從179億元跌到30億元，巨大的價(jià)差，朱新禮肯定不甘就此出售?；蛟S，朱新禮現(xiàn)在唯一要做的就是，把果汁業(yè)務(wù)做得更強(qiáng)更大，讓其顯現(xiàn)出更大的價(jià)值，再擇機(jī)而為。

誰(shuí)能想到，2008年還是風(fēng)風(fēng)火火、春風(fēng)得意的朱新禮竟然在轉(zhuǎn)眼間就跌進(jìn)了冰窖里。

去年9月份，深諳企業(yè)資本運(yùn)作之道的朱新禮以其敏銳的市場(chǎng)眼光，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)還沒(méi)有大規(guī)模擴(kuò)散之前成功套現(xiàn)，將匯源以200%的溢價(jià)出售給可口可樂(lè)，書(shū)寫(xiě)了中國(guó)式創(chuàng)業(yè)的一個(gè)經(jīng)典案例。也正因?yàn)榇?，朱新禮名聲大噪，入選了2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物。

不過(guò)，朱新禮的如意算盤(pán)卻最終沒(méi)能實(shí)現(xiàn)。有意思的是，這個(gè)阻力并不是來(lái)自于匯源和可口可樂(lè)，而是來(lái)自于商務(wù)部。

3月18日，在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月的等待之后，商務(wù)部終于做出了裁決，不過(guò)結(jié)果卻讓此前一直信心滿滿的朱新禮大跌眼鏡。根據(jù)公告，商務(wù)部認(rèn)為，可口可樂(lè)對(duì)于匯源的并購(gòu)，將對(duì)中國(guó)果汁飲料市場(chǎng)的有效競(jìng)爭(zhēng)和果汁產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響，因此商務(wù)部做出了禁止可口可樂(lè)收購(gòu)匯源下游果汁業(yè)務(wù)的決定。

上游產(chǎn)業(yè)急剎車

雖然商務(wù)部禁止可口可樂(lè)收購(gòu)匯源的決定引起不少爭(zhēng)議，但是對(duì)于朱新禮來(lái)說(shuō)，目前最為重要的卻是需要重新調(diào)整匯源的重心。

事實(shí)上，從去年9月份宣布將果汁業(yè)務(wù)賣給可口可樂(lè)起，朱新禮就開(kāi)始把匯源集團(tuán)的重心從下游的果汁業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向上游的果園。

熟悉匯源的人都知道，相比下游的終端業(yè)務(wù)，果園、濃縮汁等業(yè)務(wù)一直被朱新禮視為匯源最為核心的業(yè)務(wù)，是匯源賴以起家的資本，也是朱新禮在各個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合夸耀最多的業(yè)務(wù)。

放棄激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，專注于原材料環(huán)節(jié)，朱新禮的算盤(pán)沒(méi)有打錯(cuò)。據(jù)公開(kāi)資料，匯源2008年毛利潤(rùn)同比下降22.2%，如果不計(jì)算2.5億元來(lái)自可換股債券股權(quán)公平值變動(dòng)收入，以及所得稅大幅下調(diào)42.5%等因素，其核心盈利實(shí)際上下降了19.1%。而在上游，競(jìng)爭(zhēng)并不充分，一旦進(jìn)入某些水果產(chǎn)地，就等于獲得了壟斷優(yōu)勢(shì)。

與朱新禮的言論步調(diào)相一致的是，匯源上游產(chǎn)業(yè)基地也在緊鑼密鼓地建設(shè)中：2008年9月14日，投資7.2億元的果蔬飲料食品加工項(xiàng)目在湖北鐘祥開(kāi)工；9月20日，安徽碭山水果加工工廠建工投產(chǎn)；9月28日，決定在遼寧本溪興建果蔬汁加工項(xiàng)目；12月13日，投資2億元在“紅果之鄉(xiāng)”河北隆化建廠；12月20日，考察寧夏平羅縣枸杞項(xiàng)目，并順利推進(jìn)。

截止到2月份，按照匯源集團(tuán)總裁助理曲冰在接受記者采訪時(shí)的說(shuō)法，匯源在全國(guó)的20多個(gè)省、市、自治區(qū)建立了30家果汁加工廠。按照計(jì)劃，匯源還將在河北衡水、海南定安等地考察、籌建水果基地及加工項(xiàng)目。

