甄炳禧

這次的金融危機(jī)是上世紀(jì)30年代美國經(jīng)濟(jì)大蕭條以來最嚴(yán)重的金融危機(jī),但就美國經(jīng)濟(jì)衰退的程度?規(guī)模及持續(xù)時間而言,均無法與大蕭條相提并論?

前不久,美國非官方的權(quán)威機(jī)構(gòu)全國經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)宣布:二戰(zhàn)后美國第10輪經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張到2007年12月抵達(dá)峰值,第11次經(jīng)濟(jì)衰退始于2008年1月?界定經(jīng)濟(jì)衰退的傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)是一國GDP連續(xù)兩個季度下降,但截至2008年第三季度,美國GDP尚未出現(xiàn)連續(xù)兩個季度負(fù)增長?那么,當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)衰退的依據(jù)是什么?這次衰退又具有哪些特征?衰退的程度將有多深?持續(xù)時間將多長?是否可與上世紀(jì)30年代大蕭條相提并論?或是否超過二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的1973~1975年和1981~1982年經(jīng)濟(jì)衰退?再有,這次衰退將對世界各國產(chǎn)生怎樣的影響?

衰退的五個依據(jù)

NBER并不根據(jù)GDP連續(xù)兩個季度負(fù)增長的傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)來確定衰退,而是基于其他認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)?它認(rèn)為:所謂衰退是指整個經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動大幅滑落,持續(xù)多月,通常可由工業(yè)生產(chǎn)?就業(yè)?個人實際收入?批發(fā)零售等指標(biāo)觀察?

2008年初以來,這些指標(biāo)大多已持續(xù)下降?其一,2008年頭11個月,工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)已下降8個月,從112.57降到106.11?其二,失業(yè)率從2007年12月的4.9%上升到2008年12月的7.2%,創(chuàng)1993年以來新高;失業(yè)人數(shù)從754萬增至1111萬,即一年來失業(yè)人數(shù)增加近360萬,達(dá)1945年以來的最高水平?其三,2008年頭11個月,個人實際可支配收入按月份計算有6個月負(fù)增長?其四,批發(fā)和零售于2008年2月開始進(jìn)入疲軟狀態(tài),7月以來連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長?

GDP增長下滑是第五個依據(jù)?GDP增長率在2007年第三季度達(dá)到峰值(4.8%)后開始下滑,第四季度降到-0.2%;2008年前三個季度GDP增長率分別為0.9%?2.6%和-0.5%?2008年前兩個季度GDP保持增長,主要是美國強(qiáng)勁的出口增長和1600億美元的退稅拉動消費所致,不然,這兩個季度的GDP增長也可能是負(fù)增長或零增長?美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,2008年第一?二季度凈出口對GDP增長的貢獻(xiàn)分別為0.77和2.93個百分點,即扣除出口因素,這兩個季度GDP增長率應(yīng)為0.13%和-0.33%?

衰退呈現(xiàn)四個“癥狀”

首先,經(jīng)濟(jì)衰退與金融危機(jī)疊加的“綜合征”?經(jīng)濟(jì)衰退遭遇金融危機(jī),兩者“惡性互動”,是本輪經(jīng)濟(jì)衰退的突出特征?2007年夏季次貸危機(jī)全面爆發(fā),金融機(jī)構(gòu)“去杠桿化”引起信貸緊縮,加劇房地產(chǎn)進(jìn)一步下滑,并影響到消費和投資,從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)顯著下滑?2008年初以來,經(jīng)濟(jì)衰退加劇了金融機(jī)構(gòu)虧損和金融市場動蕩,從而使次貸危機(jī)演化為全面的金融危機(jī)?美國金融業(yè)瀕臨系統(tǒng)性“崩潰”的邊緣?除五大投資銀行全軍覆沒?“兩房”和AIG被政府接管外,花旗集團(tuán)等銀行控股集團(tuán)陷入困境,還有25家儲蓄銀行倒閉?金融危機(jī)對實體經(jīng)濟(jì)的沖擊在深化?

