國際金融危機(jī)的由來

自2004年6月以來，為了防止通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱，美聯(lián)儲(chǔ)在兩年中加息17次，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，從1%升至4.25%。不斷提高的利率打擊了房地產(chǎn)市場。美國政府信奉“自由放任的市場經(jīng)濟(jì)”，企圖通過放松對(duì)住房貸款的監(jiān)督來刺激投資，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。于是。美國政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許次貸公司可以在房貸申請(qǐng)者不交首付、不提供抵押的情況下向其提供貸款。這種貸款，有別于正常貸款，叫“次級(jí)貸款”。有了這個(gè)規(guī)矩，許多信用記錄差的人也可以買房了。

在2007年4月，信用等級(jí)低的次級(jí)房貸違約大量增加（借債買房者還不起貸款），越來越多的次貸公司和投資銀行出現(xiàn)了壞賬危機(jī)，終于導(dǎo)致了兩大投資銀行房地美和房利美因?yàn)l臨破產(chǎn)而被政府國有化，而華盛頓互惠銀行則不得不倒閉。這就是次級(jí)債危機(jī)的發(fā)端。但是，次債危機(jī)并不就此止步，還在繼續(xù)蔓延。

次貸公司知道自己發(fā)放的房貸不容易收回，它們就通過“金融創(chuàng)新”，把這些房貸“打包”以各種“金融衍生產(chǎn)品”的名義賣給投資銀行（投行）和保險(xiǎn)公司，用這個(gè)方法得到融資，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去。結(jié)果，美國的五大投資銀行都發(fā)生了巨額虧損，或是破產(chǎn)被兼并，或是被國家參股被改造成普通商業(yè)銀行。五大投行不復(fù)存在。而保險(xiǎn)公司也因虧損難以維持，美國的保險(xiǎn)巨鱷美國國際集團(tuán)（AIG）也不得不接受了“國有化”的命運(yùn)。

次貸危機(jī)進(jìn)一步向傳統(tǒng)的商業(yè)銀行蔓延：負(fù)有吸收社會(huì)閑散資金，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供資金貸款的商業(yè)銀行在一系列次貸公司、投行和保險(xiǎn)公司倒閉的震懾下，都不敢開展貸款業(yè)務(wù)了，于是，出現(xiàn)了資金流動(dòng)性急劇緊縮，以至銀行間都不敢相互借款，也不敢向企業(yè)和私人貸款，金融危機(jī)開始沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使企業(yè)由于缺少流動(dòng)資金而不能正常生產(chǎn)，百姓由于對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的迷茫而不敢消費(fèi)。最終，美國經(jīng)濟(jì)的增長從放緩到下滑，從今年頭兩個(gè)季度的低速正增長到第三季度已經(jīng)是負(fù)增長（—0.3%）了。

金融危機(jī)從虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域——金融創(chuàng)新產(chǎn)品、投資銀行和保險(xiǎn)公司——向傳統(tǒng)的商業(yè)銀行擴(kuò)散，再向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散，使美國面臨全面衰退的局面。美國經(jīng)濟(jì)的支柱之一的汽車工業(yè)已經(jīng)陷入困境。汽車三巨頭通用、福特和克萊斯勒同時(shí)出現(xiàn)了巨額虧損，同時(shí)向政府提出了救助要求就是一個(gè)明證。需要說明，不受監(jiān)管的金融衍生產(chǎn)品由于有“杠桿作用”，可以把虧損放大數(shù)十倍。因此，次級(jí)債危機(jī)可以被迅速放大，以極快的速度向外擴(kuò)散。

美國作為世界最大、最發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況必然影響到全世界。美國經(jīng)濟(jì)的不景氣使美國的進(jìn)口萎縮，首先影響到其主要貿(mào)易伙伴歐盟和日本。歐盟、日本正在從經(jīng)濟(jì)不景氣滑向經(jīng)濟(jì)衰退。更令人擔(dān)憂的是金融危機(jī)正在向廣大發(fā)展中國家傳播。除了中國、東盟、印度等亞洲發(fā)展中國家向美國、歐盟和日本的出口受到了沖擊以外，更多的發(fā)展中國家因?yàn)槿蚴袌鲂枨蟮奈s減少了出口收入，由于全球資金流動(dòng)性的緊縮而得不到必要的外來資金幫助，加重了因糧食短缺和高糧價(jià)使這些國家面臨的生存危機(jī)。因此，聯(lián)合起來應(yīng)對(duì)這場國際金融風(fēng)暴，是世界人民的共同愿望。

