關(guān)注長期收益空間的債券型基金——諾德增強收益

綜合評價

在產(chǎn)品設(shè)計上，諾德增強收益將80％～95％的基金資產(chǎn)配置于國債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)、短期融資券等固定收益類證券品種；同時在股票、權(quán)證等權(quán)益類證券品種的投資上，該基金還將參與一級市場的新股申購和增發(fā)，并且直接參與股票的二級市場投資。其特點是，通過靈活調(diào)整固定收益類品種和權(quán)益類品種的投資比例，來增加基金組合的長期收益空間。

其擬任基金經(jīng)理姜光明，2008年11月加入諾德基金管理有限公司，此前曾先后擔任興業(yè)證券研究發(fā)展中心可轉(zhuǎn)債研究員、國元證券債券研究員，以及太平養(yǎng)老保險投資管理中心年金基金管理部經(jīng)理、投資經(jīng)理，對債券市場有較深人的了解，具備一定的專業(yè)知識。但由于姜光明是首次擔任基金經(jīng)理一職，其在基金管理方面的能力還有待長期考察。

諾德基金管理有限公司目前共管理著2只基金，包括1只股票型基金——諾德價值優(yōu)勢和1只積極配置型基金——諾德主題，公司產(chǎn)品種類單一顯而易見。兩只基金的表現(xiàn)乏善可陳，其中諾德價值優(yōu)勢基金1年以來的總回報率為-55，87％，低于同類基金-51.04％的平均回報，在190只股票型基金中排名第153位，表現(xiàn)較差；諾德主題基金2009年的總回報率為-0.68％，遠低于同類基金3.67％的平均正收益，在60只同類基金中排名倒數(shù)第二，表現(xiàn)極不理想。

諾德增強收益基金作為諾德基金管理有限公司的首只債券型產(chǎn)品，盡管豐富了公司自身的產(chǎn)品種類，但基金公司在債券型基金上的投研管理能力仍需拭目以待。

好買中心債券基金警示報告——債券基金波動增大投資者應(yīng)暫時回避

近期債市出現(xiàn)一定調(diào)整，截至2009年1月15日，中債總財富指數(shù)下跌0.67％，債券基金下跌0.1657％，部分債基加速下跌。

造成債基波動加大的原因，一方面是目前債券收益率對銀行的吸引力大幅下降，部分銀行有拋出債券增大信貸的舉動，前期超預(yù)期的信貸數(shù)據(jù)也從側(cè)面證實了這一點；另一方面市場預(yù)期國內(nèi)經(jīng)濟可能出現(xiàn)調(diào)整，在去年12月經(jīng)濟觸底后，下半年將繼續(xù)維持探底過程，經(jīng)濟在回落中醞釀反彈。

由于歷史上這樣的危機不會1年結(jié)束，投資者應(yīng)充分認識經(jīng)濟反彈高度的有限性和調(diào)整的長期性，對經(jīng)濟反彈保持理性。目前中國進入名義零利率的可能性有限，盡管上半年會有一定的減息空間，但已越來越小，其對債市的刺激作用逐漸鈍化。隨著政策性流動的釋放，中國陷入長期通縮的可能性減小。

從資金面上講，銀行、保險等機構(gòu)已不會再加大對債券資產(chǎn)的配置，債券資產(chǎn)面臨較大的獲利回吐壓力。同時，基金今年在股票市場上會相對積極，其債券倉位面臨分流壓力。

相較于宏觀經(jīng)濟，短期(未來2至3個月)可能出現(xiàn)長債先調(diào)、短債后調(diào)的情況；長債10年期國債收益率在3.30％的水平，短債2年期國債收益率在1.4％附近或有一定反彈，長債風險大于短債。在具體市場和券種上，由于受股市波動影響，交易所市場風險將明顯大于銀行間市場。在可能的調(diào)整中，信用債，尤其是短期信用債和可轉(zhuǎn)債，依然是相對安全的避風港。

盡管2009年債基發(fā)生絕對虧損的可能性不大。但收益預(yù)期將大幅下降，大致盈利空間在3％至4％。短期內(nèi)，鑒于債券基金波動增大，投資者應(yīng)保持警惕，或者暫時回避。