丁　華　張　雷　管　昭

摘要：本文根據(jù)進(jìn)入21世紀(jì)以來山東省宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展形勢和特點(diǎn)，基于經(jīng)濟(jì)周期時差相關(guān)理論，在山東省統(tǒng)計局提供的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，確定了山東省宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)組，并分析了指標(biāo)之間的關(guān)系；應(yīng)用所確定的山東省宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，對山東省的宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了合成指數(shù)編制和說明，并據(jù)此對我省未來一段時期的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況進(jìn)行了趨勢分析。

關(guān)鍵詞：時差相關(guān)理論合成指數(shù)先行指標(biāo)

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期(即經(jīng)濟(jì)的循環(huán)波動)是指國民經(jīng)濟(jì)活動整體上的從繁榮到繁榮，或從蕭條到蕭條的擴(kuò)張與收縮過程的交替變化。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家在解釋周期性經(jīng)濟(jì)波動的產(chǎn)生原因時，從不同角度提出了不同的理論假說，比較有名的有外生經(jīng)濟(jì)周期理論、內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論。其中，外生經(jīng)濟(jì)周期理論把產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)周期的原因歸于經(jīng)濟(jì)制度以外的某些因素波動，其代表有太陽黑子理論和政治周期理論；內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論把經(jīng)濟(jì)周期的波動歸因于經(jīng)濟(jì)內(nèi)部因素，其中消費(fèi)不足論認(rèn)為消費(fèi)不適合生產(chǎn)是產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)周期性波動的基本原因，貨幣因素論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)波動是銀行和貨幣信用波動的結(jié)果，創(chuàng)新理論認(rèn)為創(chuàng)新引進(jìn)的不平穩(wěn)產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)波動，投資過度論則認(rèn)為資本品投資的波動造成了整個經(jīng)濟(jì)波動；現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論中，凱恩斯主義學(xué)派認(rèn)為投資導(dǎo)致總需求從而影響國民收入波動，貨幣主義者從貨幣供應(yīng)量變動對經(jīng)濟(jì)的影響來解釋經(jīng)濟(jì)周期，現(xiàn)代預(yù)期學(xué)派則強(qiáng)調(diào)預(yù)期失誤是經(jīng)濟(jì)周期波動的主要原因。

盡管各種理論對經(jīng)濟(jì)周期波動的解釋各有特色，但可以肯定，經(jīng)濟(jì)從高漲到蕭條一一回落期，再從復(fù)蘇到高漲一一上升期的周期性波動，是由一系列經(jīng)濟(jì)要素相互作用及其力量對比的關(guān)系變化引起的。依據(jù)經(jīng)濟(jì)周期波動的成因，找出領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)變量，研究它與其他經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系及該變量變化的規(guī)律性，從而實(shí)現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)波動的有效預(yù)測，便是先行指標(biāo)研究的主要目的。

國民經(jīng)濟(jì)活動是一個復(fù)雜的有機(jī)整體，決定和影響的因素很多，各因素相互之間的關(guān)系錯綜復(fù)雜，尤其是各因素之間相互作用的時滯關(guān)系更是一個值得深入探索的新領(lǐng)域。經(jīng)濟(jì)周期機(jī)制理論，就是從國民經(jīng)濟(jì)活動有機(jī)整體的動態(tài)過程出發(fā)，系統(tǒng)考察決定和影響國民經(jīng)濟(jì)周期的諸多因素，分析因素之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和相互作用，為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的監(jiān)測、預(yù)測和反周期調(diào)控服務(wù)。

周期波動發(fā)生過程中的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，主要由占主導(dǎo)地位的外在沖擊因素決定。由此可以認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制，提供了先行指標(biāo)方法的理論根據(jù)。正因?yàn)橛薪?jīng)濟(jì)波動的自我推動的存在，才有經(jīng)濟(jì)變量之間時滯關(guān)系的存在，才可能利用領(lǐng)先指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測。而外在沖擊機(jī)制，則提供了我們尋找先行指標(biāo)的途徑。因?yàn)橹挥型馍兞客ㄟ^內(nèi)在機(jī)制傳導(dǎo)，才導(dǎo)致波動的最終產(chǎn)生。

