金　姬

歷屆奧運會的經(jīng)驗表明，奧運利好作為外生因素，幾乎從未改變過股市自身的長期運行軌跡。

跌跌不休

“還好我在奧運開幕式那天清倉了?！?4歲的重慶小伙羅斌（化名）慶幸地告訴《新民周刊》，他去年4月入市時沒想到自己會這樣狼狽離開。他虧了幾千元，如果再晚幾天走路，損失就不是這個數(shù)量級了。

奧運開幕后的一周，A股市場一瀉千里：滬指開盤報2595.90點，報收于2450.61點，大跌155.11點，跌幅5.99%；深指開盤報8627.11點，報收8233.41點，下跌425.37點，跌幅4.91%。兩市成交量連續(xù)萎縮，頻頻創(chuàng)出近期“地量”紀(jì)錄，滬深兩市一周的成交金額分別為1678億元和871億元，較上一周萎縮兩成多，日均成交額僅500多億元。

在中國股民的語境里，說到“行情”兩字，一般都是指向上的攀升?！皧W運行情”這個名詞同樣寄托了眾多股民的多少期待。如今，“押寶”奧運行情的股民卻在品嘗失望。28歲的山東青年吳波（化名）投入A股市場的16萬元，現(xiàn)在只剩下6萬。他無奈地對《新民周刊》說：“看來我是等不到買房那一天了……”

索羅斯說任何危機的解決最終都只能由政府出面，因為危機之所以成為危機就是因為市場失靈了，要讓市場從危機中走出來，靠市場自身是不行的。為了進一步體現(xiàn)“維穩(wěn)”的決心，中國證監(jiān)會于8月15日召開媒體通氣會，重點解釋了困擾A股市場的七個問題，包括如何看待股市連續(xù)下跌；針對“大小非”的政策；關(guān)于中國南車IPO的想法；上市公司回購、分紅辦法；引導(dǎo)長期資金；打擊犯罪，維護投資者權(quán)益；規(guī)范重組資產(chǎn)估值等。

這些消息似乎并不能讓廣大散戶安心。奧運期間全世界股市都在漲，只有中國的股市在跌，市盈率已經(jīng)跌到18倍的水平還在跌，估值跌到10年來的新低還在跌。8月18日，又一個黑色星期一。滬深兩市再現(xiàn)大幅調(diào)整走勢，市場恐慌心態(tài)再一次集中體現(xiàn)，最終上證綜指報收于2319.87點，下跌5.34%，深成指報收于7833.09點，下跌4.86%。曾在英國留學(xué)的吳波坦言：“中國股市實在令人看不懂，我這筆學(xué)費交得有些冤?！?/p>

對此，申銀萬國首席分析師桂浩明在接受《新民周刊》采訪時表示：“估計A股市場短期之內(nèi)不會有大的變化?！?/p>

雙年記

每一次股市出現(xiàn)大的波動，狄更斯《雙城記》的著名開頭一定會被再次提起：這是最好的時代，這是最壞的時代；這是智慧的時代，這是愚蠢的時代……這是希望之春，這是失望之冬；人們面前有著各樣事物，人們面前一無所有……

似乎應(yīng)該有人為中國股市寫一篇《雙年記》，記錄上證指數(shù)從2007年初的2700多點上漲到最高6124點，在2008年8月又跌破2400點，在2007年吸引大量新股民入市后又一下子釜底抽薪，套牢一大片。

羅斌是新股民隊伍中的一員。他2007年4月以大學(xué)畢業(yè)后一年里的全部積蓄6萬元入市，3個月后斬獲頗豐?！按蠖鄶?shù)人都認(rèn)為２０08年奧運會前股市不會走軟。我也沒有特別研究，反正幾乎買什么都在漲?！比ツ?月，羅斌辭去工作，開始了夢想已久的中國自助游?！拔夷畲髮W(xué)時就想好了，賺了錢就好好旅游一下?！彼氉匀チ宋鞑?、四川、云南、內(nèi)蒙古、新疆、甘肅、青海、寧夏、陜西、重慶，還出境去了尼泊爾?！拔乙宦纷咭宦烦垂桑康揭粋€地方就找網(wǎng)吧，網(wǎng)上交易后，就去附近的取款機提現(xiàn)，我的旅費都是炒股賺的?！?/p>

