擺在有上市意圖的企業(yè)家面前最重要的問(wèn)題之一就是——在哪里上市？對(duì)于許多民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)海外市場(chǎng)具有相當(dāng)大的吸引力，只不過(guò)這條“曲線救國(guó)”的道路也并不那么一帆風(fēng)順

在過(guò)去幾年中，資本市場(chǎng)的誘惑在各個(gè)行業(yè)內(nèi)迅速蔓延，許多中小企業(yè)都將上市作為企業(yè)發(fā)展的一劑良藥，無(wú)奈國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)壁壘森嚴(yán)，這些企業(yè)只能把目光投向了海外股市。在這個(gè)特殊的群體中，不少企業(yè)采取了“曲線救國(guó)”的路線，無(wú)論是主板還是創(chuàng)業(yè)板，想盡一切辦法都要擠進(jìn)資本市場(chǎng)的大門(mén)，福建運(yùn)動(dòng)鞋企野力就是這樣一個(gè)典型的樣本。

搶灘新加坡

在2007年7月，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)最大的事件莫過(guò)于7月10日安踏體育在香港聯(lián)合交易所主板正式開(kāi)始交易，市場(chǎng)反應(yīng)程度異常熱烈，33倍的市盈率和31億港元的融資金額讓安踏一舉成為僅次于李寧的國(guó)內(nèi)體育用品第二豪門(mén)。

但就在安踏上市一周后的7月18日，和安踏同在晉江陳埭鎮(zhèn)的野力也悄然在新加坡證券交易所以創(chuàng)業(yè)板的形式上市。由野力控股的中國(guó)體育國(guó)際有限公司發(fā)行1億新股，首日以1.46新元開(kāi)盤(pán)，融資8000萬(wàn)新元（約5000多萬(wàn)美元），市盈率為18倍，這引起了業(yè)內(nèi)的一片驚嘆。

業(yè)內(nèi)的驚嘆是有原因的，雖然和安踏同樣出自“運(yùn)動(dòng)鞋之都”陳埭鎮(zhèn)，但野力當(dāng)時(shí)根本無(wú)法與安踏相比。在晉江習(xí)慣將運(yùn)動(dòng)鞋企按照企業(yè)規(guī)模分為幾個(gè)梯隊(duì)，一直緊追國(guó)內(nèi)行業(yè)老大的安踏屬于第一梯隊(duì)；喬丹、特步、361、德?tīng)柣莸戎髽I(yè)屬于第二梯隊(duì)；而野力甚至連第三梯隊(duì)都排不上。為何這家當(dāng)時(shí)僅有兩條生產(chǎn)線，長(zhǎng)期為Kappa、Fila等國(guó)際品牌代工的運(yùn)動(dòng)鞋企業(yè)能受到資本市場(chǎng)的青睞？業(yè)內(nèi)人士對(duì)30出頭的野力掌門(mén)林少雄是如何進(jìn)行資本市場(chǎng)的運(yùn)作感到頗為疑惑。

與國(guó)內(nèi)相比，在新交所上市的門(mén)檻就比較低，主板上市有3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，主要是為了滿(mǎn)足不同行業(yè)類(lèi)型的公司的上市需要，企業(yè)只要符合其中1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就行。而除了主板市場(chǎng)，企業(yè)還可選擇在“新指”SESDAQ（新加坡自動(dòng)報(bào)價(jià)與交易系統(tǒng)）上市，這個(gè)市場(chǎng)是為幫助有潛力的中小企業(yè)在股市集資，目的就是讓那些發(fā)展前景良好的中小型公司籌集資金以支持其業(yè)務(wù)的拓展，上市條件更為寬松，甚至無(wú)盈利記錄、無(wú)營(yíng)業(yè)記錄也可以上市。

其實(shí)，野力正是看到了新加坡創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢(shì)，正好對(duì)應(yīng)像自己這樣的中小企業(yè)。在進(jìn)行大量的上市準(zhǔn)備工作之后，因此瞄準(zhǔn)了新加坡的創(chuàng)業(yè)板，并委托新加坡施霖高誠(chéng)企業(yè)融資有限公司為主要經(jīng)辦人和承銷(xiāo)商，在較短的時(shí)間內(nèi)成功上市。

巧借奧運(yùn)良機(jī)

按照林少雄的說(shuō)法，之所以選在2007年7月上市，是為了抓住北京奧運(yùn)會(huì)的概念，用奧運(yùn)會(huì)前一年的時(shí)間進(jìn)行大幅度的奧運(yùn)營(yíng)銷(xiāo)，使企業(yè)獲得最大的發(fā)展空間。

事實(shí)確實(shí)如此，從2007年7月開(kāi)始，如靦腆大男孩般的野力總裁林少雄開(kāi)始在多個(gè)奧運(yùn)場(chǎng)合公開(kāi)亮相。2007年9月，野力與斯洛文尼亞奧委會(huì)成功合作，成為2008北京奧委會(huì)斯洛文尼亞奧運(yùn)代表團(tuán)戰(zhàn)略合作伙伴；2007年11月，野力與奧運(yùn)會(huì)戰(zhàn)略合作伙伴搜狐網(wǎng)及國(guó)家體育總局官方網(wǎng)站華奧星空合作，成為中國(guó)之隊(duì)官網(wǎng)戰(zhàn)略合作伙伴，同時(shí)野力的廣告也開(kāi)始在央視體育頻道以及各地方臺(tái)全面投放，集中“轟炸”消費(fèi)者的眼球。

