陳　楠　孟方軼

據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計，截至2008年5月6日，在506家已披露了2008年中報預告的上市公司中，預增的為165家，略增98家，續(xù)盈26家，扭虧47家；預減38家，略減29家；首虧35家，續(xù)虧64家，不能確定4家?？傮w來看狀況良好，三分之二的上市公司業(yè)績得到了改善增長，穩(wěn)住了半壁江山，80%的公司收益為正，但仍有20%不到的公司陷于虧損泥潭。

從具體行業(yè)和公司業(yè)績來說，各有參差。主營業(yè)務收入的增長是多數(shù)公司預增的主要原因，上市公司所處行業(yè)的總體狀況，對單個公司業(yè)績影響明顯。上半年國家總體的經(jīng)濟運行特征和宏觀政策調(diào)控力度仍是處在預料之內(nèi)和持續(xù)進展之中。電力行業(yè)繼08年一季度季報業(yè)績表現(xiàn)不盡人意之后，中期的預告仍是盈利預減居多數(shù)。政策因素主導，導致全行業(yè)難免其難，業(yè)績大幅度下降。消費通信醫(yī)藥類得益于需求旺盛和產(chǎn)品上調(diào)價格，大體表現(xiàn)良好。機械制造業(yè)仍處于整體行業(yè)的周期的景氣期，持續(xù)表現(xiàn)良好。房地產(chǎn)業(yè)雖則不是增長最為顯著的行業(yè)，但是勢頭不減。煤炭行業(yè)業(yè)績預告全線飄紅，國際煤炭價格居高企穩(wěn)和國內(nèi)外需求旺盛，多種因素推高煤炭業(yè)的整體業(yè)績。參股于券商的上市公司，去年同期因證券投資而獲利，今年因此業(yè)績而受拖累，如蘇常柴A、中核科技、粵傳媒等公司紛紛預計上半年業(yè)績將因此下滑。

2008年上半年的經(jīng)濟主旋律如年初所預計的一樣，經(jīng)濟增長平穩(wěn)，力爭軟著陸，通貨膨脹是首要關(guān)注和調(diào)控的問題之一，消費類受到持續(xù)經(jīng)濟增長、財富效應、工資水平上調(diào)和通貨膨脹預期，有望成為持續(xù)、快速、穩(wěn)定增長的行業(yè)，國際能源農(nóng)產(chǎn)品唱大戲， 房地產(chǎn)市場待見分曉，股市乍暖還寒。

電力石化：幾乎全軍覆滅

電力石化行業(yè)由于政策限價，近八成的表現(xiàn)不如人意，僅有文山電力、明星電力兩家預增，穗恒運A一家預盈。受到上游煤炭等成本上升的同時，終端產(chǎn)品電價受政府管制未能相應地上調(diào)，一季度全行業(yè)業(yè)績大幅下降，眾多公司發(fā)生虧損。

但由于政府開始對石油開采、石油化工行業(yè)進行財政補貼，2008年下半年表現(xiàn)有望好轉(zhuǎn)。根據(jù)前期對石化行業(yè)補貼政策，如果從2008年4月1日開始實施，中石化、中石油、上石化2008年全年增加的補貼利潤約600億元。

電力行業(yè)也存在類似預期,政府將可能對電網(wǎng)公司進行補貼。在2008年通貨膨脹為主旋律的年份里，政府通過壓制基礎品的價格，控制通貨膨脹的策略在短期內(nèi)不會輕易改變，導致該類原先旱澇保收的企業(yè)踏入虧損。但是，長期來說，該類具有半壟斷性質(zhì)的上市公司的總體業(yè)績和盈利能力仍將不俗。

