陳軍

作為當(dāng)前我國金融改革的重要內(nèi)容。利率市場化這把雙刃劍既能帶來一定的機遇,也會帶來一定的風(fēng)險,如縮小商業(yè)銀行存貸利差、加大商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險、使商業(yè)銀行的市場競爭力受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)等。本文試圖對這些問題進行深入分析和研究,并在此基礎(chǔ)上提出并闡述了商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的一些主要策略,希望能為銀行管理層應(yīng)對利率市場化趨勢提供決策依據(jù)。

自20世紀(jì)70年代美國經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)(McKinnon)和肖(ShaW)提出“金融深化”理論后,一些發(fā)展中國家為改變經(jīng)濟發(fā)展不平衡和發(fā)展落后的狀態(tài),開始了利率市場化改革,從此利率市場化浪潮席卷全球。而從我國近幾年利率的幾次變動以及央行放松利率管制、加強利率浮動的一系列措施來看,利率市場化已經(jīng)離我們越來越近,這對于我國商業(yè)銀行來講,既是機遇也是挑戰(zhàn),這是因為利率市場化在帶來自主定價便利的同時,也帶來了一系列管理及競爭的風(fēng)險,因此研究商業(yè)銀行的應(yīng)對措施具有重要的應(yīng)用價值。

一、利率市場化概述

(一)關(guān)于利率

利率是借貸資金的價格,是資源配置的一個重要衡量標(biāo)準(zhǔn),是聯(lián)系實物部門與金融部門的一個變量,是貨幣政策傳導(dǎo)機制的主要樞紐。英國著名經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯說:“把經(jīng)濟體系中任何一個因素單獨提出來,都和利率有關(guān)系 ?！庇呢泿爬碚搶W(xué)家勞倫斯哈里斯說:“只要有投資,而且只要認(rèn)為可能的儲蓄與投資相聯(lián)系,利率就是聯(lián)系貨幣市場與實際市場的一個變量。利率是金融狀況與經(jīng)濟中物質(zhì)資本積累之間的一種聯(lián)系,因此,也是貨幣如何影響實際經(jīng)濟這一問題的中心 ?！闭驗槔蔬@一變量如此重要,才使得利率經(jīng)歷了自由—被管制—逐步解除管制—市場化這一特殊的過程。

(二)關(guān)于利率市場化

利率市場化是指利率能夠真實反映資金期限、成本、風(fēng)險狀況和資金供求關(guān)系,在統(tǒng)一、開放、競爭有序的金融市場上完全由市場供求形成的均衡利率水平。它是一國金融深化的具體表現(xiàn),通常它與一國的經(jīng)濟管理體制相匹配。從國際經(jīng)驗來看,利率市場化的內(nèi)容主要包括:1.市場利率價格總水平主要由資本平均利潤率、市場資金供求、物價總水平和國際市場利率、匯率變動等經(jīng)濟因素決定,而不是由貨幣當(dāng)局官方確定;2.利率市場化要求不斷完善利率浮動機制,擴大利率浮動范圍,下放利率浮動權(quán)限;3.利率市場化要求中央銀行將利率調(diào)整到市場均衡狀態(tài)的附近,并形成一國的基準(zhǔn)利率,以保持經(jīng)濟、金融運行的穩(wěn)定;4.實行中央銀行基準(zhǔn)利率引導(dǎo)下的市場利率體系。這一體系是由中央銀行利率、同業(yè)拆借利率、商業(yè)銀行存貸款利率和證券市場利率等多種類型,多個層次的利率所形成的相互影響、相互制約的能夠有效引導(dǎo)資金流動和合理配置資源的有機體系。

二、我國利率市場化的改革現(xiàn)狀

我國歷來對利率市場化改革十分重視,早在1993年,中國共產(chǎn)黨十四屆三中全會就提出了利率市場化的基本設(shè)想。2002年,黨的十六大報告中重申:“穩(wěn)步推進利率市場化改革,優(yōu)化金融資源配置”。2003年黨的十六屆三中全會進一步指出:“穩(wěn)步推進利率市場化,建立健全由市場供求決定的利率形成機制,中央銀行通過運用貨幣政策工具引導(dǎo)市場利率”。通過以上可以看出,我國利率市場化改革的總體思路為:先放開貨幣市場利率和債券市場利率,再逐步推進存、貸款利率的市場化。而從實際的情況而言,我國的利率市場化始于1978年,但直至1996年6月放開了銀行間同業(yè)拆借市場利率的舉措才真正揭開了我國利率市場化改革第一幕,到2000年9月21日實現(xiàn)外幣貸款利率的市場化才實質(zhì)性的邁出第一步,當(dāng)2007年發(fā)布上海同業(yè)拆借利率的時候,我國的利率市場化已經(jīng)基本走到了存貸款利率市場化的最后攻堅和破解階段。

