一面是防止總量過熱，

一面是防止價格過熱；

一面是防止經(jīng)濟由偏快轉為過熱，抑制通貨膨脹，

一面是防止經(jīng)濟下滑，避免大起大落

沒有人否認，這是一個多災多難的歲月。

年初雪災的陰影尚未完全消除，5月12日，8.0級特大地震又襲擊了四川、甘肅、陜西等地，造成的直接和間接經(jīng)濟損失目前并無明確的官方數(shù)字予以公布，但國家發(fā)改委副主任穆虹說，這一損失將數(shù)倍于雪災。

溫家寶總理在今年兩會結束時曾說：“今年恐怕是中國經(jīng)濟最困難的一年。難在什么地方？難在國際國內不可測的因素多，因而決策困難?！?/p>

這些不可測的因素至少包括美元走勢、油價波動、資本市場震蕩、世界政治迷局以及人們對未來的信心。其中對我們影響最大的，還是弱勢美元，它相當于把次貸危機所產(chǎn)生的經(jīng)濟衰退、通貨膨脹等壓力一股腦地轉嫁給中國，轉嫁給了歐元區(qū)。

這，確實是一場艱巨的考驗。

地震影響

國務院總理溫家寶4月16日主持召開國務院常務會議，分析當前經(jīng)濟形勢，安排部署下階段經(jīng)濟工作。

會議強調，堅持穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性。要把“雙防”（防止經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹）作為宏觀調控的首要任務，特別要把控制物價上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置。同時把握好促進經(jīng)濟增長與抑制通貨膨脹的平衡點，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。

但是，5月12日，四川發(fā)生的強烈地震，引發(fā)了市場對于經(jīng)濟增長放緩、產(chǎn)品供應短缺、生產(chǎn)能力中斷等等各方面的憂慮。雖然目前地震的破壞程度以及經(jīng)濟受損狀況還沒有確切的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，不過，各大機構出具的分析報告幾乎達成一項共識，即此次地震對宏觀經(jīng)濟的影響總體不大，短期內物價壓力或有所抬升，但央行加息的可能性依然不大。

銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾認為，基本消費不會受到地震很大的影響。非災害地區(qū)雖然有許多捐獻， 但不會影響正常生活支出， 災區(qū)的一般消費需求增加。所以， 從一般需求和基本需求的角度， 同比有所增加，但也不會有很大的變化。但對通貨膨脹的調控預計將面臨挑戰(zhàn)，中國正面對通脹水平上漲的階段， 地震可能間接對生產(chǎn)成本，特別是工資和資源價格造成較大影響。

花旗銀行中國首席經(jīng)濟學家沈明高認為，二季度的物價水平會和一季度持平。地震將顯著影響大宗商品價格，主要包括金屬和能源。下一步中國物價走向主要取決于全球糧價走向，以及中國政府對糧價上漲的容忍程度；同時，如果美國經(jīng)濟反彈劇烈，會促進中國出口，可能增加通脹的壓力。

二元困局

5月8日在“交通銀行百年慶典廣州分行啟動儀式”上，經(jīng)濟學家朗咸平再次成為聚光燈投射的焦點。郎咸平指出，在地方政府以GDP為綱的理念推動下，固定資產(chǎn)投資構成了GDP增長的一半，而消費僅占35%；而在美國，這一比例為中國的兩倍?！霸阱e誤的增長模式推動下，中國獨一無二的二元經(jīng)濟，形成一面過冷，一面過熱?！崩上唐秸J為，二元經(jīng)濟必然導致宏觀調控失效和通貨膨脹兩大后果。

郎咸平強調，二元經(jīng)濟中，政府目前的宏觀調控政策將產(chǎn)生3種現(xiàn)象，使“冷的更冷，熱的更熱”。一是銀行將從過冷的部門抽調資金到過熱部門；二是制造業(yè)企業(yè)家們會深刻感受到營商環(huán)境的惡化，不得不選擇把錢投到炒樓炒股中去?！叭ツ晟钲跇莾r飛漲，背后卻是不少企業(yè)的倒閉，恰好說明了經(jīng)營環(huán)境的惡化”；第三種即“海爾現(xiàn)象”，“家電制造商主業(yè)難支，自己跑去做地產(chǎn)開發(fā)商”。3種怪現(xiàn)象之下，資金發(fā)生逆流轉，從過冷的部門轉移到過熱的部門。他認為，這才是中國當前經(jīng)濟困局的主因。