其次,經(jīng)濟(jì)下滑與通脹上升的“并發(fā)癥”?本輪經(jīng)濟(jì)衰退階段遭遇通貨膨脹壓力上升,這是近20年來經(jīng)濟(jì)周期中罕見的現(xiàn)象?在油價及其他初級產(chǎn)品價格高位運行下,2008年頭三個季度,消費物價指數(shù)(CPI)按年率計分別上漲4.3%?4%和4.9%,其中第三季度CPI為1991年初以來最大升幅;同期,扣除能源和食品的核心CPI也上升2.2%~2.4%?即美國整體CPI和核心CPI漲幅均高于經(jīng)濟(jì)界認(rèn)定的美聯(lián)儲容忍區(qū)間(1%~2%)的上限?

第三,傳統(tǒng)“三大經(jīng)濟(jì)支柱”同時“發(fā)病”?住宅建筑自2006年中以來就一直陷入衰退之中,到2008年年底仍無起色,無論是房屋開工率?新房和二手房銷售,還是房價均不斷下降,屢創(chuàng)歷史新低;兩年來建筑業(yè)失業(yè)人數(shù)累積增加90萬?最近美國商業(yè)房地產(chǎn)業(yè)也處于疲軟狀態(tài)?汽車生產(chǎn)不景氣已持續(xù)了一年多,全美汽車年銷售量從過去5年年平均1700萬輛減少到2008年的1300萬輛,其中通用?福特?克萊斯勒公司2008年汽車銷量分別減少23%?21%和30%?即使三大汽車公司已大幅裁員,收縮生產(chǎn)規(guī)模,也難以扭轉(zhuǎn)嚴(yán)重虧損和股價陡降的態(tài)勢,不得不向美國國會苦苦哀求“救助”?由于建筑業(yè)?汽車業(yè)及其他制造業(yè)的衰退減少了對鋼鐵的需求,加上鋼鐵產(chǎn)品價格下跌,2008年8月底到12月底,美國鋼鐵業(yè)周產(chǎn)值下跌了50%,從210萬噸減少到102萬噸,降到了上世紀(jì)80年代以來最低水平?鋼鐵業(yè)也在向美國政府求救?

第四,服務(wù)業(yè)也受到衰退的“感染”?美國供應(yīng)管理學(xué)會的報告顯示,2008年非制造業(yè)指數(shù)平均為47.3,其中10月~12月為44.4?37.3?40.6?該指數(shù)低于50,表明服務(wù)業(yè)活動萎縮?2008年服務(wù)業(yè)失業(yè)人數(shù)增加126萬,多于同期制造業(yè)失業(yè)人數(shù)(49萬),占失業(yè)增加總?cè)藬?shù)的35%以上?由于服務(wù)業(yè)占美國GDP和就業(yè)總數(shù)的比重舉足輕重(分別為77%和85%),該行業(yè)的生產(chǎn)和就業(yè)的萎縮,表明美國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入全面衰退?

衰退的五大“病因”

冰凍三尺,非一日之寒?這次衰退是在前幾年經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期間積累起來的經(jīng)濟(jì)隱患和風(fēng)險大釋放的結(jié)果?

其一,房地產(chǎn)泡沫破滅是導(dǎo)火線?美國房地產(chǎn)總價值從1999年的12萬億美元增至2006年的22萬億美元?這是美國歷史上最大的房地產(chǎn)泡沫,其間,房價上漲了85%?在房價上漲的引誘下,購房者?借款者?貸款者?投資者及投機(jī)者都在為賺錢進(jìn)行博弈,連收入低和信譽(yù)差的人也獲得次貸而進(jìn)入這一“大賭場”?只要房價上漲,人人都是贏家?但2006年第一季度房地產(chǎn)繁榮到了“拐點”,泡沫開始破滅,住房供大于求,因此,建筑商大幅度削減住宅建筑投資?迄今為止,住宅建筑投資萎縮已持續(xù)10個季度,直接導(dǎo)致GDP增長率平均每個季度下降1個百分點?

