國(guó)投真能成為中國(guó)版淡馬錫嗎？對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1800億的投資巨無(wú)霸如何持續(xù)盈利？國(guó)投的盈利模式對(duì)其他公司投資具有怎樣的參考價(jià)值？

“國(guó)投系”重組生變，資本市場(chǎng)隨即風(fēng)生水起。

作為中國(guó)最大的國(guó)有投資控股公司，國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)投”)旗下的國(guó)投電力(600886.SH)和國(guó)投新集(601918.SH)，2月27日發(fā)公告宣布中止籌劃重大無(wú)先例資產(chǎn)重組，此舉意味著這兩家上市公司合并方案暫時(shí)終止。在連續(xù)停牌兩個(gè)多月之后，這樣的結(jié)果出乎很多人的意料之外。

電力行業(yè)從去年以來(lái)就深陷全行業(yè)不景氣的窘境，在這個(gè)風(fēng)口浪尖上，主營(yíng)電力的國(guó)投通過(guò)資本平臺(tái)實(shí)現(xiàn)煤電合一的計(jì)劃擱淺，引起市場(chǎng)普遍猜測(cè)。

公告發(fā)布后的第9天，國(guó)投總裁王會(huì)生接受了《英才》記者的獨(dú)家專訪。他表示盡管重組沒(méi)完成，但可以先完成電力板塊的整體上市。

當(dāng)五大電力集團(tuán)掙扎在虧損泥潭時(shí)，國(guó)投去年卻仍然保持著兩位數(shù)的增長(zhǎng)。并交出一份不錯(cuò)的成績(jī)單，2008年度國(guó)投完成經(jīng)營(yíng)收入421億元同比增長(zhǎng)41%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)50億元，扣除因電煤價(jià)格和售電價(jià)格倒掛造成的“政策性虧損”，同比增長(zhǎng)30%，公司資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了1758億元，同比增長(zhǎng)10%。

“在去年那么嚴(yán)峻的情況下，國(guó)投電力業(yè)務(wù)之所以還盈利了兩個(gè)多億，一是水電比重較高，一是盡可能選擇在煤礦附近建電廠的緣故?！北M管逆勢(shì)盈利，王會(huì)生依然心情凝重，因?yàn)閲?guó)內(nèi)電力市場(chǎng)還在繼續(xù)下沉。

不過(guò)正增長(zhǎng)可以使國(guó)投更加從容的去做出一些戰(zhàn)略調(diào)整。比如加大水電的發(fā)展力度，比如進(jìn)入核電、風(fēng)電，比如推進(jìn)新能源——太陽(yáng)能發(fā)電。

王會(huì)生對(duì)整個(gè)電力產(chǎn)業(yè)有著更深層次的憂慮：這幾年可能由于規(guī)則沒(méi)有定清楚，五大電力公司加上國(guó)投、華潤(rùn)，還有地方投資公司，為擴(kuò)大自己的規(guī)模和市場(chǎng)占有率而扎堆“打架”。當(dāng)初成立五大電力公司是為了鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，但不是過(guò)度的、無(wú)序的惡性競(jìng)爭(zhēng)，目前全球趨勢(shì)都是在搞產(chǎn)業(yè)整合，競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)當(dāng)是理性的，應(yīng)該和國(guó)際上的跨國(guó)集團(tuán)去競(jìng)爭(zhēng)，自己和自己打架，對(duì)科學(xué)合理配置能源資源沒(méi)有什么意義。

特殊的企業(yè)背景，決定了國(guó)投的領(lǐng)導(dǎo)者完全不同的經(jīng)營(yíng)思維。國(guó)投肩負(fù)著重要的使命：在國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整中，根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，從實(shí)業(yè)開(kāi)發(fā)入手，優(yōu)化資源配置，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值。

如果從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式上來(lái)觀察國(guó)投，與傳統(tǒng)的企業(yè)有很大區(qū)別。因?yàn)閲?guó)投是通過(guò)資本投入擁有股權(quán)，通過(guò)管理提升股權(quán)價(jià)值，通過(guò)股權(quán)經(jīng)營(yíng)分紅或者轉(zhuǎn)讓來(lái)獲得收益。

最現(xiàn)實(shí)的區(qū)別，用王會(huì)生的話講就是：“去國(guó)資委匯報(bào)工作，產(chǎn)業(yè)公司的老總說(shuō)完他那塊事就行了，我往那一坐，一上午得不停地?fù)Q腦袋，一會(huì)兒匯報(bào)電力，一會(huì)匯報(bào)金融，一會(huì)匯報(bào)高科技……”

資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)相結(jié)合，誕生14年來(lái)，國(guó)投始終在進(jìn)行布局結(jié)構(gòu)的調(diào)整，共退出700多個(gè)項(xiàng)目，成功收回近60億元人民幣。從一家靠給企業(yè)放貸款吃利息維系的公司，成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、效益最好的投資控股公司。

“我知道中國(guó)有很多的國(guó)有企業(yè)在學(xué)淡馬錫，但學(xué)得最像的就只有國(guó)投?！币晃坏R錫的高級(jí)副總裁如是說(shuō)。

然而，“學(xué)得像”不能滿足國(guó)投的“雄心”。問(wèn)題的關(guān)鍵是，國(guó)投真能成為中國(guó)版淡馬錫嗎？對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1800億的投資巨無(wú)霸如何持續(xù)盈利？國(guó)投的盈利模式對(duì)其他公司投資具有怎樣的參考價(jià)值？

變身千億投資旗艦

“我們不追求把某一個(gè)產(chǎn)業(yè)做到規(guī)模最大，因?yàn)槲覀兪且粋€(gè)投資公司，沒(méi)有必要干到最大，但我們力求把每個(gè)項(xiàng)目干到最好?！?/p>

接任國(guó)投總裁當(dāng)天的情景，王會(huì)生至今記憶猶新。那是2003年1月21日，前任總裁王文澤一早騰出了辦公室，留給王會(huì)生一句話：“我一個(gè)月不回來(lái)，你也找不到我，你也別問(wèn)我，一切按你自己的想法干?！?/p>

此前，王會(huì)生并沒(méi)想到自己會(huì)當(dāng)一把手，因?yàn)椤袄贤蹩偼鸥撸v話水平也很高，沒(méi)稿一講就三小時(shí)，我一上去面對(duì)那么多期待的眼光，不知道該說(shuō)什么了，心里確實(shí)有點(diǎn)緊張，”那一天，王文澤交班給王會(huì)生，把王會(huì)生推到了國(guó)投掌門人的位置上。

