楊　洋

人們并沒有忘記在158年前，雷曼三兄弟締造的傳奇。他們完美地演繹了一個(gè)從干貨商店到美國(guó)第四大投行的故事。

2008年9月16日，美國(guó)第四大投行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，這個(gè)驚人的消息引起了美股恐慌性拋售。雷曼兄弟留下壞賬6300多億美元，公司股價(jià)下跌了95%，雷曼的破產(chǎn)讓華爾街乃至全球都為之震驚。158年后，這家曾經(jīng)歷經(jīng)美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)大蕭條、兩次世界大戰(zhàn)和美國(guó)“9·11”恐怖襲擊的國(guó)際金融巨頭，真正地的面臨“什么都完了”的結(jié)局。

賣牛商的兒子們

1844年，23歲的猶太人亨利·雷曼(Henry Lehman)，一個(gè)賣牛商人的兒子，從德國(guó)移民到美國(guó)，定居在美國(guó)南部阿拉巴馬州的蒙哥馬利，開了一家名為“H.Lehman”的干貨商店，生意慢慢有了起色。1847年，弟弟伊曼紐爾·雷曼(Emanuel Lehman)從家鄉(xiāng)來到美國(guó)，商號(hào)更名為“H.Lehmanand?鄄Bro”。1850年他們最小的弟弟邁爾·雷曼(Mayer Lehman)也來到美國(guó)，商號(hào)再次變更名稱，“LehmanBrothers”，雷曼兄弟公司成立了。

1862年，面臨美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)所帶來的經(jīng)濟(jì)蕭條，雷曼兩個(gè)兄弟和一個(gè)名為約翰·杜爾的棉商合并，組建雷曼杜爾公司(Lehman，Durr&Co.)。1884年，伊曼紐爾·雷曼設(shè)立了公司理事會(huì)。他們?cè)诩~約市的業(yè)務(wù)逐漸從商品買賣過渡到涉足債券、證券買賣、財(cái)務(wù)顧問和股票發(fā)行業(yè)務(wù)。這是雷曼兄弟公司正式問鼎投行領(lǐng)域，從那個(gè)時(shí)候開始，雷曼兄弟公司便開始在紐約大展拳腳。

1906年，當(dāng)時(shí)雷曼兄弟公司在第二代接班人菲利普·雷曼的掌管下，與高盛公司合作，實(shí)現(xiàn)了將西爾斯·羅巴克公司、通用雪茄公司相繼成功上市。在隨后的20年間，有上百家公司的上市都是在雷曼兄弟公司的協(xié)助下成功完成的，由此，雷曼兄弟躋身進(jìn)入了美國(guó)第四大投資銀行之列。

“19條命”的貓

紐約大學(xué)金融教授RoyC.Smith曾形容雷曼兄弟不止是一只有9條命的貓，更是一只“有19條命的貓”。在雷曼兄弟過去158年的經(jīng)營(yíng)管理中，經(jīng)歷過的每次危機(jī)都化險(xiǎn)為夷。

雷曼兄弟公司以嚴(yán)謹(jǐn)審慎著稱，穩(wěn)健的作風(fēng)是它經(jīng)歷一個(gè)多世紀(jì)大浪淘沙而依然存在的重要原因。此外，還有一個(gè)重要原因就是“One firm”理念。雷曼兄弟公司成立158年以來一直倡導(dǎo)的就是集體協(xié)作，從創(chuàng)立之初的三兄弟共同合作，一直到它成為金融巨頭之后的公司內(nèi)部的協(xié)作。為了讓公司員工像主人公一樣工作，現(xiàn)任雷曼兄弟公司CEO富爾德自從1994年上任伊始便讓員工成為公司的股東，員工持股比例一度達(dá)到了公司總股份的30%。這在全球上市公司都是史無前例的。至少有200名公司員工擁有1000萬美元以上的公司股票，他們的良好協(xié)作讓股票升值，增加了自己的收入，反過來促進(jìn)了團(tuán)隊(duì)協(xié)作。對(duì)于雷曼兄弟公司的團(tuán)隊(duì)協(xié)作在美國(guó)有過一段經(jīng)典評(píng)論，“當(dāng)我們?nèi)ソ忧⒁粋€(gè)客戶時(shí)，我們是以雷曼兄弟的名義，而不是某一個(gè)人。獨(dú)行俠的英雄主義作風(fēng)不可能長(zhǎng)久?！?/p>

讓這只“19條命”的貓壽終正寢的原因不是它內(nèi)部出現(xiàn)了重大問題，而是從2007年美國(guó)次級(jí)信貸危機(jī)爆發(fā)以來，公司持有的巨量與住房抵押貸款相關(guān)的“毒藥資產(chǎn)”在短時(shí)間內(nèi)價(jià)值暴跌，把公司活活壓垮。在2008年第二季度雷曼虧損達(dá)到28億美元，9月10日提早公布的第三季度季報(bào)顯示，第三季度損失達(dá)39億美元，當(dāng)季股息削減約93%，相當(dāng)于每股損失5.92美元。雷曼前首席財(cái)務(wù)官布拉德·辛茨說，雷曼那些難以估值的證券化產(chǎn)品約相當(dāng)于其凈資產(chǎn)的2.5倍。

在雷曼兄弟公司位于時(shí)代廣場(chǎng)的全球總部大樓上，屏幕墻雖然依舊日夜閃爍，以排山倒海的氣勢(shì)向世人昭示著它往昔的輝煌，卻也難掩其如今的生死絕境在人們心中投下的巨大陰影。

(尹韻摘自《財(cái)富時(shí)報(bào)》2008年9月25日 圖/李坤)