其二,貨幣政策矯枉過正是催化劑?2001~2003年,美聯(lián)儲連續(xù)13次降息,將聯(lián)邦基金利率降到1%?超低利率刺激了美國房地產(chǎn)的繁榮?然而,美聯(lián)儲于2004年6月至2006年6月連續(xù)17次加息,利率從1%升到5.25%?在加息的影響下,2006年初美國房地產(chǎn)開始降溫,房價于2007年初開始下降?房貸市場迅速惡化,許多購房者既無力償付房貸到期本息,又無法再融資,結(jié)果,房貸市場違約拖欠債務(wù)事件大增?

其三,政府放松監(jiān)管是禍根?上世紀(jì)80年代以來,美國政府通過了一系列放松金融管制的法規(guī),導(dǎo)致衍生產(chǎn)品層出不窮,金融機(jī)構(gòu)特別是投行的經(jīng)營戰(zhàn)略從風(fēng)險控制轉(zhuǎn)向借貸經(jīng)營,將杠桿機(jī)制用到了極限,投行的杠桿率(公司負(fù)債與資產(chǎn)比率)從2003年的10倍提高到2007年的30倍;金融機(jī)構(gòu)的投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)向房貸擴(kuò)張,尤其是經(jīng)營高風(fēng)險高回報的次貸項目?另一方面,美國監(jiān)管機(jī)制落后于現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展,在名目繁多的金融創(chuàng)新活動中無能為力,例如,美國80%以上的金融衍生品是場外交易,不受到任何監(jiān)管?

其四,過度借債支撐消費是內(nèi)因?借債消費是多數(shù)美國人的生活方式?近些年,他們又將房屋作為自動取錢機(jī)(ATM)支持高消費,基于房產(chǎn)不斷升值的預(yù)期,以房屋作抵押從銀行獲得大量現(xiàn)金用于消費?美國相當(dāng)大部分家庭債臺高筑,家庭平均債務(wù)占可支配年收入的比例,已從1990年的約75%,上升到危機(jī)前的近130%?但隨著房價下跌,他們不僅不能夠通過房屋進(jìn)行再融資,還出現(xiàn)住房債務(wù)大于房產(chǎn)價值的“資不抵債”現(xiàn)象?迄今為止,房價下跌使房產(chǎn)凈值損失超過2.7萬億美元,股市下跌又使股票市值損失7.8萬億美元,因此,美國家庭凈資產(chǎn)損失超過10萬億美元?超巨大財產(chǎn)損失使消費者手頭拮據(jù),加上貸款愈加困難,于是2008年第三季度以來,消費開支出現(xiàn)了數(shù)十年來最大的收縮?

其五,油價暴漲是外因?在截至2008年7月中旬的5年間,原油價格從每桶35美元上漲到147美元?據(jù)估計,油價上漲相當(dāng)于每年向美國家庭征稅上千億美元,從而制約消費開支?高油價對經(jīng)濟(jì)的沖擊還表現(xiàn)在隨后美聯(lián)儲為抑制通脹而實施的貨幣緊縮政策?在二戰(zhàn)后到2001年的美國10次衰退中,有6次與高油價有關(guān),這一次也不例外?盡管2008年7月中旬以來國際油價已大幅度回落,但過去5年油價持續(xù)攀升,已成為美國經(jīng)濟(jì)衰退的重要拖累因素?

與三次嚴(yán)重衰退的比較

1929~1933年,美國發(fā)生了歷史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退(大蕭條);1973~1975年和1981~1982年,美國發(fā)生二戰(zhàn)后以來最嚴(yán)重的兩次經(jīng)濟(jì)衰退?初步比較而言,此次衰退將可能是一次中等程度的衰退?

