[摘要] 對(duì)于生存在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)而言，各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)無刻、無處不在地影響著其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此如何認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如何合理地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類識(shí)別，對(duì)企業(yè)有針對(duì)性地采取不同的風(fēng)險(xiǎn)管理策略從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)顯得尤為重要，本文以資本運(yùn)動(dòng)環(huán)節(jié)的存在形態(tài)及資本運(yùn)動(dòng)階段的邏輯順序兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其進(jìn)行了劃分，并對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行了淺析。

[關(guān)鍵詞] 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 資本運(yùn)動(dòng) 類別

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指是由于多種因素的作用而使資本價(jià)值形態(tài)在轉(zhuǎn)化過程中存在的不確定性。從資本運(yùn)動(dòng)的角度看，在G-W--W’-G’的資本運(yùn)動(dòng)過程 ( 即資本墊支、資本消耗、資本回收的過程) 中，資本流通的始極是貨幣本金的墊支，終極是得到價(jià)值量增加的貨幣本金收回，財(cái)務(wù)是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣的活動(dòng)。所以，資本財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)萌芽于本金墊支之時(shí)，只要有把貨幣作為資本來使用的意圖，資本就具有無法得到價(jià)值增值的總風(fēng)險(xiǎn)。資本的流通過程，既是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移過程，又是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的積聚過程，某一資本形態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)不僅接納了上一資本形態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又吸收了本形態(tài)新的風(fēng)險(xiǎn)，隨著資本價(jià)值逐漸集中于商品產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的積累?？傊Y本循環(huán)的每一步都印上了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的痕跡：本金墊支的開始，風(fēng)險(xiǎn)就已經(jīng)啟動(dòng)，資本價(jià)值轉(zhuǎn)換和增值的過程，就是風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和積聚過程。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)的必然產(chǎn)物。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類

對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，有利于經(jīng)營(yíng)主體正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在不同環(huán)境中的表現(xiàn)形式，以及把握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，從而有針對(duì)性地采取不同的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。基于對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成過程的認(rèn)識(shí)，下面就按照兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分類：

1.按照資本運(yùn)動(dòng)環(huán)節(jié)的存在形態(tài)進(jìn)行分類

資本運(yùn)動(dòng)環(huán)節(jié)的存在形態(tài)即企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要環(huán)節(jié)，分為籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資本回收和收益分配活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)則相應(yīng)地分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以及收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資活動(dòng)，是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)，企業(yè)籌集資金的主要目的，是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益。由于市場(chǎng)行情瞬息萬變，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，容易導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當(dāng)，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性?；I資風(fēng)險(xiǎn)即是指企業(yè)由于籌資而不能按時(shí)足額的償還借款的可能性，以及股東權(quán)益的可變性。企業(yè)的籌資渠道一般可分為兩類：借入資金和所有者投資。如果借入資金不能產(chǎn)生很好的經(jīng)濟(jì)效益，致使企業(yè)不能按時(shí)還本付息，不但會(huì)造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的困難，甚至?xí)苯訉?dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。而對(duì)于企業(yè)的股東，既不能滿足現(xiàn)有股東的收益目標(biāo)，也會(huì)因而喪失潛在的投資者。

(2)投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)源于企業(yè)的投資活動(dòng)，是指投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。因此投資活動(dòng)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中最重要的環(huán)節(jié)，投資的正確與否決定著企業(yè)的生存與發(fā)展。由于企業(yè)決策缺乏科學(xué)，管理措施失當(dāng)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境的復(fù)雜多變等諸多原因，從而使投資的實(shí)際收益與預(yù)期目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)，使投資產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn)。主要有以下三種：(1)投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，不能盈利;或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低;(2)投資項(xiàng)目并無虧損，但盈利水平很低，利潤(rùn)率低于銀行存款利息率;(3)投資項(xiàng)目既沒有虧損，利潤(rùn)率也高于銀行存款利潤(rùn)率，但低于企業(yè)目前資金利潤(rùn)率水平。如果用投資項(xiàng)目的收益期望值和期望值標(biāo)準(zhǔn)差兩個(gè)指標(biāo)來計(jì)算比較投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，收益期望值越小，標(biāo)準(zhǔn)差越大，表明某個(gè)投資方案的投資報(bào)酬率的平均水平越低，不確定性越大，投資風(fēng)險(xiǎn)就越大;反之，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。