“老王總走了以后，我馬上開(kāi)黨組會(huì)、開(kāi)干部大會(huì)，定下八項(xiàng)工作，主要是講公司發(fā)展問(wèn)題，但沒(méi)有展開(kāi)，只講了十幾分鐘，大家覺(jué)得對(duì)公司下一步有信心了，但不過(guò)癮。”王會(huì)生第一次感受到了當(dāng)國(guó)投領(lǐng)導(dǎo)是一件很鍛煉人的事兒。

當(dāng)然，王會(huì)生的上任還面臨著一個(gè)更大的考驗(yàn)：雖然國(guó)投在不斷摸索推進(jìn)，但在整個(gè)國(guó)資委當(dāng)中，它是一個(gè)定位還并不明確的公司。國(guó)有投資公司到底要干什么？項(xiàng)目建成退出之后的資金又該怎么投？

很快，熟知公司脈搏，在公司成長(zhǎng)起來(lái)的王會(huì)生，根據(jù)自己多年的思考和對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷，提出了國(guó)投加快發(fā)展，“二次創(chuàng)業(yè)”的戰(zhàn)略規(guī)劃，并制訂了國(guó)投的五年計(jì)劃——“利潤(rùn)翻番”，也就是說(shuō)國(guó)投年度利潤(rùn)總額要在五年之內(nèi)達(dá)到17億元?！澳莻€(gè)時(shí)候還不敢提翻幾番，只是覺(jué)得必須得翻番，不發(fā)展五年之后國(guó)投存不存在都沒(méi)有意義了?！?/p>

確立了這個(gè)發(fā)展目標(biāo)之后，王會(huì)生帶領(lǐng)國(guó)投職能部門，子公司領(lǐng)導(dǎo)，登門給有關(guān)部委匯報(bào)，南北奔波，拜訪有關(guān)省市領(lǐng)導(dǎo)，一門心思介紹國(guó)投的發(fā)展思路，尋找投資合作項(xiàng)目。新集煤礦、北疆電廠、曹妃甸碼頭、新疆羅布泊鉀肥……在二次創(chuàng)業(yè)的第一個(gè)五年里，國(guó)投南北縱橫，東布西拓，在共和國(guó)的熱土上拿下了28個(gè)事關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的大項(xiàng)目，全都是國(guó)家需要的基礎(chǔ)性、資源性項(xiàng)目，全都經(jīng)過(guò)了國(guó)家核準(zhǔn)，沒(méi)有一個(gè)決策失誤。

“新集煤礦，我們二次創(chuàng)業(yè)初期的時(shí)候才660萬(wàn)噸，今年2000萬(wàn)噸；羅鉀（羅布泊鉀肥）當(dāng)年還沒(méi)有，今年利潤(rùn)預(yù)計(jì)在10個(gè)億；北疆電廠也是當(dāng)年沒(méi)影的，今年兩臺(tái)100萬(wàn)千瓦超超臨界機(jī)組開(kāi)始發(fā)電，而且還有海水淡化，是一個(gè)吃干榨盡的循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目……”王會(huì)生用一個(gè)排比句很有氣勢(shì)的說(shuō)明這些項(xiàng)目給國(guó)投帶來(lái)的變化。

的確，二次創(chuàng)業(yè)后國(guó)投投資擴(kuò)張的效果直接反應(yīng)在了財(cái)務(wù)報(bào)表的曲線轉(zhuǎn)折上?！?003年以后國(guó)投突然一下子起來(lái)了，公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)一年上一個(gè)10億臺(tái)階，2003年為15億人民幣，2004年就到26億了，2005年是36億，2006年是41億，2007年是48億，去年過(guò)了50億?！痹趪?guó)投工作了十多年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部主任葉柏壽認(rèn)為正是戰(zhàn)略方向的正確選擇并不斷明確，才使國(guó)投脫胎換骨般的迅速成長(zhǎng)為資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1800億的投資旗艦。

或許王會(huì)生自己也沒(méi)有想到，剛提出來(lái)的五年利潤(rùn)翻番，在第二個(gè)年頭就已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了，而且在之后的幾年里，國(guó)投的目標(biāo)和戰(zhàn)略實(shí)際上還在不斷的修訂和調(diào)整。

“走到這一步，不是多少年前就設(shè)計(jì)好的，我和我的前任沒(méi)那個(gè)本事，因?yàn)橥顿Y公司是一個(gè)很特殊的公司，要根據(jù)市場(chǎng)變化和國(guó)家要求的變化而適時(shí)做出調(diào)整?！?006年，王會(huì)生決定再次對(duì)國(guó)投戰(zhàn)略做出調(diào)整和完善，即將之前實(shí)業(yè)、金融、咨詢、資產(chǎn)管理“四位一體”發(fā)展方向中的咨詢服務(wù)業(yè)并入金融服務(wù)業(yè)，形成實(shí)業(yè)、金融服務(wù)業(yè)、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)“三足鼎立”的業(yè)務(wù)框架。

毫無(wú)疑問(wèn)，實(shí)業(yè)投資在資產(chǎn)總量、利潤(rùn)貢獻(xiàn)、人員配置以及影響力方面都是目前整個(gè)國(guó)投集團(tuán)比重最大的主業(yè)，這其中包括了從煤電、港航到化肥、高科技等產(chǎn)業(yè)板塊。

截至2009年初，國(guó)投的電力業(yè)務(wù)已經(jīng)投產(chǎn)2600萬(wàn)千瓦，加上在建項(xiàng)目將達(dá)到4300萬(wàn)千瓦，總資產(chǎn)規(guī)模大約1000億，占到了集團(tuán)總資產(chǎn)的一半多。不過(guò)，規(guī)模并不是王會(huì)生所在意的，“我們不干到最大，因?yàn)槲覀兪且粋€(gè)投資公司，也沒(méi)有必須干到最大，但我們要干到最好?！?/p>

調(diào)整火電開(kāi)發(fā)節(jié)奏

與五大電力公司火電比重過(guò)大不同，國(guó)投作為投資控股公司可以更靈活的配置電力業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