為了制止金融危機(jī)，美國政府已經(jīng)向金融市場投入一萬多億美元的資金，其中最大的一筆是10月初國會(huì)通過的7000億美元救助方案。10月8日，西方主要央行聯(lián)手降低利率。歐盟在10月13日提出了約合2萬億美元的銀行救助計(jì)劃。中國在11月初提出了確保經(jīng)濟(jì)增長、拉動(dòng)內(nèi)需的10項(xiàng)措施，在兩年內(nèi)需投資4萬億人民幣。11月15日在華盛頓召開的“20國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人金融市場和世界經(jīng)濟(jì)峰會(huì)”就是在這樣的背景下召開的。

20國峰會(huì)的積極成果

11月15日，在美國華盛頓召開了“20國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人金融市場和世界經(jīng)濟(jì)峰會(huì)”。此前，輿論界認(rèn)為，由于與會(huì)各方特別是歐、美之間還存在很多分歧，美國還處于新老總統(tǒng)交接時(shí)期，峰會(huì)只能達(dá)成一些意向性成果，“象征性意義將大于實(shí)質(zhì)性的意義”。但是，如果仔細(xì)分析峰會(huì)發(fā)表的宣言，可以看到，20國集團(tuán)峰會(huì)是成功的，與會(huì)經(jīng)濟(jì)體取得了許多具有實(shí)質(zhì)性內(nèi)容的共識(shí)。

宣言強(qiáng)調(diào)在世界經(jīng)濟(jì)和國際金融市場面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)之際，與會(huì)國家決心加強(qiáng)合作，努力恢復(fù)全球增長，實(shí)現(xiàn)世界金融體系的必要改革。宣言應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的主張既有一般性的原則，如指出堅(jiān)持市場原則、開放的貿(mào)易和投資體系、得到有效監(jiān)管的金融市場是確保經(jīng)濟(jì)發(fā)展、就業(yè)和減貧的基本因素。也有克服金融危機(jī)、推動(dòng)國際金融體系改革的具體措施和努力方向。例如，宣言就應(yīng)對(duì)當(dāng)前世界面臨的金融和經(jīng)濟(jì)問題的措施制定了行動(dòng)計(jì)劃，計(jì)劃涉及提高金融市場透明度和完善問責(zé)制、加強(qiáng)監(jiān)管、促進(jìn)金融市場完整性、強(qiáng)化國際合作以及改革國際金融機(jī)構(gòu)等5個(gè)領(lǐng)域。每一個(gè)領(lǐng)域都規(guī)定了短期目標(biāo)和中期目標(biāo)。例如，在國際合作方面，計(jì)劃的近期目標(biāo)是加強(qiáng)對(duì)跨境企業(yè)的監(jiān)控；定期舉行全球主要銀行會(huì)議，評(píng)估其面臨的風(fēng)險(xiǎn)；采取一切必要步驟，加強(qiáng)跨邊界危機(jī)管理。中期目標(biāo)是強(qiáng)化各國政府在收集信息、監(jiān)管、采取應(yīng)急措施方面有序協(xié)調(diào)的合作。在改革國際金融機(jī)構(gòu)方面，計(jì)劃的近期目標(biāo)是吸收新興經(jīng)濟(jì)體加入金融穩(wěn)定論壇，強(qiáng)化國際貨幣基金組織的職能，檢驗(yàn)整合國際金融管理和監(jiān)督機(jī)制，增加新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家獲得信貸的機(jī)會(huì)，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和私人企業(yè)投資等。其中期目標(biāo)是全面改革世界銀行和國際貨幣基金組織，使之能夠更充分地反映不斷變化的世界經(jīng)濟(jì)格局，適應(yīng)未來的挑戰(zhàn)。

此外，峰會(huì)還制定了克服危機(jī)的6項(xiàng)緊急措施，包括降息、制定經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、支持國際貨幣基金組織和世界銀行等國際金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮積極作用等。盡管與會(huì)國在危機(jī)的起因、如何加強(qiáng)金融監(jiān)管、怎樣構(gòu)建未來國際金融體系等問題上還有很多爭議，但宣言為應(yīng)對(duì)當(dāng)前世界面臨的金融危機(jī)所制定的上述5個(gè)領(lǐng)域的行動(dòng)計(jì)劃表明，有關(guān)計(jì)劃是全面的、均衡的，反映了各方的意見，表明了20國領(lǐng)導(dǎo)人采取強(qiáng)有力措施，盡快恢復(fù)市場信心、遏制金融危機(jī)的擴(kuò)散和蔓延的決心。

