奧巴馬上臺(tái)后的日子會(huì)異常難過，因?yàn)樗c伯南克的處境是一樣的。伯南克注定成為格林斯潘的一只替罪羊，奧巴馬也同樣會(huì)淪為美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)代的另一只替罪羊。

美國(guó)到處

都是“連環(huán)泡沫”

我們正面臨的一個(gè)巨大危機(jī)是商業(yè)銀行系統(tǒng)。不光是美國(guó)，我認(rèn)為美國(guó)與歐洲整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)已經(jīng)處在資不抵債的狀態(tài)之下?，F(xiàn)在的問題是，怎么去拯救？

拯救危機(jī)的鏈條是：商業(yè)銀行把它們的爛賬轉(zhuǎn)移至美國(guó)政府的資產(chǎn)負(fù)債表上，美國(guó)政府再把資產(chǎn)負(fù)債表上的爛賬轉(zhuǎn)移至每個(gè)納稅人的家庭資產(chǎn)，美國(guó)老百姓實(shí)際上已經(jīng)是在嚴(yán)重負(fù)債之下，還要承受更多的負(fù)債。

這一切最終以國(guó)債的形式來體現(xiàn)，但是美國(guó)政府實(shí)際上沒有錢，財(cái)政赤字已經(jīng)連續(xù)很多年了。2008年財(cái)政赤字達(dá)到4800億美元，2009年預(yù)計(jì)達(dá)1.2萬億美元，所以稱之為“赤字之王”。要拯救有可能高達(dá)兩三萬億美元以上的商業(yè)銀行虧空，美國(guó)政府又是沒有積蓄的，這個(gè)錢只能通過增發(fā)國(guó)債來借。

今年美國(guó)國(guó)債

發(fā)行量幾是往年6倍以上

美國(guó)往年的國(guó)債發(fā)行量平均一年是五六千億美元，若按照美國(guó)現(xiàn)在的赤字規(guī)模1.2萬億美元，再加上拯救商業(yè)銀行系統(tǒng)必不可少的兩三萬億，美國(guó)國(guó)債今年的發(fā)行量將會(huì)達(dá)到一個(gè)相當(dāng)驚人的程度，很可能是往年的五六倍以上。

所以，國(guó)債市場(chǎng)以及整個(gè)金融市場(chǎng)將會(huì)面臨一個(gè)巨大的危險(xiǎn)。很多人想當(dāng)然地認(rèn)為，政府出面拯救市場(chǎng)一定能奏效，但這是建立在一個(gè)潛在假設(shè)之上：美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)可以無限制地容納國(guó)債的增發(fā)量，今年國(guó)債的增發(fā)量是去年的五六倍，美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在已經(jīng)嚴(yán)重虧損。

絕大多數(shù)人認(rèn)為美國(guó)國(guó)債要壓在國(guó)外投資者身上，但除了中國(guó)，其他各國(guó)都在減持美國(guó)國(guó)債，即便中國(guó)還要增持美國(guó)國(guó)債，消化能力也是有限的，中國(guó)全部持有的美國(guó)國(guó)債是6000億美元，未來如果依靠中國(guó)承擔(dān)兩三萬億美元的國(guó)債是不現(xiàn)實(shí)的。而在此情況下，其他各國(guó)還在紛紛拋售國(guó)債，這就存在一個(gè)巨大問題：這些國(guó)債誰來買？如果賣不動(dòng)，最后的購(gòu)買者是誰？那就是美聯(lián)儲(chǔ)。

自己發(fā)國(guó)債自己買，

美國(guó)的惡性循環(huán)

美聯(lián)儲(chǔ)如果從一級(jí)市場(chǎng)或者財(cái)政部直接購(gòu)買國(guó)債，意味著可能要有數(shù)萬億美元的基礎(chǔ)貨幣投放，這將是史無前例的。這會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹預(yù)期發(fā)生大規(guī)模的逆轉(zhuǎn)，會(huì)有更多人減持美國(guó)國(guó)債，美聯(lián)儲(chǔ)的壓力更大，就要自己購(gòu)買更大規(guī)模的國(guó)債才能消化，這是個(gè)惡性循環(huán)。

同時(shí)，整個(gè)全球金融市場(chǎng)會(huì)孕育一場(chǎng)非常嚴(yán)重的通貨膨脹趨勢(shì)。當(dāng)這種力量一旦爆發(fā)出來，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)突然反轉(zhuǎn)，惡性通貨膨脹將會(huì)在全球范圍內(nèi)重新抬頭。至于何時(shí)抬頭，要取決于美國(guó)政府以多大的力度去拯救金融市場(chǎng)，力度越大，通貨膨脹來得越快越猛。

手上黃金籌碼多的，才是贏家

恢復(fù)黃金本位制的一個(gè)基本前提是美元系統(tǒng)崩盤，黃金才可能貨幣化。理論上講美元系統(tǒng)最終崩盤是一定的，但在什么時(shí)間點(diǎn)崩盤，誰也不知道。美元體系，或者美國(guó)國(guó)債體系是人類有史以來所創(chuàng)造的最大的“龐氏騙局”。因?yàn)辇嬍向_局最典型的特點(diǎn)是靠新的現(xiàn)金流的不斷大規(guī)模流入，用新募集來的錢償還以前債務(wù)的本金、利息，一旦新資金中斷，游戲就會(huì)崩盤，這就是典型的“龐氏騙局”。美國(guó)國(guó)債所面臨的就是這個(gè)情況，一旦外國(guó)投資人對(duì)美國(guó)國(guó)債停止投資，立刻就會(huì)陷入崩盤。

這種“龐氏騙局”總是以破產(chǎn)而告終。當(dāng)它破產(chǎn)時(shí)，世界投資人、整個(gè)世界體系該如何運(yùn)作，我相信那時(shí)不會(huì)再有人相信紙幣制度。美國(guó)尚且如此，歐洲、日本能好到哪里？那時(shí)大家可能只認(rèn)可黃金，這就是恢復(fù)金本位的時(shí)刻，這就是歐美央行儲(chǔ)備了大量的黃金而不出售的原因。而亞洲國(guó)家如中國(guó)、日本只儲(chǔ)備了很少的黃金。當(dāng)游戲最后翻盤的時(shí)候，就要看誰手上的黃金籌碼多，中國(guó)、日本兩國(guó)將是最大的輸家。

我有生之年肯定會(huì)碰到類似美元崩盤的全球貨幣體系的重大變遷。我不知道這次是不是。

（摘自《紅周刊》）