景氣循環(huán)方法即依據(jù)此理論而產(chǎn)生。景氣循環(huán)方法又稱景氣指數(shù)法，是研究經(jīng)濟(jì)周期波動，進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)監(jiān)測預(yù)警常用的方法。它采用若干指標(biāo)編制出的指數(shù)作為描述周期波動的主要形式通過對一系列宏觀指標(biāo)的分析來測定、評價經(jīng)濟(jì)波動狀況，預(yù)測經(jīng)濟(jì)循環(huán)波動的未來趨勢。在本文中采用以GDP為基準(zhǔn)循環(huán)，因?yàn)镚DP一直是考察我省經(jīng)濟(jì)活動的最重要的指標(biāo)，完全符合基準(zhǔn)循環(huán)的要求。

1先行指標(biāo)的選取

經(jīng)濟(jì)周期原因理論和經(jīng)濟(jì)周期機(jī)制理論明：內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制是經(jīng)濟(jì)波動的理論依據(jù)，而外在沖擊機(jī)制是經(jīng)濟(jì)波動的初始起因，占主導(dǎo)地位，決定著周期波動過程中的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。因此，綜合經(jīng)濟(jì)周期原因和外在沖擊機(jī)制兩個途徑，結(jié)合山東省省經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)踐與特點(diǎn)，兼顧上述先行指標(biāo)選擇的數(shù)據(jù)質(zhì)量原則，參考國內(nèi)外指標(biāo)遴選的經(jīng)驗(yàn)，擬從以下途徑定性選擇備選先行指標(biāo)。

1.1從實(shí)際需求沖擊來看，需求的變動不可避免的會導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動。按照支出法GDP的構(gòu)成，可以把需求方面指標(biāo)劃分為投資、消費(fèi)和進(jìn)出口三個子項(xiàng)目。投資方面的指標(biāo)包括固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資。從理論上來講，這些都將是非常理想的先行指標(biāo)。消費(fèi)方面的指標(biāo)包括社會消費(fèi)品零售總額。指標(biāo)的變動，表明社會和居民購買力的變動，有可能成為先行指標(biāo)的組成部分。進(jìn)出口方面的指標(biāo)包括海關(guān)出口總額、外商投資合同金額等。

1.2從實(shí)際供給沖擊來看，供給沖擊是引起宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動的一個重要原因。結(jié)合周期波動的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)機(jī)制，擬選擇天然原油、化肥、水泥、鋼材、發(fā)電量、工業(yè)增加值等指標(biāo)進(jìn)入備選先行指標(biāo)庫。因?yàn)檫@些指標(biāo)的波動變化是投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)的前提，即所謂“糧草先行”，所以一些具有前向關(guān)聯(lián)效應(yīng)的上游產(chǎn)業(yè)成為尋找先行指標(biāo)的當(dāng)然侯選途徑。比如鋼材產(chǎn)業(yè)，具有很強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性，其變動對整個鋼材產(chǎn)業(yè)鏈條上的上、中、下游產(chǎn)業(yè)都有較大影響，其變化必然引起國民經(jīng)濟(jì)整體的波動變化。

1.3其他方面的指標(biāo)。大致包含以下幾個類別：物價類，包括工業(yè)品出廠價格指數(shù)、居民消費(fèi)價格指數(shù)等，財政類，包括財政收入和財政支出，人民生活類，包括城鎮(zhèn)居民人均可支配收入。

應(yīng)該說明的是，由于數(shù)據(jù)條件制約。目前構(gòu)建的山東省宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)體系僅僅是初步的和不完善的，覆蓋范圍可能不夠廣，各類別指標(biāo)數(shù)量也并非完全均勻。隨著統(tǒng)計指標(biāo)數(shù)據(jù)質(zhì)量的提高，定性的基礎(chǔ)指標(biāo)庫會進(jìn)一步完善。表1列出目前的宏觀經(jīng)濟(jì)備選先行指標(biāo)庫，包括3大類19個指標(biāo)。