通脹難題

中國國家統(tǒng)計局5月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份PPI(工業(yè)品出廠價格)同比上漲8.1%，再創(chuàng)3年半來新高，該增速雖低于市場8.4%的預期，但高于3月份的8.0%，連續(xù)第4個月創(chuàng)出近3年來新高，顯示通脹壓力有增無減。

法國巴黎百富勤分析師孟原認為，全年的物價漲幅超過6%是肯定的，甚至“有可能達到7%的水平”。這個數(shù)字遠遠超過今年國家調控的物價目標4.8%。由于目前國家對于成品油和電價仍實行管制，這使得一些下游企業(yè)日子難過，5大發(fā)電集團一季度已全線報虧，他們均希望實施煤電聯(lián)動、提高電價來擺脫困境。

孟原表示，國際上游產(chǎn)品持續(xù)漲價，國內通過價格補貼和價格管制的辦法控制物價，這種模式難以持續(xù)。如果全國煤炭、原油價格再維持這樣的態(tài)勢，上下游產(chǎn)品價格倒掛的問題將更嚴重。

在5月6日電監(jiān)會舉辦的電力系統(tǒng)工作座談會上，華東電網(wǎng)副總工程師武寒指出，以目前華東煤炭漲至每噸800元計算，平均每度電的成本就是0.4元，但發(fā)電企業(yè)的上網(wǎng)電價一般在0.3元多一點，所以發(fā)電企業(yè)發(fā)的電越多，虧損越嚴重。

不過，面對電力企業(yè)希望調高電價的要求，國家發(fā)改委經(jīng)濟運行局巡視員許之敏公開表示，不贊成大幅度漲合同之外的電煤價格，至于“今年什么時候、什么時間實施煤電聯(lián)動，還要根據(jù)經(jīng)濟形勢、價格總水平的走勢，要在物價指數(shù)可容納的范圍之內統(tǒng)籌考慮”。

在通脹的背景下，還要不要充分發(fā)揮價格機制的功能？北大教授周其仁指出，去年年底的時候，發(fā)改委堅持2008年要提升中國的能源和資源價格，校正長久以來的價格失真。這是對的，否則什么保護環(huán)境、節(jié)能減排，統(tǒng)統(tǒng)不過是喊口號而已。但是通脹指數(shù)高了之后，政府的第一位任務轉向“摁住”物價，原定的價格改革包括電價調整，不得不押后。

但是，周其仁認為，物價管制不但替代不了貨幣管理，也永遠消除不了通脹。相反，即使在通脹的情況下，也要充分發(fā)揮價格機制調節(jié)供求的作用。

北京大學經(jīng)濟學院金融系施建淮教授說，中國目前的通脹有需求推動的因素，也有成本推動的因素。目前，成本推動型占很大因素。所以，“調利率對此收效甚小。因為供給沖擊都是影響成本的，包括石油、糧食都是推高成本的，成本上去后企業(yè)不把成本轉嫁出去，就要虧損。”他認為，如果人民幣加快升值步伐，可在一定意義上緩解通脹壓力。

就業(yè)壓力

5月11日召開的第四屆中國民營企業(yè)投資與發(fā)展論壇上，中國中小企業(yè)協(xié)會會長李子彬分析說，美國次貸危機之后的經(jīng)濟不景氣，再加上美元的貶值、人民幣的升值，以及西方國家的貿易保護政策，對今年貿易出口必然造成重大的影響。去年外貿出口增長了26%，今年可能回到20%。

他說，新的勞動合同法從今年1月份開始實施，勞動用工的成本加大，加上外商投資企業(yè)稅制的改變，這兩項因素使得沿海地區(qū)一大批外商投資企業(yè)都要遷出，遷到東南亞國家，數(shù)量很大，他個人估計大概得有一兩萬家要遷出。

新的勞動合同法的根本目的是保護勞動者的合法權益，這無疑是正確的，因為勞動者相對處于弱勢。但是這么做也必然會加大企業(yè)用工的成本，特別是勞動密集型的加工業(yè)、傳統(tǒng)的服務業(yè)，新的勞動合同法對這些企業(yè)的影響是最大的。有專家表示，一旦上半年GDP增速回落至10%以下，下半年穩(wěn)健財政政策將變?yōu)榉e極主動。據(jù)測算，要實現(xiàn)城鎮(zhèn)就業(yè)新增1000萬人的目標，2008年GDP增速至少應達到10.5%?？紤]到外資企業(yè)撤退、出口企業(yè)倒閉、勞動力成本上升等因素新增的失業(yè)問題，GDP增速如果大幅回落，將引發(fā)一系列新的問題。