當(dāng)大唐、華能等電力巨頭正在緊鑼密鼓忙著組團(tuán)海外買煤時(shí)，國(guó)投卻慎重的控制著火電開(kāi)發(fā)節(jié)奏。

幾天前，財(cái)會(huì)部收到了幾份項(xiàng)目經(jīng)理關(guān)于在福建和江蘇投建火電項(xiàng)目的相關(guān)報(bào)告，作為國(guó)投項(xiàng)目決策過(guò)程中提供獨(dú)立意見(jiàn)的三個(gè)部門（戰(zhàn)略部、財(cái)會(huì)部和法律部）之一的財(cái)會(huì)部負(fù)責(zé)人，葉柏壽準(zhǔn)備提出自己的獨(dú)立意見(jiàn)。

“我并不是不同意上火電，但我認(rèn)為當(dāng)前要考慮清楚兩個(gè)問(wèn)題。其一，這些項(xiàng)目在當(dāng)?shù)赜袥](méi)有競(jìng)爭(zhēng)力？要把山西的煤先運(yùn)到秦皇島，再轉(zhuǎn)運(yùn)過(guò)去發(fā)電，這樣的成本條件，我們能否有很好的效益產(chǎn)出？眼下福建福清、寧德兩個(gè)核電項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)工，還有天然氣發(fā)電項(xiàng)目，同時(shí)國(guó)家也正在全面規(guī)劃超高壓電網(wǎng)的建設(shè)，以后北煤南運(yùn)在南方沿海缺煤省份就地發(fā)電可能不是方向，現(xiàn)在的北煤南運(yùn)發(fā)電模式將可能變?yōu)橹苯釉诒狈浇涌陔姀S發(fā)電輸?shù)侥戏剑黄涠?，燃煤發(fā)電畢竟要消耗不可再生資源，而且也會(huì)帶來(lái)環(huán)境影響問(wèn)題，從國(guó)家戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)，也不會(huì)鼓勵(lì)在這些缺煤地區(qū)大量上火電項(xiàng)目，尤其是在南方肯定要優(yōu)先發(fā)展水電、核電，還有再生能源的風(fēng)電、太陽(yáng)能等，這個(gè)方向已經(jīng)很明確了。”

實(shí)際上，國(guó)投也正在朝這個(gè)方向做調(diào)整。與五大電力公司火電比重過(guò)大不同，國(guó)投作為投資控股公司可以更靈活的配置電力業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

除了繼續(xù)加大水電、新能源發(fā)展投入外，國(guó)投也已經(jīng)進(jìn)入了核電領(lǐng)域。2009年3月27日，國(guó)投試水的第一個(gè)核電項(xiàng)目——遼寧核電。“公司在核電領(lǐng)域雖然剛起步，但我認(rèn)為將來(lái)電力這塊一定是核電最有前途。核電技術(shù)現(xiàn)在越來(lái)越成熟，越來(lái)越完善，成本也會(huì)越來(lái)越低，剛開(kāi)工的浙江三門核電一期工程，采用美國(guó)西屋公司開(kāi)發(fā)的全球最先進(jìn)的第三代先進(jìn)壓水堆核電（AP1000）技術(shù)，技術(shù)成熟，經(jīng)濟(jì)性好，持續(xù)供應(yīng)能力強(qiáng)?！比~柏壽說(shuō)，如果將來(lái)政府發(fā)放核電牌照，國(guó)投必然要爭(zhēng)取拿一張。

電力雖然是國(guó)投最大的實(shí)業(yè)投資板塊，但2008年對(duì)國(guó)投利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大的卻是煤炭板塊。目前國(guó)投煤炭業(yè)務(wù)大約為2400萬(wàn)噸的產(chǎn)能，加上在建項(xiàng)目大約4500萬(wàn)噸左右，這樣的規(guī)模水平固然比起神華和中煤等大塊頭還是小了很多，不過(guò)在王會(huì)生看來(lái)國(guó)投的煤炭業(yè)務(wù)有自己的突出優(yōu)勢(shì)。

“比如，我們劉莊煤礦是中國(guó)數(shù)字化煤礦最領(lǐng)先的。這個(gè)礦800萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，投資省，見(jiàn)效快，人員少，更關(guān)鍵的是整個(gè)礦區(qū)井上井下全部是由計(jì)算機(jī)控制的，礦工下井都是紅膜瞳孔識(shí)別，即使在800米以下的位置，計(jì)算機(jī)都可以顯示出礦工的作業(yè)位置。這些人都是靠坐標(biāo)管理，每個(gè)人都可以隨時(shí)和井上通電話?！?/p>

讓王會(huì)生對(duì)于國(guó)投煤炭業(yè)務(wù)底氣十足的還有200多億噸的煤炭?jī)?chǔ)量，國(guó)投先后在河南、山西、新疆等地大量?jī)?chǔ)備優(yōu)質(zhì)煤炭礦源?！昂芏嗖诲e(cuò)的企業(yè)為什么倒掉了，就是因?yàn)橘Y源枯竭了，沒(méi)有支持長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略儲(chǔ)備?！?/p>

布局三足鼎立

在投資重大產(chǎn)業(yè)的方向上，王會(huì)生為國(guó)投定下了一條鐵律：它必須是國(guó)民經(jīng)濟(jì)所需要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)或基礎(chǔ)設(shè)施。

打造一條“具有強(qiáng)烈互補(bǔ)性和協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈”，是國(guó)投精心織的一張業(yè)務(wù)布局大網(wǎng)。

“布局經(jīng)濟(jì)周期互補(bǔ)的產(chǎn)業(yè)，最大限度支撐了國(guó)投的業(yè)務(wù)，也最大限度抵御了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！蓖鯐?huì)生的圖謀，通俗點(diǎn)說(shuō)就是毛澤東“東方不亮西方亮，黑了南方有北方”戰(zhàn)略的靈活應(yīng)用。

比如去年電力急劇下降，但是國(guó)投煤炭賺錢；接下來(lái)如果煤炭不景氣，化肥又起來(lái)了；如果港航業(yè)務(wù)少了，金融服務(wù)領(lǐng)域說(shuō)不定效益突出。產(chǎn)業(yè)布局的協(xié)同效應(yīng)是這個(gè)性格豪爽的東北大漢的精細(xì)算盤，也是國(guó)投抵御各種風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。

這一戰(zhàn)略布局滲透在國(guó)投整個(gè)實(shí)業(yè)投資的各個(gè)板塊中。盡管市場(chǎng)預(yù)期電力市場(chǎng)今年?duì)顩r依舊不會(huì)太理想，電力需求的下降又會(huì)影響到煤炭，但國(guó)投的業(yè)績(jī)?nèi)詴?huì)在其它板塊的崛起中得以增長(zhǎng)，比如以新疆羅布泊鉀肥為主體的化肥板塊。

