郭艷紅

有巨量小非解凍和存在業(yè)績(jī)地雷的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)大電力、電力設(shè)備和醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

2009年2月份的A股市場(chǎng)依然充滿風(fēng)險(xiǎn)，但機(jī)會(huì)也因此醞釀。在風(fēng)險(xiǎn)防范上，投資者應(yīng)遠(yuǎn)離存在業(yè)績(jī)地雷的個(gè)股，對(duì)具有龐大數(shù)量小非解凍的股票，也應(yīng)有足夠的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。在投資機(jī)會(huì)上，可集中關(guān)注電力、電力設(shè)備和醫(yī)藥類行業(yè)。

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避無(wú)論何時(shí)都需放在首位。2月份市場(chǎng)第一個(gè)較大的風(fēng)險(xiǎn)，可能來(lái)自于龐大的小非解凍。雖然從前期市場(chǎng)表現(xiàn)看，部分解禁的限售股受到市場(chǎng)追捧，如金風(fēng)科技(002202.SZ)和中國(guó)太保(601601.SH)等，但還不能就此認(rèn)為困擾中國(guó)10余年的限售股問(wèn)題，不再對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，未來(lái)證券市場(chǎng)最集中的一批股改小非，將在2009年的2月至5月之間解凍，其中2月份共有97家上市公司股改股解禁，按照2008年1月15日收盤價(jià)計(jì)算，大概是1400億元左右市值。而最重要的是，在2月份小非解禁市值超過(guò)300億元，一旦部分個(gè)股因小非股東減持而大幅下挫，將對(duì)此類個(gè)股產(chǎn)生重大影響。

第二類回避的個(gè)股，集中于存在業(yè)績(jī)地雷的行業(yè)。2008年全球經(jīng)濟(jì)跌宕起伏，全球性的恐慌使多種商品價(jià)格受到極大沖擊，部分行業(yè)為規(guī)避上半年通脹風(fēng)險(xiǎn)而大量購(gòu)置原材料。2008年第四季度，這類行業(yè)受到極大打擊，因此需要回避高庫(kù)存的行業(yè)或上市公司。

同樣，對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)也是類似策略，因經(jīng)濟(jì)下滑后期，將是市場(chǎng)出清過(guò)程，產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)將面臨更大壓力。庫(kù)存方面如鋼鐵、煤炭、服裝等行業(yè)都存在一定高成本庫(kù)存，雖然目前看，部分行業(yè)庫(kù)存已有效出清，但必然以加大代價(jià)完成的庫(kù)存出清，其2008年四季度業(yè)績(jī)很可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，因此應(yīng)當(dāng)注意規(guī)避。

雖然2月份A股市場(chǎng)依然面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，但不可否認(rèn)，積極面因素的確在不斷增多，持續(xù)近兩個(gè)月的熱點(diǎn)活躍行情仍將延續(xù)。行業(yè)選擇方面，主要集中在電力、電力設(shè)備和醫(yī)藥行業(yè)。

2008年是電力行業(yè)比較受傷的一年，上半年煤價(jià)大幅上升侵蝕利潤(rùn)，而煤炭?jī)r(jià)格大幅下降后，又遇發(fā)電量驟減，電力行業(yè)陷入全行業(yè)虧損的境地。但隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的階段，經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)將導(dǎo)致行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)換。前期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)休克式的停滯后，有望逐漸恢復(fù)，發(fā)電量繼續(xù)大幅下滑的可能性較小。電力企業(yè)有機(jī)會(huì)走出2008年的盈利低谷，恢復(fù)到2007年的水平。

在GDP構(gòu)成的3架馬車中，最為確定的是投資。作為政府投資的重點(diǎn)領(lǐng)域，國(guó)家在電網(wǎng)等領(lǐng)域投資的增加，為電力設(shè)備行業(yè)帶來(lái)盈利改善的機(jī)會(huì)。從子行業(yè)看，風(fēng)電設(shè)備的增長(zhǎng)有望獲得保證，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力依然沉重的背景下，風(fēng)電設(shè)備行業(yè)相對(duì)穩(wěn)定的成長(zhǎng)性，使其有望成為下階段市場(chǎng)的熱點(diǎn)之一。同時(shí)，國(guó)家電網(wǎng)最近提高了投資規(guī)劃，對(duì)行業(yè)最大影響在于將可能下降的增速拉回原來(lái)的水平，行業(yè)景氣周期將延續(xù)到2011年，也將會(huì)對(duì)相應(yīng)公司產(chǎn)生正面影響。

2008年以來(lái)表現(xiàn)最為出色的行業(yè)當(dāng)屬醫(yī)藥行業(yè)，原因是在經(jīng)濟(jì)下行、上市公司業(yè)績(jī)面臨壓力的情況下，醫(yī)藥行業(yè)相對(duì)穩(wěn)定的景氣和盈利表現(xiàn)，對(duì)投資者的吸引力有所提升。另一方面，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)醫(yī)療體制改革方案也充滿樂(lè)觀期待。同時(shí)2008年醫(yī)藥行業(yè)銷售收入和凈利潤(rùn)仍將大幅增長(zhǎng)，在年報(bào)披露期，良好的年報(bào)業(yè)績(jī)是對(duì)醫(yī)藥類公司股價(jià)構(gòu)成的階段支撐。