2先行指標(biāo)選取的方法

2.1樣本選取

上述指標(biāo)均采用月度數(shù)據(jù)，時間范圍是從2001年1月到2008年9月，共計93個樣本。由于山東省GDP數(shù)據(jù)的發(fā)布是季度數(shù)據(jù)形式，所以所有指標(biāo)計算時差相關(guān)系數(shù)時也都采用季度數(shù)據(jù)進(jìn)行對比計算。在進(jìn)行合成指數(shù)的制定時，再采用月度數(shù)據(jù)合成。

由于部分?jǐn)?shù)據(jù)存在缺失和不完整性(比如1月免報和某些月份沒有數(shù)據(jù))，在正式進(jìn)行計算處理之前，采用線性插補(bǔ)的方法對原始時間序列的缺失數(shù)據(jù)進(jìn)行了補(bǔ)全。對一些具有顯著異常值的時間序列(特殊原因形成的特異項(xiàng)或者數(shù)據(jù)的誤差等)，結(jié)合實(shí)際情況，進(jìn)行了特異項(xiàng)的平滑修正。

2.2計算過程

對于先行指標(biāo)的季度數(shù)據(jù)，以GDP為基準(zhǔn)計算時差相關(guān)系數(shù)。由于GDP季度數(shù)據(jù)自2002年起，所以相應(yīng)數(shù)據(jù)也自2002年起。根據(jù)數(shù)據(jù)基期同GDP的關(guān)系，分為包括相同、向前向后錯開一、二、三、四個季度共九種情況，分別考察其時差相關(guān)系數(shù)最大值，即表示同GDP的同步性最好。計算結(jié)果見表2，所有標(biāo)紅指標(biāo)確定為先行指標(biāo)組。

3先行指標(biāo)合成

運(yùn)用主成分分析方法，利用SPSS軟件計算，得到各個先行指標(biāo)的單個貢獻(xiàn)率和累計貢獻(xiàn)率如表3。

通過表3可以看出，各主成分的貢獻(xiàn)率基本成倍數(shù)關(guān)系，第一主成分為46.418％，第四主成分為6.758％。四個主成分的累計貢獻(xiàn)率達(dá)到89.551％，信息遺漏率10.45％，完全達(dá)到代表整個先行指標(biāo)組的水平。各主成分的具體指標(biāo)構(gòu)成如表4。

表4給出了第一、第二、第三和第四主成分的具體組成。第一主成分中所有12個指標(biāo)符號均為正，是大小因子。第二、第三、第四主成分中不同指標(biāo)的符號并不完全相同，有的為正，有的為負(fù)，是形狀因子。

第一主成分中所有12個指標(biāo)符號均為正，可以認(rèn)為第一主成分代表了地區(qū)先行趨勢的綜合指標(biāo)，表現(xiàn)為所選擇的先行指標(biāo)均符合先行指標(biāo)組的要求，即指標(biāo)的變動趨勢能夠提前反映當(dāng)前山東省宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體走勢。第一主成分得分越高，表明地區(qū)先行趨勢的綜合指標(biāo)。

