[摘要] 競爭激烈的市場經(jīng)濟(jì)帶來機(jī)遇的同時也使得企業(yè)經(jīng)營面臨更大的風(fēng)險和危機(jī)。為了在激烈的市場竟?fàn)幹星笊嬷\發(fā)展，我國上市公司必須建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，它能幫助企業(yè)正確地預(yù)測、防范財務(wù)危機(jī)。本文在論述財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的現(xiàn)實意義、分析其應(yīng)用所存在問題的基礎(chǔ)上， 對上市公司有效應(yīng)用財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)提出了建議。

[關(guān)鍵詞] 上市公司 財務(wù)危機(jī) 預(yù)警系統(tǒng) 應(yīng)用

隨著資本市場的不斷發(fā)展與完善， 對上市公司財務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警研究一直是國內(nèi)外學(xué)術(shù)界的熱點問題之一。財務(wù)危機(jī)預(yù)警是以財務(wù)會計信息為基礎(chǔ)， 通過設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標(biāo)的變化， 對企業(yè)可能或者將要面臨的財務(wù)危機(jī)所實施的實時監(jiān)控和預(yù)測警報。近年來一些上市公司因為治理結(jié)構(gòu)失衡， 公司管理層管理混亂等諸多原因， 導(dǎo)致公司業(yè)績逐下降， 出現(xiàn)虧損、財務(wù)狀況異常甚至資不抵債等嚴(yán)重情形， 最終受到特別處理， 面臨退市危險， 使投資者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者遭受巨大損失。但如果能夠通過研究上市公司相關(guān)信息， 構(gòu)建有效的財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型， 及時對發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行分析并采取有效措施，化逆境為順境，就能很大程度上幫助上市公司防范和化解財務(wù)危機(jī)。然而， 由于種種原因，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)在我國上市公司中尚未得到廣泛應(yīng)用。

一、我國上市公司應(yīng)用財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的現(xiàn)實意義

財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)作為一種成本低廉的診斷工具，能實時對公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程和財務(wù)狀況進(jìn)行跟蹤監(jiān)控，及時地進(jìn)行財務(wù)預(yù)警分析，發(fā)現(xiàn)財務(wù)狀況異常的征兆，并迅速報警，及時采取應(yīng)變措施，避免或減少損失。 在上市公司應(yīng)用財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，主要可以發(fā)揮四個作用:

1.財務(wù)監(jiān)測作用。監(jiān)測、跟蹤企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況同企業(yè)預(yù)定的目標(biāo)、計劃、標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，進(jìn)行核算、考核，找出偏差，并從中發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生偏差的原因或存在的問題。

2.財務(wù)診斷作用。它是根據(jù)跟蹤檢測的結(jié)果，運用現(xiàn)代企業(yè)管理技術(shù)、診斷技術(shù)對公司營運狀況之優(yōu)劣做出判斷，找出公司運行中的弊端及其病根之所在。即分析“警度”，告知“警情”的程度。并使經(jīng)營者知其然，更知其所以然，制定有效措施，阻止財務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，避免嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)真正發(fā)生。

3.財務(wù)治療作用。財務(wù)治療功能是在監(jiān)測、診斷的基礎(chǔ)上，識別病根、對癥下藥，更正企業(yè)營運中的偏差或過失，使企業(yè)回到正常運轉(zhuǎn)的軌道。準(zhǔn)確來講，治療功能并非財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的本質(zhì)功能。但是，一個有效的預(yù)警系統(tǒng)不僅應(yīng)該能夠找出企業(yè)的“癥結(jié)”所在，而且應(yīng)該能夠提出改進(jìn)方案和應(yīng)對措施。

4.保健作用。通過財務(wù)預(yù)警分析，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時回避現(xiàn)存的財務(wù)危機(jī)，而且能通過系統(tǒng)詳細(xì)地記錄其發(fā)生緣由、解決措施、處理結(jié)果，并及時提出改進(jìn)意見，彌補公司現(xiàn)有財務(wù)管理及經(jīng)營中的缺陷，完善財務(wù)預(yù)替系統(tǒng)，從而提供未來類似情況的前車之鑒，更能從根本上消除隱患即“防警”。