為了滿足不斷擴(kuò)張的上游業(yè)務(wù)的需求，匯源在2月初甚至還計(jì)劃面向全國(guó)招聘240多名人才，涉及工廠總經(jīng)理、品控經(jīng)理等職位。曲冰更是對(duì)記者表示，這只是匯源集團(tuán)人才計(jì)劃的第一步，“隨著其對(duì)上游水果基地投入力度的加大及加工項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)”，未來(lái)還會(huì)有更大范圍的崗位招聘。

而今，這一切憧憬與計(jì)劃的前景隨著商務(wù)部的一紙裁決而變得微妙了起來(lái)。

從2008年下半年到現(xiàn)在，朱新禮花在上游果園上面的投資已經(jīng)累計(jì)達(dá)到了20多億元人民幣，而在年景尚可的2008年上半年，匯源果汁的純利也只有3.67億人。因此，短短半年內(nèi)這么大的投資，顯然與匯源在果汁業(yè)務(wù)領(lǐng)域的實(shí)力不相匹配，以匯源目前的實(shí)力，無(wú)需也無(wú)力花費(fèi)如此大的力氣發(fā)展上游產(chǎn)業(yè)。

從原材料到市場(chǎng)終端，匯源覆蓋著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條中所有的環(huán)節(jié)。長(zhǎng)長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈，不但需要非常強(qiáng)大的管理能力，還需要強(qiáng)大的資金鏈去支撐。顯然，朱新禮比誰(shuí)都清楚這不是一項(xiàng)省心的生意。

這只能說(shuō)明，朱新禮似乎是在傾其全力發(fā)展上游原材料產(chǎn)業(yè)，所需資金也并非來(lái)自匯源果汁利潤(rùn)，而是來(lái)自于果汁業(yè)務(wù)賣給可口可樂(lè)后所得。在收購(gòu)被否決后，朱新禮顯然失去了發(fā)展上游原材料的資金來(lái)源。

有待證實(shí)的消息也表明，在收購(gòu)案被否的當(dāng)天，朱新禮即召集匯源集團(tuán)所有大區(qū)經(jīng)理開(kāi)會(huì)，內(nèi)部宣布暫停了上游果園業(yè)務(wù)。

“下游上市公司部分受關(guān)注度太高了，要盈利，對(duì)得起股東。”朱新禮說(shuō)。

重回紅海

從目前來(lái)看，雖然淡然果汁業(yè)務(wù)許久，朱新禮對(duì)于市場(chǎng)的反應(yīng)還算不慢。

3月19日，也就是匯源并購(gòu)案被否決的第二天，匯源集團(tuán)高調(diào)宣布推出了一款全新的“檸檬me”飲料。與匯源傳統(tǒng)產(chǎn)品不同的是，它是一款低濃度果汁飲料產(chǎn)品——這恰恰是匯源的短板。

據(jù)了解，這是匯源在2007年推出“奇異果”飲料之后在低濃度果汁飲料市場(chǎng)上的第二款產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士紛紛預(yù)測(cè)，此舉表明，匯源將會(huì)在低濃度果汁飲料市場(chǎng)上發(fā)力。

事實(shí)上，盡管匯源旗下產(chǎn)品種類繁多，包括百分百果汁、中濃度果蔬汁、低果汁飲料，以及植物蛋白飲料、瓶裝水，但占據(jù)市場(chǎng)份額較大的只有百分百果汁及中濃度果蔬汁。2008年上半年，兩者銷售量分別占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總額的43.8%和42.4%。國(guó)內(nèi)飲料行業(yè)一位知名企業(yè)的董事長(zhǎng)認(rèn)為，匯源雖然在純果汁、中等果蔬汁方面占優(yōu)勢(shì)，但是這兩塊加起來(lái)還沒(méi)有低濃度果汁(25%含量以下)市場(chǎng)大。匯源果汁要想有所突破，就必須回到低濃度果汁市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)。而在這塊市場(chǎng)上匯源只占6%的份額，占有率遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于人。其前面有5個(gè)大品牌，包括康師傅、可口可樂(lè)、農(nóng)夫果園等。

營(yíng)銷專家包#8226;恩和巴圖認(rèn)為，由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在低濃度果汁市場(chǎng)深耕已久，匯源想實(shí)現(xiàn)超越，難度很大。

