股民形容自己就如同一只迷途的羔羊，找不到方向。

業(yè)界人士認(rèn)為，熊市不言底，并不等于A股沒有了底線。市場(chǎng)底線、政策底線、投資底線3大底線，正隨著大盤的回落而露出水面。而股民只有搞明白了這3個(gè)底線，才能尋找到方向。

市場(chǎng)底線在哪里？

市場(chǎng)的底線在哪里？首先應(yīng)該看到，業(yè)界人士所指的底線，不等同于一般認(rèn)為的市場(chǎng)底即指數(shù)點(diǎn)位。

中國(guó)資本市場(chǎng)的底線：新型加轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)。關(guān)于資本市場(chǎng)的底線，美國(guó)約翰·戈登《偉大的博弈》中有一段精彩的文字，被證監(jiān)會(huì)主席尚福林稱之為“給中國(guó)提供了一個(gè)歷史的參照”：自由市場(chǎng)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)必須基于全體社會(huì)成員，包括市場(chǎng)參與者們，分享的關(guān)于市場(chǎng)規(guī)則的共同知識(shí)的傳統(tǒng)。當(dāng)哪怕只有一位參與者的行為越過了由這一共同知識(shí)所界定的“底線”時(shí)，其他參與者就可能紛紛越過這一底線，從而瓦解整個(gè)市場(chǎng)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)。反過來說也成立：哪怕只有一位市場(chǎng)參與者愿意支付個(gè)人代價(jià)，出面懲罰那些越過了底線的參與者們，那么，長(zhǎng)期而言，這個(gè)社會(huì)里將出現(xiàn)越來越多繼承了這位“利他懲罰者”的文化或生物基因的人，最終可能使社會(huì)走出“囚徒困境”的博弈困境。分析人士指出，目前A股市場(chǎng)的非理性行為，已經(jīng)觸及“整個(gè)市場(chǎng)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)”的底線。

A股市場(chǎng)的價(jià)值底線：紅利與資本回報(bào)率。最近，證監(jiān)會(huì)再次出臺(tái)政策強(qiáng)化上市公司分紅行為，由原來的20%調(diào)高至30%，這就確立了市場(chǎng)的底線。我們假定100％的公司分紅，則為公司建立了一條價(jià)值底線，以此計(jì)算A股估值底線在10-13倍市盈率水平。實(shí)際上，目前A股16倍的市盈率、30％以上的分紅率，意味著3％以上的股息率，相對(duì)于境內(nèi)投資人不到4％的銀行存款利率或債券收益率來說，已達(dá)股票價(jià)格的一條底線。

可是直到今天，許多A股投資者還對(duì)“紅利”不屑一顧，人們已經(jīng)太習(xí)慣于驚心動(dòng)魄的資本收益了，以至于對(duì)這一保護(hù)中小投資者利益的重大利好視而不見。

政策的底線在哪里？

看清政策的底線，無疑是正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前市場(chǎng)的重中之重。

GDP增長(zhǎng)9%是政策底線。國(guó)家信息中心的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，三季度GDP大致會(huì)保持在9.6%的水平，第四季度預(yù)計(jì)GDP增幅還會(huì)繼續(xù)下降。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的上世紀(jì)90年代后期，我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)心理防線是8%左右?，F(xiàn)在，隨著我國(guó)生產(chǎn)能力的提高，9%將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)。分析人士指出，就目前而言，9%可能是國(guó)家解決就業(yè)壓力和抑制通脹的平衡點(diǎn)，即政策底線。

CPI上漲5%是預(yù)設(shè)警戒線。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，8月份我國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲4.9%，較7月份的6.3%大幅回落。這是CPI連續(xù)第4個(gè)月回落，也是今年以來的最低漲幅，并首次跌回到5%的警戒線以內(nèi)。