據(jù)專家介紹，中國(guó)氮肥過(guò)剩，磷肥基本平衡，但是鉀肥很緊缺，70%的鉀肥需要進(jìn)口。中國(guó)18億畝土地60%缺鉀。中國(guó)儲(chǔ)量最大的硫酸鉀地區(qū)就在羅布泊，是非常稀有的資源。國(guó)投投資130億，開(kāi)發(fā)羅布泊鉀肥。2008年年產(chǎn)120萬(wàn)噸鉀肥，一期工程已經(jīng)投產(chǎn)，二期工程正在加緊建設(shè)，投資眼光可見(jiàn)一斑。

在投資重大產(chǎn)業(yè)的方向上，王會(huì)生為國(guó)投定下了一條鐵律：它必須是國(guó)民經(jīng)濟(jì)所需要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)或基礎(chǔ)設(shè)施。除了國(guó)家急缺的資源外，包括節(jié)能減排、城市供水等高科技項(xiàng)目也要滿足這個(gè)產(chǎn)業(yè)方向，實(shí)際上國(guó)投在高科技板塊上已經(jīng)獲得了不錯(cuò)的回報(bào)，2008年通過(guò)一些高科技項(xiàng)目的股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，國(guó)投獲得了不俗的收益。

國(guó)際一流投資控股公司，是能夠駕馭風(fēng)險(xiǎn)更高、收益更高的金融產(chǎn)業(yè)。王會(huì)生多次在各種場(chǎng)合表示，國(guó)投要在實(shí)業(yè)投資不斷增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，在金融領(lǐng)域下大功夫。

“大功夫”的潛臺(tái)詞是要使國(guó)投金融服務(wù)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率從10%提升到30%?！叭ツ耆蚪鹑谖C(jī)，為什么中國(guó)的金融業(yè)沒(méi)有受到多大影響？一方面說(shuō)明我們中國(guó)金融業(yè)尤其是投行等金融業(yè)的上層還不發(fā)達(dá)，處于起步階段，還有很大的空間需要去發(fā)展；另一方面說(shuō)明我們金融系統(tǒng)相對(duì)簡(jiǎn)單，衍生產(chǎn)品比較少，所以風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)也低?！敝霸诮鹑陬I(lǐng)域的牛刀小試讓王會(huì)生更加堅(jiān)定地要做大國(guó)投的金融服務(wù)業(yè)，“我們7個(gè)億投資渤海銀行，到現(xiàn)在，價(jià)值絕對(duì)不止7個(gè)億了，今后它一旦上市，也許值幾十個(gè)億?！?/p>

金融控股平臺(tái)將如何搭建，一直讓人看不懂。王會(huì)生已經(jīng)意識(shí)到金融服務(wù)業(yè)目前是國(guó)投的軟肋，“目前為止，國(guó)投的金融只是從外圍進(jìn)入的，能夠控制的只有信托、基金管理公司、財(cái)務(wù)公司和一些正在準(zhǔn)備的期貨公司，但在最能代表金融業(yè)的銀行、證券、保險(xiǎn)上，國(guó)投還沒(méi)有一個(gè)控股的。”

無(wú)論如何，時(shí)至今日，國(guó)投的實(shí)業(yè)投資、金融服務(wù)以及資產(chǎn)管理這三大業(yè)務(wù)框架至少已經(jīng)清晰地浮出水面。“三足鼎立”的業(yè)務(wù)框架實(shí)際上也是國(guó)投最終實(shí)現(xiàn)整體上市的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。

被外界炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的整體上市，按照王會(huì)生的謀劃，國(guó)投要分三步走：第一步是各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的單獨(dú)上市，目前國(guó)投旗下已經(jīng)擁有電力業(yè)務(wù)整體上市的國(guó)投電力（600886.SH），煤炭業(yè)務(wù)的國(guó)投新集（601918.SH），主營(yíng)果汁制造等農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)的國(guó)投中魯（600962.SH）以及主營(yíng)國(guó)際貿(mào)易的中紡?fù)顿Y（600061.SH）和新劃入的中國(guó)成套集團(tuán)的中成股份（000151.SZ）五家上市公司；第二步則是產(chǎn)業(yè)合并后形成平臺(tái)整體上市，最終完成“絕不動(dòng)搖”的第三步——集團(tuán)整體上市。

擴(kuò)張國(guó)際路線

雖然王會(huì)生并沒(méi)有為國(guó)投的“走出去”設(shè)定一個(gè)明確的時(shí)間表，但在很多國(guó)投人的心中，這并不意味著可以從容不迫的去實(shí)現(xiàn)。

國(guó)投曾經(jīng)請(qǐng)一家國(guó)際上著名的咨詢公司做改革設(shè)計(jì)，該公司提出國(guó)投五年成為國(guó)內(nèi)一流的投資控股公司，十年成為國(guó)際一流的國(guó)家投資控股公司的設(shè)想。

現(xiàn)在回看7年前的設(shè)計(jì)，王會(huì)生認(rèn)為國(guó)投已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了成為國(guó)內(nèi)一流投資控股的目標(biāo)，而接下來(lái)的五年，成為國(guó)際一流的國(guó)家控股公司將是國(guó)投的首要目標(biāo)。

一向在海外投資比較低調(diào)的國(guó)投，2008年初，發(fā)出了進(jìn)軍海外的強(qiáng)烈信號(hào)。

但是，近幾年中國(guó)企業(yè)向外擴(kuò)張的敗案頗多，一個(gè)普遍性的問(wèn)題在于用什么樣的方式走出去。

兩年前的一天，中國(guó)紡織物資集團(tuán)總公司（以下簡(jiǎn)稱：中紡物資）?？骺偨?jīng)理造訪國(guó)投。在王會(huì)生的辦公室里，?？骱苤苯拥卣f(shuō)明了來(lái)意——中紡物資希望能夠加入國(guó)投。

中紡物資前身是紡織部的物資局，主要從事紡織業(yè)的生產(chǎn)加工和國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)品種有上百種，是國(guó)內(nèi)羊毛第一大進(jìn)口商，年進(jìn)出口額在5億美元左右，年銷售收入在50億元人民幣左右，也是國(guó)資委下屬的央企之一。

