所有人都在今天忙著還債，使得這場(chǎng)災(zāi)難越陷越深，而雖然中國等國擁有高額儲(chǔ)蓄，但全球經(jīng)濟(jì)尚不知從哪里找到足夠多的需求來支撐復(fù)蘇。

作為去年新科的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，保羅·克魯格曼不僅成功預(yù)測(cè)了20世紀(jì)90年代亞洲金融危機(jī)和這次由美國波及世界的經(jīng)濟(jì)衰退，他還以一個(gè)公共知識(shí)分子大膽直言的方式監(jiān)督和批評(píng)美國新政府挽救經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一系列政策。

1 一同借錢，一同還債

所有機(jī)構(gòu)都在同一時(shí)間試圖做同一件事(即付清債務(wù))，使這場(chǎng)災(zāi)難進(jìn)一步陷入到今天的地步。

如果先把探討公有資產(chǎn)和私有資產(chǎn)的區(qū)別放在一邊，而從另一個(gè)角度思考為什么我們到了如今這個(gè)糟糕的狀況，也許會(huì)讓人看得更清楚。

在泡沫破滅前，大家(指主要投資機(jī)構(gòu))都試圖在同一時(shí)期借更多的錢，投資更多的資產(chǎn)；而當(dāng)下的情形則是大家又在努力儲(chǔ)蓄，或在去杠桿化的情形下，很多機(jī)構(gòu)又在同一時(shí)間想方設(shè)法賣掉更多資產(chǎn)以努力還債。這種非常矛盾的現(xiàn)象，自然加劇資產(chǎn)價(jià)格下降，而使情況變得越來越糟。

如何才能真正解救這場(chǎng)危機(jī)?目前最重要的是需要一些時(shí)間來打破這個(gè)錯(cuò)誤的惡性循環(huán)，即所有人都想在同一時(shí)間還債。

美國是否應(yīng)借鑒當(dāng)年南美債務(wù)危機(jī)和日本的十年教訓(xùn)?在1992～1993年南美市場(chǎng)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)時(shí)，我們采取了有效的措施如迅速關(guān)閉了一些中央銀行，為什么現(xiàn)在卻沒有再采取一些相似的政策呢?我們應(yīng)該記住日本的教訓(xùn)，現(xiàn)在美國的情況與10年前日本面臨的困境相似，甚至還更糟糕。但我們卻沒有吸取其教訓(xùn)，依然推行著類似于日本當(dāng)時(shí)做的現(xiàn)在看來毫無效果的拯救措施。

當(dāng)然，挽救經(jīng)濟(jì)的確不是一件容易的事。美國應(yīng)該加強(qiáng)信用等級(jí)，并讓貸款人控制一些原始的貸款額度。實(shí)際上早在2005年房貸已出現(xiàn)危機(jī)的端倪，如果當(dāng)時(shí)能及早制定一些嚴(yán)格的貸款法律規(guī)章，也許現(xiàn)在就不會(huì)看到這樣深度的危機(jī)了。

2 復(fù)蘇?

我們通常對(duì)衰退的基本理解就是所有的經(jīng)濟(jì)指數(shù)都在下降。一旦看到一些行業(yè)指數(shù)開始上升就容易理解為經(jīng)濟(jì)回暖。如2001年的衰退就在當(dāng)年的11月開始回轉(zhuǎn)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的工業(yè)指數(shù)和GDP都有所回升；然而失業(yè)率卻持續(xù)下降到一年半以后。所以針對(duì)這次危機(jī)的復(fù)蘇，很有可能我們會(huì)在11月前后看到復(fù)蘇的跡象，但失業(yè)率還將持續(xù)跌落一年左右。從這個(gè)角度看，伯南克的觀點(diǎn)(經(jīng)濟(jì)將在今年底前復(fù)蘇)也許不錯(cuò)，但我們很有可能并不能切身感受到經(jīng)濟(jì)的明顯復(fù)蘇。

除此之外，我們更不能對(duì)可能爆發(fā)自其他某一個(gè)國家或來自如商業(yè)地產(chǎn)等某個(gè)行業(yè)的新危機(jī)掉以輕心。如果回顧大蕭條時(shí)代甚至近期的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，在其曾經(jīng)的復(fù)蘇歷程中都經(jīng)歷了幾起幾落。尤其是幾次衰退過后，失業(yè)率都會(huì)比之持續(xù)得更久。而且還曾有過復(fù)蘇之后消費(fèi)指數(shù)急速下滑的紀(jì)錄。

不要遺忘歷史。2002～2003初的美國經(jīng)濟(jì)，雖然在2003初經(jīng)濟(jì)危機(jī)就已基本結(jié)束，但從就業(yè)率角度看那個(gè)階段的情況仍很糟。

G20相較以往的國際會(huì)議確是取得了一些重要的收獲，如給IMF注資5000億美元并增加2500億特別提款權(quán)。雖然這個(gè)數(shù)額還遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期的額度，但客觀地說絕對(duì)是一筆相當(dāng)大的數(shù)目，特別對(duì)于經(jīng)濟(jì)規(guī)模比較小的國家。

