快速模仿和整合是騰訊打造多元化帝國的秘訣，未來如何化解多元化帶來的風險正考驗著馬化騰的智慧。

2008年，中國大陸和香港的股市都在下跌的陰影中徘徊。有2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的傷疤記憶，資本市場對于互聯(lián)網(wǎng)公司的投資態(tài)度更是空前的謹慎。前不久，阿里巴巴CEO馬云勸公司員工，“要開始準備過冬”。當全行業(yè)在考慮如何度過難關(guān)時，一家在香港上市的互聯(lián)網(wǎng)公司卻在2008年5月9日被納入香港恒生指數(shù)成份股，同時也被花旗銀行、瑞士信貸、高盛等國際頂級投行積極看好。

這就是中國網(wǎng)民耳熟能詳?shù)摹捌簌Z”——騰訊。根據(jù)騰訊2007年財報顯示，總收入為38億元，同比增長36%，互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入為25億元，增長38%，移動及電信增值服務(wù)收入為8億元，增長15%，網(wǎng)絡(luò)廣告收入為4.9億元，增長85%。經(jīng)營盈利為16億元，增長40%。

瑞士信貸近期兩次上調(diào)了騰訊的目標價，高盛也對該股的評級為買進。

從單純聊天到在線生活十歲成年

2008年是騰訊走過的第10個年頭，從當初簡單的即時通訊溝通軟件到涵蓋即時通訊、網(wǎng)絡(luò)游戲、門戶、無線增值等7大業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，騰訊以其不可阻擋的生命力，發(fā)展成中國互聯(lián)網(wǎng)強勢品牌之一。截至2007年底，QQ活躍帳號達到3億，占中國即時通訊市場份額的78%。

十年時間，騰訊完成了三個階段的飛躍。第一階段是率先推出針對中國人設(shè)計的聊天產(chǎn)品。在互聯(lián)網(wǎng)初期騰訊把國外的OICQ引入中國，推出QQ聊天工具，找到市場藍海的勝利者，QQ作為騰訊第一代的生命力，是騰訊發(fā)展壯大的堅實基礎(chǔ)。

第二階段是圍繞QQ聊天平臺，推出QQ秀等一系列虛擬物品，滿足了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展階段聊天人群的個性化、差異化需求。雖然這個創(chuàng)意也是借鑒韓國的經(jīng)驗，但是事實證明，QQ秀為代表的虛擬物品的銷售正是騰訊典型的本土化成功案例。在2003年之前，騰訊絕大部分的收入都來自于無線增值業(yè)務(wù)。

而像“QQ秀”這樣的虛擬產(chǎn)品和服務(wù)的誕生，為騰訊意外地敞開了一扇天堂之門。2002年，騰訊開發(fā)虛擬貨幣“Q幣”，用戶付費后通過等值面額的卡號、密碼與QQ號關(guān)聯(lián)進行“充值”。用戶拿著Q幣在QQ秀商城購買虛擬服飾、珠寶首飾、場景來打扮虛擬形象。

2005年個性空間Qzone的開通極大拓展了QQ秀的銷售空間，原本只能向用戶銷售與服飾相關(guān)的虛擬物品，在Qzone的平臺上，騰訊幾乎可以向用戶銷售一切生活物品：桌椅板凳，牙膏水杯、打火機等。

騰訊商業(yè)模式的特點表現(xiàn)為快速模仿，將國內(nèi)外市場前沿的技術(shù)與QQ平臺對接，并迅速獲得盈利。這種模式讓騰訊在幾年之中逐漸擺脫對IM（即時通訊）本身的依賴，在IM平臺之上生長出QQ秀、Qzone和QQ寵物等新生命力。

在互聯(lián)網(wǎng)開始以視頻播客、網(wǎng)絡(luò)博客為代表的社交化網(wǎng)絡(luò)走紅的2006年，騰訊也針對Web2.0開展了第三階段的全新攻勢，騰訊誓言成為中國人在線生活的一個符號。