在成功上市后的一個(gè)重要問(wèn)題就是“如何利用上市所籌集到的資金”。按照野力當(dāng)時(shí)的計(jì)劃，這部分資金將主要用于收購(gòu)或建設(shè)新制造設(shè)施及添加生產(chǎn)線來(lái)增加產(chǎn)量、擴(kuò)大公司的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和增加銷(xiāo)售點(diǎn)，并著力加強(qiáng)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和研發(fā)力度。

果然，上市后野力開(kāi)始擴(kuò)張銷(xiāo)售點(diǎn)，2007年底野力在全國(guó)的門(mén)店數(shù)量從1500家增至2000個(gè)。此外，野力通過(guò)代理商，在中國(guó)二、三、四級(jí)城市的商場(chǎng)和商店里設(shè)立銷(xiāo)售柜臺(tái)或銷(xiāo)售處，并已經(jīng)開(kāi)始在一級(jí)城市布局。上市前野力只有兩條生產(chǎn)線，而目前已經(jīng)擁有多條針車(chē)流水線，數(shù)條運(yùn)動(dòng)鞋成型流水線，年生產(chǎn)運(yùn)動(dòng)鞋能力達(dá)數(shù)百萬(wàn)雙。如果從這個(gè)角度來(lái)看，野力已經(jīng)靠近晉江運(yùn)動(dòng)鞋企的第二梯隊(duì)。

“野力們”的困惑

由于安踏和中國(guó)動(dòng)向兩家運(yùn)動(dòng)鞋企2007年在香港先后成功上市，使得福建許多體育用品企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)更加垂涎，信心高漲。匹克、德?tīng)柣荨痰ぁ?61度等福建運(yùn)動(dòng)鞋企紛紛進(jìn)入上市倒計(jì)時(shí)。但突如其來(lái)的全球金融危機(jī)使得這些企業(yè)的上市計(jì)劃被徹底打亂，幾乎全部暫停。到目前為止，僅有鱷萊特和特步兩家運(yùn)動(dòng)鞋企在海外勉強(qiáng)上市，但表現(xiàn)都差強(qiáng)人意。鱷萊特和野力同在新加坡上市，但其IPO金額不到野力的一半，而在香港上市的特步更是在開(kāi)盤(pán)首日即遭破發(fā)。

野力的上市成功勝在了時(shí)機(jī)上，提前上市多少避免了金融危機(jī)的影響，但事實(shí)上，在新加坡創(chuàng)業(yè)板上市一年多來(lái)，野力在股市上的表現(xiàn)并不堅(jiān)挺。股價(jià)從首日收盤(pán)時(shí)的1.46新加坡元一路下挫，經(jīng)過(guò)一年多的時(shí)間，野力的股價(jià)已經(jīng)跌到0.11新加坡元左右，下跌幅度達(dá)到92%，市盈率也牢牢的釘在2倍左右，已幾乎成為無(wú)人問(wèn)津的垃圾股。而鱷萊特的股價(jià)甚至還不如野力，只有可憐的0.085新加坡元。

其實(shí)野力和鱷萊特的遭遇反映了許多到新加坡上市企業(yè)遇到的現(xiàn)實(shí)情況，為了獲取資本市場(chǎng)的高額回報(bào)，這些企業(yè)選擇費(fèi)用普遍較低、準(zhǔn)入門(mén)檻也較低，同時(shí)監(jiān)管也較為寬松的海外上市。

可以說(shuō)任何一家企業(yè)上市目的都是為了能募集到更多的資金，這在福建運(yùn)動(dòng)鞋企也是如此。著名上市操盤(pán)手、泉州恒潤(rùn)財(cái)務(wù)咨詢(xún)有限公司董事長(zhǎng)倪忠森告訴《當(dāng)代經(jīng)理人》：“許多福建運(yùn)動(dòng)鞋企業(yè)上市的標(biāo)準(zhǔn)非常簡(jiǎn)單，就是哪里能夠上市？哪里上市條件比較寬松？哪里可以拿到錢(qián)？”正是由于這種過(guò)于功利的想法，使得一些企業(yè)為了上市用盡手段，乃至不惜造假，喜得龍的上市受阻成為一個(gè)標(biāo)志性事件。

因此，中小企業(yè)雖然目前在海外證券市場(chǎng)的各主板、創(chuàng)業(yè)板上市的難度都不大，但并不是所有的企業(yè)一定都要上市，尤其是對(duì)于一些行業(yè)里的中小品牌來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有明確的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)企業(yè)內(nèi)部管理也并不明晰的情況下，扎實(shí)地運(yùn)營(yíng)企業(yè)才是最重要的，否則只能如“野力們”這樣苦苦掙扎。