以空間換時(shí)間是限售股東監(jiān)管底線。限售股解禁是股改遺留問題，但不可能因此采用倒退做法，將股改推倒重來，只有通過發(fā)展和創(chuàng)新解決前進(jìn)中的問題，這是政策底線。從目前出臺(tái)的政策措施來看，管理層極有可能采取“二次發(fā)售＋可交換債券”的組合形式解決大小非問題。業(yè)界認(rèn)為，實(shí)際上，這就是以空間換時(shí)間的限售股減持思路，盡量擴(kuò)大延伸限售股減持空間，而減少大量一次性二級(jí)市場(chǎng)拋售，降低對(duì)股市的影響。

治市先行、救市有招是政策干預(yù)底線。市場(chǎng)需要適度干預(yù)，如果我們把新興市場(chǎng)想象為完全不需要從外部加以干預(yù)的“永動(dòng)機(jī)”，那么我們永遠(yuǎn)無法獲得市場(chǎng)的好處。例如1994年三大政策救市，引起“7. 29”行情；1999年搞活市場(chǎng)的“六項(xiàng)政策”引起“5.19”井噴；2000年向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售新股制度掀起牛市；2005年股改推出一系列保護(hù)投資者利益措施，帶來波瀾壯闊的新牛市。

投資的底線在哪里？

目前的行情，讓身處熊市的股民尤其是新股民不適應(yīng)，使他們面對(duì)著諸多不確定因素對(duì)市場(chǎng)的影響。換句話說，這就是投資風(fēng)險(xiǎn)和投資的不確定性。嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)使人幡然醒悟，一直被稱為“投資者”的我們，其實(shí)更多的是個(gè)“投機(jī)者”，更確切地說是個(gè)證券“交易者”。

保證本金是投資第一原則。今天我們更能體會(huì)到巴菲特提出投資應(yīng)遵循的三條原則多么重要：第一條，保住你的本金；第二條，保住你的本金；第三條，記住前兩條。1968年5月，當(dāng)美國(guó)股市一片狂熱的時(shí)候，巴菲特卻認(rèn)為再也找不到有投資價(jià)值的股票了，他由此賣出了幾乎所有的股票并解散了公司。結(jié)果在1969年6月，股市大跌漸漸演變成了股災(zāi)。到1970年5月，每種股票都比上年初下降了50%甚至更多。巴菲特因此躲過了一次災(zāi)難。

產(chǎn)業(yè)資本價(jià)值發(fā)現(xiàn)是投資底線。分析師繼續(xù)下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，將2008年凈利潤(rùn)增速?gòu)闹暗?7%下調(diào)到23%。在全球視野比較下，A股估值已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間，但還未到強(qiáng)吸引力區(qū)間。從產(chǎn)業(yè)資本角度出發(fā)，中金公司認(rèn)為當(dāng)A股2008年市盈率降到16倍時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本不再拋售限售股，而是大舉進(jìn)入資本市場(chǎng)，2005年情景將重現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)資本引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)值。

定期存款利率當(dāng)作投資收益底線。有市場(chǎng)人士算了一筆賬，假設(shè)一個(gè)投資者在上海證券交易所成立時(shí)的1990年拿100000元存一年期銀行儲(chǔ)蓄，按復(fù)利5％計(jì)算(因?yàn)?0年代初的利率較高，取5％作為中間值)，那么到2008年底，連本帶利將收獲240661.92元。那么，在股市拼搏了18年的投資人中，能夠有這樣成績(jī)的人有多少呢？

應(yīng)該看到，市場(chǎng)底線、政策底線、投資底線不是平行的，而是交叉的。大盤即使繼續(xù)下跌，也不會(huì)改變底線的根本支撐，換句話說，暴跌反而會(huì)加速催生3大底線共振點(diǎn)的出現(xiàn)。

以靜制動(dòng)兵法

股民們與其繼續(xù)發(fā)懵，不如好好運(yùn)用一下老祖宗傳下的三十六計(jì)和武經(jīng)七書，雖然講的是行軍打仗之事，但用在如今的股票和基金投資上，也是妙處無窮。