(3)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。即資本回收風(fēng)險(xiǎn)。資金是企業(yè)生命的源泉，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)之本，只有充足的資金才能保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。資金回收風(fēng)險(xiǎn)是指產(chǎn)品銷售以后，其貨幣資金收回的時(shí)間和金額的不確定性。為了增加產(chǎn)品銷量和擴(kuò)大業(yè)務(wù)，許多企業(yè)都采用賒銷的方式銷售產(chǎn)品，不但增加了壞賬，也使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。此外，企業(yè)資金回收的風(fēng)險(xiǎn)還與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策有密切關(guān)聯(lián)，也取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和管理水平的高低。

(4)收益分配風(fēng)險(xiǎn)。收益分配，是企業(yè)一次財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，它是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)成果對(duì)投資者的分配。收益分配風(fēng)險(xiǎn)，是指由于收益分配可能使企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響的可能性。收益分配風(fēng)險(xiǎn)來源于兩個(gè)方面：一方面是收益確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)，由于客觀環(huán)境因素的影響和會(huì)計(jì)方法不當(dāng)，虛增利潤(rùn)導(dǎo)致大量資金提前流出企業(yè)引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面是對(duì)投資者分配收益的形式、時(shí)間和金額把握不當(dāng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

2.按資本運(yùn)動(dòng)階段的邏輯順序進(jìn)行分類

按資本運(yùn)動(dòng)階段的邏輯順序，資本經(jīng)歷了墊支、消費(fèi)、回收及到下一次運(yùn)動(dòng)前的間歇四個(gè)階段，由此，把企業(yè)的資本運(yùn)動(dòng)階段分為購(gòu)買階段、生產(chǎn)階段、銷售階段，以及分配階段。當(dāng)然，資本的運(yùn)動(dòng)是離不開整個(gè)外部環(huán)境的，于是與之相應(yīng)的，產(chǎn)生了資本配置風(fēng)險(xiǎn)、資本消耗風(fēng)險(xiǎn)、資本產(chǎn)出風(fēng)險(xiǎn)、資本復(fù)原風(fēng)險(xiǎn)、資本支付風(fēng)險(xiǎn)及資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。它顯示了資本從貨幣商品到生產(chǎn)要素商品、營(yíng)業(yè)商品再到貨幣商品的過程中，風(fēng)險(xiǎn)隨著資本的不斷變化從上一階段轉(zhuǎn)移到下一階段，并逐漸地暴露出來。

具體來說，各階段風(fēng)險(xiǎn)如下:(1)購(gòu)買階段——資本配置風(fēng)險(xiǎn)，即無法得到期望的生產(chǎn)要素及組合狀態(tài)的可能性;（2）生產(chǎn)階段——資本消耗風(fēng)險(xiǎn)和資本產(chǎn)出風(fēng)險(xiǎn)，即預(yù)付資本量可能無法收回的可能性，以及產(chǎn)品使用價(jià)值得不到社會(huì)認(rèn)可的可能性;（3）銷售階段——資本復(fù)原風(fēng)險(xiǎn)，即資本無法還原到原始出發(fā)點(diǎn)形態(tài)的可能性;(4)分配階段——資本支付風(fēng)險(xiǎn)，即無法滿足資本所有者權(quán)益要求的可能性;(5)外部環(huán)境——資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即市場(chǎng)環(huán)境因素引起資本商品市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)的可能性。

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