國際沖擊

盡管中國經(jīng)濟的基本面尚屬健康，但內外因素夾擊也是無法回避的現(xiàn)實。從內部角度看，防止經(jīng)濟過熱、防止通貨膨脹繼續(xù)惡化的壓力十分沉重，很多深層次矛盾一時難以解決；從外部環(huán)境看，由美國次貸危機引發(fā)的金融災難仍未見到底部，整個華爾街焦頭爛額，美國實體經(jīng)濟的衰退也是學界基本的共識。諸多因素合力作用下，中央政府宏觀調控的難度相當之大。

國家信息中心高級經(jīng)濟師祁京梅表示，輸入型通脹的影響在近年來逐步加速，這是因為國際大宗商品價格是由市場所決定的，國內并不能完全有效控制。目前農業(yè)產(chǎn)品價格漲幅已經(jīng)處于高位，公共服務價格的漲幅被政府所控制，如果工業(yè)產(chǎn)品的價格繼續(xù)提升，由結構性通脹轉向全面通脹可能性就會加大。

5月8日在“次貸金融危機與中國財富管理論壇”上，中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為，次貸危機的影響加上國內多種因素，使得中國的通脹壓力依然存在。當務之急是通過財政補貼的方式，減少通脹對于城市中低收入者生活水準的影響。

哈繼銘表示，2008年美國經(jīng)濟進入衰退，美元持續(xù)貶值。今年匯率升值明顯快于往年，至少會達到10%。在要素成本推動下，中國實際匯率將趨勢性上升，因為不升值就勢必加劇通脹。

基于中美經(jīng)濟關系的緊密程度，哈繼銘把政策層面的操作比作“摸著美國過河”。美國經(jīng)濟有望2009年走出低谷，利率趨穩(wěn)回升，美元見底反彈，屆時全球通貨膨脹將明顯緩解。因此，他認為中國目前的通脹既要防也要扛。他表示，如果調控政策上是先抑后揚，今年經(jīng)濟增速可能達到10.5%。明年再有高質量的投資拉動，經(jīng)濟增速也可能達到10%，這樣就實現(xiàn)了經(jīng)濟“軟著陸”。

與對宏觀經(jīng)濟保持樂觀同樣重要的，是給予現(xiàn)實經(jīng)濟問題更密切的監(jiān)測。正如國家統(tǒng)計局官員所指出的，未來存在著經(jīng)濟增長繼續(xù)回落的可能，也存在著掉頭向上從而導致過熱的可能。關鍵在于，當前無論是國內還是國際，不確定性因素都比較多。密切關注這些不確定因素，繼而把握好宏觀調控的節(jié)奏與力度，將直接影響到此后一段時間調控的成效。

全球通脹

全球的通脹情況在加劇。今年3月，經(jīng)合組織（OECD）區(qū)域內的CPI已經(jīng)上升到了3.5%。國際貨幣基金組織(IMF)日前表示，全球通脹已再度出現(xiàn)，成為全球經(jīng)濟的主要威脅。

有越來越多的分析師認為，此輪席卷全球的通脹潮有其內在的原因，大宗商品繁榮或許并非人們先前想象的純屬泡沫。

嘉誠亞洲能源業(yè)研究聯(lián)席主管許翰斌分析說，此前有觀點認為石油價格高漲主要是金融資本推動和美元貶值造成的，但目前看來，由于新興市場需求的增長，而供應卻缺乏彈性，石油價格還遠未見頂。

更為合理的看法是，全球經(jīng)濟在最近幾年經(jīng)歷了一輪快速增長的階段，目前的大宗商品價格上升是此輪增長的后果。所以應對通脹，乃是在為過去幾年全球經(jīng)濟的非均衡發(fā)展“埋單”。

