從白手起家成立帝賢公司，到成功上市并將其帶入巔峰時期，王淑賢用了整整18年，而帝賢由巔峰時期跌至谷底卻只用了2年。

2008年5月6日，石家莊市中級人民法院開庭，審理河北承德帝賢針紡股份有限公司涉嫌走私一案。誰能想到，這個一度是中國最大針紡企業(yè)的“針紡帝國”，竟以這樣的方式轟然崩塌，而掌管這個“帝國”、以“皇帝”自居的董事長王淑賢，更是徒留一段悲情唏噓。

中國針織褲衩的創(chuàng)始人

今年55歲的王淑賢，出生于河北滄州，從小家境貧苦。上世紀80年代初，王淑賢背井離鄉(xiāng)，只身來到承德。這時發(fā)生的一件事，改變了他的命運。

改革開放之初，物資和原材料都十分匱乏。一天，王淑賢偶然發(fā)現當地一家軍工針紡企業(yè)有一種廢棄的邊角余料。他撿了一些回家，想做衣服又做不了。愛人一看說：“撿這點碎布干嘛？只夠做件褲衩?！?/p>

“對，就做褲衩！”王淑賢非常興奮，沒過幾天，他的褲衩小作坊就成立了。他還聯系好軍工廠，可以免費使用他們的廢料。

后來，王淑賢把他的針織褲衩拿到北京擺攤，交給賣大碗茶的老太太代銷，5毛錢一條，老太太賣一條賺1毛。

就這樣，王淑賢成了中國針織褲衩的創(chuàng)始人。當時國營企業(yè)生產的褲衩都非常肥大，而王淑賢的針織褲衩是緊身褲，因此極受歡迎。他一次去北京一家國營針紡廠，對方廠長跳起來要跟他打架。王倉皇地跑了出來，又怒又費解之際，看門的老頭告訴他：“你搶了我們的生意?！蓖跏缳t樂了，“看來我要出頭了。”

“王半縣”的半個縣

1986年，王淑賢辦了個十幾個人的小針紡工廠(帝賢公司前身)，選擇了數量小批量多的外貿訂單，并很快獲得了成功?！爱敃r國營企業(yè)不愿做外貿單，因為怕擔責任?！蓖跏缳t回憶。

建廠的當年，王淑賢就實現銷售收入300多萬元，凈利潤54萬元。到2000年，王淑賢的企業(yè)已累計實現凈利潤2.14億元，平均每年增長45％。

王淑賢當時接受媒體采訪時說：“10年前，我見了日本人要抬頭仰視，10年后，日本人見到我要點頭哈腰?！钡圪t頂峰時，每3個日本人就有一個購買過帝賢的產品。

1999年11月3日，經河北省政府批準，王淑賢的公司改制為中國第一家民營Ｂ股企業(yè)，在香港上市。頓時，巨量的資金涌入了王淑賢的口袋。

中國證監(jiān)會2001年開放交易Ｂ股一周內，帝賢股價最高漲幅達97％，王淑賢的財富每天遞增3000萬元，個人身價從3．68億元迅速漲至7．26億元，躋身“中國十大富豪”。

王淑賢給公司取名“帝賢”，意思就是“針紡皇帝王淑賢”，他甚至直言：“我要做中國紡織業(yè)的皇帝，還要做世界紡織業(yè)的皇帝！”事實上，他也幾乎做到了，當時的帝賢就是國內最大的民營針紡企業(yè)，一個不折不扣的“針紡帝國”。

擁有了龐大的實力，加上王淑賢爭強好勝的性格，上市后的帝賢公司，開始了開疆拓土的帝國擴張。

很快，一場翻天覆地的巨變在承德縣發(fā)生，大片的工地日夜轟鳴，大片的廠房拔地而起，大量的農民走進工廠，大筆的稅收涌進當地政府。造就這一切的，正是帝賢，甚至不如說就是王淑賢。此時的他獲贈了這樣一個稱呼—“王半縣”，帝賢為承德縣貢獻了一半以上的財政收入，王淑賢也達到了其事業(yè)的巔峰。

猛張飛的猛

王淑賢得了一種“病”，一種愛建廠房的“病”。尤其是公司上市后，不到半年時間，王淑賢就新造了3個帝賢上市前規(guī)模的廠房。以前，走路就能參觀完的廠房，現在必須乘車才行。