騰訊相關(guān)負責人表示，整合是未來互聯(lián)網(wǎng)的的方向，在騰訊的企業(yè)戰(zhàn)略布局圖上有一個金字塔，從信息傳遞、知識獲取，到群體交流、資源共享，到個性展示、互動娛樂，再到電子商務(wù)，騰訊提出一站式在線生活，用戶早上九點從騰訊網(wǎng)獲取資訊，十點登錄IM交流，十二點瀏覽好友的Qzone分享見聞，下午兩點觀看QQlive體驗娛樂，四點外出登錄手機騰訊網(wǎng)，下午六點給QQ秀換新裝，在好友面前秀一下，晚上八點登錄QBar與好友分享精彩瞬間，晚上十點臨睡前玩玩QQ游戲。

從一個單純的聊天工具變成一種生活方式——這是騰迅新的生命力。而正是這種生命張力，將騰訊提升為一個潛力無限的商業(yè)帝國。

In-Stat總經(jīng)理鄭云指出，“互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷了三個階段，第一階段是門戶時代，是新浪、搜狐和網(wǎng)易的天下；第二階段是搜索時代，以百度為代表；到現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)進入第三階段，即社交網(wǎng)絡(luò)時代，以騰訊的機會最大”。

未來是個人消費者的天下，鄭云認為，目前互聯(lián)網(wǎng)的個人流量已經(jīng)超過企業(yè)流量，未來幾年中，前者將會是后者的三倍。所以個人消費者成為企業(yè)最為看重的消費力量，社交網(wǎng)絡(luò)也正借助這股力量迅速成長。

易凱資本CEO王冉也曾撰文表示，未來10年中國市場還是以消費推動為主，任何面向消費者的、有獨特競爭優(yōu)勢的企業(yè)，都會有比較好的發(fā)展。

鄭云認為，騰訊顯然是起了大早，趕在社會網(wǎng)絡(luò)趨勢到來之前就卡好位，不斷在老用戶身上開發(fā)新應(yīng)用，同時把擁有龐大即時通訊的社會化網(wǎng)絡(luò)發(fā)展起來。

在騰訊未來的“在線生活”規(guī)劃中，IM和騰訊門戶網(wǎng)成為縱橫兩個方向貫穿整個集團業(yè)務(wù)的兩大基礎(chǔ)平臺，在這兩個平臺之上分為重點業(yè)務(wù)（互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、游戲、廣告、無線）和未來驅(qū)動的業(yè)務(wù)（拍拍、財付通、搜索、QQLIVE）。2007年中國互聯(lián)網(wǎng)廣告和互聯(lián)網(wǎng)游戲市場規(guī)模分別達到128億元和106億元，根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟市場規(guī)模中占比達60%的互聯(lián)網(wǎng)廣告、互聯(lián)網(wǎng)游戲、電子商務(wù)在2007年的市場規(guī)模復(fù)合年增長率達70%。

如此多元的業(yè)務(wù)架構(gòu)讓騰訊幾乎在所有的商用互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域都布下了一枚棋子?！八诓粩鄧L試，因為誰都說不好未來哪塊業(yè)務(wù)最有價值，要先卡位?！编嵲普f。

馬化騰也曾對外界表示，中國互聯(lián)網(wǎng)變化很快，騰訊在很多方面，好像都很敏感，一有什么新東西就趕緊跟進、先去嘗試。其實也是基于誠惶誠恐的心態(tài)，不知道什么東西會起來，所以很多業(yè)務(wù)必須自己有一定的基礎(chǔ)，嘗試做過才行。

海通證券互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師王茹遠指出，對于瞬息萬變的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，要準確判斷哪個業(yè)務(wù)在什么時機收入能夠爆發(fā)性的增長，對投資者、經(jīng)營者都是一個難題。中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中兩大寵兒騰訊和百度都在向“互聯(lián)網(wǎng)綜合運營商”發(fā)展，這稱為“贏者通吃”的趨勢。