國家發(fā)展和改革委員會宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪分析說，自去年年中美國次貸危機爆發(fā)以來，美元兌主要非美元貨幣如歐元、英鎊、日元、加元、澳元、盧布和人民幣等出現(xiàn)加速貶值，全球通貨膨脹率快速攀升，不僅能源和食品價格持續(xù)大幅上漲，而且扣除能源和食品的核心CPI也出現(xiàn)普漲的勢頭。因對鐵礦石、石油等能源和原材料以及對部分糧食和食用油的進口依賴度不斷提高，我國承受著愈益增大的成本輸入型通貨膨脹的壓力。綜合來看，目前我國面臨外部輸入、需求拉動、成本推動和供給相對短缺四重因素共同起作用的通貨膨脹的風險。

“面對全球通脹問題，各國政策當局似乎正在玩一個‘誰先眨眼睛’的游戲?！?摩根斯坦利中國首席經(jīng)濟學家王慶說。在他看來，對全球通脹，各國央行都不愿意單方面率先采取升息等緊縮貨幣政策，它們擔心這樣的單獨行動，不僅抑制通脹的效果有限，反而可能會犧牲自身經(jīng)濟增長，成為美國次貸危機的附帶犧牲品。

“中國作為‘全球化紅利’的最大分享者之一，很可能有實力成為笑到最后的國家之一?！蓖鯌c說。

宏觀調控站在十字路口

文/王楚軒

面對當前國際國內經(jīng)濟環(huán)境的不確定性，“雙防”的宏觀調控基調已悄然發(fā)生變化，凸顯了在經(jīng)濟增長與通貨膨脹之間尋求平衡點的重要性。

“這反映了解決當前經(jīng)濟問題的兩難境地：既擔心出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹，又擔心政策過于嚴厲，損害正常的經(jīng)濟增長。”申銀萬國宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇分析說。

當前，“外冷內災”，我國經(jīng)濟已面臨增長放緩和通脹上升的雙重風險。根據(jù)菲利普斯曲線，就業(yè)與通貨膨脹存在替代關系，通脹率高則失業(yè)率低，反之亦然。而就業(yè)增長依賴于經(jīng)濟增長，過去5年的經(jīng)驗表明，GDP每增長1個百分點，大約可帶動就業(yè)增長0.324個百分點。因此，宏觀調控在經(jīng)濟增長和通貨膨脹之間尋求平衡，也就具備了足夠的合理性。

加息預期

就在汶川大地震發(fā)生當日下午17時 ，央行即宣布上調金融機構存款準備金率0.5個百分點，這是央行自去年起第14次也是今年起第４次宣布上調準備金率。上調后，存款類金融機構人民幣存款準備金率將達到16.5％的歷史高位。部分市場人士認為此舉表明，央行不會因為地震改變從緊的貨幣政策。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，他“堅定”地認為近期不會加息。其給出的理由在于，地震固然可能推高物價，但其屬于臨時性沖擊。在面對地震可能造成交易中斷、流動性恐慌的情況下，央行應當審時度勢，避免高舉高打，為災后重建提供便利，而加息顯然短期內會加重企業(yè)成本負擔。

摩根斯坦利中國首席經(jīng)濟學家王慶表示，地震發(fā)生后放松貨幣政策的余地不大，更不會因此而加緊。王慶表示，今年年初雪災發(fā)生的當月，CPI增長達到了8.7%，當時央行沒有加息。而這次，央行也不會在四川地震后通脹上漲的情況下加息。因為這種由于供給原因導致的通脹，是貨幣政策解決不了的。因災后的重建工作，央行會支持與地震有關的信貸發(fā)放，但不會全面加大信貸發(fā)放規(guī)模，更不會放松信貸管制。

不過王慶預測，今年下半年中國的出口增長很可能進一步放緩。通脹連續(xù)下降時，央行的貨幣政策會出現(xiàn)較為明顯的放松。

“我們預計5月份CPI仍舊難以回落到8％以下。CPI長期高位運行，無疑會增大居民的通脹預期?！眹鹱C券出具的分析報告如此表示。而在更多分析師看來，高通脹的現(xiàn)實和可怕的預期，正在將央行的調控空間逼向角落——加息也顯得如此不切實際。

由于美國接連降息和人民幣升值的現(xiàn)實，出口已然放緩，而加息難免將對內需形成抑制。國金證券的觀點認為，目前數(shù)量型政策仍是央行應對通脹的首選。

而在哈繼銘看來，就發(fā)展中國家應對通脹的歷史來看，很少有通過加息來有效治理通脹?！澳壳暗耐洸皇呛唵我饬x上的貨幣現(xiàn)象，不是一國貨幣政策調整所能解決的。哈繼銘表示，目前比較切實可行的手段是讓人民幣升值。在其看來，今年人民幣兌美元有望實現(xiàn)10%的升值。

