關(guān)先生40歲，知名外企高管，妻子王女士35歲，大型國(guó)企中層干部，兒子5 歲，上幼兒園，計(jì)劃在兒子18歲時(shí)準(zhǔn)備2 0 0萬的教育基金供他出國(guó)讀書。關(guān)先生夫婦單位的福利都很好，除了正常的五險(xiǎn)一金外，還為員工上了商業(yè)醫(yī)療和意外險(xiǎn)。6年前，夫婦倆人互相為對(duì)方買了25萬的終身壽險(xiǎn)加重大疾病險(xiǎn)，兩人共年繳1.72萬元。

關(guān)先生家庭沒有負(fù)債，總資產(chǎn)達(dá)587萬，包括：現(xiàn)金及活期存款180萬，公募基金（現(xiàn)值）130萬，房產(chǎn)（現(xiàn)值）240萬，汽車（現(xiàn)值）37萬。每年收支狀況如下表所示：

關(guān)先生和王女士都很忙，沒時(shí)間理財(cái)，而且理財(cái)知識(shí)也比較缺乏。20 07年初，關(guān)先生買了約150萬公募基金，截止到今年9月初還剩130萬左右?？偟膩砜矗P(guān)先生夫婦風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，認(rèn)可長(zhǎng)期投資，短期可以承受30%-50%的損失。家庭的理財(cái)目標(biāo)是在承受一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下，獲得較高的收益。

合理運(yùn)用備用金

一般情況下，家庭應(yīng)預(yù)留3到6個(gè)月的生活開銷作為家庭備用金。由于關(guān)先生的家庭開銷較大且所需供養(yǎng)的人口較多，所以建議留出半年的開銷約18萬作為備用金。歷史經(jīng)驗(yàn)證明，大部分家庭的備用金有70%是常年不動(dòng)的，因此建議關(guān)先生將12萬的備用金存入貨幣市場(chǎng)基金，其余的6萬放在活期卡中。

一般情況下，貨幣市場(chǎng)基金的收益被視為無風(fēng)險(xiǎn)收益，目前的年化收益率約在2 %-3 %之間，這一收益率遠(yuǎn)高于0.81%的活期存款利率。另外，貨幣市場(chǎng)基金具有很強(qiáng)的流動(dòng)性，贖回是T+1天到帳，而關(guān)先生夫婦又有大額度透支信用卡，可以滿足貨幣市場(chǎng)基金贖回期間的流動(dòng)性。

養(yǎng)老規(guī)劃是根本

關(guān)先生夫婦的單位都為兩人上了五險(xiǎn)一金，而且又為他們附加了醫(yī)療和商業(yè)保險(xiǎn)。另外，夫婦倆人互相為對(duì)方投保了25萬的終身壽險(xiǎn)加重大疾病險(xiǎn)。從完整的保險(xiǎn)規(guī)劃的角度上講，關(guān)先生夫婦目前還缺乏養(yǎng)老規(guī)劃。

由于關(guān)先生的投資熱情較高，并且希望選擇有一定風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品進(jìn)行投資，因此更需要進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃。只有擁有一個(gè)穩(wěn)定的退休保障，才能以更好的心態(tài)選擇投資品種，以輕松的心態(tài)面對(duì)得失。

考慮到關(guān)先生夫婦退休后的收入會(huì)包括社保、企業(yè)年金、以及一些投資性收入。那么，如果每人每年再有5萬元的收入，則應(yīng)該可以保持較高的生活水平。因此，建議關(guān)先生和王女士各選擇50萬保額的養(yǎng)老保險(xiǎn)，從60歲開始領(lǐng)取養(yǎng)老金，每人每年5萬，（以XX保險(xiǎn)公司的養(yǎng)老險(xiǎn)為例）關(guān)先生需年繳42,985元，王女士需繳費(fèi)32,965元。除了每人每年固定的5萬養(yǎng)老金外，關(guān)先生和王女士每年還可以獲得一定數(shù)額的紅利，由于紅利是以復(fù)利計(jì)算，建議將紅利采取儲(chǔ)存生息的方式，這樣退休后就可以累積一大筆紅利收入。另外，關(guān)先生和王女士在80周歲時(shí)還可以一次性領(lǐng)取25萬的滿期生存保險(xiǎn)金。

教育儲(chǔ)蓄看投連

關(guān)先生的兒子今年5歲，教育儲(chǔ)蓄的目標(biāo)是在孩子18歲時(shí)準(zhǔn)備20 0萬供其讀書。由于投資期限較長(zhǎng)，而且教育儲(chǔ)蓄需要注重風(fēng)險(xiǎn)的控制，建議選擇投連險(xiǎn)作為教育基金的投資標(biāo)的。投連險(xiǎn)實(shí)際上是一種“基金中的基金”，由保險(xiǎn)公司中的投資經(jīng)理從各個(gè)基金中二次篩選出多支優(yōu)秀的基金再次進(jìn)行搭配、組合而成。