兵法溯源：戰(zhàn)國(guó)末期，秦國(guó)老將王翦，率兵攻楚。大軍陳于楚國(guó)邊境，楚軍立即發(fā)重兵抗敵，王翦卻只是專心修筑城池，擺出一派堅(jiān)壁固守的姿態(tài)，暗在軍中鼓勵(lì)將士養(yǎng)精蓄銳，休養(yǎng)生息。一年后，楚軍繃緊的弦早已松懈，王翦見時(shí)機(jī)已到，下令追擊正在撤退的楚軍。此時(shí)的秦軍將士人人如猛虎下山，殺得楚軍潰不成軍。此計(jì)強(qiáng)調(diào)：作戰(zhàn)不一定只用進(jìn)攻之法，關(guān)鍵在于掌握主動(dòng)權(quán)，以靜制動(dòng)，積極調(diào)動(dòng)敵人，創(chuàng)造戰(zhàn)機(jī)，而不是讓敵人調(diào)動(dòng)自己。

以靜制動(dòng) 以逸待勞

案例實(shí)踐：年過六旬的王老伯，1998年在證券公司開了賬戶，從那以后，就和股票結(jié)了緣。“10年了，當(dāng)初8萬多元的本錢翻了6倍還不止呢?！蓖趵喜院赖卣f。問起他炒股的訣竅，他笑了笑說：“股市起起落落，保持平和的心態(tài)算是最大的訣竅了?！?/p>

王老伯說，剛開始炒股的時(shí)候，他也是抱著“輸時(shí)間不輸錢”的觀念，每天研究大盤，早中晚定時(shí)收看電視臺(tái)的股評(píng)節(jié)目。如此全身心地投入，換來的結(jié)果卻并不盡如人意。

頗受打擊的王老伯檢討自己后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)手中的股票不漲，而別的股票在漲時(shí)，心里自然是又急又惱火，于是立馬換股票。而換上了熱門股后，這只股票又開始步入調(diào)整期。風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，剛剛拋掉的股票卻“?！逼饋砹恕Ｖ缓美^續(xù)換股，反復(fù)折騰，不僅把自己搞得寢食難安，還迷失了投資的大方向，到頭來卻兩手空空。

冷靜下來的王老伯及時(shí)調(diào)整了自己的心態(tài)，決定采用“以靜制動(dòng)、以逸待勞”之計(jì)，以不變應(yīng)萬變，在“靜觀其變”的過程中，從容布局，投資的收益自然就水漲船高了。

點(diǎn)評(píng):數(shù)據(jù)表明，假設(shè)在1991年至2005年的15年間，在任意一年的年初投資A股，持有滿1年，按上證指數(shù)收益率計(jì)算，投資收益為負(fù)的概率為47%；持有滿3年，投資收益為負(fù)的概率為38%；持有滿6年，投資收益為負(fù)的概率降到10%；而只要持有滿9年，投資收益為負(fù)的概率就降為零。

有人說，股市中的人大多是聰明人，但聰明人卻不一定能賺到錢，倒是一些“傻子”大獲其利。這里的“傻”其實(shí)是一種心態(tài)。與其盯著時(shí)起時(shí)落的股海寢食難安，還不如保持良好的心態(tài)，以逸待勞。當(dāng)然，這里的“待”字不應(yīng)理解為完全消極被動(dòng)的等待，定期對(duì)手中持有的股票作評(píng)估是不可少的。

遠(yuǎn)交近攻

兵法溯源:戰(zhàn)國(guó)末期，秦昭王準(zhǔn)備興兵伐齊。范雎獻(xiàn)計(jì)說：齊國(guó)勢(shì)力強(qiáng)大，離秦國(guó)又很遠(yuǎn)。軍隊(duì)派少了，難以取勝；多派軍隊(duì)，打勝了也無法占有齊國(guó)土地。不如先攻打鄰國(guó)韓、魏，逐步推進(jìn)。其后40余年，秦國(guó)繼續(xù)堅(jiān)持“遠(yuǎn)交近攻”之策，最終統(tǒng)一中國(guó)。

案例實(shí)踐:小吳做了五六年的股票，他理論技巧一概不精通，在研判股市大勢(shì)時(shí)也不怎么準(zhǔn)確。但是，分析起自己手里持有的股票卻頭頭是道，看他的成績(jī)，不管大勢(shì)如何跌宕起伏，他穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)，小步前行，總有收獲。