即便是被認(rèn)為是傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)的中高濃度果汁領(lǐng)域，包#8226;恩和巴圖也認(rèn)為，匯源并非高枕無(wú)憂。

在包#8226;恩和巴圖看來(lái)，雖然目前來(lái)看，匯源是中高濃度果汁領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的領(lǐng)導(dǎo)者，占據(jù)著這一領(lǐng)域的接近半壁江山。但是，由于中高濃度果汁市場(chǎng)一直處于成長(zhǎng)期，消費(fèi)者還處于教育階段，市場(chǎng)規(guī)模并不大，國(guó)外強(qiáng)勢(shì)品牌還處于觀望狀態(tài)。

包#8226;恩和巴圖的觀點(diǎn)得到了上述果汁領(lǐng)域企業(yè)董事長(zhǎng)的認(rèn)同，他認(rèn)為百分百果汁很酸，不太適合中國(guó)人口味，所以大品牌還沒(méi)有真正發(fā)力，但其他品牌進(jìn)入?yún)R源優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)只是早晚的事。

其實(shí)，對(duì)于這一領(lǐng)域的覬覦，競(jìng)爭(zhēng)者們就一直沒(méi)有停止過(guò)，來(lái)自美國(guó)的大湖果汁，早已在天津安營(yíng)扎寨，生產(chǎn)“高果”、“中果”以及“果蔬”飲料，現(xiàn)在已將大湖、朗明、茹夢(mèng)等品牌植入消費(fèi)者的大腦， 同樣布局的還有韓國(guó)的樂(lè)天， 本土品牌華旗等。

這其中，最讓匯源擔(dān)心的還是可口可樂(lè)。2007年年底，可口可樂(lè)已經(jīng)推出了自己的純果汁產(chǎn)品，與匯源競(jìng)爭(zhēng)。而其對(duì)匯源的高價(jià)并購(gòu)，也說(shuō)明了其對(duì)于中高濃度果汁市場(chǎng)的看好。

包#8226;恩和巴圖估計(jì)，鑒于可口可樂(lè)具有在短期內(nèi)成為低濃度果汁市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)品牌的經(jīng)驗(yàn)，很有可能在不久的將來(lái)，可口可樂(lè)將會(huì)把中高濃度果汁市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)推向白熱化。相比于對(duì)手的躍躍欲試，匯源的狀態(tài)似乎并不是太好。

有業(yè)內(nèi)人士介紹說(shuō)，由于匯源上下對(duì)這一并購(gòu)案的通過(guò)充滿信心，在忙著布局上游產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，朱新禮也一直在做著交接準(zhǔn)備：按照可口可樂(lè)的要求，理順財(cái)務(wù)流程；全國(guó)各個(gè)分廠也在根據(jù)要求，改進(jìn)銷售流程。其間，可口可樂(lè)還派了幾個(gè)高層加入?yún)R源，正式接手匯源部分工作，以便完成兩家公司在文化、渠道和銷售方面的對(duì)接。匯源果汁業(yè)務(wù)在長(zhǎng)達(dá)半年多的時(shí)間里發(fā)展幾乎停滯，幾乎處于等待可口可樂(lè)接收的狀態(tài)。

而今，“禁購(gòu)”事件打擊之下重新匆忙上陣的匯源究竟有多大的戰(zhàn)斗力實(shí)屬難以預(yù)料。

包#8226;恩和巴圖認(rèn)為，在這種情況下，匯源首先要做的并不是四處出擊，而是鞏固其在中高濃度果汁領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

為了更好應(yīng)付來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)壓力，包#8226;恩和巴圖建議匯源避免過(guò)度、過(guò)早發(fā)展新業(yè)務(wù)。

在包#8226;恩和巴圖看來(lái)，中國(guó)企業(yè)的一大通病就是，喜歡發(fā)“橫財(cái)”。也就是特別愿意橫向發(fā)展，迷戀多元化經(jīng)營(yíng)。匯源也毫不例外，在其發(fā)展過(guò)程中，其嘗試過(guò)很多新的業(yè)務(wù)。比如：牛奶、礦泉水等，都沒(méi)有成功?，F(xiàn)在匯源進(jìn)入的領(lǐng)域則更多，如果醋、沙棘產(chǎn)品（果汁、果子、果油、罐頭、膠囊等）、杏仁露（花生露、核桃露）、純凈水等領(lǐng)域，都正在苦苦掙扎。