三、利率市場化對我國商業(yè)銀行的影響分析

(一)利率市場化給商業(yè)銀行帶來的機遇

1.有利于資金資源的優(yōu)化配置。利率市場化后,信貸配置會更有效率,金融系統(tǒng)和金融市場將真正成為引導(dǎo)儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的中介,這將不斷提高金融的經(jīng)濟地位。同時,利率市場化會增加存貸款利率的彈性,使利率真正發(fā)揮出把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的杠桿作用。

2.有利于我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。利率市場化后,由于傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的獲利空間被壓縮,商業(yè)銀行間的競爭將更多地體現(xiàn)為中間業(yè)務(wù)的競爭,商業(yè)銀行可以發(fā)揮更多的中間服務(wù)功能,傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)將讓位于以高科技手段為載體的中介性服務(wù)業(yè)務(wù)。

3.有利于我國商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新。利率市場化后,金融創(chuàng)新將越來越被重視,商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新環(huán)境必然更為寬松,商業(yè)銀行可以通過手段、產(chǎn)品等金融創(chuàng)新方式進入某些金融市場以獲取更大的利潤。

(二)利率市場化給商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)

1.增加了銀行的經(jīng)營成本。利率市場化后,商業(yè)銀行在運作中必須做好充分準(zhǔn)備工作,如考慮資金的成本、存貸款費用、貸款的目標(biāo)收益率、風(fēng)險差異性、期限、所投資銀行業(yè)的發(fā)展前景以及同業(yè)的競爭情況等,這將大大增加商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的難度和相關(guān)費用。此外,由于利率市場化后,銀行間的競爭將更加激烈,一些商業(yè)銀行為了吸引存款,可能會提高存款利率,這將導(dǎo)致銀行的資金平均成本提高。

2.對銀行的管理水平提出了挑戰(zhàn)。利率市場化后,商業(yè)銀行利率形成主要靠市場機制的作用,這也同時造成穩(wěn)定性低,可預(yù)測性差的問題,因而商業(yè)銀行將面臨著前所未有的利率敏感性缺口風(fēng)險、利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險、客戶選擇風(fēng)險和內(nèi)部道德風(fēng)險,這將對商業(yè)銀行的管理水平提出更高的要求。如:如何準(zhǔn)確地預(yù)測利率變動趨勢;如何科學(xué)地分配存貸款期限布局;如何靈活地調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)等等,都將是一場嚴(yán)峻的考驗。

3.加劇同業(yè)競爭,銀行業(yè)的生存壓力進一步增大。利率市場化后,市場利率水平將被客戶公開、公平的選擇,原來的一些吸收資金的競爭手段如靠人情關(guān)系、回扣等,將逐漸消失,這必然帶來新一輪的競爭和資金的流動,同樣,為爭取優(yōu)秀的貸款客戶,激烈的競爭會在貸款利率的高低上進行,這些因素都將使銀行間的競爭更加公開和激烈。

四、我國商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的策略

(一)建立完善的利率風(fēng)險管理機制

利率市場化后,利率風(fēng)險將超越經(jīng)營風(fēng)險與市場風(fēng)險成為商業(yè)銀行最基本的風(fēng)險。利率風(fēng)險將與市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險結(jié)合在一起,既包含在商業(yè)銀行的主要利息收益業(yè)務(wù)和非利息收益業(yè)務(wù)中,也包含在經(jīng)營管理決策和內(nèi)部機制控制中,成為現(xiàn)實中存在的主要風(fēng)險。因此,商業(yè)銀行應(yīng)加強利率風(fēng)險的預(yù)防措施,對利率風(fēng)險管理應(yīng)是全方位、多層次和主動性的。通過建立利率風(fēng)險的管理體系,選擇合適的利率風(fēng)險管理技術(shù)強化對利率的預(yù)測和研究和運用衍生工具等措施,把利率風(fēng)險控制在商業(yè)銀行可接受的最低限度內(nèi)。

(二)優(yōu)化商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)

