“如果我們在刺激經(jīng)濟、擴大內(nèi)需的過程中，項目沒選準(zhǔn)，貸款投放不謹(jǐn)慎，一旦將來形成不良資產(chǎn)，將會導(dǎo)致金融業(yè)危機。”

連續(xù)出臺的政策表明，中國實施了近一年的“從緊貨幣政策”轉(zhuǎn)向了“適度寬松的貨幣政策”。央行近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月新增人民幣貸款1.62萬億元，高于去年12月增加的7718億元，人民幣貸款增速創(chuàng)出歷史新高。

2008年下半年以來經(jīng)濟的失速下滑讓各方都繃緊了神經(jīng)，政府4萬億的投資計劃緊急出臺，而銀行業(yè)作為“牽一發(fā)而動全身”的關(guān)鍵一環(huán)，一下子成為政策的聚焦之地。除了央行創(chuàng)紀(jì)錄地在100日內(nèi)5次降息，4次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率之外，管理層又多次發(fā)文表明態(tài)度。

2008年12月15日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于當(dāng)前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》中提出了貨幣投放增長基本目標(biāo)，指出要以高于GDP增長與物價上漲之和約3至4個百分點的增長幅度作為2009年貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)，爭取全年廣義貨幣供應(yīng)量增長17%左右。

而最牽掛銀行不良資產(chǎn)的銀監(jiān)會態(tài)度也有了180度的大轉(zhuǎn)彎。2009年1月10日，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于調(diào)整部分信貸監(jiān)管政策促進經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的通知》明確表示，允許符合條件的中小銀行適當(dāng)突破存貸比的限制。

在日益嚴(yán)峻的經(jīng)濟形勢下，貨幣政策的大轉(zhuǎn)彎也是情勢所需，但由偏緊到偏松的貨幣政策的突然變化對銀行業(yè)發(fā)展究竟意味著什么？而銀行機構(gòu)大規(guī)模地在政策鼓勵下發(fā)放貸款，又將有怎樣的風(fēng)險呢？我們又能從歷史中汲取一些什么經(jīng)驗教訓(xùn)呢？

利差縮水

由于此輪經(jīng)濟調(diào)整幅度有可能甚于以往任何一次，因此業(yè)界普遍預(yù)期2009年仍有2至3次的降息空間。

對于以前在緊縮政策下坐享高利差的國內(nèi)銀行業(yè)來說，2009年最大的陣痛莫過于利差的縮水。

經(jīng)過2008年9月以來的5次降息，國內(nèi)商業(yè)銀行一年期貸款基準(zhǔn)利率累計下調(diào)216個基點至5.31%，5年期以上貸款利率降至5.94%；1年期存款基準(zhǔn)利率和5年期存款利率則分別降至2.25%和3.60%。

在近兩年國內(nèi)銀行業(yè)爆發(fā)式增長中，利差收益占據(jù)了總收益的半壁江山。以交通銀行為例，2008年前三季度該行實現(xiàn)凈利息收入501.12億元，同比增長33.99%，占營業(yè)收入比重高達87.29%。

“2009年銀行業(yè)凈利差出現(xiàn)收窄的趨勢，預(yù)計與2008年相比下降40至50個基點，對利潤增長將產(chǎn)生較大的負面效果。”交通銀行發(fā)展研究部許文兵說。

令銀行業(yè)更加擔(dān)憂的是，這一利差還有繼續(xù)縮小的可能。有業(yè)內(nèi)專家指出，由于此輪經(jīng)濟調(diào)整幅度有可能甚于以往任何一次，因此業(yè)界普遍預(yù)期2009年仍有2至3次的降息空間。而股市、樓市的低迷調(diào)整，居民更傾向于持有定期存款，也使得銀行利息支出增加。這不僅壓縮了銀行的利潤空間，甚至可能在中長期貸款業(yè)務(wù)上出現(xiàn)存貸款利率倒掛的現(xiàn)象。

“事實上，息差減少的影響只是一個方面，更重要的是銀行經(jīng)營環(huán)境的變化。一是經(jīng)濟增長速度下降，企業(yè)利潤在減少，這為銀行帶來風(fēng)險和挑戰(zhàn)；另一方面國際大的投行和商業(yè)銀行都出現(xiàn)了大幅度的虧損，這也會連帶中國銀行業(yè)的發(fā)展，這些都給2009年銀行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)帶來負面影響。”中國銀行高級分析師譚雅玲向《英才》記者分析道。

盡管短期內(nèi)銀行業(yè)面臨的風(fēng)險不小，但不可否認的是，4萬億拉動內(nèi)需投資計劃和積極財政政策將增加貸款需求，貨幣放松與銀行資本充足將增加貸款供給，放貸的規(guī)模將會擴大。也有業(yè)內(nèi)人士認為，“銀行將會通過規(guī)模的增長來對沖息差收窄對盈利的影響?！?/p>

此外，中間業(yè)務(wù)的崛起正成為銀行利潤來源的另一“生力軍”。 國泰君安金融行業(yè)研究員伍永剛表示，2009年銀行中間業(yè)務(wù)增長將放緩，但仍將保持20%-30%的較快增長。