事實上，過去一段時間以來，人民幣升值確實被作為抑制通脹的工具之一。但目前形勢正在發(fā)生變化。去年11月以來平均1%以上的月度升值速度，在4月開始放緩，全月美元兌人民幣匯率中間價僅下跌0.27%，其傳導效應導致境內外遠期市場普遍看低人民幣升值幅度，其中，境內遠期市場預計1年后人民幣兌美元升值，將由原來的9%下降至6.5%。

在加息、提高準備金和升值的空間都越來越小的時候，央行需要更多的智慧和工具，來控制越來越難以駕馭的流動性問題和通貨膨脹。

交通銀行研究部表示，預計貨幣政策從緊的基調不會改變，但二季度央行貨幣政策仍會以數(shù)量型工具為主，近期加息的可能性不大。我們需要統(tǒng)籌協(xié)調運用財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等，調整經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結構，轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，從根本上解決供給問題。

有保有壓

今年以來，我國實行從緊的貨幣政策，央行引導商業(yè)銀行信貸合理增長。在總體信貸緊縮的同時，實行“有保有壓”。

地震發(fā)生后，央行信貸政策充分體現(xiàn)了“有保”的一面。最新數(shù)字顯示，各銀行業(yè)機構已經(jīng)向四川地震災區(qū)發(fā)放抗震救災及災后重建貸款65.02億元，各銀行業(yè)金融機構還將與四川受災地區(qū)簽訂總額826.6億元的授信協(xié)議。

而近日銀監(jiān)會又召開會議研究災區(qū)銀行業(yè)機構市場準入事項，特事特辦，開辟綠色通道，批準上海銀行、渤海銀行、重慶銀行在四川設立分行；批準上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行在綿陽設立支行；批準雅安市城市信用社改制為雅安市商業(yè)銀行；批準渤海產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司戰(zhàn)略投資成都市商業(yè)銀行1.6億股。

“這些措施都是要引導各銀行業(yè)機構加大對災區(qū)的信貸支持和金融服務力度。”銀監(jiān)會辦公廳人士表示。國務院發(fā)展研究中心金融研究

所所長夏斌說，在國際金融形勢還沒有根本扭轉和中國經(jīng)濟矛盾尚未改善的情況下，宏觀調控政策仍然必須堅持從緊的貨幣政策。但夏斌也指出，總量收緊時結構性問題就暴露了，在繼續(xù)執(zhí)行從緊的總量政策之下，還要調整好政策的結構。具體包括：加快多層次資本市場的發(fā)展，解決中小企業(yè)的融資需求，并探索、推出分類指導商業(yè)銀行的政策，在“一刀切”提高存款準備金的同時，對大力度支持中小企業(yè)貸款的銀行給予其他政策支持，并注意加強對農村的資金支持。

財政發(fā)力

銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾分析說，四川汶川大地震后，相信中央政府和地方政府會加大力度進行恢復重建。中央財政今年先安排700億元，建立災后恢復重建基金。這些作為新增投入本身，從宏觀經(jīng)濟的意義上， 就會穩(wěn)定經(jīng)濟增長。

“像這種地震雪災的影響，不是需求方面的問題，而是供給方面的問題?！敝袊缈圃航鹑谒泿爬碚撆c貨幣政策研究室主任彭興韻說：“通過貨幣政策解決供給方面的問題是發(fā)揮不了什么作用的，財政政策應該發(fā)揮更積極的作用，主要還要加大（財政）補貼。”

5月12日，央行如期推出了提高準備金率的調控政策，表明在CPI數(shù)據(jù)沒有明顯好轉的情況下，政府的信貸緊縮政策不會改變。但在實施緊縮的貨幣政策的同時，穩(wěn)健的財政政策依然是今年的另一主要宏觀政策，機構普遍預期本次大災后中央將在短期內進行大規(guī)模的財政支出，對抗震救災和恢復重建的信貸也會有一定的政策傾斜。