原因就是小吳堅(jiān)持只做自己熟悉的那幾只股票，其余的，再好的機(jī)會(huì)，別人再賺得“冒油”，小吳都按兵不動(dòng)。他認(rèn)為，股票和人一樣，每種股票都有各自的性格，長(zhǎng)期熟悉才能掌握它的股性，對(duì)于它未來趨勢(shì)的預(yù)測(cè)往往也八九不離十。

早些年小吳的炒股風(fēng)格用他自己的話說是“急吼吼”，經(jīng)常是看了一些股評(píng)就熱血沸騰，恨不得調(diào)集所有資金全部買進(jìn)，結(jié)果卻很不理想。所以，他認(rèn)為股市不能人云亦云，要有自己的主見，于是決定專心做自己熟悉的股票。

小吳想起不久前在電視上看到的某個(gè)企業(yè)家訪談節(jié)目，一位集團(tuán)公司董事長(zhǎng)給他留下了很好的印象，就去百度搜索相關(guān)資料。小吳發(fā)現(xiàn)，該集團(tuán)是國(guó)有企業(yè)改制而來，旗下的幾家上市公司——用時(shí)髦的叫法是“××系上市公司”，業(yè)績(jī)都相當(dāng)穩(wěn)健，行業(yè)布局互相呼應(yīng)，合理而又富有想象力。這一切大部分應(yīng)歸功于這位董事長(zhǎng)，董事長(zhǎng)目前年富力強(qiáng)，且為人低調(diào)，沒有什么負(fù)面新聞。

自此以后，小吳開始專攻“××系”?！俺肆私饽切┗镜臄?shù)據(jù)之外我還研究更深層的東西，如它和大盤的相關(guān)性、系內(nèi)兄弟的聯(lián)動(dòng)性，甚至對(duì)它頂部、底部區(qū)域的形態(tài)也能大概地把握。和它相處久了以后自然就能摸準(zhǔn)它的脾氣，總能比較從容地買進(jìn)賣出，基本可以保證每次賣出都能增加幾分盈利?！?/p>

點(diǎn)評(píng):兵法說，形格勢(shì)禁，利從近取，害以遠(yuǎn)隔。就是說受到地勢(shì)的限制和阻礙的緣故，應(yīng)該先攻取就近的敵人，而不能越過近敵去攻取遠(yuǎn)隔之?dāng)?。小吳的做法與“遠(yuǎn)交近攻”的策略有幾分相似。在自己最熟悉的市場(chǎng)環(huán)境中，炒作自己最熟悉的股票。不過，選擇這一策略，必須經(jīng)得起誘惑，耐得住寂寞，所以不是每個(gè)人都適合這樣做的。投資者不僅要熟悉“股性”、“基性”，更要緊的還是要摸清自己的性格。

三十六計(jì)走為上

兵法溯源:楚莊王為了擴(kuò)張勢(shì)力，發(fā)兵攻打庸國(guó)，遭到奮力抵抗。楚將師叔建議用佯裝敗退之計(jì)，以驕庸軍。如此楚軍節(jié)節(jié)敗退，庸軍七戰(zhàn)七捷，不由得驕傲起來，漸漸失去了戒備。這時(shí)，楚莊王下令兵分兩路進(jìn)攻庸國(guó)。庸國(guó)將士倉(cāng)促應(yīng)戰(zhàn)，抵擋不住。楚軍一舉消滅了庸國(guó)。

案例實(shí)踐:工作3年的方小姐是電腦公司的白領(lǐng)，上大學(xué)的時(shí)候就開始炒股。雖然沒有賺得盆滿缽滿，每年也能小掙一筆，自稱不懂什么理財(cái)之道的方小姐對(duì)于有這樣的成績(jī)也覺得心滿意足了，因?yàn)閹缀跏侵毁嵅毁r。她說：“每當(dāng)我看不清市場(chǎng)方向的時(shí)候，就先空倉(cāng)。在大盤從6000點(diǎn)到3000點(diǎn)的過程中，說什么的都有，我也不知道聽誰的，決定給自己放假，好好休息一下。從2006年下半年開始，我還沒舍得休過假呢，這下沒牽掛了，可以好好去玩一玩了?！苯Y(jié)果，方小姐與朋友報(bào)名參加了豪華游輪9天游，促銷價(jià)每人才6000多元，9天里曬曬太陽(yáng)看看海，每天狂吃5頓然后跳舞游泳消滅脂肪，早忘了“股票”兩字怎么寫了。回來后，專心工作，也不急著建倉(cāng)，等到市場(chǎng)明朗了，感覺來了，再見機(jī)行事。