滬指站上6000點前，羅斌已經(jīng)賺了近3萬元了。對于一名初次炒股的人來說，他的錢來得比賺工資容易。運氣在去年11月買了中石油后開始變化。“我剛旅游回來，就買了中石油，想不到3天內(nèi)虧了兩成，很快就拋了。股市也愈來愈不景氣，之前是買到下跌的股票還真不容易，后來是買什么虧什么?！?/p>

“我是拿自己的錢炒股，父母沒有管。但是我還要吃飯吧?！苯衲甏汗?jié)以后，羅斌又找了份工作，炒股成了他的業(yè)余愛好，他不得不從股市割肉，逐步減倉?！安⒉皇侨巳硕寄軕?zhàn)勝自己人性里的貪婪和恐懼。”羅斌覺得自己已經(jīng)開始摸到門道了，至少他認(rèn)為清倉是明智的開始，他決心總有一天要卷土重來。

股市與奧運無關(guān)？

吳波的遭遇比羅斌慘烈。工作4年多，本希望能搭載“奧運行情”這艘云霄飛車在股市中賺到買房的首付，可16萬元已虧了10萬?！拔椰F(xiàn)在已經(jīng)不關(guān)心股價了，越看越傷心，所以干脆讓自己麻木算了?！?/p>

吳波和許多小股民一樣，是看好了逢奧必漲的“奧運行情”。這似乎有其歷史根據(jù)。如1988年的韓國奧運會，韓國首爾綜合股價指數(shù)在1986年、1987年、1988年分別創(chuàng)下了68.9%、98.29%和70.51%的年漲幅，并在1988年12月15日創(chuàng)下930點的歷史新高。1996年美國亞特蘭大舉辦奧運會，當(dāng)年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)累計上漲了近20%。2000年澳大利亞悉尼奧運會開幕前夕，標(biāo)普/澳證200指數(shù)突破3300點。2000-2006年間，澳大利亞普通股指上漲了76.07%。

而雅典獲得奧運會舉辦權(quán)后，希臘ASE指數(shù)并沒有大的起色，而是一直下跌。但就在離奧運舉辦前一年即2003年見底反彈，之后股指一直上揚，并一直持續(xù)到奧運會結(jié)束后。統(tǒng)計奧運會前18個月的數(shù)據(jù)，ASE指數(shù)上漲了32%，2004年當(dāng)年股市指數(shù)上漲23%，而此后兩年也都保持每年約10%左右的漲幅。

但是，中國股市本身是一個政策市，在中國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型期的今天，中國股市的政策市也處于一個轉(zhuǎn)型期。去年股票的大漲，與其說是股權(quán)分置改革的功勞，不如說是借助奧運題材炒作的奧運行情，而且是趁大小非還沒有解禁的機會搶先發(fā)動的，到奧運會前夕因為大小非大量解禁流通而匆匆收場。

事實上，歷屆奧運會的經(jīng)驗表明，奧運利好作為外生因素，幾乎從未改變過股市自身的長期運行軌跡。1988年韓國股市KOSIP飆升185%，與其說這與漢城奧運會有關(guān)，倒不如說，正是1980年代中后期的全球性股市上漲，催生了韓國的股市泡沫。相比之下，1964年東京奧運會期間，日本的股市就沒有大的起色，原因就是1960年代上半期，日本股市長期低迷?，F(xiàn)在，中國股市無疑也面臨著類似的經(jīng)濟周期，一方面，全球性的通貨膨脹通過各種途徑“輸入”中國，另一方面，石油、原材料等生產(chǎn)資料價格暴漲，“中國制造”成本激增。

桂浩明表示：與股指在1000點的時候相比，現(xiàn)在股票的市盈率仍然比較高。如果陷入悲觀情緒的大宗持有者決意拋出股票，那么它就在沒有接盤的情況下，快速地奔向跌停。這種局面，過去只有在行情出現(xiàn)恐慌時才會出現(xiàn)，而時下它卻已成為現(xiàn)實。這樣一來，又導(dǎo)致了市場出現(xiàn)更大的恐慌。

可悲的是，經(jīng)過暴跌，悲觀的投資者無法形成對未來的穩(wěn)定預(yù)期。盡管都承認(rèn)現(xiàn)在的股市很低迷、股價很便宜，但是誰也不敢斷言股市已經(jīng)見底，相反卻更傾向于認(rèn)為后市還會再下層樓……而真正的轉(zhuǎn)機永遠要在大多數(shù)人絕望時才會到來。