過(guò)多多元化顯然不利于企業(yè)在主業(yè)上獲得成功。1998年的伊利，除了主業(yè)外，還有包裝水、速凍水餃、蛋糕、面包、飼料、房地產(chǎn)等諸多業(yè)務(wù)。當(dāng)年，他們的營(yíng)業(yè)收入也就8個(gè)億左右。后來(lái)，他們果斷砍掉與乳制品無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)，向牛奶、奶粉、酸奶和冰其淋集中，如今已經(jīng)發(fā)展成為名副其實(shí)的大型企業(yè)，年?duì)I業(yè)額超過(guò)了200億。

在包#8226;恩和巴圖看來(lái)，伊利的經(jīng)驗(yàn)或許更值得匯源借鑒。

再賣難題

毫無(wú)疑問(wèn)，在禁購(gòu)案后，朱新禮一下子從這場(chǎng)游戲中的最大贏家成為了最大的輸家。不過(guò)，夢(mèng)想和現(xiàn)實(shí)中游弋了半年之后，不得不面對(duì)殘酷現(xiàn)實(shí)的朱新禮似乎并沒(méi)有放棄賣掉匯源的想法。

這不，在可口可樂(lè)宣布放棄并購(gòu)之后，朱新禮又開(kāi)始忙于尋找新的買家。

這并不奇怪。早在并購(gòu)之初，朱新禮就表示，當(dāng)初進(jìn)入果汁領(lǐng)域之時(shí)，就在想著如何把果汁業(yè)務(wù)給賣出去。

由于兒女均不愿意接班，賣掉匯源果汁——這一市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越趨于白熱化的業(yè)務(wù)，對(duì)于朱新禮而言，是個(gè)非常不錯(cuò)的選擇。

問(wèn)題在于，很不幸，朱新禮現(xiàn)在面臨的是百年一遇的全球經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期。精明的朱新禮也很清楚，在金融危機(jī)席卷全球的背景下，再也找不到可口可樂(lè)這么好的買家了。

“當(dāng)初可口可樂(lè)之所以高溢價(jià)收購(gòu)，是出于中國(guó)整體戰(zhàn)略考慮：通過(guò)收購(gòu)匯源，進(jìn)一步拉開(kāi)與直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手百事可樂(lè)在非碳酸飲料領(lǐng)域的差距，這種絕對(duì)的領(lǐng)先可以保證在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，可口可樂(lè)對(duì)百事可樂(lè)形成壓制局面?！币唤咏煨露Y的業(yè)內(nèi)人士表示。

除了交易金額的“超高溢價(jià)”，可口可樂(lè)還答應(yīng)了朱新禮一些近乎“苛刻”的條件。如：匯源集團(tuán)將繼續(xù)成為匯源果汁的上游濃縮汁供應(yīng)商，匯源的大部分土地和廠房，以租借的形式供可口可樂(lè)使用，每年仍可收取高達(dá)數(shù)億元的租借費(fèi)用。

就連朱新禮自己都稱，“如果與可口可樂(lè)簽約再晚20天，匯源果汁只能賣30億港元?！?/p>

30億元，也被認(rèn)為是眾多競(jìng)購(gòu)者對(duì)于匯源果汁價(jià)值的真實(shí)估值。

未經(jīng)證實(shí)的消息顯示，可口可樂(lè)出局后，統(tǒng)一、達(dá)能以及三大國(guó)資企業(yè)中糧、國(guó)投和華潤(rùn)都向朱新禮拋出了橄欖枝，表達(dá)了希冀接手的意愿，但是收購(gòu)價(jià)值大多集中在30億元左右。

從179億元跌到30億元，巨大的價(jià)差，朱新禮肯定心有不甘。因此，可以預(yù)料，即便困境重重，朱新禮也不會(huì)在這個(gè)時(shí)候?qū)R源以這個(gè)價(jià)格出售。

或許，朱新禮現(xiàn)在唯一要做的就是，把果汁業(yè)務(wù)做得更強(qiáng)更大，讓其顯現(xiàn)出更大的價(jià)值，再擇機(jī)而為。