對(duì)于期待這次會(huì)議通過一項(xiàng)國際規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)方案的人們，或期待通過一系列金融監(jiān)管政策的國家可能會(huì)感到一些失望。但無論如何，以現(xiàn)實(shí)的眼光看待這次全球危機(jī)下召開的會(huì)議，仍然比較成功。

至于什么時(shí)候我們才能走出現(xiàn)在的困境，這的確是一個(gè)比較難的問題，不能確定全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)從哪里找到足夠的持續(xù)性的需求。

目前世界上，中國和其他的幾個(gè)國家擁有非常高的儲(chǔ)蓄，至于哪里的經(jīng)濟(jì)投資做好了充足準(zhǔn)備以吸引那些儲(chǔ)蓄，的確是一個(gè)不尋常的挑戰(zhàn)。

3 改變金融體系

至于金融欺詐，究其責(zé)任，美國在過往25年中創(chuàng)造的現(xiàn)代金融體系應(yīng)該負(fù)責(zé)。很多業(yè)內(nèi)專家都有責(zé)任。即使在這么多年的金融商業(yè)運(yùn)作中沒有直接的欺詐行為，但他們?cè)趨⑴c創(chuàng)新這種體制的過程中，尤其最終使之轉(zhuǎn)化成一些有欺詐功能的系統(tǒng)時(shí)，相當(dāng)于欺詐。

這種觀點(diǎn)并沒有得到奧巴馬政府的認(rèn)同，即使政府現(xiàn)在做了些努力但仍沒有給予足夠的重視。因?yàn)槊绹?lián)邦財(cái)政部現(xiàn)在參與咨詢和制定解決這場(chǎng)危機(jī)政策的很多人，都是來自當(dāng)初的金融體系內(nèi)部，甚至是參與制造這場(chǎng)危機(jī)的人。也許等問題發(fā)展得更嚴(yán)重，欺詐的問題才會(huì)被政府視為首要解決的問題之一。

當(dāng)前的危機(jī)是否會(huì)改變?nèi)藗儗?duì)現(xiàn)代金融體系的繼續(xù)追求，而回到傳統(tǒng)的金融系統(tǒng)中去?如果我們自此沒有一些重大的改變，未來將會(huì)面對(duì)更多的危機(jī)。然而未來的改變重點(diǎn)并不在資本主義體制的變化上，而是在金融體系的改變上。

自從上世紀(jì)30年代之后的四五十年，我們的金融體系十分保守安全。但到了80年代被新的更加開放的金融系統(tǒng)替代后，金融行業(yè)由此而來的繁榮反而伴隨了更多的災(zāi)難。如果從歐洲人的角度看，更多的政府管理機(jī)構(gòu)也許能使美國的發(fā)展擁有更大的安全性。然而更大的可能是，在金融體制上開發(fā)出更多的監(jiān)管措施。

4 美國、中國與歐洲的問題

美國政府對(duì)企業(yè)倒閉過程的控制，是否真能改變未來產(chǎn)品的消費(fèi)市場(chǎng)?

奧巴馬政府當(dāng)下的救援政策并不是在想辦法毀掉工會(huì)系統(tǒng)，而是試圖躲避企業(yè)完全崩潰，從而避免陷入需要政府巨大津貼補(bǔ)助的泥潭。

我們應(yīng)該理解政府面對(duì)的難題和挑戰(zhàn)，但很懷疑政府對(duì)企業(yè)倒閉過程的控制是否真能改變未來像通用汽車這樣產(chǎn)品的消費(fèi)市場(chǎng)。消費(fèi)品市場(chǎng)的一個(gè)簡單的道理是，如果一家航空公司倒閉后照樣有人愿意乘坐其航班，因?yàn)樗麄內(nèi)阅芴峁┫囝愃频姆?wù)。但汽車公司如有問題，人們就會(huì)擔(dān)心購買其名下的汽車，日后倒閉肯定會(huì)影響一系列相關(guān)維修服務(wù)的提供。所以很擔(dān)心政府對(duì)其救助的戰(zhàn)略是否有效。

如何看待中國對(duì)美國投資的風(fēng)險(xiǎn)?雖然中國大量購買了美國國債，但都是被聯(lián)邦政府擔(dān)保的。因此中國的投資并不會(huì)面臨丟失大量資本金的風(fēng)險(xiǎn)。主要的風(fēng)險(xiǎn)可能是如果美元變得更脆弱，將阻礙中國未來一攬子投資的種類。這可能是潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

東歐目前的經(jīng)濟(jì)狀況幾乎是十余年前東亞危機(jī)的重現(xiàn)。澳大利亞在幾年前東歐債務(wù)上的激進(jìn)表現(xiàn)，現(xiàn)在看起來有非常大的危險(xiǎn)。繼冰島經(jīng)濟(jì)崩潰之后，愛爾蘭的經(jīng)濟(jì)狀況也很不看好，澳大利亞很有可能是排在其之后遇到大麻煩的國家，除非有什么及時(shí)有效的解決方案。