摘 要： 文章從可持續(xù)發(fā)展的高度，在對傳統(tǒng)財(cái)務(wù)資源觀進(jìn)行擴(kuò)展的基礎(chǔ)上，提出 企 業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)決策不僅要符合當(dāng)時(shí)的客觀實(shí)際，還要與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展、戰(zhàn)略目標(biāo)相適應(yīng)； 不僅要考慮股東的利益，還要考慮其他利益相關(guān)者的利益；不僅要考慮經(jīng)濟(jì)利益，還要考慮 社會(huì)利益。

關(guān)鍵詞：企業(yè)管理 企業(yè)財(cái)務(wù) 財(cái)務(wù)創(chuàng)新

中圖分類號：F275文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914(2008)02-160-02

在社會(huì)和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的大背景下，企業(yè)的理財(cái)環(huán)境發(fā)生了重大的變遷，而企業(yè)的 財(cái)務(wù)活動(dòng)與理財(cái)環(huán)境存在著密不可分的關(guān)系，即財(cái)務(wù)活動(dòng)要適應(yīng)財(cái)務(wù)環(huán)境的變化。在新的理 財(cái)環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)不斷更新財(cái)務(wù)資源觀，反映在企業(yè)的主要財(cái)務(wù)活動(dòng)中，即在進(jìn)行投資、融 資以及分配等決策時(shí)，要立足于可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略高度，決策不僅要符合當(dāng)時(shí)的客觀實(shí)際， 還要與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展、戰(zhàn)略目標(biāo)相適應(yīng)；不僅要考慮股東的利益，還要考慮其他利益相關(guān) 者的利益；不僅要考慮經(jīng)濟(jì)利益，還要考慮社會(huì)利益。

一、財(cái)務(wù)資源觀的創(chuàng)新

企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)主要涉及到財(cái)務(wù)資源的培育與有效配置，因此，對可持續(xù)發(fā)展下的財(cái)務(wù) 活動(dòng)進(jìn)行研究，首先要明確當(dāng)前理財(cái)環(huán)境下企業(yè)財(cái)務(wù)資源觀的具體內(nèi)容。在知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代， 企業(yè)財(cái)務(wù)資源的內(nèi)涵和外延發(fā)生了很大的變化，企業(yè)和社會(huì)要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展必須適應(yīng)這 一變更，對傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)資源觀進(jìn)行延伸和拓展。

在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)資源觀下的企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容主要涉及到物質(zhì)資本的投入、籌集、收回與 分配等，而在泛財(cái)務(wù)資源觀下，軟財(cái)務(wù)資源將在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位，因而對它的 投入、籌集、收回與分配等將成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容。因此，本文結(jié)合知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代 泛財(cái)務(wù)資源的內(nèi)容及特點(diǎn)，對可持續(xù)發(fā)展下的企業(yè)主要財(cái)務(wù)活動(dòng)的創(chuàng)新進(jìn)行研究。

二、企業(yè)籌資活動(dòng)創(chuàng)新

籌資政策的持續(xù)性要求企業(yè)重視當(dāng)期籌資能力和將來籌資能力的協(xié)調(diào)，既要關(guān)注本企業(yè) 的利益，又要不損害其他各相關(guān)者的利益。綜合考慮各種因素如經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期、企業(yè)發(fā)展階 段、經(jīng)濟(jì)增長模式以及人的心理等，以保持企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)的彈性。

1.企業(yè)籌資戰(zhàn)略的創(chuàng)新。就企業(yè)籌資戰(zhàn)略來說，應(yīng)以維護(hù)企業(yè)長期經(jīng)營安全、保持企業(yè)的償債能力、提高企業(yè)籌 資能力為目標(biāo)?；I資戰(zhàn)略管理的首要任務(wù)，是資本結(jié)構(gòu)的合理安排，良好的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè) 持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。不同的企業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)本身的盈利能力、所在行業(yè)特點(diǎn)等因素來具體確定 。其次，要合理選擇長期融資方案，不同的融資渠道和融資方式有不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成 本，因此企業(yè)應(yīng)綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)與資本成本后進(jìn)行合理選擇，為了提高企業(yè)籌資靈活性，企業(yè) 應(yīng)拓寬融資渠道。第三，要保持企業(yè)的償債能力。第四，要注意開發(fā)企業(yè)的籌資能力。企業(yè) 籌資能力的強(qiáng)弱直接制約著企業(yè)是否能獲得資金這一稀缺資源，從而影響企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。 因此，企業(yè)在籌措資金的同時(shí)要積極開發(fā)企業(yè)籌資能力。最后，在可持續(xù)發(fā)展理念的指導(dǎo)下 ，企業(yè)應(yīng)積極拓寬融資范圍，不僅要積極籌措財(cái)務(wù)資本，還要積極籌措知識資本。

