中國股市崩了，它受了重傷，短期內(nèi)實(shí)難振作。從6124鐵頂算已跌了近60%，市值縮水近14萬億元，股民虧損面超過90%，誰也不能否認(rèn)這一事實(shí)。

當(dāng)然，與創(chuàng)造20連陰的越南股市比，我們似乎還顯得略好。所以，有些官員還在給股市打氣，認(rèn)為基本面尚好，在3000點(diǎn)理應(yīng)可以走穩(wěn)。但是，也正是這種觀點(diǎn)讓我認(rèn)識(shí)到，股市的跌勢沒有結(jié)束。

之所以如此推斷，并不是因?yàn)槿缃竦幕久鎼夯?，也不是因?yàn)樵侥瞎墒斜戎袊?。而是因?yàn)檫@些遮遮掩掩的言論依舊在搪塞，依舊在媚俗，依舊在原有的思維模式里兜圈子。

是的，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度并未下降，上市公司一季度業(yè)績也還算不錯(cuò)。但是，僅此便可以推斷出股市應(yīng)當(dāng)向好的結(jié)論嗎？

恰恰相反。發(fā)展速度沒明顯下降，但通脹卻在向高位爬升，這正是滯賬的典型特征。而上市公司一季度的業(yè)績不錯(cuò)，并不代表業(yè)績不會(huì)滑坡。這正是同樣市價(jià)下，股市市盈率將要“動(dòng)態(tài)”提升的危險(xiǎn)信號(hào)。而股市的走勢，將要提前反應(yīng)這一切。

不僅如此，通過這輪瘋狂牛市和其后的“還債行情”，以及“還債”過程中交易所、券商在南航認(rèn)沽權(quán)證上的公然搶劫行為，又使我們看清了中國股市目前的發(fā)展現(xiàn)狀。

在瘋狂牛市中，一系列“中字頭”國企高價(jià)登陸A股市場圈錢無數(shù)，卻最終把大批散戶擱置在“中石油之巔”的事實(shí)明確告訴我們，中國股市依舊是國企股市。它的職能依舊是為國企脫困服務(wù)，它的市場定位離“優(yōu)化資源配置”還早。

此間，中國平安的巨額圈錢成了眾矢之的。但此前的中國船舶、中國人壽、中國神華、中國遠(yuǎn)洋、中國中鐵以及正在謀求“特別上市”的中國建筑呢？除此之外，那些盈利能力強(qiáng)大、企業(yè)活力強(qiáng)勁的民企們，卻只能選擇為海外投資者貢獻(xiàn)其發(fā)展成果。

這才是中國股市的真相。在經(jīng)歷了轟轟烈烈的股權(quán)分置改革后，中國股市的定位依舊徘徊在原有的計(jì)劃巢臼，根本沒有做到“優(yōu)勝劣汰”的市場化。也就是說，雖然股市是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到高端的產(chǎn)物，但中國股市卻帶著先天不足、后天錯(cuò)誤，至今還在試圖延續(xù)一個(gè)“脫困濟(jì)貧”的畸形市場。

更可怕的是，因?yàn)椤澳虾秸J(rèn)沽事件”，人們更看清了這個(gè)市場游戲規(guī)則的隨意性和人治特色。如同兒戲般的頻繁干預(yù)，不過是為了完成對券商的利益輸送。而犧牲的，恰恰是對市場作出極大貢獻(xiàn)，且深信股市可以公平游戲的廣大散戶。

毋庸置疑，這是對中國資本市場信用，乃至國家信用的挑戰(zhàn)。如任其發(fā)展，則以信用為本的股市便會(huì)雪上加霜，甚至陷入萬劫不復(fù)的深淵。這不是危言聳聽，世界上每個(gè)新興市場大都經(jīng)歷過這樣的崩潰，而最終不得不在付出慘痛經(jīng)濟(jì)代價(jià)后“推倒重來”。英美如此，印度如此，臺(tái)灣也如此。

事到如今，雖然股市規(guī)模大了，公司治理也有了進(jìn)步。但我以為，一場新的股市革命、新的監(jiān)管風(fēng)暴還是必須要做的。這不僅符合我國市場化改革開放的國策，也符合中國股市長遠(yuǎn)健康發(fā)展的需求。更可以借此挽救監(jiān)管信用，提振股市信心，并最終讓中國股市渡過難關(guān)，走出困境，而不至于在“全流通”之前便走向懸崖。

“為學(xué)日益，為道日損，損之又損，以至于無為”，這是老子給我們的教導(dǎo)。用之于中國股市，我想便意味著“損”不正確的股市定位，“損”不正當(dāng)?shù)男姓深A(yù)，而后才可以得“無為”之“益”吧。

侯寧 獨(dú)立財(cái)經(jīng)觀察家、專欄作家