騰訊相關(guān)負責人表示，未來的騰訊將繼續(xù)沿著“在線生活”戰(zhàn)略布局，探尋用戶新的需求。

2008北京奧運將對新浪、搜狐、騰訊、網(wǎng)易四大門戶和新進入者百度的網(wǎng)絡(luò)廣告收入都帶來很大的刺激作用，王茹遠認為，從訪問量來講，騰訊利用QQ客戶端的拉動、百度依靠搜索流量引導(dǎo)和百度貼吧的互動將會勝出其它門戶，為這兩家公司奧運后的門戶地位的提升奠定良好的基礎(chǔ)。

根據(jù)2008年第一季度財報，騰訊總收入為14億元，比上一季度增長27.7%。互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入為10億元，比上一季度增長33.5%。移動及電信增值服務(wù)收入為2.883億元，比上一季度增長36.3%。網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入為1.5億元，比上一季度下降9.5%。

用戶局限、市場分流、政策不確定挑戰(zhàn)猶存

2008年公司董事主席馬化騰曾四度減持股份，四次合計套現(xiàn)6069萬港元。騰訊總裁、執(zhí)行董事劉熾平套現(xiàn)超2200萬港元。騰訊CTO兼執(zhí)行董事張志東套現(xiàn)超過1億港元。業(yè)內(nèi)人士認為，高管減持一般表明股價已近高點。馬化騰在2007年底公布財報時發(fā)表主席報告中指出，作為新興行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)不僅商機處處，亦迎來種種挑戰(zhàn)。那么這個龐大的企鵝帝國將在未來面臨哪些風險呢？

首先是網(wǎng)絡(luò)群體的局限。招商證券分析師周偉佳認為，QQ的使用群體年輕化既是優(yōu)勢，也是劣勢。MSN對于QQ的最大威脅就是MSN的商務(wù)氣質(zhì)?！肮ぷ鲿r間一般都用MSN，QQ一般用來聯(lián)系讀書時候的同學(xué)和朋友”，工作2年的白領(lǐng)小王說。像小王這樣的人不在少數(shù)，以前，由于QQ賬號容易感染病毒，大多數(shù)公司都嚴格禁止員工使用QQ，而當騰訊改進QQ賬號的安全性之后，公司老板又認為使用QQ大多聊的是私事，而MSN卻例外。這讓MSN堂而皇之成為繼QQ之后的辦公室即時通訊工具，而騰訊發(fā)展多年的TM平臺（企業(yè)即時通訊）卻遲遲得不到擴展。這使騰訊與MSN相比在發(fā)展商務(wù)用戶以及白領(lǐng)用戶上處于劣勢。

鄭云認為，“QQ的用戶群以30歲以下的年輕人居多，大部分為學(xué)生群體，騰訊對廣告商來說，廣告價值沒有MSN大”，目前騰訊的廣告客戶大多為食品飲料等快速消費品和消費電子產(chǎn)品。騰訊相關(guān)負責人表示，現(xiàn)在不是所有廣告主都認識到騰訊龐大用戶帶來的廣告價值，不過也有廣告主正在逐漸正視這種價值。

第二是細分市場分流用戶。周偉佳指出，隨著互聯(lián)網(wǎng)市場的進一步細分，騰訊的用戶資源正在流失。阿里巴巴集團下淘寶旺旺通過與中國第一大網(wǎng)上C2C交易平臺淘寶網(wǎng)綁定，已經(jīng)獲得了一部分的IM用戶群。微軟MSN，網(wǎng)易泡泡、雅虎通等后起之秀，都在力求在某一細分市場，分得一定的用戶群體，點燃可以燎原的星星之火，這對騰訊構(gòu)成持續(xù)的威脅。