當(dāng)前金融危機(jī)是大蕭條以來最嚴(yán)重的金融危機(jī),但就經(jīng)濟(jì)衰退的程度?規(guī)模及持續(xù)時間而言,此次危機(jī)均無法與大蕭條相提并論?首先,1934年失業(yè)率達(dá)24%,而現(xiàn)在預(yù)測2009年的最高失業(yè)率為9%?其次,1929~1933年工業(yè)生產(chǎn)下降超過50%,而預(yù)測此次危機(jī)工業(yè)生產(chǎn)將下降不超過10%?第三,1929~1932年,道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)縮水89%,而2007~2008年,道指縮水40%?第四,1929~1933年,美國GDP下降近30%,而預(yù)測2008~2009年GDP(年率)下降不超過2%?第五,1929~1933年美國經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)43個月;目前的衰退將可能持續(xù)18個月?第六,大蕭條時全美40%的銀行倒閉,民眾因儲蓄沒有聯(lián)邦保險而損失慘重,并發(fā)生銀行擠兌;2008年儲蓄銀行倒閉25家,據(jù)美國存款保險公司(FDIC)估計,還有約200家銀行可能面臨崩潰,兩者相加占全美銀行總數(shù)(8000多家)比例約3%,而且這些銀行的儲蓄都有FDIC的擔(dān)保?第七,當(dāng)時失業(yè)工人沒有失業(yè)救濟(jì)?老年人沒有養(yǎng)老保險,而現(xiàn)在有失業(yè)救濟(jì)和社保機(jī)制的保障?第八,更重要的是,當(dāng)時美歐各國實行以鄰為壑的政策,而現(xiàn)在主要經(jīng)濟(jì)體加強(qiáng)協(xié)調(diào)合作應(yīng)對危機(jī)?

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)衰退可能是戰(zhàn)后以來最長?但不一定是最嚴(yán)重的衰退?從經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)時間看,一般估計目前衰退時間可能持續(xù)18個月,而1973~1975年和1981~1982年衰退持續(xù)了16個月?但此次美國GDP?工業(yè)生產(chǎn)?失業(yè)率都可能輕于那兩次?第一,從GDP從峰值到谷底的變化看,1973年第四季度到1975年第一季度為-3.1%;1981年第三季度到1982年第三季度為-2.9%;而預(yù)測2008第三季度至2009年第二季度將為-2.3%?第二,從衰退期間GDP季度最大降幅看,1973~1975年為4.7%;1981~1982年為6.4%;而此次將為4.0%?第三,從工業(yè)生產(chǎn)下降幅度看,1973~1975年達(dá)14.8%;1981~1982年為9%;預(yù)測2008~2009年將達(dá)9%?第四,從失業(yè)率看,1973~1975年從4.6%升至9%,1981~1982年從7.2%升至10.8%;而2008~2009年,將從5%升到約9%?

當(dāng)然,金融危機(jī)仍在深化,經(jīng)濟(jì)衰退仍在發(fā)展,如果形勢進(jìn)一步惡化,此次美國經(jīng)濟(jì)衰退的時間和程度就可能比原來預(yù)期的更嚴(yán)重?

衰退的“溢出效應(yīng)”

由于美國約占全球GDP的25%?世界貿(mào)易額的11%?全球金融資產(chǎn)的34%和世界股票市值總和的36%,美元占國際儲備貨幣約63%,因此,美國金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退具有很強(qiáng)的“溢出效應(yīng)”,已經(jīng)并將繼續(xù)對世界經(jīng)濟(jì)各個領(lǐng)域產(chǎn)生越來越大的負(fù)面影響?

金融危機(jī)蔓延全球?首當(dāng)其沖的是歐洲國家,由于購買了美國大量次貸等“有毒”的金融資產(chǎn),一個又一個資產(chǎn)數(shù)以百億美元計的金融機(jī)構(gòu)深陷困境?新興市場國家也無法置身事外?許多國家股市暴跌?貨幣急劇貶值,財政狀況惡化,外資大量撤出?不少陷入危機(jī)的國家不得不向國際社會求救,與國際貨幣基金組織磋商以獲得緊急貸款的國家有巴基斯坦?匈牙利?烏克蘭?白俄羅斯等?

全球市場劇烈動蕩?2008年是大蕭條以來美國股市表現(xiàn)最差的一年?在美國股市暴跌的引領(lǐng)下,其他發(fā)達(dá)市場及新興市場也持續(xù)同步震蕩?據(jù)美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司統(tǒng)計,2008年全球股市在暴跌中蒸發(fā)掉大約17萬億美元市值,其中發(fā)達(dá)市場股指下跌了42.7%,新興市場股指跌了54.7%左右?同時,匯市跌宕起伏?2008年前7個月,美元匯率“跌跌不休”,而8月以來,除日元外,美元兌其他主要貨幣均升值?據(jù)美聯(lián)儲統(tǒng)計,8月初到11月底,美元兌26種主要貨幣的貿(mào)易加權(quán)匯率已上升8%,而發(fā)展中國家的貨幣兌美元已平均貶值15%?