1998年?？鲝募徔棽空{(diào)任中紡物資總經(jīng)理的時(shí)候，曾經(jīng)“開(kāi)開(kāi)票”就賺來(lái)大把錢的中紡物資已經(jīng)很困難了。在那一波國(guó)企機(jī)構(gòu)改革的浪潮下，?？鏖_(kāi)始了對(duì)企業(yè)大刀闊斧的改革。幾年之后，中紡物資不但解決了歷史遺留問(wèn)題，而且資產(chǎn)質(zhì)量大大改善，規(guī)模效益大幅提升。但常俊傳始終想為中紡物資未來(lái)的前途尋找一個(gè)“能干事、能成事”的“靠山”。

一次偶然的機(jī)會(huì)，?？饔龅搅死鲜烊恕袊?guó)投資擔(dān)保有限公司（以下簡(jiǎn)稱：中投保）的總裁劉新來(lái)。恰好當(dāng)時(shí)中投保已經(jīng)進(jìn)入了國(guó)投，常俊傳便向劉新來(lái)打探國(guó)投的情況。實(shí)際上，?？鬟€在國(guó)家紡織部人事司工作的時(shí)候，就已經(jīng)聽(tīng)到了很多朋友提及國(guó)投和王會(huì)生，口碑很好。得到劉新來(lái)的再次肯定之后，?？鳑Q定去找王會(huì)生談?wù)劇?/p>

“我們的公司不大，但資產(chǎn)比較優(yōu)良。國(guó)投搞股權(quán)投資和股權(quán)管理的模式，很符合我們的一些想法，況且國(guó)投也有紡織業(yè)務(wù)?！弊尦？魃愿幸馔獾氖牵鯐?huì)生聽(tīng)完自己的簡(jiǎn)短介紹后，很干脆的回答說(shuō)：“好，歡迎你們?！?/p>

接下來(lái)的對(duì)接過(guò)程非常順暢，國(guó)資委很快就批復(fù)了中紡物資整體劃入國(guó)投。中紡物資進(jìn)入后，國(guó)投“以人為本的理念、服務(wù)企業(yè)的精神、雷厲風(fēng)行的作風(fēng)”，使?？骱退膱F(tuán)隊(duì)對(duì)溫暖和緣分感同身受。

2008年4月的全國(guó)兩會(huì)上，王會(huì)生對(duì)媒體表示“國(guó)投要走出去”，這使一直琢磨戰(zhàn)略定位的?？髡业搅酥屑徫镔Y的突破口?！拔覀兊馁Y產(chǎn)也就是國(guó)投的1%點(diǎn)多，但銷售收入?yún)s占到國(guó)投的1/8。我們是搞國(guó)際貿(mào)易的，跟幾十個(gè)國(guó)家打交道，如果國(guó)投要走出去，那么中紡物資就有了用武之地?！?/p>

實(shí)際上，國(guó)內(nèi)如中化集團(tuán)、中糧集團(tuán)等大型企業(yè)走出去，都是“貿(mào)易先行”，通過(guò)進(jìn)出口貿(mào)易去了解海外市場(chǎng)的天時(shí)地利與文化，然后再進(jìn)行投資。王會(huì)生也正是看重了中紡物資在國(guó)際貿(mào)易方面的優(yōu)勢(shì)?！霸谕瓿稍鲑Y、改制之后，把他更名為‘國(guó)投國(guó)際貿(mào)易公司’，定位在國(guó)際貿(mào)易板塊上?！?/p>

今年2月中旬，王會(huì)生帶領(lǐng)著國(guó)投經(jīng)貿(mào)代表團(tuán)赴花生之國(guó)的塞內(nèi)加爾訪問(wèn)，并參加了國(guó)家主席胡錦濤非洲四國(guó)“友好合作之旅”塞內(nèi)加爾站的重要活動(dòng)。在兩國(guó)元首的見(jiàn)證下，王會(huì)生與塞方合作伙伴簽署了一萬(wàn)噸花生油的采購(gòu)合同。

活動(dòng)之后，塞內(nèi)加爾總統(tǒng)和外交部長(zhǎng)楊潔篪、商務(wù)部長(zhǎng)陳德銘特意向王會(huì)生致謝。無(wú)疑，對(duì)國(guó)投而言，這次“走出去”贏得了海外的贊譽(yù)，從更高的國(guó)家層面來(lái)說(shuō)則潤(rùn)滑了兩個(gè)國(guó)家之間的關(guān)系。

好的開(kāi)始是成功的一半。在中紡物資的國(guó)際貿(mào)易打開(kāi)了國(guó)投進(jìn)軍海外的思路之后，另一家即將劃轉(zhuǎn)加入國(guó)投的中國(guó)成套進(jìn)出口設(shè)備集團(tuán)總公司（以下簡(jiǎn)稱：中成套）也將成為國(guó)投“走出去”的一條腿?！敖窈笾谐商走^(guò)來(lái)，我覺(jué)得他們?cè)瓉?lái)在對(duì)外合作、對(duì)外援建有非常好的優(yōu)勢(shì)，可以給國(guó)投帶來(lái)新的契機(jī)。”

圍繞著這兩家企業(yè)，王會(huì)生對(duì)于走出去有了一些初步的設(shè)想：中紡?fù)顿Y定位在國(guó)際貿(mào)易上，羊毛、花生油、農(nóng)副產(chǎn)品，甚至鐵礦等國(guó)家需要的資源通過(guò)國(guó)際貿(mào)易的方式去做；中成套則通過(guò)與海外合作建設(shè)的方式去開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，比如在境外建設(shè)水電項(xiàng)目等。

對(duì)于國(guó)投原本就比較擅長(zhǎng)的直接投資，王會(huì)生認(rèn)為不僅限于企業(yè)與企業(yè)的層面，還需要納入政府與政府之間的貿(mào)易投資合作計(jì)劃，如此才能彌補(bǔ)國(guó)投要“走出去”的經(jīng)驗(yàn)短板。除此之外，王會(huì)生希望國(guó)投能更多的與全球有影響力的大型跨國(guó)集團(tuán)一起進(jìn)入資源開(kāi)發(fā)、貿(mào)易合作等領(lǐng)域。

2009年是國(guó)投二次創(chuàng)業(yè)的第二個(gè)五年計(jì)劃的第二年，雖然王會(huì)生并沒(méi)有為國(guó)投的“走出去”設(shè)定一個(gè)明確的時(shí)間表，但在很多國(guó)投人的心中，這并不意味著可以從容不迫的去實(shí)現(xiàn)。