在利率市場化改革以前,我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債結(jié)構(gòu)比較單一。資產(chǎn)主要有現(xiàn)金、中長期貸款和證券投資。這其中,貸款比例占總資產(chǎn)的75%以上,證券投資不足總資產(chǎn)的15%;負債主要有短期存款、短期儲蓄存款、中長期存款和中長期儲蓄存款。短期存款比例占到總負債的70%。在利率市場化以后,由于收入和利潤對某方面的依賴越大,其面臨的風(fēng)險越大。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看,利率的變動造成資產(chǎn)貸款利率的變動。從貸款占資產(chǎn)的絕對數(shù)來看,貸款利息對商業(yè)銀行利息收入的影響程度將加大。從負債結(jié)構(gòu)來看,短期存款占絕大多數(shù),當(dāng)利率降低時,人們就會選擇取現(xiàn);反之,人們會增加存款,增加了利率變動的成本,也影響商業(yè)銀行對資金的使用效率。商業(yè)銀行及時調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)以及其中各因素的比例關(guān)系,可以增加銀行對資產(chǎn)和負債的可控性,優(yōu)化商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu),減少商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的單一性,降低利率波動引發(fā)的風(fēng)險。

(三)大力發(fā)展中間業(yè)務(wù),注重金融創(chuàng)新

在西方,商業(yè)銀行總營業(yè)收入的30%以上是由中間業(yè)務(wù)獲得,一些著名的大銀行,如美國花旗銀行達到79.83%,摩根銀行更是達到83.16% 。即使是近幾年我國國內(nèi)的外資銀行,同樣擁有這方面的業(yè)務(wù)優(yōu)勢。而從我國國內(nèi)的商業(yè)銀行看來,90%以上的業(yè)務(wù)仍然是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù),其經(jīng)營收入主要依靠單一的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù),這將加大利率市場化后銀行承受的利率風(fēng)險。由于我國商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)不發(fā)達,利率市場化不可避免地會帶來存貸款利差的縮小和存貸款利率風(fēng)險的加大,從而影響商業(yè)銀行的贏利,甚至造成生存危機。所以我國商業(yè)銀行必須大力拓展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù),利用銀行的既有資源,開發(fā)那些無需涉嫌銀行資產(chǎn)和負債的中間業(yè)務(wù)、收費服務(wù)業(yè)務(wù),如代理、委托、擔(dān)保和信息咨詢等,這樣可以調(diào)整商業(yè)銀行的利潤結(jié)構(gòu),在一定程度上規(guī)避由利率市場化造成的風(fēng)險。其次,商業(yè)銀行應(yīng)重視和積極進行金融創(chuàng)新,開發(fā)新的金融產(chǎn)品,因為利率風(fēng)險靠銀行內(nèi)部管理是不能被解決的,很大程度上要依靠金融衍生工具。這就要求商業(yè)銀行不斷提高開發(fā)新產(chǎn)品的能力,提高研發(fā)人員素質(zhì)。未來商業(yè)銀行的核心競爭力就是金融創(chuàng)新能力,只有不斷的創(chuàng)新,我國商業(yè)銀行才能在與外資銀行的競爭中立于不敗之地。

(四)建立科學(xué)高效的金融產(chǎn)品定價體系

利率市場化后,貸款利率將成為決定市場競爭優(yōu)勝的關(guān)鍵,對于貸款利率的研究也將成為各商業(yè)銀行的重點,這是因為貸款定價過高會在同業(yè)競爭中處于劣勢,反之則可能使競爭到的貸款業(yè)務(wù)無利可圖甚至出現(xiàn)虧損。因此,商業(yè)銀行作為以信貸資金為載體,向客戶提供金融產(chǎn)品或服務(wù)的特殊金融企業(yè),對其金融產(chǎn)品或服務(wù)進行科學(xué)定價,并在此基礎(chǔ)上建立配套的定價體系就顯得非常重要。本文認(rèn)為,建立科學(xué)高效的定價體系主要要做好以下四個方面:第一,通過加快建設(shè)按產(chǎn)品、客戶和部門進行細分和成本核算的財務(wù)管理機制,為金融產(chǎn)品的合理定價提供依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。第二,通過加快建立能夠靈敏地反映市場價格的內(nèi)部資金價格轉(zhuǎn)移體系來調(diào)節(jié)總分行之間、資金來源與運用部門之間的利益,并影響業(yè)務(wù)部門的決策。第三,通過開發(fā)科學(xué)有效的信貸風(fēng)險評級系統(tǒng),包括客戶風(fēng)險評級系統(tǒng)和單筆貸款風(fēng)險評估系統(tǒng),從而能夠正確地評估貸款的違約率和違約損失率,實現(xiàn)對貸款風(fēng)險的有效度量和評估。第四,通過建立分級授權(quán)的金融產(chǎn)品價格決策與管理機制,各總行可以對分支機構(gòu)實行科學(xué)的分級授權(quán)管理,根據(jù)業(yè)務(wù)種類、額度、期限與風(fēng)險大小等,向分支行授予相應(yīng)的定價自主權(quán)。

參考文獻:(略)