亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        如何合理使用外匯儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)換

        2009-04-29 00:00:00張茉楠
        中國經(jīng)貿(mào) 2009年7期

        當(dāng)前,中國巨額外儲(chǔ)管理正出現(xiàn)由“被動(dòng)”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)”的戰(zhàn)略拐點(diǎn)。前不久,溫家寶總理在接受英國《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示,中國正在積極研究“外儲(chǔ)內(nèi)用”的可行性。在美元主導(dǎo)地位的不確定性和經(jīng)濟(jì)危機(jī)全面惡化的情勢下,如何對(duì)1.95萬億外匯資產(chǎn)在資產(chǎn)分布、貨幣組合與投資組合動(dòng)態(tài)優(yōu)化的前提下進(jìn)行全球資產(chǎn)配置,成為中國戰(zhàn)略的新議題。

        2008年底,中國外匯儲(chǔ)備達(dá)1.95萬億美元,高居世界第一,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第二名日本的1.03億美元,而且還在迅速增長。這樣龐大的國家財(cái)富對(duì)于中國而言,不僅是抵御全球危機(jī)的堅(jiān)實(shí)后盾,更是中國趁由金融危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)低迷和需求放緩,加快中國資本的全球化戰(zhàn)略布局的有利時(shí)機(jī)。從這個(gè)意義上講,這不僅是破除中國在全球貿(mào)易分工體系與金融分工體系中處于劣勢的關(guān)鍵抉擇,更是提高資本投入產(chǎn)出效率,推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長向集約化轉(zhuǎn)型的必由之路。

        轉(zhuǎn)變外儲(chǔ)管理戰(zhàn)略思維

        從外儲(chǔ)資產(chǎn)的使用效率看,外儲(chǔ)安排的資產(chǎn)分布、貨幣組合與投資組合需要?jiǎng)討B(tài)優(yōu)化。外儲(chǔ)理想的投資安排應(yīng)該是多種貨幣組合,多種資產(chǎn)組合,包括實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)、戰(zhàn)略性資產(chǎn)和戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)。然而,多年來中國以較高成本獲得的外國直接投資所帶來的資金和貿(mào)易盈余順差(實(shí)物資源凈輸出)大多形成儲(chǔ)備資產(chǎn),又通過購買美國政府債券等方式將資本輸出,為美國的貿(mào)易赤字提供融資,這實(shí)際上是一種低效率,高風(fēng)險(xiǎn)的國際資本循環(huán)方式。

        目前,中國外匯儲(chǔ)備一半以上投資于美國國債,美國財(cái)政部最新公布的國際資本流動(dòng)(TIC)報(bào)告顯示,截至2008年10月,中國持有美國國債6529億美元,較2008年9月份的5870億美元增加659億美元,繼9月超過日本后,繼續(xù)保持美國國債的第一大持有者地位。與國際資本(FDI)投資形成高利潤回報(bào)相比(據(jù)統(tǒng)計(jì)在2000--2006年期間,美國對(duì)外金融資產(chǎn)收益率高達(dá)9.8%),美國國債收益水平較低大約為3.5%左右,這等于是用高收益的股權(quán)資產(chǎn)交換低收益的資產(chǎn),利益分配嚴(yán)重不對(duì)稱。

        事實(shí)上,衡量外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)一國的福利效應(yīng),不僅要看外匯資產(chǎn)本身的外幣資產(chǎn)收益率,還要考慮外匯資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本,即留在國內(nèi)的資產(chǎn)收益。如果留在國內(nèi)的邊際收益率大于將這些資本置換成外匯資產(chǎn)帶來的收益率,就意味著國民福利的損失。

        按照國際清算銀行的估算,中國外匯資產(chǎn)的國外收益率(主要是購買美國國債或存放于外國銀行)一般在3.5%左右。國內(nèi)投資的收益率可按多種指標(biāo)估算,除了央票收益率外,還參照工業(yè)資金利潤率、工業(yè)資金利稅率以及其它資本收益率等。這里,筆者以“中國經(jīng)濟(jì)觀察課題組”關(guān)于中國資本回報(bào)率數(shù)據(jù),以及國家外匯管理局與央行公布的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),測算了中國未來五年外匯儲(chǔ)備的福利損益。從中可以看出除了央票收益率為正外,其它均為負(fù)值,這一福利損失就是外匯資產(chǎn)積累過度下的機(jī)會(huì)成本。如果外匯儲(chǔ)備使用錯(cuò)配,每年就會(huì)損失上萬億的機(jī)會(huì)收益。2008年全部損益預(yù)測值為-16235.8億元,2009年預(yù)測值為-19066.0億元,2010年為-22908.8億元。