“央企走出去的也不少家了，有去抄海外資源的底的，有去抄國(guó)際金融資產(chǎn)底的，干什么的都有，包括一些底子不太厚，實(shí)力并不強(qiáng)的企業(yè)也把手伸出去了。實(shí)際上，幾年前我們就對(duì)走出去在做宏觀研究，而且也做了一些微觀的嘗試，作為國(guó)內(nèi)最大的投資控股公司，國(guó)投要說(shuō)實(shí)力和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把握能力，應(yīng)該還是蠻不錯(cuò)的，但到目前為止并沒(méi)有邁出實(shí)質(zhì)性的步伐。雖然現(xiàn)在正在頻繁的接觸談判，但還沒(méi)有定下馬上要進(jìn)入的、和國(guó)投海外投資戰(zhàn)略相匹配的項(xiàng)目，我們每個(gè)人的心理其實(shí)蠻著急的。”正要?jiǎng)由砣?guó)外考察項(xiàng)目的國(guó)投戰(zhàn)略發(fā)展部主任李冰向《英才》記者如此表達(dá)了國(guó)投走出去的強(qiáng)烈意愿。

模式 中國(guó)式投資

國(guó)投是摸著石頭過(guò)河的。因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)太大，環(huán)境太特殊了。

就在淡馬錫控股執(zhí)行董事兼執(zhí)行總裁何晶2月初宣布退任后不久，一則關(guān)于淡馬錫減持中行、建行等中資H股的消息在市場(chǎng)突然傳開(kāi)，有分析人士推測(cè)淡馬錫拋售中資銀行股是為了斷臂自救。

雖然淡馬錫最終沒(méi)有大規(guī)模拋售中資銀行的行為出現(xiàn)，但根據(jù)其披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，淡馬錫在去年4月至11月間巨虧390億美元，僅投資美林銀行股票的損失就達(dá)到了25億美元左右。

要知道，這個(gè)管理總值超過(guò)1000億美元的投資控股公司曾經(jīng)是無(wú)數(shù)企業(yè)的偶像。

王會(huì)生曾三次拜訪淡馬錫，盡管社會(huì)體制、政治體制完全不同，不好對(duì)標(biāo)，但王會(huì)生也承認(rèn)國(guó)投在某些方面和淡馬錫很像?！暗R錫也是上面一個(gè)母公司，下面若干業(yè)務(wù)板塊，這些板塊一個(gè)一個(gè)都是上市公司，國(guó)投也是這個(gè)理念?！?/p>

淡馬錫的巨虧，不少人認(rèn)為這實(shí)際是淡馬錫自身模式導(dǎo)致的，但在王會(huì)生看來(lái)，特殊情形下的虧損并不能說(shuō)明淡馬錫的模式或者管理有什么大問(wèn)題，“實(shí)際上，他們?cè)诤Ｍ獾耐顿Y方向主要是新興發(fā)展中國(guó)家的金融和信息領(lǐng)域，但正好金融危機(jī)被他們給趕上了?！?/p>

同樣不幸趕上這輪金融危機(jī)的還有GE，這也是王會(huì)生喜歡當(dāng)作國(guó)投標(biāo)桿的偶像級(jí)企業(yè)?！癎E是實(shí)業(yè)起家，搞到一定程度后，韋爾奇開(kāi)始發(fā)展金融，最后金融、實(shí)業(yè)各占一半。我曾經(jīng)參觀GE的金融公司，它有一塊很大的顯示屏，把所有金融品種和地區(qū)做了一個(gè)橫縱坐標(biāo)，然后在上面標(biāo)注出哪些是做了，哪些還沒(méi)做。當(dāng)然，大部分都顯示是做了的，這讓我感到很震撼?！?/p>

淡馬錫和GE在投資控股模式上帶給王會(huì)生頗多思考，但當(dāng)王會(huì)生向《英才》記者講述國(guó)投投資控股模式的演變時(shí)，卻不斷重復(fù)著一句話：國(guó)投是摸著石頭過(guò)河的。因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)太大，環(huán)境太特殊了。

在上世紀(jì)90年代，國(guó)投成立的初期，所有人對(duì)投資控股類公司的盈利模式都吃不準(zhǔn)，國(guó)投一開(kāi)始只能是將手里的錢放貸給其他企業(yè)，產(chǎn)生的利息收入幾乎就是公司所有的利潤(rùn)來(lái)源；2000年國(guó)投探索要做戰(zhàn)略控股型公司，開(kāi)始有了一些項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓的收益，但利潤(rùn)很少；到了2002年，國(guó)投開(kāi)始強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)指標(biāo)的控制，此時(shí)控股項(xiàng)目的利潤(rùn)分紅成了主體，但比例只略高于利息收入。

目前，國(guó)投的利潤(rùn)來(lái)源80%以上是通過(guò)控股項(xiàng)目分紅和資本運(yùn)作收益，而貸款利息收入已經(jīng)可以忽略不計(jì)了?？蛇@并不代表國(guó)投的盈利模式與成熟市場(chǎng)的投資控股公司開(kāi)始趨同?！霸趪?guó)外成熟市場(chǎng)，像基金管理公司、PE等投資公司的標(biāo)準(zhǔn)是不控股，只投個(gè)10%、20%，然后等上市以后賣掉，再去尋找新的項(xiàng)目?！蓖鯐?huì)生認(rèn)為真正的投資控股公司應(yīng)該專注于能否捕捉到成長(zhǎng)性好且發(fā)展快的項(xiàng)目上。

但是，這種模式在一個(gè)尚未發(fā)育成熟的市場(chǎng)中是無(wú)法適用的?！叭绻阍趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)上只投10%、20%，不去控股，那投資人其實(shí)一點(diǎn)話語(yǔ)權(quán)都沒(méi)有，人家告訴你今年不分紅，明年也不分紅，再加上沒(méi)有什么退出機(jī)制，你會(huì)一點(diǎn)辦法都沒(méi)有?！?/p>

對(duì)于投資控股公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益與分紅應(yīng)當(dāng)都是利潤(rùn)的重要來(lái)源?，F(xiàn)在，國(guó)投在股權(quán)轉(zhuǎn)讓這塊收益上的比例并不高。王會(huì)生出任總裁后，國(guó)投從海拉汽車燈、海正藥業(yè)等一批投資項(xiàng)目股權(quán)大幅增值后成功退出。不過(guò)，這些股權(quán)轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目基本都不是通過(guò)上市退出收回的。