房地產(chǎn)行業(yè)：多有增長，少有下降

2008年上半年的房地產(chǎn)爭議不少，由于房價調(diào)控、房價拐點論的橫空出世、資金面存在壓力等客觀因素，整個行業(yè)將洗盤和分化。雖然近期整個行業(yè)前景并不明朗，上半年房價漲幅和銷售將低于去年同期，但從中報預告來看，不少房地產(chǎn)企業(yè)仍是谷倉里的老鼠，喂的飽飽的。利潤預計高增長的絕非少數(shù)。最高增幅在100%以上的便有18家，其中新湖創(chuàng)業(yè)凈利潤增加2000%-2400%，綿世股份凈利潤大幅上升550%－600%，上實發(fā)展凈利潤增長500%以上，行業(yè)龍頭之一保利地產(chǎn)也預計其業(yè)績增幅達100%以上。

可以說，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)了幾年的暴利，今年上半年的部分房地產(chǎn)公司業(yè)績增長也得益于房屋價格的上漲以及結(jié)算面積的增加。整個行業(yè)內(nèi)，很少有表現(xiàn)不盡人意的企業(yè)，僅粵宏遠A和中糧地產(chǎn)，預計業(yè)績可能下滑。受宏觀調(diào)控和貨幣政策收緊的影響，2008年的房地產(chǎn)市場可能會走得迷霧繚繞，全年的業(yè)績具體如何還是不很明朗，需靜待觀察。

機械設備： 內(nèi)外延增長齊上，保持良好業(yè)績

中國船舶、方圓支承、東力傳動等多家公司得益于強勢的行業(yè)周期和內(nèi)外延增長，顯現(xiàn)出了較強的增長勢頭。產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴大、銷售收入的增長以及所得稅的下調(diào)，喜上加喜，成就了該行業(yè)預增的“動力機”。造船業(yè)中國的全球市場份額繼續(xù)提高，我國船舶企業(yè)盈利成倍增長；但2008年全年船舶新成交量可能將沖高回落。

醫(yī)療：異軍突出、高居增幅榜首

醫(yī)療類獨居增幅狀元和榜眼位置，其中中小板的新和成，預告凈利潤變動幅度高達12110%，中報凈利潤預計在6.0億－7.0億元，居增幅首位。浙江醫(yī)藥，公司預告凈利潤變動幅度3947%，預告凈利潤在1.5億元以上。這兩家上市公司都是受到產(chǎn)品提價而業(yè)績大幅發(fā)力的。如新和成生產(chǎn)的維生素E、維生素A于今年2月提價。浙江醫(yī)藥則是主打銷售的VC和VK藥品漲價。此外，利潤增幅在100%以上的，有威爾科技、廣濟藥業(yè)、海南海藥、浙江震元、雙鷺藥業(yè)、升華拜克、康美藥業(yè)等多家企業(yè)。

煤炭行業(yè)：全線飄紅

目前9家煤炭行業(yè)公司發(fā)布了中期業(yè)績預告，全部預增，其中開灤股份、國際實業(yè)等四家公司預增幅度超過100%。國際煤炭價格高企，國內(nèi)外對煤炭的需求強盛，仍將繼續(xù)刺激國內(nèi)煤炭價格上升。

煤炭行業(yè)2008年以來表現(xiàn)供應持續(xù)偏緊，其中尤以煉焦煤最為明顯。動力煤由于受到下游電力行業(yè)成本壓力的影響，在煤電聯(lián)動受到政府管制的情況下，動力煤價格上升將遇到阻力。而煉焦煤由于一直以來由市場進行定價，在目前國內(nèi)煉焦煤供應緊張的情況下，價格仍然存在進一步上升空間。

從近期情況看，由于供給緊張，河南和河北煉焦煤在3月份提高了合同煤供給價格，而山西地區(qū)煉焦煤企業(yè)正在醞釀再次提高08年煉焦煤合同價格。出口煤價格由于受國際市場煤炭價格影響，預期2008年價格將較2007年大幅上升。

（陳楠 天治基金市場總監(jiān)

孟方軼 天治基金管理有限公司 ）