峰會(huì)的另一個(gè)重大成果，是峰會(huì)表明由美國一國說了算的國際經(jīng)濟(jì)秩序，已經(jīng)難以為繼了。這次會(huì)議的與會(huì)成員，除了西方七國和歐盟是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，還有包括中國、印度、俄羅斯、巴西等12個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體。這表明新興經(jīng)濟(jì)體在世界經(jīng)濟(jì)中的地位正在迅速提高，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家開始取得制訂國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則的話語權(quán)。這表明，國際格局正在走向多極化，國際關(guān)系正在走向民主化，這個(gè)進(jìn)步趨勢(shì)是不可逆轉(zhuǎn)的。

中國對(duì)20國峰會(huì)的貢獻(xiàn)

中國對(duì)20國峰會(huì)作出了重大貢獻(xiàn)。中國的貢獻(xiàn)分為兩個(gè)方面。

中國對(duì)峰會(huì)貢獻(xiàn)的第一個(gè)方面，是增強(qiáng)了國際社會(huì)克服金融危機(jī)的信心。中國政府為了應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，出臺(tái)了一系列應(yīng)對(duì)政策。其中意義特別深遠(yuǎn)的有兩個(gè)，一個(gè)是十七屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問題的決議》。這是我國通過發(fā)展農(nóng)業(yè)拉動(dòng)內(nèi)需，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁、抗御國際金融風(fēng)險(xiǎn)，確保我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)和諧的一項(xiàng)戰(zhàn)略舉措。另一個(gè)是11月5日國務(wù)院工作會(huì)議指出，世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻，為抵御國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國的不利影響，必須采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的形勢(shì)。當(dāng)前要實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺(tái)更加有力的擴(kuò)大國內(nèi)需求措施，加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。為此，國務(wù)院制訂了擴(kuò)大內(nèi)需、確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的10項(xiàng)措施。實(shí)施這10項(xiàng)措施，在今后兩年需要由中央財(cái)政、地方財(cái)政和銀行投入4萬億人民幣的投資。無疑，4萬億的投資將確保中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，運(yùn)行良好的13億人口的中國大市場將為陷入危機(jī)的世界各國提供大量的出口機(jī)會(huì)和就業(yè)機(jī)會(huì)。所以中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的及時(shí)調(diào)整，做好中國自己的事，就是對(duì)克服全球金融危機(jī)作出的最大貢獻(xiàn)。20國峰會(huì)的與會(huì)各方和國際輿論對(duì)中國應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施給予了高度的評(píng)價(jià)。認(rèn)為中國的努力增強(qiáng)了國際社會(huì)克服危機(jī)的信心。

中國對(duì)峰會(huì)貢獻(xiàn)的第二個(gè)方面，是胡錦濤主席表達(dá)了中國對(duì)克服金融危機(jī)、推動(dòng)國際金融體系改革的意見和主張。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)務(wù)之急是遏制金融危機(jī)的擴(kuò)散和蔓延，避免發(fā)生全球性的經(jīng)濟(jì)衰退；國際金融改革應(yīng)該堅(jiān)持建立公平、公正、包容、有序的國際金融新秩序的方向，堅(jiān)持全面性、均衡性、漸進(jìn)性、實(shí)效性的原則；應(yīng)該提高發(fā)展中國家在國際金融組織中的代表性和發(fā)言權(quán)；關(guān)注和盡量減少金融危機(jī)對(duì)發(fā)展中國家特別是最不發(fā)達(dá)國家造成的損害。他表示，中國愿繼續(xù)參與維護(hù)國際金融穩(wěn)定、促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國際合作，支持國際金融組織根據(jù)國際市場變化增加融資能力，加大對(duì)受這場金融危機(jī)影響的發(fā)展中國家的支持。根據(jù)這些見解和主張，胡錦濤主席提出了中國關(guān)于國際社會(huì)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和推動(dòng)國際金融體系改革的四項(xiàng)建議和幫助發(fā)展中國家的三項(xiàng)主張。胡錦濤主席提出的這些主張得到了與會(huì)各方的廣泛認(rèn)同，許多主張都在峰會(huì)宣言中得到了體現(xiàn)。這表明，隨著中國綜合國力的迅速加強(qiáng)，中國在國際事務(wù)中的話語權(quán)正在得到提升。（作者為中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員）