“中國(guó)真正的股權(quán)流通也就是這幾年的事，說(shuō)心里話，以前是我們想退退不出去，現(xiàn)在好了都是股份制，都要上市，上市以后股權(quán)退出對(duì)于我們投資公司來(lái)說(shuō)更好。產(chǎn)業(yè)公司追求的是市場(chǎng)占有率，它很少退出，而投資控股公司本身追求的就是它的增值能力?！?/p>

然而，王會(huì)生認(rèn)為現(xiàn)在國(guó)投的發(fā)展還沒(méi)到那種大進(jìn)大出的階段，并且國(guó)家賦予國(guó)投的使命和責(zé)任也要求公司必須將一些重要的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目和已經(jīng)發(fā)展成為產(chǎn)業(yè)鏈的項(xiàng)目長(zhǎng)期保留。或許，用“一種從實(shí)業(yè)開(kāi)發(fā)入手，基于發(fā)展戰(zhàn)略和投資原則進(jìn)行投資擁有股權(quán)，通過(guò)科學(xué)管理提升投資企業(yè)價(jià)值，通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的發(fā)展道路，一種資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)相結(jié)合，一種實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，一種戰(zhàn)略管理和財(cái)務(wù)管理相結(jié)合的發(fā)展模式和管理體系的投資控股公司”的提法，更符合用來(lái)表述國(guó)投的投資控股模式。

解析戰(zhàn)略成敗的關(guān)鍵

不“洗腦”就換人

《英才》：我們接連采訪央企領(lǐng)導(dǎo)人時(shí)，他們提到你的頻率很高，因?yàn)樗麄冏霎a(chǎn)業(yè)投資基金，都想拉你進(jìn)來(lái)，說(shuō)國(guó)投的投資管理能力強(qiáng)。

王會(huì)生：我們和中國(guó)航天科技集團(tuán)公司有合作。他們成立了一個(gè)投資公司，然后看國(guó)投在投資這塊比較清楚，就把我們拉進(jìn)去了。這一拉進(jìn)去以后可麻煩了，好幾個(gè)老總就跟我說(shuō)，你跟他們合作，為什么不跟我們合作?。课艺f(shuō)我一共才多少錢啊。他們以為投資公司有錢，管理上也有點(diǎn)道道，所以想拉我們進(jìn)去，實(shí)際上人家干得都不錯(cuò)。

《英才》：那你現(xiàn)在比較關(guān)注什么東西?

王會(huì)生：今年，我覺(jué)得一個(gè)是經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)定，就業(yè)要穩(wěn)定；另外一個(gè)就是調(diào)整結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。這場(chǎng)金融危機(jī)即使不來(lái)，咱們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也到了非調(diào)不可的時(shí)期，如果現(xiàn)在不及時(shí)調(diào)整，等過(guò)兩三年危機(jī)徹底過(guò)去的時(shí)候，調(diào)整就更麻煩了。

《英才》：對(duì)于國(guó)資委已經(jīng)確認(rèn)成立的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司——中投2號(hào)，你怎么看？

王會(huì)生：成立這個(gè)中投2號(hào)非常有必要，越快越好。實(shí)際上，我2005年的時(shí)候有一次向李榮融主任匯報(bào)工作的時(shí)候就提到這個(gè)問(wèn)題了。那個(gè)時(shí)候，國(guó)資委已經(jīng)提出央企要整合到80-100家了，我說(shuō)像我們這樣的投資公司平臺(tái)應(yīng)該有3-5家?，F(xiàn)在看，誠(chéng)通把一些資產(chǎn)質(zhì)量比較差的企業(yè)接過(guò)去了，效果還不錯(cuò)；而國(guó)投到現(xiàn)在發(fā)展了兩家，托管了兩家，馬上又進(jìn)來(lái)兩家，這些企業(yè)相對(duì)比較好運(yùn)作，也和國(guó)投有一定的相關(guān)性。但國(guó)投和誠(chéng)通都沒(méi)有能力把剩下的都弄過(guò)來(lái)，那樣會(huì)拖垮我們自己。所以，成立中投2號(hào)，把剩下的企業(yè)做一個(gè)收底，對(duì)于明年底的大限是很有意義的。

《英才》：那在明年大限來(lái)臨之前，國(guó)投這個(gè)平臺(tái)的工作重點(diǎn)是什么？

王會(huì)生：一是把現(xiàn)有的這些劃轉(zhuǎn)到國(guó)投的企業(yè)管理好，文化、業(yè)務(wù)要融合好，融入國(guó)投大的戰(zhàn)略后，如何讓他們發(fā)展得更好，同時(shí)把一些低效的和非相關(guān)的東西過(guò)濾出去；另一個(gè)重點(diǎn)是探索有效的管理途徑，國(guó)投作為投資控股公司，它自身的管理已經(jīng)形成了一套管控體系，但現(xiàn)在有新的企業(yè)或者新的業(yè)務(wù)加上來(lái)，就必須在這個(gè)基礎(chǔ)上完善管理。這在我們已經(jīng)劃過(guò)來(lái)的兩個(gè)公司上已經(jīng)很好的實(shí)現(xiàn)了。

《英才》：做了這么多年的投資控股公司，你覺(jué)得做產(chǎn)業(yè)公司和做投資公司的管理者會(huì)有什么樣的不同?

王會(huì)生：原來(lái)也有人問(wèn)我，調(diào)你去電力公司你能不能干？我說(shuō)我本身就是學(xué)電力的：要么發(fā)展電網(wǎng)，搞好電網(wǎng)服務(wù)；要么發(fā)展電廠，提高市場(chǎng)占有率，抓好安全生產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)形態(tài)比投資控股公司相對(duì)簡(jiǎn)單。現(xiàn)在你得天天考慮各種行業(yè)的不同，而且你還得要生存，要做成一流更復(fù)雜。到現(xiàn)在，我們也還在摸著石頭過(guò)河，我希望我能把這個(gè)石頭摸得再清楚點(diǎn)。當(dāng)然，我們現(xiàn)在要比幾年前清楚多了。

《英才》：現(xiàn)在，國(guó)投要走出去，要與大的跨國(guó)公司合作。在這些合作中，有沒(méi)有對(duì)你觸動(dòng)比較大的東西？

王會(huì)生：GE的戰(zhàn)略對(duì)我觸動(dòng)很大。GE的戰(zhàn)略確定以后會(huì)開(kāi)各種會(huì)議去貫徹，他們叫“洗腦”，你必須和我保持一致，你不這樣我就撤了你。對(duì)企業(yè)的發(fā)展，我總結(jié)出個(gè)“7X原則”，第一條就是戰(zhàn)略的一致性。我原來(lái)是在電力部的一個(gè)規(guī)劃處，我們隔壁是計(jì)劃處，可規(guī)劃和計(jì)劃總不是一碼事，我們定出五年規(guī)劃，而計(jì)劃處沒(méi)有一年是按這個(gè)走的。過(guò)去是你做你的，我做我的，一說(shuō)戰(zhàn)略那都是很虛的東西。國(guó)投這6年的發(fā)展成果，是大家一起定的方向和目標(biāo)，然后去落實(shí)去推進(jìn)的。

《英才》：你給自己定的目標(biāo)是什么呢?

