編者按：在本次全國“兩會”上，政協(xié)的一號提案《完善中國多層次資本市場稅收政策》引起了投資者的極大反響。本期特邀三位知名學(xué)者、專家，就完善資本市場問題進行探討，其中不乏閃亮之處。

證券交易稅收改革的重點是法制化

□文/吳弘

證券交易稅收是投資者在證券交易中需要付出的成本之一，也是國家管理證券市場的一種體現(xiàn)。在我國證券市場的快速發(fā)展中，證券交易稅收也在不斷地完善與調(diào)整，但相應(yīng)制度建設(shè)卻明顯滯后。

證券交易稅收主要有三種：

一是證券交易稅或印花稅，二者雖作用與功能比較近似，都是對證券交易行為征的稅，但證券交易稅在名稱、征稅范圍與方法、稅率方面都更為規(guī)范，它按交易額乘以稅率、僅對賣方單方面征收，有益于抑制頻繁買賣的短期炒作行為和穩(wěn)定股市。證券交易印花稅是向證券交易中書立、使用、領(lǐng)受具有法律效力的交割憑證的人征收的稅，按交易額向雙方征收。我國印花稅伴隨證券市場同步而生，多次調(diào)整后的稅率在國際比較中是比較高的。發(fā)達國家出于資本流動性的考慮，原來稅率較高的丹麥、澳大利亞等國家近年紛紛取消印花稅，英國、瑞士等雖還征收印花稅，但稅率普遍比較低。1994年我國稅制改革中擬開征證券交易稅替代印花稅，但因故未能實行，當前需要推動其實現(xiàn)。

二是資本利得稅，這是對證券投資買賣差價收益的一種調(diào)節(jié)。國際上為鼓勵長期投資，部分發(fā)達市場與少量發(fā)展中市場都對長期持有證券的資本利得，按持有時間給予稅收減免，對短期資本利得則按納入普通所得征收，而對個人資本利得規(guī)定一個免征額僅就超過部分征稅。我國由于市場剛起步，還需要積極培育，尚不宜將資本利得稅作為單獨一個稅種開征。

三是紅利所得稅，是對投資者所得股息、紅利、利息等資本收益征收的稅（政府債券除外）。國際上通常通過扣除制、雙率制、抵免制等方法避免重復(fù)課稅，這在我國當前財力情況下也應(yīng)予以考慮。

證券交易稅收與其他稅收一樣具有三方面功能，即：財政收入功能、調(diào)控功能和資源配置功能。時至今日，證券交易稅收已成為我國重要的稅收來源，增長強勁，對國家財政的貢獻相當大；但證券交易稅制對我國證券市場的調(diào)控功能并不明顯。在稅收調(diào)控方面，如何體現(xiàn)稅負公平來提高投資者信心，如何通過降低投融資成本來促進資金流動，如何通過差別稅率來鼓勵長期投資等，都大有文章可做。尤其是不僅要在市場過熱時適度提高稅率以抑制過度投機，還要在市場低迷時適當降低稅率以活躍市場交易，這才是國際上通行的做法。

目前作為我國證券交易稅收依據(jù)的所得稅或印花稅的立法和規(guī)章中，并無涉及證券交易印花稅、紅利所得稅等的專門規(guī)范條文，難以適應(yīng)證券交易稅收的特殊性，也使一些決策或征管行為因缺乏依據(jù)、隨意性而廣受非議。因此可以預(yù)計，完善證券交易稅收法制，加強征收的合法性、規(guī)范性與合理性，將成為下階段資本市場稅制改革的重點，并以此促進資本市場健康發(fā)展。■

證券交易稅有礙于資本市場的繁榮

□文/魏雅華

全球120多個國家中，只有不到20個國家在收取證券交易稅。也就是說，超過80%的國家，是不收證券交易稅的。其原因是，許多發(fā)達國家認為，證券交易稅有礙于資本市場的繁榮。

在收取證券交易稅的20個國家中，僅澳大利亞、中國（包括中國香港）兩個國家，為雙向收取。其他如：

美國：為了繁榮證券市場，克林頓政府在上世紀最后10年，已取消了證券交易稅。

韓國：只對賣方征收0.3%的證券交易稅。

日本：實行差別比例稅率，單向收取，稅率最高為0.3%，最低為0.01%。

西班牙：對證券的賣方征收不超過0.11%的證券交易稅，只對超過200萬比塞塔的部分征收。

比利時：對上市股票征收0.035%的交易稅。

意大利：單向收取印花稅0.05～0.075‰。

澳大利亞：單向收取0.3%的證券交易稅。

印度尼西亞：實行單向收取500印尼盧比的固定稅額印花稅。

馬來西亞：對印花稅按0.1%的稅率征收，同時由買方負擔(dān)0.3%的轉(zhuǎn)移印花稅。

泰國：證券交易單向征收0.1%的印花稅。

新加坡：對交易的買方征收0.2%的轉(zhuǎn)手費用，同時征收0.1%的印花稅。

法國：交易額小于15.3萬歐元繳納0.3%，交易額超過15.3萬歐元則繳納0.15%。此外，股市交易所得須繳納資本利得稅。2005年，法國政府已經(jīng)取消了市值低于1.5億歐元的中小企業(yè)股票交易稅。法國政府正在研究取消股票交易稅。

我國香港：證券交易稅在不斷下調(diào)中，1993年4月1日開始實行稅率為0.15%，2000年4月下降到0.125%，2001年8月再次下降到0.1125%，2001年9月1日至今為0.1%。現(xiàn)在，香港證券交易所正在與政府協(xié)商，免繳證券交易稅。

