會計利潤在企業(yè)的經(jīng)營管理和財務(wù)管理中一直是被用來顯示企業(yè)財務(wù)狀況、衡量企業(yè)經(jīng)營成果的重要財務(wù)指標(biāo)之一，它按照會計制度和準(zhǔn)則的要求，遵循會計原則，在每一個會計年度末為向會計信息使用者反映企業(yè)在一定經(jīng)營時期內(nèi)的經(jīng)營成果，提供了重要的依據(jù)。

在當(dāng)代的財務(wù)戰(zhàn)略管理中，價值管理被越來越多地企業(yè)管理者所接受，隨之經(jīng)濟(jì)利潤這一指標(biāo)愈發(fā)受到重視。

美國學(xué)者肯.布蘭查在其《價值管理》一書中提出了Value Mamagement——價值管理的概念，他在書中提出依據(jù)組織的遠(yuǎn)景，公司設(shè)定符合遠(yuǎn)景與企業(yè)文化的若干價值信念，并具體落實(shí)到員工的日常工作中，企業(yè)以價值管理為工具，并從企業(yè)文化中深化創(chuàng)造價值的概念，最終達(dá)成與企業(yè)的資本提供者（包括股東和債權(quán)人）的一致目標(biāo)，即求取比資本投資成本更高的收益，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值和股東財富最大化。在企業(yè)管理實(shí)踐中價值管理觀念的構(gòu)筑可以說是個系統(tǒng)工程，包括管理觀念的改變，管理體系的再建，企業(yè)文化的更新，及系統(tǒng)考核指標(biāo)的重構(gòu)等等方面。其中，從財務(wù)管理角度則要求建立以價值為核心的財務(wù)戰(zhàn)略與分析系統(tǒng)，而經(jīng)濟(jì)利潤作為重要指標(biāo)被納入。

有觀念認(rèn)為傳統(tǒng)的會計利潤已經(jīng)不再符合現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略的要求，認(rèn)為它忽略了資本需求和資金成本，不能真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和企業(yè)價值的增減變動情況。

筆者認(rèn)為這兩個指標(biāo)從不同方面，為不同的信息使用者傳遞企業(yè)信息。

傳統(tǒng)的會計利潤是反映企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)成果的重要指標(biāo)，在財務(wù)管理與分析中是不可替代的，且為不同的會計信息使用者提供了明確的經(jīng)營成果數(shù)據(jù)，其面對的會計信息使用者較為廣泛，包括投資者、監(jiān)事會、政府有關(guān)部門或者機(jī)構(gòu)、本企業(yè)的職工代表大會及國家。

而經(jīng)濟(jì)利潤首先是經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的概念，它符合財務(wù)管理以價值為核心的要求，在當(dāng)代財務(wù)管理中更傾向于資本的持有者用來判斷企業(yè)的投資價值，和基于對投資獲利的預(yù)期評價企業(yè)管理者經(jīng)營績效。

打開企業(yè)的利潤表可以看到，會計利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-營業(yè)費(fèi)用-管理費(fèi)用-財務(wù)費(fèi)用-資產(chǎn)減值損失+公允價值變動凈收益+投資收益+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出=利潤總額，再減所得稅即為稅后凈利潤。

它從企業(yè)的經(jīng)營和營銷出發(fā)，根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則和配比原則，是從企業(yè)的年度收入總額中扣除總成本、各項稅金和企業(yè)費(fèi)用，扣除了因市場變動引起的資產(chǎn)減值和公允價值變動凈值及其他經(jīng)營管理行為后的稅后利潤。會計利潤指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營管理和財務(wù)管理的全過程與結(jié)果。

經(jīng)濟(jì)利潤=（投資資本收益率-加權(quán)平均資本成本率）x投資資本總額。

這里投資資本總額是所有者權(quán)益與帶息負(fù)債之和，帶息負(fù)債一般僅指長期帶息負(fù)債，投資資本收益率是企業(yè)息前稅后利潤除以投資資本總額后的比率，加權(quán)平均資本根據(jù)各項資金占全部資金的比重和各個別資金成本加權(quán)平均計算確定。

由于經(jīng)濟(jì)利潤是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資金成本部分的價值，符合財務(wù)戰(zhàn)略是以價值管理為核心的要求，與會計利潤僅僅扣除債務(wù)利息而言，經(jīng)濟(jì)利潤在會計利潤基礎(chǔ)上還原長期負(fù)債利息，并將之與企業(yè)占用的全部資本成本相比較，消除了傳統(tǒng)會計核算無償耗用股東資本的弊端。

從本質(zhì)上看二者的區(qū)別在于是否考慮了所有者權(quán)益的資本成本。雖然股東投入的資金也有成本，但會計上不計算，而事實(shí)上股東把資金投到其他行業(yè)或地方去也會獲得投資回報，即投資者的機(jī)會成本。

所以經(jīng)濟(jì)利潤更清晰的體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營管理者的工作績效，從一定程度上反映了企業(yè)的發(fā)展前景，使資本的持有者能夠有具體的數(shù)據(jù)分析企業(yè)的投資價值，分辨該企業(yè)是否符合其個人的投資偏好，是否能夠達(dá)到其預(yù)期的投資目標(biāo)。

因此作為投資者考察企業(yè)的投資價值，就不應(yīng)該僅僅是拿著企業(yè)的財務(wù)會計報表看看這個企業(yè)的負(fù)債有多少，凈利潤是多少，每股分紅分了多少錢，還應(yīng)該算一算企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤到底是正還是負(fù)，將自己預(yù)期的或是能夠在其他領(lǐng)域獲得的投資回報與該企業(yè)的經(jīng)營成果相比較，看看這個企業(yè)的價值在管理者的經(jīng)營下是在增加還是在減少。如果經(jīng)濟(jì)利潤為正了，可以認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營管理者通過正確的經(jīng)營決策，規(guī)避市場風(fēng)險，努力開拓市場、不端創(chuàng)新，取得了必要的回報和補(bǔ)償，顯示出該企業(yè)的管理層良好的管理技能，甚至可以認(rèn)為該企業(yè)在行業(yè)中擁有了有效地支配市場的能力，在一定時間內(nèi)會賺取高于正常收益率的利潤。為投資者能夠確定投資方向提供了強(qiáng)有力的補(bǔ)充。

另外從企業(yè)內(nèi)部財務(wù)戰(zhàn)略管理角度看，以經(jīng)濟(jì)利潤考核管理成果，可以克服管理者為追求短期會計利潤而采取的一些短期行為，畢竟在企業(yè)經(jīng)營管理和經(jīng)營決策活動中，充滿了風(fēng)險，收益與風(fēng)險是共存的，往往風(fēng)險與收益正相關(guān)。而大多數(shù)管理者傾向于回避風(fēng)險選擇風(fēng)險較小甚至無風(fēng)險的決策（如不作為），其代價往往是降低企業(yè)可能獲得的收益，甚至無收益，因此輔之以以經(jīng)濟(jì)利潤作考核指標(biāo)，可以更為全面的評價經(jīng)營者在管理行為，并對之產(chǎn)生激勵和督促的作用。

（責(zé)任編輯：張曉輝）