2.企業(yè)籌資重心的轉(zhuǎn)移。從一般意義上來說，軟資源對硬資源的開發(fā)和利用具有重要的決定性作用。硬資源是被 動(dòng)的，軟資源是主動(dòng)的，人往往利用軟資源來開發(fā)和利用硬資源。在新經(jīng)濟(jì)條件下，泛財(cái)務(wù) 資源觀拓展了財(cái)務(wù)資源的內(nèi)容，同時(shí)可持續(xù)發(fā)展理念要求我們更多地關(guān)注具有可再生能力的 軟財(cái)務(wù)資源，因此，相應(yīng)地我們的籌資重心也將發(fā)生轉(zhuǎn)移——由“籌資”轉(zhuǎn)向“籌知”?！?籌知”是指知識資本等無形資本的籌集，也是一個(gè)融智的過程。在知識經(jīng)濟(jì)條件下決定企業(yè) 可持續(xù)發(fā)展的主要因素將是知識資本，因此企業(yè)在籌集傳統(tǒng)財(cái)務(wù)資本的同時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)籌措能 夠使企業(yè)獲得超額利潤的人力資源和無形資產(chǎn)等知識資本上。企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際 情況，對企業(yè)知識資本的籌集進(jìn)行合理的規(guī)劃，加強(qiáng)對企業(yè)無形資產(chǎn)及人力資源的管理。盡 可能多地吸收外部知識資本，以改善企業(yè)的軟資源環(huán)境與結(jié)構(gòu)?；I集知識資本將成為未來企 業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，高水平的智力管理將使得企業(yè)獲得更多的超額價(jià)值。

3.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。傳統(tǒng)意義上的資本結(jié)構(gòu)指的是權(quán)益資本和負(fù)債資本在總資本中的比 例關(guān)系。而在可持續(xù) 發(fā)展下，籌資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向籌知，知識資本在總資本中的比重逐漸增加，因此，資本結(jié)構(gòu)不再局 限于權(quán)益資本和負(fù)債資本的比例關(guān)系。本課題根據(jù)可持續(xù)發(fā)展的需要，將企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)定 義為不同資本形式、不同資本主體、不同時(shí)間長度及不同層次的各種資本成份構(gòu)成的動(dòng)態(tài)組 合，是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。知識資本在企業(yè)中的地位上升，使傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理 論的局限性日益突出，因而有必要按照企業(yè)和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的要求優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)：一是確 立傳統(tǒng)金融資本與知識資本的比例關(guān)系；二是確立傳統(tǒng)金融資本內(nèi)部的比例關(guān)系、形式、層 次；三是確立知識資產(chǎn)證券化的種類和期限結(jié)構(gòu)，非證券化知識資產(chǎn)的權(quán)益形式和債務(wù)形式 以及知識資本中人力資本的產(chǎn)權(quán)形式等。優(yōu)化創(chuàng)新資本結(jié)構(gòu)的原則是通過融資和投資管理， 使企業(yè)各類資本形式動(dòng)態(tài)組合達(dá)到收益、風(fēng)險(xiǎn)的相互配比，實(shí)現(xiàn)企業(yè)知識占有和使用量最大 化。

4.企業(yè)籌資渠道的拓展。選擇籌資渠道是企業(yè)制定籌資決策的重要內(nèi)容，在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)和社會(huì)的 可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)把從風(fēng)險(xiǎn)市場籌集資金作為一項(xiàng)重要的資金來源。這是 因?yàn)樵谛陆?jīng)濟(jì)時(shí)代，無形資產(chǎn)將成為企業(yè)投資決策的重點(diǎn)，而無形資產(chǎn)的投資項(xiàng)目具有的周 期長、資本流動(dòng)性差、投資風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，因此很難滿足商業(yè)銀行資金經(jīng)營所要求的安全性 和流動(dòng)性的需要，這就使得企業(yè)很難為這些項(xiàng)目從銀行取得貸款。但這些項(xiàng)目往往又能滿足 風(fēng)險(xiǎn)資本取得高收益、實(shí)現(xiàn)資本最大增值的投資目的的需要，因此，風(fēng)險(xiǎn)資本也就可能成為 企業(yè)的重要資金來源。