世界經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化?首先,全球經(jīng)濟(jì)運行進(jìn)入低潮?截至2007年,世界經(jīng)濟(jì)年均增長率連續(xù)5年超過4%,其中近3年達(dá)到5%?但由于受美國金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的拖累,2008~2009年,世界經(jīng)濟(jì)年均增長將分別降到3.6%和1.9%,其中2009年增長率是1970年以來最低的?其次,歐元區(qū)和日本也已陷入經(jīng)濟(jì)衰退?數(shù)據(jù)顯示,2008年第二?三季度歐元區(qū)GDP增長率分別為 -0.7%?-0.8%;日本GDP增長年率分別為-3.7%和-1.8%?據(jù)經(jīng)合組織(OECD)預(yù)測,2008年第四季度至2009年前兩個季度,歐元區(qū)和日本的GDP增長率還將為負(fù)增長?第三,新興市場經(jīng)濟(jì)并未與美國經(jīng)濟(jì)“脫鉤”?2007年次貸危機(jī)對發(fā)展中國家影響相對小,但隨著2008年美國衰退和金融危機(jī)加深,幾乎沒有任何發(fā)展中國家逃脫其不斷擴(kuò)大的影響?據(jù)世界銀行預(yù)測,發(fā)展中國家GDP增長率將從2007年的7.9%降到2008年的6.3%;2009年又將進(jìn)一步降到4.4%,比過去5年平均增長率低3個百分點?經(jīng)濟(jì)減速對于許多發(fā)展中國家而言,意味著人均收入降低和貧困加劇?據(jù)聯(lián)合國報告,在107個發(fā)展中國家中,人均GDP下降的國家將從2008年的7個增至2009年的15個;人均GDP增長超過3%的國家將從2007年的70個減至2009年的29個?

國際貿(mào)易和國際資本流動大幅回落?世界銀行報告顯示,2008年世界貿(mào)易增長率將從上年的7.4%回落到5.9%,而2009年世界貿(mào)易量將萎縮2.5%,這是1982年以來首次出現(xiàn)萎縮?同時,國際資本流動,特別是流向發(fā)展中國家的資本在收縮?由于股價暴跌和信貸緊縮,作為國際直接投資的主要形式——企業(yè)并購大幅降溫?據(jù)估計,2008年宣布并購的金額從2007年創(chuàng)紀(jì)錄的1.57萬億美元減到8730億美元,即下降了43%?信貸緊縮還抑制了向發(fā)展中國家的私人債券和股票流動?據(jù)估計,流向發(fā)展中國家的私人債券和股票資金總額將從2007年的1萬億美元(占其GDP的7.6%)降到2009年的5300億美元(占GDP的3%)?

復(fù)蘇有望,但充滿變數(shù)

關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)何時開始復(fù)蘇,目前主要有三種觀點:一是今年下半年(美聯(lián)儲?OECD?IMF?世界銀行等權(quán)威機(jī)構(gòu)最近報告顯示,美國經(jīng)濟(jì)衰退將持續(xù)到2009年二季度末);二是一兩年內(nèi);三是3~5年后?

初步看,第二種觀點更有道理,即使今年底或明年初衰退結(jié)束,但復(fù)蘇將乏力并充滿變數(shù)?這是因為,美國經(jīng)濟(jì)運行不僅受到政府非常規(guī)政策舉措等有利因素的促進(jìn),也受到金融機(jī)構(gòu)去杠桿化等不利因素及不確定因素的制約?

