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隨著創(chuàng)業(yè)板的開閘,上市公司殼價(jià)值將大為降低,在這個(gè)背景下,曾經(jīng)在A股市場出現(xiàn)的整體45倍以上的市盈率或?qū)⒉粫霈F(xiàn)。因此,投資者應(yīng)該盡量少參與虧損、績差股的炒作。

不久前大陸28家創(chuàng)業(yè)板公司集中上市,創(chuàng)業(yè)板的推出,對大盤的影響波詭云譎,這讓不少投資者都心存疑惑:創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)何在?后勢會走向何方?

創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)

在2009年10月30日上市的28家企業(yè)中,最高價(jià)紅日藥業(yè)60元(人民幣,下同),最高市盈率鼎漢技術(shù)82倍。

在第一批發(fā)行的10家公司中,原計(jì)劃募資28.4億元,但實(shí)際募資達(dá)66.76億元,超募38.36億元,超募比例高達(dá)135%。其中,僅神州泰岳一家就超募13.30億元,較預(yù)定募集資金5.02億元超募比例高達(dá)264.94%;第二批9家公司原擬募集資金18.21億元,實(shí)際募集資金42.71億元,超募資金24.5億元,超募比例為134.54%;第三批9家公司合計(jì)擬發(fā)行1.9249億股,實(shí)際募資45.3096億元,原計(jì)劃合計(jì)募資額僅為21.0015億元。其中的「超募王」為華誼兄弟,超募資金5.5036億元。

28家已發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板公司全線超募,原計(jì)劃募集73.9億元,實(shí)際募資高達(dá)152.78億元,超募幅度高達(dá)106.7%。個(gè)別機(jī)構(gòu)網(wǎng)下申報(bào)決定發(fā)行價(jià),只要少量資金就可以抬高發(fā)行價(jià)。

群益證券的研究報(bào)告指出,從其發(fā)行市盈率的來看,已經(jīng)達(dá)到了平均56.7倍(表1,見下頁)。雖然它們之中有部分公司成長性確實(shí)非常之高,但是如此高的發(fā)行價(jià)格不免會對中長期市場造成負(fù)面影響,短期內(nèi)由于比價(jià)效應(yīng)會對目前平均25倍左右的主機(jī)板市場估值有一定的提升作用。

群益證券認(rèn)為,從中長期來看,極高市盈率發(fā)行一方面導(dǎo)致市場融資額度加大,分流二級市場資金;另一方面,也必然導(dǎo)致大面積跌破發(fā)行價(jià),打擊投資者的信心。更為重要的是批量發(fā)行創(chuàng)業(yè)板有可能導(dǎo)致原來的二級市場估值體系出現(xiàn)一些變化,尤其是以虧損或績差公司為主,因?yàn)樗鼈冎韵碛休^高的估值與其殼價(jià)值密不可分。而隨著創(chuàng)業(yè)板的開閘,上市公司殼價(jià)值將大為降低,在這個(gè)背景下,曾經(jīng)在A股市場出現(xiàn)的整體45倍以上的市盈率或?qū)⒉粫霈F(xiàn)。應(yīng)此,投資者應(yīng)該盡量少參與虧損、績差股的炒作。

第四季度基金如何操作?

第三季度已經(jīng)過去,據(jù)《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì),剔除貨幣型基金及QDII基金后,在納入統(tǒng)計(jì)的484只開放式基金中,第三季度收益率最高的是嘉實(shí)主題增長,達(dá)到10%,比最后一名友邦華泰行業(yè)領(lǐng)先高出33.3%。

盡管經(jīng)歷了市場大幅波動的洗禮,前三季度仍有4檔基金延續(xù)了上半年的戰(zhàn)績,收益率繼續(xù)排在前10名的位置,分別是新世紀(jì)優(yōu)選成長、華夏復(fù)興、華商盛世成長和長城消費(fèi)增值。其中,新世紀(jì)優(yōu)選成長以75.2%的增長率排在第一位。

不過,真正關(guān)鍵的還是第四季度,四季度將是基金沖擊全年業(yè)績最關(guān)鍵的一個(gè)季度。從目前基金公司策略報(bào)告看,各大基金公司一方面關(guān)注有利于市場的因素,多名基金經(jīng)理表示整體樂觀。其中,東吳基金經(jīng)理任壯明確指出,目前宏觀經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢明確,上市公司業(yè)績超預(yù)期的可能性很大,因此對四季度行情中性偏樂觀。同樣,中郵基金經(jīng)理李安心也表達(dá)了類似觀點(diǎn),指出各方面數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇中,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)盈利的改善將繼續(xù)對市場形成支撐,而新增信貸開始穩(wěn)定,流動性增速仍保持在較高水平,因此,經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的復(fù)蘇進(jìn)程將逐步改善投資者的預(yù)期,并將推動市場再度回升。

相信,在四季度各支基金為了年底有一個(gè)較好的排名,都會進(jìn)行較為積極的操作。如果投資者想在第四季度買進(jìn)幾支好基金,不妨看看哪些基金超配了金融、地產(chǎn)等多名基金經(jīng)理一致看好的市場權(quán)重板塊,相信會有所收獲。