三、企業(yè)投資活動(dòng)創(chuàng)新

1.企業(yè)的投資戰(zhàn)略。就企業(yè)的投資戰(zhàn)略而言，企業(yè)要緊緊圍繞增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力、保持企業(yè)的長期競爭優(yōu) 勢，從戰(zhàn)略高度審時(shí)度勢，科學(xué)地進(jìn)行投資戰(zhàn)略決策。從投資理念上來看，應(yīng)建立起科學(xué)的 投資理念，如綠色投資理念、長線投資理念、社會(huì)責(zé)任理念；從投資方向來看，由于企業(yè)的 競爭力越來越依賴于企業(yè)擁有的知識資本，因而企業(yè)應(yīng)把投資重點(diǎn)放在無形資產(chǎn)和人力資本 方面；在確定投資戰(zhàn)略方案時(shí)，一方面要建立有效的決策支持系統(tǒng)和專家系統(tǒng)，提高管理者 的決策能力，另一方面應(yīng)利用波士頓矩陣法、經(jīng)營矩陣分析法、生命矩陣分析法、行業(yè)結(jié)構(gòu) 分析法來進(jìn)行選擇；在評價(jià)投資方案時(shí)，不僅要看投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是否大于投 資額的現(xiàn)值，以及實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)大小，而且首先要看這一投資方案的實(shí)施是否符 合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，是否能增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力，是否有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2.企業(yè)投資理念的創(chuàng)新——綠色投資。綠色投資是可持續(xù)發(fā)展理念下許多富有遠(yuǎn)見的企業(yè)共 同的投資取向。從事綠色投資的企 業(yè)在投資項(xiàng)目評估時(shí)，將過去隱藏的由社會(huì)承擔(dān)的環(huán)境成本公開化，納入由企業(yè)承擔(dān)的投資 成本中，因而紛紛追加環(huán)保投資。德國化工企業(yè)拜爾AG公司透露，它花在環(huán)保上的費(fèi)用和它 在勞動(dòng)力和能源上的支出一樣多，大約占企業(yè)全部費(fèi)用的20%。目前日本的一些大企業(yè)，如 日本電氣、富士通、東芝、松下電器等企業(yè)正在實(shí)施“環(huán)境會(huì)計(jì)制度”?！八^環(huán)境會(huì)計(jì)就 是用金額來明確顯示實(shí)施環(huán)境措施需要多少成本和通過實(shí)施環(huán)境措施能夠得到什么樣的經(jīng)濟(jì) 效果?！本G色投資將極大地拓展企業(yè)的生存空間，具有極大的發(fā)展前景，成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持 續(xù)發(fā)展的理性選擇。相反，拒絕綠色投資的企業(yè)必將在未來的市場競爭中被淘汰出局。

3.企業(yè)投資重心的轉(zhuǎn)移。在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)之間競爭的焦點(diǎn)不再是傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)資源，而是 知識資源，知識資源 的豐富程度和質(zhì)量高低關(guān)系到企業(yè)在激烈的競爭環(huán)境中能否獲勝，關(guān)系到企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)可持 續(xù)發(fā)展。相應(yīng)地，可持續(xù)發(fā)展下企業(yè)投資的重點(diǎn)也轉(zhuǎn)向投知?！巴吨笔侵钢R資本的運(yùn)用 過程，主要體現(xiàn)在企業(yè)越來越注重?zé)o形資產(chǎn)和人力資本的投資。

(1)重視無形資產(chǎn)投資。無形資產(chǎn)將成為企業(yè)投資決策的重點(diǎn)。無形資產(chǎn)如專利權(quán)、商 標(biāo)權(quán)、計(jì)算機(jī)軟件、商譽(yù)等在企業(yè)資產(chǎn)中所占比重將會(huì)大大提高，無形資產(chǎn)的內(nèi)容也會(huì)有較 大的拓展，許多難以確認(rèn)的無形資產(chǎn)如管理能力、企業(yè)與顧客的關(guān)系等將獲得快速的增長， 企業(yè)之間競爭的焦點(diǎn)不再是有形資產(chǎn)，而是無形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)的豐富程度和質(zhì)量高低關(guān)系 到企業(yè)在激烈的競爭中能否獲勝，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。隨著金融創(chuàng)新的深入，企業(yè) 的投資戰(zhàn)略將作重大調(diào)整，無形資產(chǎn)投資成為企業(yè)投資決策的重點(diǎn)。無形資產(chǎn)在企業(yè)新的資 產(chǎn)結(jié)構(gòu)中所占的比重將會(huì)大大提高，將日益成為決定企業(yè)未來收益和市場價(jià)值的主要資產(chǎn)， 從而成為企業(yè)最主要的投資對象。

(2)重視人力資本投資。人力資本的投資影響到企業(yè)未來期間的發(fā)展?jié)撃芎秃髣牛P(guān)系 到企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。人 力資本投資賦予投資管理全新的決策理念、程序及方法，財(cái)務(wù)管理人員通過制定人力資本 投 資戰(zhàn)略，進(jìn)行人力資本投資決策，實(shí)施人力資本投資管理。人力資本投資戰(zhàn)略是指從企業(yè)長 期 生存和可持續(xù)發(fā)展的高度，根據(jù)外部環(huán)境變化的挑戰(zhàn)和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)變革的要求，對企業(yè)未 來時(shí)期人力資本形成和維持所需支出進(jìn)行總體性的謀劃和安排，是企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分 。

