國美出價36億元、蘇寧出價30億元競購大中，結(jié)果價高者得，皆大歡喜，這就是臺面上的事情，而臺下有多少故事卻無從知道。但是社會經(jīng)驗告訴我們“商人的臉面問題決定了公開的永遠(yuǎn)都不是真的”，所以當(dāng)有個朋友問我對“國美并購大中”的看法，我的回答是張大中不得不賣，就好像兩年前永樂不得不賣，而且我估計蘇寧出價一定高過國美。

我為何如此揣測當(dāng)事三方呢？完全是因為符合人之常情。

判斷之一：蘇寧出價高過國美

打個比方吧，A男和B女戀愛分手后，一般而言A男或B女雙方的對外托辭一定是對方“愛自己不夠多”。如果B女又和C男結(jié)合，那么B女C男一定會說“因為愛才走在一起”，所以大中說“蘇寧出價低，所以選擇國美”，完全符合商人臉面邏輯。

從國美的“滿面春風(fēng)”，讓我們先假設(shè)大中的確是個很好的選擇，我們難道有理由相信蘇寧就不愿意多出6億元嗎？難道張近東的商業(yè)智商就比黃光裕差這么遠(yuǎn)？難道張近東不會把大中包裝一下甩到資本市場再撈一大把？要知道張近東可是閱人閱事無數(shù)，應(yīng)該不會有眼不識“珠”！因此我判斷絕對不是“蘇寧出價低”，而是“大中要價太高”。我估計蘇寧出價一定在36億元～40億元，而張大中要價卻在40億元以上，張大中之所以敢這樣釣蘇寧，完全是因為背后有國美在這里墊底。張大中的如意算盤是“蘇寧要趕超國美，就必須把我大中電器吃掉”，“如果大中投向國美的懷抱，肯定對蘇寧不利”，于是趁火打劫，抬高砝碼。

這種做法在1997年亞洲金融危機(jī)中非常普遍，美國操縱世界銀行組織和國際貨幣基金組織向那些急需援助的國家開出條件：開放市場、拍賣企業(yè)。但是張大中精通商業(yè)利益角逐，卻不精通世故人情，江蘇人張近東慣于精打細(xì)算，絕不會像北方大漢慷慨赴約或廣東人喜歡豪賭，（蘇寧有并購史嗎？），所以注定了要爽約。

判斷之二：國美亡羊補(bǔ)牢

關(guān)于并購大中，最早的機(jī)會在國美牽手永樂之后。國美大中私下里有過N次約會，卻始終沒有談好價錢，那個時候南方人黃光裕小看了北京人的自尊心和硬氣，企圖壓價，卻不知道北京人最大的特點就是要面子上過得去，(那個時候蘇寧只是籌碼)因此我們說2007年蘇寧大中戀完全是2006年國美逼出來的。

等到蘇寧把人都安進(jìn)大中全面摸底，各界一致準(zhǔn)備喝喜酒的時候，國美一點機(jī)會都看不到了，這個時候黃光裕開始攪局和作最后的反撲，一是“放話”“永遠(yuǎn)比蘇寧高20%”，目的有兩個，一是引導(dǎo)張大中漫天要價，這樣即使最后蘇寧買了大中，也得大放血；其二當(dāng)價格高到蘇寧不能接受的時候，以江蘇人的性格，張近東一定會毀“約”，這樣國美的機(jī)會又來了，所以國美65.5億港元籌資其實是做最后的準(zhǔn)備，當(dāng)然收購永樂不用65.5億港元，不過我們可以判斷大中的要價，如果大中向蘇寧要價40億元的話，溢價20％就是48億元。（這是策略）這個價格貴不貴，當(dāng)然貴，但是比起“大中給了蘇寧”就不“貴”了，況且，最后是不是48億元還得最后談才知道，關(guān)鍵是要先把蘇寧大中戀攪黃。

判斷之三：大中成了玩物

張大中失去了理智，中了國美的計謀。其實國美的最好算盤是大中電器自生自滅；大中對國美的最大價值是防止“臥榻之側(cè)，他人酣睡”，所以國美買大中電器實際上出于“美蘇競爭”戰(zhàn)略的需要；而真正的商業(yè)價值并不大，大中電器和國美電器的店面至少50%以上是重復(fù)的，況且如果幾十億元資金投在北京國美，那是可以攪翻天的。因此國美的策略有兩個，一、“拖”垮大中，二、不讓蘇寧得手是底線。但是61歲的張大中卻沒有很好地把握節(jié)奏，平衡國美和蘇寧之間的牽制。對于黃光裕而言，只要讓蘇寧買不成，大中就免不了成為國美的盤中餐，于是在“山窮水盡”之際，黃光裕拋出“永遠(yuǎn)高出蘇寧20%”的誘餌，這塊誘餌其實是毒藥，一旦張大中碰了它，就會倒霉（后議）。

