[摘要] 目前江西省的外商直接投資已經(jīng)突破了二十億美元，對江西經(jīng)濟發(fā)展起到了重要的拉動作用。本文選取1985年～2005年的時間序列數(shù)據(jù)，利用協(xié)整理論、格蘭杰因果檢驗、向量自回歸模型等經(jīng)濟計量方法，通過建立計量經(jīng)濟模型，對江西省外商直接投資的影響因素進行實證分析。研究表明：國內(nèi)生產(chǎn)總值、科技投入、社會固定資產(chǎn)投資、勞動力、匯率和進出口總額是外商直接投資的格蘭杰成因。長期中，勞動力資源、國內(nèi)生產(chǎn)總值和政府政策是影響外商直接投資的主要因素；短期內(nèi)，外商直接投資主要受到國內(nèi)生產(chǎn)總值、勞動力資源、進出口貿(mào)易的影響。

[關(guān)鍵詞] 協(xié)整分析 Granger因果檢驗 向量自回歸模型 誤差修正模型

根據(jù)1999《世界投資報告》的概括分析， FDI能夠增加東道國的稅收收入，促進資源配置，加速技術(shù)進步等方面具有突出貢獻。FDI在江西省所起到的積極作用也非常明顯，它在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、經(jīng)濟增長、資本形成、技術(shù)進步等方面的貢獻都非常明顯。

一、變量的選取和說明

本文假定以下幾個變量為外商直接投資的影響因素：

本文選取的數(shù)據(jù)為1985年～2005年的序列數(shù)據(jù)，為了避免異方差性的出現(xiàn)和壓縮測量變量的尺度，這里對所選變量的數(shù)據(jù)進行取對數(shù)。

二、平穩(wěn)性檢驗

平穩(wěn)性檢驗是協(xié)整分析的前提。本文利用20世界80年代Engle和Granger提出的協(xié)整理論進行建模分析，采用ADF檢驗，滯后階的選擇根據(jù)AIC準則和SC準則確定。

其中 為對數(shù)似然值：在選擇模型的滯后階數(shù)時，AIC值和Schwarz值越小越好。

借助Eviews3.1軟件對所選取的序列（1985年～2005年）進行單位根檢驗，可以知道只有基本建設(shè)支出（JJ）序列為二階單整，而其它變量都是一階單整。因此，協(xié)整檢驗可以不考慮基本建設(shè)支出這個變量，因為只有同階單整的變量之間才有可能存在協(xié)整關(guān)系。

三、協(xié)整（Johansen）檢驗

雖然一些經(jīng)濟變量是非平穩(wěn)的，但它們的組合卻很可能是平穩(wěn)的序列，這種平穩(wěn)的線性組合稱為協(xié)整方程，且和被解釋變量之間存在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。為了進一步得到外商直接投資與各變量之間的長期均衡關(guān)系，這里對各變量進行協(xié)整檢驗。在EG兩步法和極大似然估計法兩種檢驗方法中，外國學者發(fā)現(xiàn)后者要優(yōu)于前者，因此這里采用極大似然估計進行檢驗。檢驗原則是：如果極大似然比要大于臨界值，則拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)；反之則接受原假設(shè)。在確定滯后階的問題上，采用單位根檢驗中赤池信息準則（AIC）和施瓦滋（Schwarz）準則最小化原則。

從檢驗結(jié)果可以看出，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、科技投入（RD）社會固定資產(chǎn)投資（SGT）、勞動力資源（LB）、匯率變動（HL）、進出口總額（JCK）和外商直接投資都存在著長期均衡的協(xié)整關(guān)系。

四、Granger因果檢驗

上述的檢驗結(jié)果說明FDI與六個變量都存在協(xié)整關(guān)系，為了得到各變量與FDI是否構(gòu)成因果關(guān)系，我們需要進一步分析它們是否符合格蘭杰因果檢驗。檢驗的判定原則與平穩(wěn)性檢驗的滯后階一樣，根據(jù)得到的P—值判斷它們是否存在因果關(guān)系。

從軟件運行結(jié)果可以看出，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、社會固定資產(chǎn)投資（SGT）、勞動力資源（LB）、科技支出(RD)、匯率的變動（HL）、進出口總額（JCK）都是外商直接投資（FDI）的格蘭杰成因。同時，我們知道：外商直接投資也是進出口總額的格蘭杰原因。這說明江西的對外開放程度對外商直接投資具有很強的吸引力，并且隨著外商直接投資的增加，進一步促進了江西的進出口貿(mào)易，它們之間存在著雙向的因果關(guān)系。

五、各變量與外商直接投資的長期均衡關(guān)系

根據(jù)上面的協(xié)整分析和Granger因果檢驗，我們知道只有國內(nèi)生產(chǎn)總值、勞動力資源、匯率、進出口總額滿足建立向量自回歸模型（VAR（P））的條件。利用Eviews3.1軟件對它們建立VAR模型，滯后階的確定，仍然以AIC準則和SC準則最小值確定。經(jīng)過大量的實驗，得到以下幾個動態(tài)自回歸分布滯后模型：