與重視人力資本投資相呼應(yīng)的是20世紀(jì)90年代以來，學(xué)習(xí)型組織的興起。學(xué)習(xí)型組織強(qiáng) 調(diào)終身學(xué)習(xí)、全員學(xué)習(xí)、團(tuán)體學(xué)習(xí)。通過持續(xù)學(xué)習(xí)，不斷提高企業(yè)的競爭力，促進(jìn)企業(yè)可持 續(xù)發(fā)展。未來最成功的公司將是那些屬于學(xué)習(xí)型組織的公司，這已成為企業(yè)管理大師的共識 。目前，在美國排名前5位的企業(yè)中，已有20家按照“學(xué)習(xí)型組織”的模式改造自己。阿里 #8226;德赫斯對那些創(chuàng)立后不久就倒閉和那些長盛不衰的企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)壽命不長的公 司致命弱點(diǎn)是缺乏學(xué)習(xí)能力，而那些長壽公司普遍能對環(huán)境保持敏銳的反應(yīng)以便學(xué)習(xí)和適 應(yīng)。學(xué)習(xí)型組織的興起及學(xué)習(xí)能力的重要性，為企業(yè)重視人力資本投資作了最好的詮釋。

4.企業(yè)投資方案評價(jià)創(chuàng)新?，F(xiàn)行財(cái)務(wù)管理對投資方案的效益評價(jià)，主要考慮財(cái)務(wù)效益，把重 點(diǎn)放在尋求直接材料和 直接人工的節(jié)約上；而在可持續(xù)發(fā)展下，企業(yè)的投資重點(diǎn)發(fā)生了轉(zhuǎn)移——由“投資”轉(zhuǎn)向“ 投知”，與此相適應(yīng)，投資方案的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)從企業(yè)全局利益、長遠(yuǎn)利益出發(fā)，以是否給企 業(yè)帶來人力資源的積累、提高人力資源的質(zhì)量、增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新能力和持續(xù)發(fā)展動(dòng)力為標(biāo)準(zhǔn) 。

傳統(tǒng)的投資評估中，一般是用靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)，如：投資回收期、投資報(bào)酬率、凈 現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等。其中應(yīng)用最廣泛并且最完善的方法是利用經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的現(xiàn)金流量或 資金成本率計(jì)算凈現(xiàn)值。若方案的凈現(xiàn)值大于零，則方案可行，在此基礎(chǔ)上再作敏感性分析 。該方法考慮了戰(zhàn)略方案形成現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，也注意到了戰(zhàn)略規(guī)模，因此被 廣泛應(yīng)用。然而，隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，傳統(tǒng)投資評估方法越來越不能適應(yīng)企業(yè)和社會(huì)可 持續(xù)發(fā)展的需要，采用期權(quán)的方法對戰(zhàn)略進(jìn)行財(cái)務(wù)評估，是將戰(zhàn)略實(shí)施后的許多投資機(jī)會(huì)看 作真正的“機(jī)會(huì)”來評價(jià)。因此，期權(quán)分析方法為戰(zhàn)略決策提供了一種較好的工具。

與此同時(shí)，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)將更加注重利用網(wǎng)絡(luò)信息資源，及時(shí)捕捉投資機(jī) 會(huì)。利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，采用先進(jìn)、方便、低成本、高效率的網(wǎng)上證券交易方式進(jìn)行證券投資。 對跨地區(qū)、跨國界的投資項(xiàng)目進(jìn)行遠(yuǎn)程實(shí)時(shí)監(jiān)控，充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，提高投資效益。

在企業(yè)和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展背景下，企業(yè)的主要財(cái)務(wù)活動(dòng)必須要將權(quán)變管理的思想吸納 其中，依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)環(huán)境的變化而變化，不斷更新財(cái)務(wù)資源觀念，借鑒新的技術(shù)和工具解決 財(cái)務(wù)活動(dòng)中不斷涌現(xiàn)的新問題，進(jìn)而協(xié)調(diào)各利益相關(guān)者之間的新的矛盾和沖突，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和 社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

1.涂建明，楊政．人力資本產(chǎn)權(quán)化對公司財(cái)務(wù)的創(chuàng)新要求［J］．山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，20 03(10)

2.董雅宏．論知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代的財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新［J］．黑龍江社會(huì)科學(xué)，2001(2)

3.李心合．知識經(jīng)濟(jì)與財(cái)務(wù)創(chuàng)新［J］．會(huì)計(jì)研究，2000(10)

4.邱英，干勝道．基于可持續(xù)發(fā)展觀的財(cái)務(wù)政策選擇研究［J］．生態(tài)經(jīng)濟(jì)，2005(4)

（作者單位：浙江省金華商業(yè)學(xué)校 浙江金華 321000）

(責(zé)編：小青)