乍一聽，覺得方小姐做股票似乎有點(diǎn)消極保守，但仔細(xì)想想，她的做法其實(shí)還挺有道理的。一來是不會(huì)賠錢，二來想要用的時(shí)候隨便取錢，圖個(gè)“落袋為安”，畢竟只有現(xiàn)金才是真正屬于自己的。

點(diǎn)評(píng):大多數(shù)的股民在賠錢之前是賺錢的，原因很簡(jiǎn)單，他們犯了貪婪、猶豫的大忌。切記，錢是賺不完的，但賠起來卻是個(gè)無底洞。其實(shí)不妨學(xué)學(xué)方小姐的做法，適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，見好就收，在拿著賺到的錢充分享受勝利果實(shí)的同時(shí)，及時(shí)地調(diào)整自己，三十六計(jì)走為上，古話說得好，“留得青山在，不怕沒柴燒”。師叔七次佯裝敗退，是為了制造戰(zhàn)機(jī)，一舉殲敵。如果手里的本錢被耗干了，還用什么去抓住戰(zhàn)機(jī)？

反間計(jì)

兵法溯源:戰(zhàn)國(guó)時(shí)期，燕國(guó)著名將領(lǐng)樂毅攻打齊國(guó)的即墨，田單鎮(zhèn)守即墨，雙方僵持許久。此時(shí)田單發(fā)現(xiàn)新即位的燕惠王對(duì)樂毅雖然表面信任，但實(shí)際上有嫌隙。于是田單讓人在外面散播謠言說，樂毅想叛逃燕國(guó)，去齊地稱王，現(xiàn)在齊人暫未被他說服，所以他暫緩攻打即墨，如果燕國(guó)換將，即墨就會(huì)被攻克。燕王果然中計(jì)，讓其他將領(lǐng)替下了樂毅，樂毅見勢(shì)不妙，只能逃去趙國(guó)，而田單則以火牛陣大破燕軍。

案例實(shí)踐:張先生做股票有13年了，可對(duì)于投資基金來說，卻是今年才加入的“菜鳥”。開始“養(yǎng)基”沒多久，就遇上了股市的一波大級(jí)別調(diào)整。看著自己定投的基金不斷縮水，張先生決定降低自己的投資成本，能省則省?！笆紫?，要多多利用銀行和基金公司給的定投手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠，就像前不久我在某銀行購(gòu)買了5000元的基金，在沒有優(yōu)惠活動(dòng)的情況下，手續(xù)費(fèi)為75元。如果通過鏈接到基金公司的網(wǎng)站來購(gòu)買的話，手續(xù)費(fèi)打4折為30元，外加2元的鏈接手續(xù)費(fèi)一共是32元。其實(shí)，像這樣節(jié)約成本的方法還有很多。前幾天看到一個(gè)專門的基金團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，大部分基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率統(tǒng)一為0.3%，比起市場(chǎng)上的基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)有著很大的優(yōu)惠?！?/p>

點(diǎn)評(píng):兵法曰，反間者，因敵之間而間之也。就是說，只要找到對(duì)方內(nèi)部的矛盾，就能利用這種矛盾瓦解對(duì)方的關(guān)系。

看上去各家基金公司產(chǎn)品的費(fèi)率是鐵板一塊，其實(shí)只要仔細(xì)觀察，由于競(jìng)爭(zhēng)的存在，實(shí)際上在服務(wù)、促銷措施、渠道優(yōu)惠以及購(gòu)買方式等細(xì)節(jié)上存在許多差異。投資者可以利用這種差異，為自己找到不少實(shí)惠和收益。