國內(nèi)目前股票交易單邊征收3‰的證券交易印花稅，再加上3.5‰的固定傭金，實際上投資者的單邊交易成本為6.5‰，雙向收取已達13‰，是全球收取證券交易印花稅最高的國家。

2007年，中國的證券交易印花稅收入高達2005億元，是2006年證券交易印花稅收入的10.1倍。如果再加上交易費用，已高達3500多億元。而2007年中國1750家上市公司的總利潤才不過3300億元。也就是說，將中國股市上市公司的總利潤全部用來繳納證券交易印花稅費，還差200多億元，這樣的殺雞取卵的稅收政策實施后，使中國股市的總市值損失高達17萬億元。并造成70%的投資人損失慘重。

過高的證券交易印花稅，既不符合國際慣例，也不利于提高我國證券市場的國際競爭力。

應(yīng)盡快改為單向征收證券交易稅?！?/p>

資本市場稅收應(yīng)體現(xiàn)三大原則

□文/賀宛男

民建中央關(guān)于《完善中國多層次資本市場稅收政策》的提案之所以能成為政協(xié)一號提案，包括印花稅在內(nèi)的資本市場稅收問題之所以會在社會上激起強烈反響，絕不僅僅是因為印花稅過高、市場又正處于深度調(diào)整，中小股民大多被套的功利性原因，乃是因為國家對資本市場的稅收政策缺乏長期考慮，始終抱著頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳，更多地將稅收作為干預(yù)市場的調(diào)控工具，十多年來的稅收調(diào)控和稅收干預(yù)已經(jīng)積淀了太多的問題。

現(xiàn)在是到了對資本市場稅收進行梳理，加以通盤考慮和總體設(shè)計的時候了。前提是要體現(xiàn)三大原則。

首先是體現(xiàn)公平原則?，F(xiàn)在一是各種投資工具之間不公平。例如，股票交易要征收印花稅，但國債、企業(yè)債、基金、權(quán)證等投資工具均不征收；同為股票，流通股交易要征印花稅，國家股、法人股交易（即限售股轉(zhuǎn)讓）卻可免征；同為流通股交易，在交易所集中交易要征收印花稅，場外交易（通常都是大宗交易）無需征收，等等。二是各種投資主體之間不公平。例如，對個人投資者，不僅股息紅利要繳納所得稅，連紅股也要按面值征稅；而國家股、法人股的紅股無需征收，如果某企業(yè)虧損，紅利分得再多也無需征收。這種種不公平，集中到一點就是盡量多征個人投資者的稅，多征股市的稅。而從深層次上說，則是視流通股為私產(chǎn)（流通股長期以來被稱作個人股），視國家股、法人股為公產(chǎn)，以及把買股票當作投機倒把（至今還將股票投資稱作“炒股”），把買國債視為支援國家建設(shè)。這是立法者在思想深處對私產(chǎn)、對股市的一種根深蒂固的歧視。

第二是體現(xiàn)效率原則，即易征易管的原則。民建中央提出征收股票差價收益所得稅即資本利得稅，遭到了大多數(shù)人的反對。這是因為中國股市尚處在新興加轉(zhuǎn)軌時期，這個時期的特點一是投資回報率低，投資股市主要靠差價，而不是像成熟股市那樣主要靠紅利；二是股市不確定性大，市場常常大起大落，一會兒牛、一會兒熊，差價收益和差價損失在技術(shù)上很難計算和處理。而且差價收益只是個人所得的一部分，要準確合理地予以征收，就必須對個人所得建立完全而全面的征信系統(tǒng)，這一點不是短期內(nèi)可以做到的。所以從征稅的效率原則考慮，還是印花稅易征易管，成本又低，只是印花稅應(yīng)改為交易稅，并且降低稅率，改雙向征收為單向征收的好。

第三是體現(xiàn)合理的分配原則。如果說貨幣政策主要是調(diào)控經(jīng)濟總量的話，財稅政策則是為了優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，通過區(qū)別對待合理配置資源，分配社會財富。現(xiàn)在在國民收入的分配和再分配中，居民收入增長明顯偏低，居民收入中，又以財產(chǎn)性收入占比最低，僅占1.9%。然而，在稅收構(gòu)成中，2007年印花稅收入達2005億元，占全部稅收收入（48726.6億元）的比重達4.11%，相當于個人所得稅收入（3186億元）的62.9%，這是怎么也說不過去的。如果說股息紅利征稅還有一說的話，紅股納稅更是荒唐之極。紅股是投資，是對企業(yè)的追加投入，以后能不能產(chǎn)生收益還未可知，稅務(wù)部門就對一只沒有下蛋的雞提前征收雞蛋所得稅了！這樣的例子還有很多，例如對國債投資和交易不納稅，又如，現(xiàn)在都講節(jié)約型社會，環(huán)境友好型社會，可全國資源稅收入僅261億元，只相當于股市印花稅的13%，哪個稅重應(yīng)減輕，哪個稅輕應(yīng)提高，還不一目了然嗎？

綜上所述，在十七大報告明確提出“要創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入”，以及加大直接融資比重之際，總體上應(yīng)減輕資本市場的稅負。在具體稅種上，則宜以易征易管的交易稅為主；并且不管是股票、國債、企業(yè)債、基金等均應(yīng)同等征收，稅率大幅下調(diào)；為了鼓勵長期投資，則應(yīng)改雙向征收為單向稅收。對于股息紅利，應(yīng)與利息稅同步，如利息稅5%，股息稅亦然；如果有朝一日取消利息稅，股息稅也應(yīng)予以取消，至于資本利得稅，在個人征信系統(tǒng)沒有全面建立之前，根本沒有必要也不可能征收；與此同時，所謂炒股收益向稅務(wù)部門申報之類，更是徒增工作量的無謂之舉?！?/p>