第二主成分中，社會消費(fèi)品零售總額、工業(yè)品主營業(yè)務(wù)收入、流動資產(chǎn)平均余額、居民消費(fèi)價格總指數(shù)、工業(yè)品出廠價格指數(shù)五項(xiàng)指標(biāo)的符號為負(fù)，可以認(rèn)為，其為先行指標(biāo)發(fā)展的制約因素。具體說來，第二主成分中，化肥、鋼材、水泥、發(fā)電、水泥等均屬于供給方面的指標(biāo)，投資屬于投資指標(biāo)，港口貨物屬于進(jìn)出口方面指標(biāo)，均為正。社會消費(fèi)品零售額、工業(yè)品主營業(yè)務(wù)收入、流動資產(chǎn)平均余額、CPI、工業(yè)品出廠價格指數(shù)(物價方面)，均為負(fù)。第二主成分得分越高，第二主成分的得分越高，表明制約先行指標(biāo)發(fā)展的因素力度越強(qiáng)，對先行指標(biāo)的貢獻(xiàn)沒有得到發(fā)揮，尤其表明消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)社會的拉動作用還沒有充分釋放出來。其中，社會消費(fèi)品零售額在第一主成分中得分為0.457，在第二主成分中得分為-0.824。出現(xiàn)這種情況的原因在于，我國經(jīng)濟(jì)增長拉動的主要力量是依靠“投資，消費(fèi)，進(jìn)出口”這三架馬車。近些年來，中央已經(jīng)加強(qiáng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，大力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。然而在山東省經(jīng)濟(jì)增長的過程中，自2002年以來，投資和進(jìn)出口尤其是出口，對山東經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用尤其明顯，而三架馬車之一的消費(fèi)增長，對山東省經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用則相對來說較弱。因此，在作為先行指標(biāo)組的成分，其貢獻(xiàn)率較弱。這值得山東省部門領(lǐng)導(dǎo)重視，即如何加大消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變過程中的作用。

第三主成分中，鋼材、投資是主要的負(fù)值體現(xiàn)。投資是對第二主成分的一個補(bǔ)充，即單純依靠鋼材產(chǎn)量、投資來拉動經(jīng)濟(jì)增長。第三主成分越大，表明依賴投資拉動的強(qiáng)度越大。表明山東省的經(jīng)濟(jì)增長大部分還是以投資來拉動，此外化肥、水泥、鋼材等的貢獻(xiàn)率都很高。

第四主成分中，地方財政收入屬于財政類指標(biāo)，為負(fù)值。表明上一年的財政收入對下一年經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。這表明單純依靠上年的財政收入對本年經(jīng)濟(jì)的拉動。第四主成分越大，表明依賴上年財政投入的力度越高。

4合成指數(shù)走勢分析

依據(jù)所確定的先行指標(biāo)，進(jìn)行了先行、一致、滯后合成指數(shù)的編制。其結(jié)果見圖1，圖2。

先行合成指數(shù)的變化趨勢基本領(lǐng)先一致指標(biāo)9個月左右，其范圍控制在9-11個月之間。通過觀察，得到先行、一致、滯后指數(shù)的峰谷對應(yīng)關(guān)系如表5。

注意到先行指數(shù)在2007年3季度為峰，4季度為谷，200 8年1季度又表現(xiàn)為峰，至今一直持續(xù)下滑，尚不知道是否已經(jīng)探底。一致指數(shù)在200 8年2季度表現(xiàn)為小規(guī)模峰，對應(yīng)先行指數(shù)2007年3季度的峰，然后至今一直下滑，根據(jù)景氣周期理論，對應(yīng)2007年4季度的谷。據(jù)此，本文預(yù)計，若政府宏觀調(diào)控力度沒有顯著加大，在2008年年底，宏觀經(jīng)濟(jì)主體走勢將出現(xiàn)小幅反彈，對應(yīng)200 8年1季度的先行小規(guī)模峰值，在2009年上半年將出現(xiàn)持續(xù)的低潮，2008年席卷世界的金融危機(jī)將對我省產(chǎn)生影響。

根據(jù)先行指數(shù)的走勢，目前尚不能明確提出經(jīng)濟(jì)回暖的準(zhǔn)確時間。政府的反周期調(diào)控應(yīng)該發(fā)揮有力作用，研究制定防止經(jīng)濟(jì)回落的政策措施。這些政策主要包括一些收入政策、財政政策和貨幣政策，比如工資價格指導(dǎo)、靈活的財政和貨幣政策等，同時可以適當(dāng)?shù)臏p少稅收、擴(kuò)大轉(zhuǎn)移支出、增加銀行短期貸款、增加居民收入等。如果政府的投資措施能夠早日到位。則下半年到年底有望遏制危機(jī)的進(jìn)一步影響，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的回暖趨勢。