二、我國上市公司財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)用中存在的問題

動態(tài)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅僅包括有效的財務(wù)預(yù)警模型，要使其能發(fā)揮作用，還要配合有效的信息系統(tǒng)和內(nèi)控系統(tǒng)。而由于我國上市公司發(fā)展?fàn)顩r的制約，使我國在應(yīng)用方面還有所欠缺。

1.會計信息失真影響財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的有效性。上市公司財務(wù)預(yù)警體系的設(shè)計運用了大量的財務(wù)數(shù)據(jù)，真實及時的財務(wù)信息是建立有效可行的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)。 隨著經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離，委托代理關(guān)系在上市公司中普遍存在，委托人和代理人之間存在的信息不對稱，使得我國上市公司中存在著投資者和管理層之間信息不對稱的問題，管理層在會計信息編報方面擁有過大的權(quán)利，而且現(xiàn)行的監(jiān)督機(jī)制和獨立審計機(jī)制難以確保上市公司的財務(wù)信息質(zhì)量。這種普遍存在的會計信息失真現(xiàn)象勢必影響財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的有效性，從而進(jìn)一步影響了有關(guān)利益各方運用財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的積極性。

2.內(nèi)部控制不完善。企業(yè)的國有控制權(quán)不明確，使得投資主體的監(jiān)管形同虛設(shè)國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中的“一股獨大”是中國上市公司的顯著特征。在這種體制下，由于缺乏有效的激勵約束機(jī)制，很多人并不能自覺地維護(hù)公司利益，導(dǎo)致企業(yè)的內(nèi)控失效。有的雖然也制定了比較全面的內(nèi)控制度，由于制度本身不切合實際，制度的可操作性不強，使得企業(yè)的內(nèi)控制度成為一紙空文；有的雖然制定了一套比較切合自身實際并切實可行的內(nèi)控制度，卻由于外部監(jiān)督不力，企業(yè)不愿執(zhí)行，將其束之高閣。

3.上市公司決策層缺乏主動運用財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的意識。目前，我國證券市場還不夠成熟、完善，上市公司行為也不夠規(guī)范。上市公司有關(guān)決策層往往受到“第一大股東”，代表國有股或法人股的“關(guān)鍵人”的控制。甚至存在著控股方通過盈余管理手段“圈錢”，利用關(guān)聯(lián)方交易惡意造假，肆意侵吞上市公司利益的特權(quán)消費現(xiàn)象。在這種不良但又比較普遍的行為當(dāng)中，一般的投資者是利益受損方，而上市公司決策層是既得利益方，使得上市公司決策層作為受益者，缺乏主動運用財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的意識成為正?，F(xiàn)象。

4.財會人員素質(zhì)不高。法制觀念淡薄有的財會人員忘記了法律賦予的權(quán)力和職責(zé)，冒著被吊銷會計從業(yè)資格證書的風(fēng)險，為單位領(lǐng)導(dǎo)的不法行為出謀劃策，粉飾經(jīng)營業(yè)績，甚至侵吞國家財產(chǎn)，更加加大了預(yù)警系統(tǒng)有效發(fā)揮作用的難度。

三、上市公司財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)有效實施的建議

1.財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的定性分析和定量分析的結(jié)合運用。量化的財務(wù)指標(biāo)能對財務(wù)狀況進(jìn)行總量控制，而某些非財務(wù)指標(biāo)和定性因素可對細(xì)節(jié)即具體過程進(jìn)行控制，以彌補財務(wù)指標(biāo)的不足，從微量上找出影響公司長期財務(wù)狀況的動因。

財務(wù)預(yù)警是一種量化分析，它有利于清晰、直觀地反映上市公司的財務(wù)狀況，但它難以全面滿足揭示上市公司財務(wù)危機(jī)程度的需要，并不能完全替代傳統(tǒng)的定性分析，特別是財務(wù)報表的編制質(zhì)量和審計質(zhì)量等因素會直接決定模型結(jié)果的準(zhǔn)確性和實用性。