考慮到“偽回歸”現(xiàn)象的出現(xiàn)，利用Eviews3.1軟件對上述七個向量自回歸模型的殘差序列進行單位根檢驗。如果殘差序列的ADF值小于1%或5%臨界值，表明建立的模型能夠很好的擬合歷史數(shù)據(jù)；相反，則說明在模型的建立過程中出現(xiàn)了較大偏差。

利用模型檢驗，七個方程的殘差序列都是平穩(wěn)的。方程（1）中所估計的系數(shù)大部分在統(tǒng)計上都是顯著的，只有個別系數(shù)是不顯著的，主要是因為一個方程中同一變量存在多個滯后值，容易產(chǎn)生多重共線性。但是結(jié)合殘差序列的單位根檢驗，模型（1）的擬合度較高。

以上七個向量自回歸模型反映了各經(jīng)濟變量與外商直接投資之間的長期均衡關(guān)系，為了能夠更好的描述它們之間的關(guān)系，我們對所有方程兩邊進行取期望值，同時加入一個政策的影響因素Dt，得到以下八個協(xié)整方程：

從表2中可以知道，各個變量與外商直接投資之間多存在著正相關(guān)的關(guān)系。其中對外商直接投資影響因素最大的是勞動力資源（彈性系數(shù)為13.326），這說明：當江西勞動力增加一個單位時，外商直接投資將增加13.326個單位，同時反映了目前江西吸引外商直接投資主要是依靠廉價的勞動力資源。匯率對FDI的彈性系數(shù)為5.62，這表示：美元對人民幣的匯率增加一單位，F(xiàn)DI將增加5.62個單位。虛擬變量Dt的彈性系數(shù)較大(3.205)，表明：中國加入世界貿(mào)易組織后，對江西省外商直接投資的影響較大。整體的經(jīng)濟發(fā)展形勢對外商直接投資的影響也較大，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增加一單位，F(xiàn)DI增加2.44單位（彈性系數(shù)為2.44）。進出口總額（JCK）對外商直接投資也起到了促進作用（彈性系數(shù)為2.373），但FDI對進出口額的影響較?。◤椥韵禂?shù)為0.3797）。科技因素對FDI的影響相對較?。◤椥韵禂?shù)為2.228），這表明：江西省在吸引外商直接投資上，科技競爭力并沒有成為主導力量。相反，一定程度上制約了外商直接投資的增長。影響因素最弱的為社會固定資產(chǎn)投資（SGT），正向的彈性系數(shù)為1.063。通過上面的分析，我們可以知道目前江西省的外商直接投資屬于成本導向型，外商投資者主要是考慮江西廉價的勞動力資源、匯率變動和當?shù)氐慕?jīng)濟規(guī)模。

六、基本結(jié)論與政策建議

通過上述建立的協(xié)整模型和誤差修正模型分析，我們得到以下幾點基本結(jié)論：

1.國內(nèi)生產(chǎn)總值、科技支出、社會固定資產(chǎn)投資、勞動力資源、匯率變動、進出口貿(mào)易與外商直接投資的數(shù)據(jù)生成過程都是非平穩(wěn)的一階單整，但基本建設(shè)投資卻是二階單整。因此，在后面的模型建立過程中不予考慮這個變量。

2.Granger因果檢驗發(fā)現(xiàn)：GDP、RD、SGT、LB、HL五個變量是外商直接投資的單向因果關(guān)系，而進出口總額和外商直接投資之間則是雙向的因果關(guān)系。這表明江西的進出口貿(mào)易促進了外商直接投資，另一方面，外商直接投資也促進了江西省的對外貿(mào)易。

3.協(xié)整模型表明：GDP、LB、HL和Dt是影響江西外商直接投資的主要因素，而科技的影響相對較小（彈性系數(shù)為2.228）。這說明外商直接投資進入江西主要是看中該地廉價的勞動力和快速發(fā)展的經(jīng)濟形勢。結(jié)合理論分析，我們認為：江西省的外商直接投資屬于成本導向型。

綜合上面的實證分析，外商直接投資對江西的區(qū)位選擇主要是豐富的勞動力資源、對外開放程度和目前的經(jīng)濟形勢（市場規(guī)模），相對于東部沿海地區(qū)，科技對外資的吸引非常有限。這里給政府提供一些政策上的建議：(1)抓住國家實行“中部崛起”的發(fā)展戰(zhàn)略，加快江西社會經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康的發(fā)展，為外商投資營造良好的投資環(huán)境;（2）繼續(xù)加快招商引資與對外開放的步伐，積極開展全方位、多層次的招商引資活動，政府在政策上給予一定的優(yōu)惠政策;(3)繼續(xù)加大社會固定資產(chǎn)投資，隨著江西吸引外資和工業(yè)化、城市化建設(shè)步伐的加快，投資需求以成為江西經(jīng)濟增長的主動力之一;(4)加大科技投入，進一步提高江西的科技競爭力，而不是單純依靠廉價的勞動力資源來吸引外資;（5）加快江西的勞務輸出規(guī)模，重視提高勞動力的科技技能，培養(yǎng)高科技人才，加大外資的吸引力度。