不過騰訊相關(guān)負責人指出，用戶使用其它服務(wù)商的服務(wù)，并不意味著就放棄使用騰訊的業(yè)務(wù)。

在網(wǎng)絡(luò)廣告領(lǐng)域，騰訊和新浪、搜狐等門戶網(wǎng)站有重合，但規(guī)模遠小于后兩者。騰訊的C2C在線交易平臺“騰訊拍拍”，從試運營迄今已近3年，盡管其用戶數(shù)已與淘寶不相上下，但它只占不到5%的交易市場份額，幾十個拍拍用戶才能產(chǎn)生一個淘寶用戶的價值。在技術(shù)門檻極高的搜索行業(yè)，騰訊推出了“騰訊搜搜”，不過在這個領(lǐng)域百度、谷歌和中國雅虎已經(jīng)占據(jù)了95%的市場份額。

馬化騰在報告中也指出，騰訊的競爭壓力主要來自正在擴展業(yè)務(wù)范圍的綜合互聯(lián)網(wǎng)公司以及在騰訊經(jīng)營所在特定行業(yè)中競爭的各類專門公司。

再強的引力場也有自己的范圍。即使用戶再鐵桿也無法全部遷移到騰訊的眾多產(chǎn)品和業(yè)務(wù)線上。具體來說，在以娛樂和休閑交往為出發(fā)點的QQ增值業(yè)務(wù)上，用戶的粘性才能發(fā)揮最大效力。而在原本應(yīng)該擅長的大型在線網(wǎng)游領(lǐng)域，也由于盛大、巨人等游戲巨頭早已占好位，而無法取得預(yù)想的效果。

第三大挑戰(zhàn)則是，在網(wǎng)絡(luò)廣告尚未能承接公司未來的時候，互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)增幅有所下降，無線增值業(yè)務(wù)也面臨政策的不確定?；ヂ?lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)一直是騰訊的主要收入來源，歷年在騰訊的收入中占比都超過60%，但2007年出現(xiàn)了增幅下滑，僅比2006年增長37%，而2006年則為132%。據(jù)上述報告稱，曾為騰訊帶來大量收入的QQ秀產(chǎn)品等互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)在2007年的銷售業(yè)績已在下降。

馬化騰的報告指出，2007年騰訊的不同業(yè)務(wù)都在不同時間出現(xiàn)起跌，無線業(yè)務(wù)卻因營運商及監(jiān)管機構(gòu)加強對服務(wù)提供商的限制而處于不景氣的行業(yè)環(huán)境。

在無線增值業(yè)務(wù)價值鏈中，產(chǎn)品定價、收費、以及大部分營銷渠道被移動運營商控制，而內(nèi)容由內(nèi)容提供商控制，所以無線增值運營商在價值鏈處于弱勢地位，其利潤容易被移動運營商、內(nèi)容提供商、以及作為營銷渠道的終端設(shè)備制造商等擠壓。2007年整個市場因營運商及監(jiān)管機構(gòu)的規(guī)例限制有所增加而面臨衰退，曾經(jīng)前景無線的無線業(yè)務(wù)也面臨嚴峻挑戰(zhàn)。被外界一度看好的飛信QQ，被迫轉(zhuǎn)移到中國移動的飛信平臺，無法和QQ產(chǎn)生有效互動。

報告指出，2008年騰訊預(yù)期無線增值服務(wù)的業(yè)界環(huán)境仍然不明朗，原因為潛在監(jiān)管政策及免費WAP服務(wù)互相蠶食的影響。報告還指出，2008年騰訊的財務(wù)業(yè)績將會受到為保持、獎勵及吸引最出色的人才而產(chǎn)生的較高員工成本、因稅務(wù)改革而提高的稅率，以及美元相對人民幣持續(xù)貶值的影響。

雖然馬化騰不反對馬云的“過冬論”，并表示這是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對經(jīng)濟大環(huán)境普遍的擔心。不過他仍然看好互聯(lián)網(wǎng)未來成長。他認為，網(wǎng)絡(luò)游戲是廉價娛樂，經(jīng)濟環(huán)境惡化后，人們更愿意享受廉價的娛樂。未來騰訊將用互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)廣告的高收入支撐其他業(yè)務(wù)。

（來源：慧聰網(wǎng)）