企業(yè)應(yīng)根據(jù)具體情況選擇合適的維度評價企業(yè)的經(jīng)營狀況，具體來說，財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的實施的規(guī)則是:企業(yè)定期監(jiān)測容易發(fā)生經(jīng)營危機(jī)和財務(wù)危機(jī)的各種因素，報告經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，建立風(fēng)險報告制度，并利用有經(jīng)驗分析人員的直覺判斷作定性分析評價。 同時，定期運用預(yù)警模型進(jìn)行量化分析。由于模型預(yù)測所使用的數(shù)據(jù)來自年度財務(wù)報告，因此，量化分析的時間可定為一年一次，而非量化分析相對容易些，可把時間定為一月一次，甚至更短一些，以便使預(yù)測更加及時有效。另外，在年度財務(wù)危機(jī)預(yù)警時，可把平時非量化分析結(jié)果和年度量化分析結(jié)果進(jìn)行相互修正。例如，企業(yè)按助gistic回歸模型預(yù)測出在財務(wù)危機(jī)警戒線以上，即企業(yè)不會發(fā)生財務(wù)危機(jī)，但根據(jù)企業(yè)當(dāng)年報表外的非財務(wù)信息(如或有負(fù)債等表外因素)、專業(yè)人員的經(jīng)驗判斷計算出企業(yè)的定性評價指標(biāo)總分在預(yù)測警戒線以下，反映出企業(yè)存在著發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能性。若定性分析和定量分析得出相反的矛盾，這就需要作出仔細(xì)判斷，專業(yè)人員的主觀性是否過強，還是定量分析模型因行業(yè)因素的變化需要重新建模。企業(yè)在仔細(xì)分析后，再重新預(yù)測是否會發(fā)生財務(wù)危機(jī)。

3.關(guān)注重點指標(biāo)，建立適合我國國情的財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系。首先，關(guān)注主營業(yè)務(wù)指標(biāo)，加強主業(yè)監(jiān)管。如果頻繁變更主營業(yè)務(wù)，上市公司的業(yè)績無法得到保障，具有很大的不穩(wěn)定性，投資者很難有一個合理的業(yè)績預(yù)期，這對投資者和上市公司來說都是很大的風(fēng)險。 如果主營業(yè)務(wù)急劇萎縮，并且造成這種情況的因素是根本性的，持續(xù)性的，那么上市公司就有可能陷入財務(wù)困境。上市公司大多是高新技術(shù)企業(yè)，其核心能力強弱的直接市場表現(xiàn)無疑是主營業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)指標(biāo)。該指標(biāo)通過與市場或行業(yè)平均(先進(jìn))水平的比較及其走勢的考察，可以對上市公司市場競爭的優(yōu)劣態(tài)勢有一個較為清晰的判斷。如果該指標(biāo)經(jīng)常低于市場或行業(yè)的平均(先進(jìn))水平，且成持續(xù)走低杰勢塊上市公司財務(wù)危機(jī)預(yù)警問題研究的話，便意味著上市公司處于競爭的不利地位。如果不及時扭轉(zhuǎn)，將導(dǎo)致嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)。因此，上市公司要強調(diào)突出主營業(yè)務(wù)，在評估上市公司主業(yè)競爭能力時要關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)指標(biāo)。只有如此，才有可能建立真正有效的財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系。其次，關(guān)注資產(chǎn)管理能力指標(biāo)和負(fù)債比率指標(biāo)。判別盈利公司與財務(wù)危機(jī)公司的財務(wù)差異，資產(chǎn)管理能力指標(biāo)和負(fù)債比率指標(biāo)有著中長期的判別作用，而盈利能力及回報能力、資產(chǎn)流動性和公司增長能力指標(biāo)則短期判別能力強。在防范上市公司的財務(wù)危機(jī)時，應(yīng)側(cè)重于資產(chǎn)管理能力指標(biāo)和負(fù)債比率指標(biāo)。

3.進(jìn)行預(yù)警指標(biāo)的敏感性分析。敏感性分析是指企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)的變動對預(yù)警結(jié)果的影響程度，重要指標(biāo)的變動會對企業(yè)產(chǎn)生較大影響。 預(yù)警系統(tǒng)一旦報警，管理曾首先要確定是哪些指標(biāo)偏離造成的危機(jī)，進(jìn)而采取相應(yīng)措施進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整可以針對某一個指標(biāo)，也可以是某幾個指標(biāo)。選取哪種方式更有效、更經(jīng)濟(jì)，管理層有必要在敏感性和調(diào)整難度之間進(jìn)行權(quán)衡，選取適當(dāng)?shù)恼{(diào)整方式。

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