按照不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，投連產(chǎn)品一般分為四類帳戶：成長(zhǎng)型、平衡型、穩(wěn)定型和安益型，風(fēng)險(xiǎn)由高到低，各帳戶間可免費(fèi)互轉(zhuǎn)。一般情況下，成長(zhǎng)型帳戶底層資產(chǎn)的股票比例為50%-80%；平衡型帳戶底層資產(chǎn)的股票比例為30%-60%；穩(wěn)定型賬戶底層資產(chǎn)的股票比例為0%-30%；安益型賬戶的底層資產(chǎn)中沒有股票配置，賬戶中的資產(chǎn)主要做票據(jù)和短債，雖然沒什么風(fēng)險(xiǎn)但長(zhǎng)期收益很低。

根據(jù)目前的行情和歷史經(jīng)驗(yàn)，熊市有可能還會(huì)延續(xù)2年。因此，建議關(guān)先生買入50萬穩(wěn)定型賬戶，然后每月1日、15日從穩(wěn)定型賬戶自動(dòng)轉(zhuǎn)1萬至成長(zhǎng)型賬戶。這樣做的好處是，在熊市的時(shí)候，大部分資金在穩(wěn)定型賬戶中賺取由債券帶來的穩(wěn)定收益。而每月兩次長(zhǎng)達(dá)兩年的自動(dòng)轉(zhuǎn)帳，可以使關(guān)先生的成長(zhǎng)型賬戶得到熊市平均建倉成本。兩年后牛市到來時(shí)，成長(zhǎng)型賬戶已經(jīng)轉(zhuǎn)入48萬，可以賺取超額收益。從風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，在牛市到來的時(shí)候，需要的是提前鎖定超額收益而不是追加投資。建議每月定期定額從成長(zhǎng)型賬戶轉(zhuǎn)回穩(wěn)定型賬戶，目標(biāo)是在3年內(nèi)將成長(zhǎng)型賬戶中的資金再轉(zhuǎn)回穩(wěn)定型賬戶。這樣做的好處是，在牛市中獲得了平均撤退成本，鎖定超額收益。當(dāng)熊市再次來臨的時(shí)候，可以重新進(jìn)行循環(huán)操作。

此種結(jié)合牛熊市的輪回進(jìn)行循環(huán)互轉(zhuǎn)的操作方法，充分利用了投連險(xiǎn)賬戶間靈活、自動(dòng)、免費(fèi)互轉(zhuǎn)的功能，且收益也應(yīng)好于簡(jiǎn)單持有單一賬戶的收益。從長(zhǎng)期看，預(yù)計(jì)平均年收益應(yīng)在12%左右。若50萬的初始投資，以12%復(fù)利計(jì)算，當(dāng)孩子18歲時(shí)，此項(xiàng)投資的資產(chǎn)應(yīng)為218萬,滿足關(guān)先生的教育儲(chǔ)蓄目標(biāo)。

投資方案要配置

關(guān)先生目前唯一的投資是2007年初買的150萬公募股票基金，截止9月初的凈值為130萬左右。今年以來，公募股票基金整體表現(xiàn)疲軟，平均凈值下跌-47%，建議賣出公募股票基金100萬。在已有的公募股票基金中，如果有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)好、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)低、夏普比率高且投研團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定的基金可以選擇保留，保留的總額應(yīng)控制在30萬左右。

關(guān)先生的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，并有長(zhǎng)期投資的理念。從長(zhǎng)期看，無論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，股票市場(chǎng)中的投資收益都好于其它理財(cái)產(chǎn)品。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，私募基金（對(duì)沖基金）的收益好于公募基金（共同基金）。

建議關(guān)先生投資100萬于操作穩(wěn)健的“陽光下私募”A股基金?！瓣柟庀滤侥肌苯衲耆媾苴A大盤和公募股票基金，在大盤跌幅在60%的情況下，有些“陽光下私募”依然保持正收益。而今年排名第一的公募股票基金的業(yè)績(jī)是-26.55%(截至2008年8月29日)。

為了保持整個(gè)投資方案的長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性，方案中還需要配置一些具有較強(qiáng)的流動(dòng)性的資產(chǎn)以便應(yīng)付突發(fā)性的財(cái)務(wù)需求。建議選擇操作穩(wěn)健的債券基金（債券+打新股型債券基金），配置額度為52萬。這類型的債券基金贖回費(fèi)率很低、風(fēng)險(xiǎn)較小、流動(dòng)性較強(qiáng)、適合中短期投資，預(yù)期年收益率在6%-8%左右。

李大治，英國(guó)萊切斯特大學(xué)金融碩士，英國(guó)索爾福德大學(xué)商業(yè)管理學(xué)士，中天嘉華北京理財(cái)中心首席講師、高級(jí)理財(cái)師