工廠幾乎每天都在引進、安裝、調試設備，不光是針紡業(yè)，王淑賢后來又進軍造紙業(yè)。一臺從日本引進的造紙機器，足有3層樓高。

鼎盛時，帝賢曾為當地解決20000人就業(yè)。帝賢的待遇也很優(yōu)厚，工廠旁，一棟棟嶄新的6層小樓整齊劃一排列著，里面住的全是帝賢員工。

然而，在王淑賢竭盡所能擴張帝賢的同時，紡織行業(yè)卻在江河日下，造紙業(yè)也被列為重點環(huán)境監(jiān)控行業(yè)，再加上單一的產業(yè)結構、單純的出口模式和B股并不有效的融資渠道，這些都如同懸在王淑賢頭上的利劍。但并沒有人提醒他注意，王淑賢被眾多贊譽沖昏了頭腦。

與外部的嚴峻形勢相呼應的，是帝賢內部的落后管理。整個帝賢，王淑賢“一股獨大”，同時，他的家人也占據著公司高管要職。作為承德第一家上市公司，王淑賢卻沒意識到，他的經營管理還停留在20年前的小作坊時代。

不過在當地，王淑賢在平民階層卻有著良好口碑，和口碑相伴的是他耿直的性格?！巴跏缳t沒讀過什么書，說話直截了當，有時候辦事認死理，不怕得罪人?！?/p>

他的“直接”還體現在公司經營上。2005年1月18日，帝賢發(fā)布公告稱，因銀行收縮銀根，公司資金緊張，紡紗廠、造紙廠、服裝廠開始陸續(xù)停機……這一公告將當地政府嚇得不輕，一個電話打到了王淑賢辦公室，“人家上市公司有問題都千方百計掩蓋，可你倒好，不但不給政府事先打個招呼，怎么還在光天化日之下捅出來？”王淑賢卻呵呵一笑：“有問題就說，就去解決嘛?！?/p>

一張紙好比一把刀

耿直的性格并沒給王淑賢帶來多大好處，相反，耿直背后的沖動與簡單卻為他深埋下了禍根。

2004年，紡織出口配額的解除并沒帶來行業(yè)的發(fā)展，相反，中國紡織業(yè)整體陷入低迷。作為中國最大的民營針紡企業(yè)之一，帝賢首當其沖，主業(yè)收入每年遞減10%左右。由于成本上升、不再享受稅收優(yōu)惠等原因，凈利潤下降得更快，僅2006年，帝賢公司凈利潤就比前年下降37.99%。

然而，王淑賢遇到的第一個“滑鐵盧”卻是造紙。王淑賢和規(guī)模排名全日本第二的日本制紙集團合資，在承德建了造紙廠。起初計劃投資100億日元，日方以設備、技術入股，控有55％股份，于2004年6月投產。但半年之后紙廠就關門了，據說是銀行收縮貸款，導致原料采購完全停擺。隨后日方于2005年4月宣布中止合資計劃。

“我們原來想用廢紙當原料，但運輸成本太高了……”王淑賢想為自己辯解，但面對大門緊鎖、荒草叢生，像墳墓一樣寂靜凄涼的廠房，他卻只能無語。

造紙失敗，更嚴重的結果是喚醒了王淑賢最大的“敵人”——銀行。銀行很快大舉討債，此時帝賢欠下的巨額貸款才為外界所知。2006年，工行首先發(fā)難，據統(tǒng)計，帝賢公司未償還工商銀行承德分行的貸款余額為4.2771億元，積欠利息5268萬元。此外，帝賢公司欠下建設銀行承德分行貸款余額1.698億元，欠下中國銀行承德分行貸款余額3000萬元。

王淑賢傻眼了，幾年來，他只顧盯著自己宏偉寬敞的廠房，盯著自己占了“半個縣”的工地，卻從沒盯一眼自己急速縮水的錢包。

“我還有3000畝地?！蓖跏缳t想到了自己最后的財產，“公司已經出賣了一片土地，預計到賬1.5億元。哪家銀行不打官司，這錢就先還給它！”

可他的算盤終究沒有打活這筆賬，最終，工行、建行、中行一紙訴狀，將帝賢告上了法院，廣發(fā)銀行和光大銀行則凍結了王淑賢持有的9360.4萬股股份。

“人家一鼓動，我就上市了；一上錢就多了，錢一多就擴張、就上項目，結果資金鏈跟不上，斷了?！蔽宕笕值耐跏缳t快人快語，“早知道就不上市了！”

警惕企業(yè)擴張財務的風險

毋庸質疑的是，王淑賢是又一個栽倒在企業(yè)擴張財務風險中的典范。盲目的擴張，企業(yè)財務戰(zhàn)略的缺失，甚至對企業(yè)的資金急速縮水不自知，使得18年建起的商業(yè)帝國，在短短兩年間土崩瓦解。