那么張大中為什么會倒霉呢？明眼人都知道，時間成了大中的最大軟肋。

大中電器有一百來號商場要運營，有幾千號人馬要供著，每天流出去的是一五一十的真金白銀，而收入呢？尤其是利潤怎么來呢？這些都要靠員工“踏踏實實”去賺過來，但是員工拿什么去“愛”大中電器呢？一旦張大中掛牌準(zhǔn)備把自己賣出去，他就喪失了和全體員工談“忠誠”和“理想”的權(quán)力，要知道中國人是最看重安全感的，一旦員工的心不在大中了，大中的沒落是遲早的事情，因此一旦張大中沾了“美蘇”的“花邊”，就注定了走不出被人左右的命運。那么張大中唯一的路子就是爭分奪秒把大中電器賣掉，拖得越久對張大中越不利，如果不能在2007年年底前把大中電器賣掉，張大中都不知道如何在年會上與員工“暢想未來”了？所以張大中實際是在和時間談判。

2005年與摩根士丹利對賭以慘敗告終的陳曉和以精明著稱的江蘇人張近東自然知道如何落井下石，所以黃光裕、陳曉把張大中拖過了2006年，張近東又把張大中的2007年拖完了，當(dāng)張大中不知深淺地讓張近東搜了身（盡職調(diào)查）之后，還稀里糊涂要高價的時候，張近東說“我們分手吧”，張大中才發(fā)現(xiàn)自己被人賣了，可是時間已經(jīng)不等人了，所以才有了國美大中閃電戀。

判斷之四：國美笑到最后

我們可以想象一個江湖高手在閱人無數(shù)之后，突然有個女人送上門來拋媚眼，會允許她隨便叫價嗎？于是我們可以想象一下黃光裕的一聲斷喝“36億元賣不賣，賣就畫押，否則送客”，張大中嘟囔一聲“36.5億元就賣”，于是一場將近1年半的多角戀在2007年的帷幕落下前畫上句號，全國到處在傳播黃光裕張大中“為愛結(jié)合”的故事，而張大中此刻把腸子都悔青了，就像2005年陳曉一樣，早知如此，還不如賣給蘇寧呢？這叫“螳螂捕蟬，黃雀在后”！

判斷之五：

沒有大贏家，只有輸家

這場并購，國美提前消滅了一個必死的對手，同時延緩了另一個對手追趕的步伐。

這場并購，蘇寧促成了一個對手的提前消亡，也成功地窺視了別人的新娘的全部。而且還省了幾十億元現(xiàn)金，估計2008年蘇寧會以更快的步伐出擊全國和北京。

這場并購，只有一個明白的失落者，那就是張大中，因為先后和兩個人玩，結(jié)果先后被兩個人玩，賠了小命少了錢！

這場并購，只不過是中國家電連鎖的一場“童婚”，了解中國家電行業(yè)的人都知道，中國家電連鎖連成年都沒有，因為成年人組織健全、機(jī)理成熟，而所謂的巨頭沒有一個比國內(nèi)知名制造企業(yè)管理完善，對于兩個未成年人提前進(jìn)入婚姻的殿堂，我們不知道這種“過早同居”在一起的童婚，究竟能不能結(jié)出“成熟”的果實？

判斷之六：

五六年內(nèi)被并購不是民企的上選

坊間流傳，陳曉成了黃光裕的人后，經(jīng)常后悔說“如果歷史可以重來，一不與摩根士丹利對賭，二不與黃光裕結(jié)合”，個中百味值得玩味。

我們試想假如2005年張大中和陳曉結(jié)合，并在2006年A股IPO，不知道創(chuàng)造了怎樣的財富？但是在2005年的這個背景下，今天的猜想只是事后諸葛亮，但是對于明天仍然缺錢的民營企業(yè)家們，直接融資一定是個好路子！

其實想想張大中、陳曉都不容易，就這么兩位風(fēng)云人物都被并購折磨得焦頭爛額，我們敢斷定“被并購”不是一個適合中國民企的路子！為啥？前面提到過，因為中國是一個重安全感的民族，一旦涉及到被并購，來自組織內(nèi)部的壓力往往是最大的，被并購公司員工往往有被出賣的感覺，組織的凝聚力馬上就會下降，這樣就會直接導(dǎo)致被并購組織的經(jīng)營狀況惡化，進(jìn)而影響談判的籌碼變化，導(dǎo)致最后不賣不行了，這有點不像成熟的并購市場，比如必和必拓洽購力拓，人家力拓當(dāng)家人可以大膽放言“不是不賣，就是價格不滿意”，因為力拓員工更多關(guān)心企業(yè)本身的經(jīng)營和自身利益，而不會過多在乎老板是誰。所以與其如此滄海桑田，還不如選擇上市把股票賣給股民，圖個皆大歡喜?。ň庉?崢嶸）