[摘要] 不論是從委托代理的角度來進行解釋或是根據(jù)決定組織制度結構的要素相對重要性來進行分析，經(jīng)營者控制都是一種必然趨勢。在提高企業(yè)決策科學性的同時，它也可能帶來經(jīng)理人員為了個人私利損害所有者利益的機會主義行為，企業(yè)應該通過健全的內外部監(jiān)督機制以及完善的激勵計劃來對此加以控制。

[關鍵詞] 經(jīng)營者控制 委托代理 治理結構

“經(jīng)營者控制”指的是作為執(zhí)行者進入企業(yè)經(jīng)濟舞臺的經(jīng)理人員在受托組織企業(yè)經(jīng)營過程中逐漸擺脫了法律或理論上的權力主體(通常是所有者)的控制，其權力觸角從日常生產活動的具體指揮逐漸延伸到戰(zhàn)略決策的制定，最后擴展到整個企業(yè)經(jīng)營的組織，從而成為企業(yè)經(jīng)營權力運行的實際主宰。不論是從現(xiàn)代經(jīng)濟學的委托代理理論來理解，還是從組織的企業(yè)制度結構理論方面來考慮，“經(jīng)營者控制”都是一個必然的趨勢，尤其是在知識經(jīng)濟下，經(jīng)營者控制作為知識邏輯的體現(xiàn)必然會表現(xiàn)的越來越顯著。

一﹑委托代理理論的解釋

委托代理理論認為企業(yè)是資本所有者與職業(yè)經(jīng)理人簽訂的一份委托代理合同，委托人通過提供合理的激勵計劃來實現(xiàn)代理人努力工作的目標。代理人的任務即利用專業(yè)的管理協(xié)調知識對企業(yè)的各項資源進行合理配置，以保證最終產品的實現(xiàn)以及企業(yè)的生存發(fā)展。這種合同具有很大的風險性，為了增加對環(huán)境的適應性，減少風險，必須授予代理人一定隨機處置權。但是由于委托人和代理人具有不同的目標函數(shù)，前者追求利潤最大化或是企業(yè)價值最大化，而后者則更看重個人報酬、社會地位﹑榮譽﹑影響力以及公司的規(guī)模擴張等，因此授權后很可能出現(xiàn)與委托人目標偏離的行為，必須予以監(jiān)督，而代理人的特殊工作性質又使得這種監(jiān)督極為困難。

1.委托人和代理人之間的信息不對稱

與委托人相比，代理人具有十分明顯的信息優(yōu)勢，代理人可以利用這種信息優(yōu)勢采取機會主義行為謀取個人利益。簽約前，委托人就很難對代理人的經(jīng)營能力做出精確的判斷，代理人可能謊報自己的才能，出現(xiàn)逆向選擇；簽約后，代理人實際控制企業(yè)的日常管理，比委托人更為了解企業(yè)的實際經(jīng)營狀況，又存在著一定道德風險。

從理論上來說，企業(yè)經(jīng)營決策可以分為戰(zhàn)略決策與日常決策兩大類，前者關乎企業(yè)的整體與未來，應該把握在企業(yè)法律上的產權主體即資本所有者手中，而后者主要涉及企業(yè)的局部和現(xiàn)在，應該將決策權授予代理人，憑借其專業(yè)管理技能根據(jù)企業(yè)具體運營情況進行運用。但是在實際運行中，由于資本所有者（通常表現(xiàn)為董事會和股東等組織形式）在實行戰(zhàn)略決策權力時，所選擇的方案以及對方案的進行評價背景資料都是由代理人給出，因此往往會在代理人的左右下做出其期待中的選擇，也就使得代理人憑借信息優(yōu)勢實現(xiàn)了權力擴張，事實上超越了日常經(jīng)營領域掌握了企業(yè)的戰(zhàn)略決策權力。

2.委托人對代理人的監(jiān)督困難

授予代理人的隨機處置權從理論上來說可以分別從事前和事后進行監(jiān)督。但是由于企業(yè)經(jīng)營所具有的復雜性，事前制定的權力使用原則不可能把所有可能情況都考慮進來，委托代理合同同樣存在談判﹑簽約和實施的交易成本，不可能預見到未來可能發(fā)生的所有情況，也不可能對所有情況下雙方的權力和責任都作出規(guī)定，合同是有缺陷的。而且，為了企業(yè)的靈活性，權力的使用原則也不應該規(guī)定的過于嚴格，因此事前監(jiān)督是不完備的。而事后控制靠的是對權力使用的效果進行評價并加以獎懲，其前提是對代理人的努力程度進行準確度量，這一點幾乎是無法實現(xiàn)的。一個正在沉思的經(jīng)營者究竟是在考慮企業(yè)事務還是耽于個人心事，旁人很難得知，經(jīng)營者知道自己是否盡了力，是否是在按所有者的利益謀劃和決策，但所有者卻不知道。因為不可觀察，不可證實，或者，即使可以，成本也高到不可接受。在這種情況下，所有者只好將激勵計劃建立在可以觀察的結果上面，通常的做法是根據(jù)企業(yè)的績效狀況來判斷經(jīng)營者的努力程度，但是企業(yè)的績效在多大程度上取決于經(jīng)營者的努力也是值得質疑的。企業(yè)的經(jīng)營狀況好壞是經(jīng)營者努力﹑歷史因素﹑外部環(huán)境以及機遇等各種內外部因素綜合作用的結果。好的業(yè)績，可能是由于外部出現(xiàn)了好的機遇，并不一定就應該歸咎于經(jīng)營者能力不足或者工作不努力，而整個經(jīng)濟低迷的時候，單憑經(jīng)營者的個人努力也是很難扭轉頹勢，因此單單根據(jù)經(jīng)營業(yè)績來評價經(jīng)營者的努力程度是不合理的。也就是說，對于授予代理人的隨機處置權的行使，不管是從事前還是從事后，都很難進行監(jiān)督。