企業(yè)財務戰(zhàn)略在現代企業(yè)管理中的作用越來越重要，企業(yè)選擇什么類型的企業(yè)財務戰(zhàn)略將決定著企業(yè)財務資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財活動的行為效率。所以，企業(yè)在選擇財務戰(zhàn)略類型的過程中，一定要著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定的發(fā)展、經濟周期的波動情況、企業(yè)的發(fā)展方向和企業(yè)增長方式等，并重視以下幾方面的問題:

1、企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇要與經濟運行周期相適應。所謂經濟運行周期亦稱資本再生產周期，是指資本主義再生產過程中從一次危機到另一次危機之間的時期。就如資本主義經濟運行的每一周期包括危機、蕭條、復蘇、高潮4個階段一樣，反映在社會主義制度下的經濟活動，也會受到經濟周期的影響。因此，從財務的觀點看，社會主義經濟的周期性波動是不可避免的，經濟也會處在上升和下降的無限循環(huán)之中。我們在制定和選擇及實施企業(yè)財務戰(zhàn)略時，必須要順應經濟周期的過程和階段，并要做到盡可能與經濟運行周期相配合。當經濟處在復蘇階段時，企業(yè)應采取增加廠房設備和勞動力、實行融資租賃、提高產品價格、開展營銷籌劃的財務擴張型財務戰(zhàn)略;當經濟處在繁榮后期時，企業(yè)應采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略;當經濟處在衰退階段特別是低谷時期時，企業(yè)應采取停止擴張、出售多余的廠房設備、減少雇員、停止不利的產品生產、停止長期采購的防御型財務戰(zhàn)略。

2、企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇要與產品生命周期相適應。企業(yè)生命周期的理論認為，企業(yè)的發(fā)展都具有一定的規(guī)律性，都要經歷初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期4個階段。企業(yè)在制定財務戰(zhàn)略時，必須正確把握本企業(yè)的發(fā)展階段及其每個發(fā)展階段的階段特色。如在企業(yè)初創(chuàng)期，其財務特征主要表現為資金短缺、核心競爭力尚未形成，這時財務管理的重點應放在如何籌措資金，通過企業(yè)的自我發(fā)展來實現企業(yè)成長;在企業(yè)成長、成熟期，其財務特征主要表現為資金相對充裕、規(guī)模相對較大、核心競爭力已基本形成，這時財務管理的重點應考慮通過并購實現其向外部發(fā)展;在企業(yè)衰退期，其財務特征表現為銷售額、利潤額已明顯下降，支付能力顯著不足，這時財務管理的重點應考慮通過重組、改制，實現其企業(yè)的蛻變和重生。由此可見，在企業(yè)的初創(chuàng)期和成長期，可采取擴張型財務戰(zhàn)略，在成熟期可采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略，而在衰退期就只能采取防御型收縮財務戰(zhàn)略。

3、企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇要與企業(yè)經濟增長方式相適應。企業(yè)經濟增長一般表現為粗放和集約這樣兩種方式，但粗放增長方式向集約增長方式轉變又是客觀的要求和必然的趨勢。為推動這種轉變的實現，企業(yè)財務戰(zhàn)略需要從兩個方面進行調整，一方面調整企業(yè)財務投資戰(zhàn)略，加大基礎項目的投入力度和規(guī)模，提高資源配置能力和效率，為企業(yè)的長期、持續(xù)發(fā)展提供重要的物質基礎;另一方面是加大財務制度的創(chuàng)新力度，強化集約經營，推行技術創(chuàng)新，以效益最大化和本金擴大化為目標進行資源配置，限制高投入、低產出對資源的占有和利用，使其企業(yè)經營集約化和高效率得以實現。

4、企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇要與企業(yè)管理體制相適應?，F代企業(yè)管理的主要目標是實現財務成果的最大化和財務狀況的最優(yōu)化。為此，企業(yè)財務戰(zhàn)略也必須圍繞這個目標來進行，把這個目標作為財務管理工作的出發(fā)點和歸宿。在當今社會，企業(yè)管理以財務管理為中心并非個人主觀意志的產物，企業(yè)所制定的財務戰(zhàn)略就成為協調各部門工作，并對企業(yè)內部經營決策及經營管理發(fā)揮重要作用，對企業(yè)資金的流動和使用起到控制作用。因此，可以這樣認為，企業(yè)管理體制在很大程度上決定了企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇與制定，只有企業(yè)財務戰(zhàn)略與企業(yè)管理體制相適應，將財務戰(zhàn)略的管理理念、財務管理方式等融入企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)，才能保證財務戰(zhàn)略發(fā)揮重要作用和保證財務戰(zhàn)略目標的實現。