有利因素如下:第一,美歐主要國家通過注資和債務(wù)擔(dān)保等形式干預(yù)金融業(yè),將有助于防止金融體系的進(jìn)一步動蕩?第二,各國央行向市場提供無限的流動性并大幅降息,將使同業(yè)銀行拆借利率下降,有助于舒緩信貸緊縮?2008年12月中旬,美聯(lián)儲史無前例地首次實施零利率政策,最近英格蘭銀行也將基準(zhǔn)利率降到300多年來的最低水平?第三,主要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)或即將推出的重大經(jīng)濟(jì)刺激方案,將有助于擴(kuò)大內(nèi)需?迄今為止,世界各國政府已經(jīng)承諾向金融和經(jīng)濟(jì)體系注入14萬億美元巨資,相當(dāng)于世界總產(chǎn)值的20%?美國當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬將推出規(guī)模達(dá)7750億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計劃,這一數(shù)額(經(jīng)通貨膨脹因素調(diào)整后)將超過羅斯福新政期間?上世紀(jì)90年代初存貸款危機(jī)期間以及在馬歇爾計劃上美國政策的支出總額?第四,主要經(jīng)濟(jì)體特別是20集團(tuán)加強(qiáng)協(xié)調(diào),商討防止金融危機(jī)及加強(qiáng)金融監(jiān)管等問題,將有助于恢復(fù)市場信心?第五,石油等大宗商品價格較大幅度回落,有助于經(jīng)濟(jì)增長?摩根大通銀行研究顯示,國際原油價格近半年下降100美元/桶,美國一年內(nèi)獲得的好處達(dá)3600億美元,相當(dāng)于GDP的2.5%?這被稱之為不用通過國會批準(zhǔn)的“減稅”方案?第六,與過去相比,新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體抵御西方金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退沖擊的能力有所加強(qiáng),雖然近期新興經(jīng)濟(jì)體增長勢頭有所減弱,但它們?nèi)詴蔀槿蚪?jīng)濟(jì)下行過程緩沖力量的一個來源?

下行風(fēng)險或不確定因素包括:第一,由于金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)“去杠桿化”,信貸緊縮將持續(xù)一段時間?最近美聯(lián)儲調(diào)查顯示,40%的貸款機(jī)構(gòu)認(rèn)為,信貸緊縮將持續(xù)到2010年?第二,股價和房價暴跌使家庭資產(chǎn)大幅度縮水,將抑制個人消費開支增長?據(jù)負(fù)面財富效應(yīng),去年美國家庭資產(chǎn)凈值損失10萬億美元,將導(dǎo)致未來一兩年美國消費開支減少3000億美元?第三,美國房地產(chǎn)市場繼續(xù)過剩,目前房屋庫存需要10~11個月消化,房價將進(jìn)一步下降?第四,金融危機(jī)還存在新風(fēng)潮的可能性?美國衍生產(chǎn)品的窟窿仍很大,被政府接管的房利美和AIG等機(jī)構(gòu)2008年第三季度再次遭遇嚴(yán)重虧損,預(yù)測銀行業(yè)第四季業(yè)績報告中將披露更多虧損?美國金融機(jī)構(gòu)仍有巨大潛在風(fēng)險有待釋放,在房價繼續(xù)下跌等因素影響下,發(fā)生新的金融動蕩的可能性仍很大?第五,隨著近期美元升值和世界經(jīng)濟(jì)衰退,作為美國經(jīng)濟(jì)惟一動力的出口也將減弱?第六,美國宏觀經(jīng)濟(jì)政策回旋余地很小?鑒于美聯(lián)儲已實行零利率政策,刺激經(jīng)濟(jì)主要依靠財政政策,但財政手段也已捉襟見肘?據(jù)估計,2009財年聯(lián)邦預(yù)算赤字將突破1萬億美元,這還不包括奧巴馬上臺后實施的近8000億美元的一攬子振興經(jīng)濟(jì)方案?另外,美國41個州政府財政赤字也超過1000億美元?

總之,當(dāng)下美國“經(jīng)濟(jì)病”是上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)和戰(zhàn)后以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退之一?為了醫(yī)治這場“大病”,美國及其他主要國家政府不遺余力,不惜一切代價,已經(jīng)并將繼續(xù)采取非常規(guī)的政策“藥方”?從近期看,這些“藥方”將有助于防止金融危機(jī)的惡化和推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇;但從長遠(yuǎn)看,有可能產(chǎn)生副作用,在遏制此次經(jīng)濟(jì)衰退的同時,為未來衰退的發(fā)生埋下隱患?