由于過去兩年資本市場空前繁榮，銀行業(yè)依靠銷售基金、投資性保險產(chǎn)品及綜合理財產(chǎn)品帶來的中間業(yè)務(wù)收入持續(xù)超快速發(fā)展，在業(yè)務(wù)收入中的占比有了顯著提高，對利潤增長的貢獻度也逐步提高。

2008年上半年，14家上市銀行中間業(yè)務(wù)收入總額達到837.67億元，同比增長73.59%。 而且銀行業(yè)以其眾多的終端網(wǎng)點，在結(jié)算、代理、銀行卡業(yè)務(wù)及客戶理財方面擁有無可比擬的優(yōu)勢，而且這些中間業(yè)務(wù)往往和日常消費領(lǐng)域結(jié)合在一起，天生具有很強的抗經(jīng)濟周期性。

“整體來看，2009年國內(nèi)銀行業(yè)增長的速度會放緩，但仍會有20%—80%的增長?！弊T雅玲預(yù)計。

覆轍之憂

“倘若今年借出的貸款都是低質(zhì)素的，內(nèi)地銀行業(yè)可能要重新面對壞賬的問題，令過去政府耗巨資拯救銀行的歷史可能重演。”

在密集出臺的擴張的經(jīng)濟政策引導(dǎo)下，從去年下半年開始，金融機構(gòu)投放貸款的積極性大大提高，僅在11、12 月，新增的貸款就達到1.25 萬億元，達到了全年投放量的1/4。寬松的貨幣政策是減少企業(yè)信貸緊縮狀態(tài)所必須，那么這些貸款是否都配置到了高效率的領(lǐng)域？

“現(xiàn)在我們貸款投資的項目很多都是基礎(chǔ)設(shè)施類的?！笔锥冀?jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長謝太峰向《英才》記者指出。

公開數(shù)據(jù)顯示，建設(shè)銀行2009年新增信貸規(guī)模將達到4000億-5000億元人民幣，增幅達到13%-15%左右，其中一半左右將投向基建領(lǐng)域。中國銀行也不甘示弱，從2009—2010年，中國銀行對重大項目貸款投放金額將超過3000億元，并著重支持鐵路、機場、公路和電力等重點行業(yè)、重點客戶、重點項目等。由此看來，絕大部分貸款投向政府大項目，所謂追逐“鐵（路）公（路）機（場）”絕非空穴來風(fēng)。

謝太峰認為，這些基礎(chǔ)設(shè)施項目中有很多是不適合商業(yè)貸款要求的?！氨热缃ㄔ鞕C場，航空業(yè)受經(jīng)濟周期的影響很大，目前航空業(yè)都在虧損，對機場的需求大大縮小，如果選址不當(dāng)，就只有投入沒有產(chǎn)出?！?/p>

事實上，大規(guī)模銀行貸款投向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域最后卻讓銀行買單并不是沒有先例。1997年亞洲金融危機期間，國內(nèi)經(jīng)濟自改革開發(fā)以來，第一次陷入通縮。當(dāng)時國家密集出臺了一系列寬松的貨幣政策，銀行在宏觀政策的指引下向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投入了大量貸款，結(jié)果卻產(chǎn)生了大量的呆壞賬。

“1998年成立四大資產(chǎn)管理公司后，對之前的大約1.3萬億不良資產(chǎn)進行了剝離，結(jié)果不到兩年又冒出1.7萬億的不良資產(chǎn)。這其中有以前不良資產(chǎn)沒有剝離干凈的原因，還有就是銀行貸款的政策取向性明顯，忽視了貸款的風(fēng)險性和盈利性?！敝x太峰指出。

歷史會否重演？事實上，如今4萬億投資需求對貸款的拉動作用可能將超過1998年。交行《2008-2009年中國銀行業(yè)發(fā)展報告》認為：首先，此次財政刺激計劃兩年內(nèi)就投入4萬億元，實際還可能略高，大大高于1998年后5年內(nèi)累計投入3萬億元的規(guī)模；其次，當(dāng)時四大國有銀行實際不良貸款率高達40%左右，嚴(yán)重制約了其放貸能力，而經(jīng)過股份制改革，我國商業(yè)銀行的資本實力和放貸能力都明顯提高。

“如果我們在刺激經(jīng)濟、擴大內(nèi)需的過程中，項目沒選準(zhǔn)，貸款投放不謹(jǐn)慎，一旦將來形成不良資產(chǎn)，將會導(dǎo)致金融業(yè)危機?！睂τ凇斑\動式”放貸的風(fēng)險，謝太峰表示應(yīng)當(dāng)引起各方注意。

上述話語略顯悲觀，但絕非杞人憂天，最近發(fā)布的穆迪報告也表達了類似的擔(dān)憂，“倘若今年借出的貸款都是低質(zhì)素的，內(nèi)地銀行業(yè)可能要重新面對壞賬的問題，令過去政府耗巨資拯救銀行的歷史可能重演。”