逐季衰退明顯

2008年1~3季度上市公司整體業(yè)績較2007年同期增幅僅10.17%，較上半年回落9.04個百分點，更是較2007年全年回落了41.33個百分點。單季來看，凈利潤同比(YOY)、環(huán)比(QOQ)則分別出現(xiàn)了6.41%和19.93%的衰退。

截止2008年10月31日，根據(jù)已公布2007年年報且有可比資料的1594家大陸上市公司分析，2008年1~3季度累計共實現(xiàn)凈利潤7744億元（人民幣，下同），較2007年1-3季增長10.17%，增幅較上半年回落9.04個百分點，更是較07年全年的增幅回落了41.33個百分點。

2008年1~3季上市公司的加權(quán)平均每股收益為0.3224元，較2007年同期的加權(quán)平均每股收益0.2885元增長7.28%。

單季來看，2008年第三季度凈利潤為2250.84億元，YOY衰退了6.41%，而2008年第一季度和第二季度單季凈利潤分別YOY增長19.96%和5.99%，盈利增幅逐季減少十分明顯。環(huán)比來看，逐季衰退則更為明顯，2008年第一至第三季度凈利潤環(huán)比比增幅分別為12.18%、4.63%和-19.93%。

營收增長放緩毛利大幅下降

營收增長放緩、毛利率大幅下降、投資凈收益減少及公允價值的降低，是2008年前三季度上市公司業(yè)績增速放緩以及第三季度業(yè)績衰退的主要原因。

2008年1~3季度可比的大陸1594家上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入為82205億元，同比增長27.21%，較2007年同期加快1.56個百分點；但是從第三季單季來看，營收增長僅為22.72%，同比增速減少4.21個百分點，顯示上市公司營收在第三季度出現(xiàn)了急劇的惡化。

2008年1~3季度毛利率由2007年同期的10.16%下降至6.53%，下降3.63個百分點，第三季度單季毛利率也下降了3.27個百分點至5.89%。

此外，投資凈收益（除去聯(lián)營企業(yè)的投資收益）和公允價值的變動也對盈利產(chǎn)生了較大影響，兩項合計在2008年1~3季度利潤為1353億元，而2007年同期為2155億元，差額為802億元，占總利潤比例超過1成。

營收增長放緩、毛利率大幅下降、投資凈收益減少及公允價值的降低，是2008年前三季度上市公司業(yè)績增速放緩的主要原因。

稅率下調(diào)助推盈利增長

所得稅率的下調(diào)對上市公司的盈利增長起到了關(guān)鍵作用，如除去該增利因素，那么2008年1~3季度盈利增長將不到3%。

所得稅率的下調(diào)對大陸上市公司的盈利增長起到了關(guān)鍵作用，08年1~3季度上市公司共繳納所得稅2182.65億元，較2007年同期減少501.94億元，所得稅率從2007年同期的26.37%下降到目前的21.04%，下降5.33個百分點。如除去該增利因素，那么2008年1~3季度所有上市公司盈利增長將會不到3%。

板塊凈利增幅放緩

板塊方面，凈利潤增幅放緩成為普遍現(xiàn)象，煤炭、電力板塊分別為增長最快和衰退最大的板塊，保險、證券行業(yè)則成為增幅變化最大的板塊。

2008年上半年，能源價格的持續(xù)上漲帶動煤炭板塊業(yè)績大增，一舉摘得2008年前3季度行業(yè)凈利潤增長桂冠，增幅達(dá)到84.99%，而與之對應(yīng)的電力板塊（其主要成本為煤炭）則出現(xiàn)了大幅的衰退，前3季度甚至出現(xiàn)了全行業(yè)虧損。

此外，2007年表現(xiàn)出色的保險、證券業(yè)衰退幅度也十分巨大，分別較同期下降61.35%和36.84%，這主要是因為與之利潤息息相關(guān)的資本市場較2007年同期出現(xiàn)了較大幅度的回落所致。

分單季QOQ來看，第三季度僅有煤炭、化工板塊出現(xiàn)了正增長，其它各主要板塊業(yè)績環(huán)比均出現(xiàn)下滑，其中農(nóng)林牧漁、保險、電力板塊更是出現(xiàn)了虧損。此外，電子元器件、汽車板塊環(huán)比降幅也超過7成，衰退居前。