二﹑經(jīng)營者控制的弊端

從某一程度來說，經(jīng)營者控制可以提高決策的科學性，因為作為決策人的經(jīng)營者擁有組織企業(yè)生產和經(jīng)營所需的專門知識以及利用這些知識的能力，他們更了解企業(yè)的實際情況，他們做出的決策具有充分的信息支持，有可能對市場做出快速反應，使經(jīng)濟效率得到提高。同時，一個經(jīng)營者能夠謀取多少收入在很大程度上取決于他能賺多少利潤，因此，經(jīng)營者控制能提高經(jīng)營者的積極性。

但是經(jīng)營者控制也存在著弊端，一般來說，經(jīng)營者和所有者存在著不同的利益和目標，利潤是屬于股東的，而為獲取利潤所作出努力的成本卻是代理人的。因此，他們的效用函數(shù)與股東的效用函數(shù)是不同的。經(jīng)營者有可能出現(xiàn)偷懶行為，甚至為了謀求個人私利而采取損害公司利益的行為，比如過分的在職消費﹑短期行為、盲目投資，甚至侵吞企業(yè)資產。企業(yè)資產所有者的權益受到嚴重損害時，經(jīng)營者控制現(xiàn)象就轉變?yōu)榻?jīng)營者控制問題。

在我國國有企業(yè)發(fā)生的國企經(jīng)理們“化公為私”造成的國有資產大量流失以及上市公司的內幕交易和“圈錢”現(xiàn)象而損害廣大股民的利益，這一切本質上就是企業(yè)的經(jīng)營者控制問題。經(jīng)營者控制在我國的民營企業(yè)中也同樣存在，曾經(jīng)紅極一時的巨人集團在其發(fā)展后期出現(xiàn)的各省分公司經(jīng)理私分貸款而加速公司瓦解就是一個典型例證。

三、經(jīng)營者控制的對策

對于經(jīng)營者的機會主義行為，由于他所具有的信息和知識優(yōu)勢，要想進行完全的控制是不可能的，但是可以通過健全的內外部監(jiān)督機制以及完善的激勵計劃來予以最大程度的限制。

1.健全企業(yè)內部監(jiān)督機制

現(xiàn)代企業(yè)所實行的法人治理結構，通過股東大會﹑董事會﹑監(jiān)事會以及經(jīng)理層的權力分工與制約形成了企業(yè)內部的分權制衡機制，其目的實際上也就是對經(jīng)營者的行為進行監(jiān)督，當經(jīng)營者出現(xiàn)機會主義行為，代理成本過高時，可以通過股東大會或董事會對經(jīng)營者進行撤換。為了保護股東利益，在董事會設立中要注意減少內部董事，增加獨立董事。內部董事中還要充分保證有一定比例的有獨立地位的非執(zhí)行內部董事。外部董事的選擇要考慮其獨立性、專業(yè)性、互補性。

2.健全外部監(jiān)督制度

除了內部規(guī)范的治理結構之外，股票市場﹑經(jīng)理人市場以及信息披露制度也可以從外部對企業(yè)的經(jīng)營者控制問題進行有效監(jiān)督和抑制。當經(jīng)理的敗德行為出現(xiàn)時，擁有少數(shù)股權的中小股東可以選擇出售股票，以避免經(jīng)營者控制對自己權益的進一步損害。股票的拋售會拉低股價，從而向外部市場發(fā)布企業(yè)經(jīng)營不當?shù)男盘枺坏珪沟媒?jīng)營者遭遇信貸危機難題，而且也會增加公司被敵意收購或接管的機率，這一事件不僅會導致企業(yè)改組及原經(jīng)營者的離職，而且對于經(jīng)營者的職業(yè)聲譽也會造成一定破壞。

完備的外部經(jīng)理人市場會進一步減少經(jīng)理人員的機會主義行為。一方面經(jīng)理人市場使得企業(yè)所有者能夠更為便利地尋找經(jīng)營者的繼任者，對現(xiàn)任者形成一定威懾力，同時經(jīng)理人員的敗德行為也會被經(jīng)理人市場自動記憶，降低其聲譽，減少其人力資本價值，這使得經(jīng)營者以權謀私的機會成本大為增加。企業(yè)同時應該建立完善的內部財務監(jiān)控制度，并聘請專業(yè)的外部審計師，對企業(yè)經(jīng)營進行外部監(jiān)控。

3.確定合理的報酬和激勵計劃

哈維茨創(chuàng)立的機制設計理論中提出“激勵相容”的概念，即每個理性經(jīng)濟人都會有自利的一面，其個人行為會按自利的規(guī)則行動，如果能有一種制度安排，使行為人追求個人利益的行為，正好與企業(yè)實現(xiàn)集體價值最大化的目標相吻合，這一制度安排，就是“激勵相容”。對經(jīng)營者的激勵必須既考慮目前的短期效應，又兼顧將來的長期利益，除了固定的工資、福利等薪酬構成之外，還應該授予經(jīng)營者一定剩余索取權，發(fā)放績效獎金，或者經(jīng)營者股票或是股票期權，這樣就可以將經(jīng)營者的利益和所有者聯(lián)系在一起，形成利益共同體，從而實現(xiàn)激勵相容。為了避免經(jīng)營者憑借在位期間的種種特權做假賬提高自己的股票變現(xiàn)值，應將期權計劃分成在位行權和離位行權兩部分，遏制經(jīng)營者的短期主義行為，另一方面應該將期權計劃的價值建立在凈資產價值而不是股價的基礎上，從而將股東利益和經(jīng)營者的利益切實結合在一起。

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