        從外儲(chǔ)資產(chǎn)的投資主體上看,未來投資主體一定要向居民用匯與企業(yè)用匯轉(zhuǎn)變。從國民經(jīng)濟(jì)核算恒等式中居民消費(fèi)、企業(yè)投資、政府投資三個(gè)角度考慮配置外匯資源,中國的外匯儲(chǔ)備主要由政府投資購買美國國債和其它等價(jià)物,這種模式使風(fēng)險(xiǎn)過于集中?!安貐R于民”和“央企國際化”是化解外匯儲(chǔ)備過高矛盾的兩大重要渠道。當(dāng)前,尤其是通過大型央企國際化實(shí)現(xiàn)對(duì)礦產(chǎn)資源的戰(zhàn)略投資,來化解外匯儲(chǔ)備過高的風(fēng)險(xiǎn),不失為一計(jì)良策。例如,中鋁公司并購力拓公司,是為拓寬中國外匯儲(chǔ)備投資渠道進(jìn)行了一次有意義的探索。

        重構(gòu)中國產(chǎn)業(yè)效益

        中國是全球鐵礦石、銅、天然橡膠和大豆的最大進(jìn)口國,是原油的第二大進(jìn)口國。同時(shí),也是棉花、玉米、小麥、氧化鋁、鎳等大宗商品的重要進(jìn)口國。其中,對(duì)原油,鐵礦石,氧化鋁、天然橡膠和鎳的進(jìn)口依存度在40%~60%之間。根據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計(jì),中國探明的鋁儲(chǔ)量占全世界2.7%,且鋁土礦的品位差,開采成本高,而鋁的消費(fèi)量卻占世界30%。中國探明的銅儲(chǔ)量占世界0.54%,銅的消費(fèi)量卻占世界26%。石油剩余可采儲(chǔ)量僅占世界總量的1.3%。

        中國的自有資源難以支撐經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。同時(shí),由于中國對(duì)國際資源控制力不足,國際市場定價(jià)權(quán)缺失,在國際市場競爭中地位十分不利。因此,積極穩(wěn)妥地抓住近期國際資源價(jià)格下滑的有利時(shí)機(jī),走出國門收購海外的礦產(chǎn)和能源資源,通過合理使用外匯儲(chǔ)備來盡快建立全方位的要素資源的戰(zhàn)略儲(chǔ)備制度,為推進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程積累廉價(jià)資源的儲(chǔ)備,建立穩(wěn)定的供給機(jī)制和定價(jià)機(jī)制。

        目前,中鋁赤巨資并購力拓案引發(fā)全球關(guān)注。盡管中鋁并購力拓未來還會(huì)面臨許多壓力和不確定性,甚至還將面臨資源價(jià)格下跌,投資虧損的風(fēng)險(xiǎn),但是,在全球資源需求萎縮情況下,提前進(jìn)行全球的資源布局,使得中鋁并購力拓的戰(zhàn)略意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)意義。這起最大的中國海外并購案正凸顯了金融危機(jī)造成的全球資源需求萎縮情況下,中國藉此尋求全球礦產(chǎn)資源突圍的戰(zhàn)略前瞻性。

        因此,對(duì)于具備國際競爭力的央企,國家應(yīng)該通過國有資本經(jīng)營預(yù)算與外匯支持,增強(qiáng)企業(yè)的資金實(shí)力,鼓勵(lì)其在國外并購更多的實(shí)業(yè)公司股權(quán)、資源開采權(quán),從而提高國家戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備。中國迫切需要培養(yǎng)一批像中鋁公司這樣的大型央企通過收購力拓公司的股權(quán),制約與控制海外大型跨國公司的壟斷定價(jià)權(quán)。此外,中國還沒有經(jīng)歷全面的產(chǎn)業(yè)并購,要通過金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)一步融合,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)并購和結(jié)構(gòu)升級(jí),特別是深度開發(fā)和利用全球具有優(yōu)勢的資源,延長中國的產(chǎn)業(yè)鏈,實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢向產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化,將使對(duì)外并購重構(gòu)中國產(chǎn)業(yè)效益。

        日韩精品自拍一区二区| 香蕉人妻av久久久久天天| 日韩免费一区二区三区在线| 日产精品一区二区免费| 黑人玩弄极品人妻系列视频| 国产精品99精品久久免费| 欧美aa大片免费观看视频| 午夜福利影院不卡影院| 国产一区二区亚洲一区| 久久精品国产亚洲av麻豆长发| 18禁超污无遮挡无码免费游戏| 亚洲三区二区一区视频| 久久影院最新国产精品| 久久理论片午夜琪琪电影网| 最新亚洲精品国偷自产在线 | 动漫在线无码一区| 久草视频在线播放免费| 欧美xxxxx高潮喷水| 国产成人精品一区二区三区免费| 精品福利一区| 亚洲一区中文字幕一区| 性刺激的大陆三级视频| 中文无码精品一区二区三区| 青青青伊人色综合久久| 丝袜美腿亚洲第一免费| 国产麻豆成人精品av| 日韩成人无码v清免费| 美女视频在线观看一区二区三区| 午夜成人理论福利片| 亚洲暴爽av天天爽日日碰| 色老汉亚洲av影院天天精品| 少妇高潮在线精品观看| 久久久日韩精品一区二区三区 | 国产老熟女狂叫对白| 天天中文字幕av天天爽| 一区二区三区av在线| 中文字幕日韩人妻不卡一区| 国产女人精品视频国产灰线| 少妇我被躁爽到高潮在线影片| 国产av一区二区三区天堂综合网| 欧美va亚洲va在线观看|