王會(huì)生：我剛上臺(tái)的時(shí)候就講干四件事。第一，公司真正發(fā)展起來(lái)；第二，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的比較合理；第三，外部認(rèn)可國(guó)投；第四，老百姓基本滿意。我說(shuō)，這四點(diǎn)能做到我算完成使命了。

國(guó)投軟實(shí)力揭底

動(dòng)用一票否決權(quán)

按下快門的那一剎那，畫面構(gòu)圖、色彩層次、光線明暗被定格在最理想的狀態(tài)，就像本能一樣。王會(huì)生喜歡攝影，在某種程度上，好的投資獵手和好的攝影師或許有某種相通之處，那就是都需要敏銳的決策力。

2004年，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)不斷升溫，一邊是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商跑馬圈地，一邊是市場(chǎng)火爆房?jī)r(jià)飆漲。此時(shí)，天津有一個(gè)上百億的房地產(chǎn)項(xiàng)目主動(dòng)找上門來(lái)，而且天津市政府方面也希望國(guó)投能夠投資。

既有政府支持，又有誘人的回報(bào)，國(guó)投所有部門的人都很看好這個(gè)項(xiàng)目，但王會(huì)生卻唯一一次動(dòng)用了國(guó)投決策流程賦予總裁的“一票否定權(quán)”，否決了這個(gè)項(xiàng)目。原因很簡(jiǎn)單：意見(jiàn)太集中了，但沒(méi)有從集團(tuán)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略考慮?！拔耶?dāng)時(shí)想來(lái)想去，覺(jué)得還是不行，但不是一票否決就完了的，得先和大家談?wù)劊@個(gè)確實(shí)不行?！?/p>

“2004年投進(jìn)來(lái)，2008年我們退出來(lái)賣掉，你想想2008年初的房?jī)r(jià)，那會(huì)是什么樣的效益？可說(shuō)實(shí)話，王總這么做是對(duì)的?！弊鳛閲?guó)投戰(zhàn)略發(fā)展部的主任李冰很快就理解了王會(huì)生的考慮，“國(guó)投公司的定位在哪里？在有限的企業(yè)資源下，重點(diǎn)應(yīng)該投哪里？我們的定位不是房地產(chǎn)公司，雖然有不錯(cuò)的短期利益，但它所占用的資源必然會(huì)影響到國(guó)投正在形成的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資組合。樸素的道理往往就是正確的道理?！睂?duì)于任何類型的投資公司而言，投資決策水平的高低往往取決于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的決策力，代表著公司軟實(shí)力的優(yōu)劣，其實(shí)，我們并不難于找出一些負(fù)面案例，比如前些年的中航油陳久霖事件和去年的中信泰富事件。

兩年前國(guó)資委就印發(fā)了《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，如果當(dāng)時(shí)中央企業(yè)對(duì)這項(xiàng)工作的重要性認(rèn)識(shí)還不夠清晰，那么去年金融危機(jī)影響的深化，企業(yè)自身抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的下降，則使得央企不得不更加重視風(fēng)險(xiǎn)管理，尋求更加有效的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法了。

決策效率與風(fēng)險(xiǎn)控制從來(lái)都是很難權(quán)衡的一對(duì)矛盾。國(guó)投這樣的例子俯拾皆是。比如曹妃甸項(xiàng)目，國(guó)投當(dāng)時(shí)一個(gè)星期就注冊(cè)下來(lái)了，如果決策者總在那里研究，早就被人拿走了；還有新疆羅布泊的鉀肥，對(duì)方來(lái)函希望把這個(gè)事情做起來(lái)，在很短的時(shí)間里要表現(xiàn)誠(chéng)意，國(guó)投馬上開(kāi)黨組會(huì)，決定把3.58億給對(duì)方打過(guò)去，倘若沒(méi)完沒(méi)了的征求意見(jiàn)，那項(xiàng)目也許早就花落人家了。

探索適合自己的模式，王會(huì)生找不到嚴(yán)絲合縫的榜樣?！鞍?quán)力制約，包括借鑒試點(diǎn)企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，但我們要全力推進(jìn)董事會(huì)試點(diǎn)，探索適合國(guó)投的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，無(wú)論試點(diǎn)什么模式，必須比現(xiàn)在好，必須分出老大老二，這樣決策才有效率，否則這個(gè)企業(yè)沒(méi)法做，最后肯定產(chǎn)生矛盾，失去效率?！?/p>

反過(guò)來(lái)說(shuō)，追求效率也并不等于完全放棄規(guī)則。國(guó)投歷年來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)一例投資失敗的案例，正是因?yàn)槠湟?guī)則的不斷完善。

國(guó)投經(jīng)營(yíng)管理部主任陳德春主任向《英才》記者介紹，國(guó)投根據(jù)不同的情況制訂了非常細(xì)分的投資決策流程，以此來(lái)提高決策效率把握市場(chǎng)機(jī)遇。比如，重大項(xiàng)目決策的應(yīng)急流程、資本市場(chǎng)投資決策流程；比如，在項(xiàng)目決策上，需要國(guó)家核準(zhǔn)的要按照投資決策流程走程序，不需要國(guó)家核準(zhǔn)的項(xiàng)目，公司更是嚴(yán)格按照投資決策流程決策。

“發(fā)現(xiàn)問(wèn)題立刻堵住漏洞，一旦現(xiàn)有的流程不適應(yīng)了，馬上修改?！标惖麓赫f(shuō)國(guó)投每年都會(huì)出一本對(duì)現(xiàn)有制度的修訂本，“我們是一個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主體，所有的管理都要適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的要求?！?/p>