中信證券判斷，經(jīng)濟緊縮政策在今年眾多自然災害及海外經(jīng)濟形勢動蕩面前，可能會略有松動，預計下半年宏觀環(huán)境對市場的沖擊應小于上半年。國金證券報告也認為，災后重建對資金的需求將進一步增加對于信貸的需求，管理層會適度擴大信貸額度以滿足重建的需要，今年銀行信貸總規(guī)模擴大的可能性有所增加。

盡管PPI一路高歌猛進，企業(yè)因此承擔成本重壓，也令通脹水平持續(xù)高企，但是央行今年以來態(tài)度謹慎，一直未加息。對此，央行行長周小川表示，由于通脹嚴重，不排除會以加息來調控經(jīng)濟，但除了加息外，還有其他手段調節(jié)通脹。國家信息中心報告則指出，暫時不宜出臺進一步緊縮政策。

多位專家則表示，針對PPI高漲向下游傳導壓力明顯的情況，宏觀調控應更多地采取財稅手段抑制通脹?！艾F(xiàn)在的通脹壓力更多的是國際上原材料、能源等價格對國內工業(yè)品價格造成影響，單純的加息和數(shù)量型工具都很難奏效。” 財政部財政科學研究所副所長劉尚希表示。

莫尼塔經(jīng)濟信息咨詢公司分析師馬青則認為，針對輸入性通脹，有效的辦法就是國家通過行政干預和財稅手段來控制價格上漲。專家們普遍認為，政府應當加大財政補貼的范圍和力度，因為只有這樣才能緩解企業(yè)經(jīng)營壓力、控制成品油和煤電等價格的上漲。

國家信息中心宏觀經(jīng)濟政策建議則指出，可以考慮進一步加大補貼的范圍和力度，充分發(fā)揮財政政策在增加供給中的優(yōu)勢和作用。比如，在發(fā)電企業(yè)自身消化部分因電煤漲價增加成本的同時，國家可考慮適當提高上網(wǎng)電價，提高發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)的積極性；同時對電網(wǎng)企業(yè)提供補貼，暫時不提高電網(wǎng)銷售電價。

把握平衡

盡管實施從緊的貨幣政策仍是基調，但官方表態(tài)已較此前發(fā)生了微妙的變化。

在此次和3月份調整存款準備金率的聲明中，央行已經(jīng)將一直表示的“抑制貨幣信貸過快增長”，改為“引導貨幣信貸合理增長”。

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣（M2）同比增長16.3%，比上年同期回落1個百分點；狹義貨幣供應量(M1)增長18.3%，同比回落1.6個百分點。金融機構各項貸款比年初增加13326億元，同比少增891億元。

“中國的政策制定者恐怕還不至于很快就陷入這樣一個被迫抉擇的境地。為爭取時間，可以考慮以財政政策替代貨幣政策，出臺一個‘政府財政出資的保值儲蓄計劃’。這可以成為短期內穩(wěn)定通脹預期的有效政策手段?！蓖鯌c建議說。

同王慶一樣，清華大學世界與中國經(jīng)濟研究中心主任李稻葵也將目前的政策希望寄托在財政政策的轉型上。他認為，政府目前需要作出符合社會需要的公共投資選擇。大中型城市的地鐵項目、保障性住房項目、公共醫(yī)療項目，都是可能的投資方向。而且，財稅改革也需要適時開展?！柏斦咭碌耐顿Y項目需要幾年才能建成，所以亟須從現(xiàn)在就抓緊時間準備。”李稻葵說。

“顯然，中國經(jīng)濟正處于一個新的十字路口。假如中國經(jīng)濟能夠調控得好、把握得好，仍有極大的機會保持高速增長，從而在美國經(jīng)濟下滑時，加快成為世界經(jīng)濟領袖的進程，這可以說是一次戰(zhàn)略性的機遇。但是，如果把握不好，未來的經(jīng)濟也有可能失去高速增長的勢頭，掉頭向下?！北本┛萍即髮W管理學院教授趙曉分析說。

趙曉認為，當前最需要警惕的是重蹈“1 9 9 8年覆轍”，那就是政策的應對缺乏靈活性，反應滯后，僵化的政策最終斷送了一輪中國經(jīng)濟增長的行情，讓經(jīng)濟陷入泥潭。從這個角度講，溫總理提出“隱藏的風險”的說法，提出要關注外部經(jīng)濟變化，提出宏觀調控政策要有靈活性，實在是恰到時候、恰到好處。