PK結(jié)果：交銀成長(zhǎng)勝出

交銀成長(zhǎng)和華寶成長(zhǎng)都屬于股票型基金，都成立于2007年11月前后。兩只基金投資風(fēng)格各有特點(diǎn)，交銀成長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)健，華寶成長(zhǎng)則比較激進(jìn)。在當(dāng)前震蕩市，交銀成長(zhǎng)更值得投資人關(guān)注。

投資能力：華寶成長(zhǎng)在2007年大牛市的凈值增長(zhǎng)率高達(dá)139.52％，這個(gè)業(yè)績(jī)比交銀成長(zhǎng)124.76％的業(yè)績(jī)更出色。不過，進(jìn)入震蕩下跌市之后，華寶成長(zhǎng)的表現(xiàn)不如交銀成長(zhǎng)，其今年以來截至10月20日損失達(dá)52.03％，而華寶成長(zhǎng)損失為44.40％。兩只基金成立以來截至10月20日的凈值增長(zhǎng)率分別為66.39％和37.25％，早成立半個(gè)月的交銀成長(zhǎng)更好一些。

風(fēng)險(xiǎn)控制能力：交銀成長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力比華寶成長(zhǎng)更勝一籌。盡管同門基金華寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)今年以來業(yè)績(jī)一直名列前茅，以“抗跌”著稱，但華寶成長(zhǎng)的投資風(fēng)格與其存在明顯差異，甚至背道而馳，業(yè)績(jī)也無法相比。

機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)：截至2008年9月，共有3家機(jī)構(gòu)發(fā)布1年期評(píng)級(jí)，其中2家公司評(píng)華寶成長(zhǎng)為4星，1家評(píng)其為3星。交銀成長(zhǎng)獲得2個(gè)5星和1個(gè)4星評(píng)價(jià)。

基金經(jīng)理

周煒煒：金融學(xué)碩士，具有美國(guó)特許金融分析師資格(CFA)和中國(guó)注冊(cè)律師資格，6年基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。1998年加入德意志銀行集團(tuán)并任上海分行助理副總裁，2001年加入美國(guó)思騰思特管理咨詢公司，任中國(guó)區(qū)副總裁，2002年加入招商基金公司，歷任基金管理部副總監(jiān)和基金經(jīng)理。2005年8月至2006年4月?lián)握猩滔蠕h基金經(jīng)理。2006年10月23日開始擔(dān)任交銀成長(zhǎng)基金經(jīng)理。

業(yè)績(jī)回顧

交銀成長(zhǎng)是交銀施羅德基金公司旗下3只股票方向基金之一，成立于2006年10月23日。該基金的投資策略是：充分發(fā)揮基金管理人的研究?jī)?yōu)勢(shì)，將嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范化的選股方法與積極主動(dòng)的投資風(fēng)格相結(jié)合，在分析和判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和行業(yè)景氣變化、以及上市公司成長(zhǎng)潛力的基礎(chǔ)上，通過優(yōu)選成長(zhǎng)性好、成長(zhǎng)具有可持續(xù)性、成長(zhǎng)質(zhì)量?jī)?yōu)良、定價(jià)相對(duì)合理的股票進(jìn)行投資，以謀求超額收益。

該基金今年以來截至10月20日的凈值增長(zhǎng)率為－44.40％，成立以來的凈值增長(zhǎng)率為66.39％，表現(xiàn)好于同類基金平均水平。

前景展望

交銀施羅德系基金是熊市下穩(wěn)健派的代表，其旗下交銀成長(zhǎng)、交銀穩(wěn)健、交銀藍(lán)籌和交銀精選業(yè)績(jī)普遍比較穩(wěn)健。今年以來，交銀成長(zhǎng)基于謹(jǐn)慎的判斷，對(duì)行業(yè)配置進(jìn)行大規(guī)模調(diào)整，大幅減持了金融、金屬、地產(chǎn)三個(gè)重災(zāi)行業(yè)，同時(shí)少量增持采掘、食品、醫(yī)藥等抗周期行業(yè)。其次，它在二季度大幅降低股票倉位，一個(gè)季度降低倉位幅度高達(dá)16％。這兩個(gè)舉措使其今年以來損失相對(duì)比較小。

交銀施羅德系基金應(yīng)對(duì)熊市時(shí)投資思路比較清晰，與其前瞻性策略判斷力是分不開的。在市場(chǎng)繼續(xù)震蕩的情況下，相信交銀成長(zhǎng)能給投資人交出一份合格的答卷。

基金經(jīng)理

魏東：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，證券從業(yè)經(jīng)歷11年。華寶興業(yè)基金公司投資副總監(jiān)。曾在平安證券公司和國(guó)信證券公司從事證券研究、證券交易和資產(chǎn)管理工作，2003年3月至2004年5月在華寶興業(yè)基金公司任交易部總經(jīng)理，2004年5月起任寶康靈活配置基金基金經(jīng)理，2006年11月7日任華寶先進(jìn)成長(zhǎng)基金經(jīng)理。

業(yè)績(jī)回顧

華寶成長(zhǎng)成立于2006年10月12日，2007年表現(xiàn)出色，凈值增長(zhǎng)率高達(dá)139.52％，不過今年以來截至10月20日損失達(dá)到52.03％，導(dǎo)致成立以來的凈值增長(zhǎng)率縮水為37.25％。

究其原因，成也激進(jìn)敗也激進(jìn)。華寶成長(zhǎng)錯(cuò)誤估計(jì)形勢(shì)，逆市而行，將股票倉位從一季度末的66.23％大幅度增加到二季度末的85.10％，但是市場(chǎng)不但沒有迎來反彈，反而是又一輪大跌。另外，該基金在今年初大幅增加今年以來跌得最多的金融保險(xiǎn)類資產(chǎn)，占比從去年底的8.77％，一度上升到一季度末的15.39％，結(jié)果令業(yè)績(jī)雪上加霜。

前景展望

華寶興業(yè)基金公司今年以來風(fēng)頭比較勁，因?yàn)槠煜禄鹑A寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)今年以來業(yè)績(jī)一直名列前茅。但是，從實(shí)際投資情況來看，華寶成長(zhǎng)與華寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)的投資風(fēng)格存在明顯差異，這也是兩只基金今年以來業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化的原因。首先，在倉位控制上，華寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)今年二季度依然保持低倉，減少了損失，而華寶成長(zhǎng)逆市加倉反受其害。其次，在金融保險(xiǎn)類資產(chǎn)的處理上，華寶成長(zhǎng)一樣與華寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)反向行之，結(jié)果損失真金白銀。

看來，華寶成長(zhǎng)想取得好業(yè)績(jī)，還要多跟同門兄弟學(xué)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

(編寫 葉 輝)