主業(yè)+基金模式是中國企業(yè)未來的方向。主業(yè)+基金模式有三個特點，第一，用養(yǎng)兒子的方式來做主業(yè)。第二，用養(yǎng)豬的方式做基金。所謂養(yǎng)豬就是在20斤的時候買進(jìn)來，在100斤的時候賣出去。選擇一個好的買點，再選擇一個好的賣點，不求控股，只是參股?，F(xiàn)在，我們中國在改革開放的過程當(dāng)中，很多民營企業(yè)，包括國有企業(yè)，越來越多的企業(yè)在選擇主業(yè)+基金的模式。第三，主業(yè)+基金模式將是企業(yè)發(fā)展成功的戰(zhàn)略，它在更高層面上利用了產(chǎn)業(yè)組合。

在過去很多管理研討會上，中國的專家們，究竟是走專業(yè)化還是多元化，改革開放以來，一直在爭論這個問題，始終沒有解決。我們從中國企業(yè)發(fā)展軌跡來看，多元化的沖突依然存在。

為什么會存在多元化的沖突呢？三個原因：1、對各種財富機會的關(guān)注。我們每個人可能只能做一個行業(yè)，但是，別的行業(yè)增長速度非常好，所以要多元化。比如，本來是做制造業(yè)，結(jié)果他對金融業(yè)感興趣，本來他做制造業(yè)，他對交通運輸業(yè)感興趣，所以很多企業(yè)走向多元化道路。2、為了回避風(fēng)險。每個產(chǎn)業(yè)都有行業(yè)周期，而且每個行業(yè)發(fā)展到一定高度，可能會有天花板效應(yīng)，在這個情況下如何應(yīng)對風(fēng)險。3、中國改革開放的過程中，特別是在轉(zhuǎn)型期的中國，這種機會特別多。所以，很多企業(yè)一旦在一個里程碑以后，它的資源過剩，迅速想做大。做大以后怎么辦？多元化。

而且，中國企業(yè)實際過程中相當(dāng)多的民營企業(yè)有幾個以上的業(yè)務(wù)。但是，我們發(fā)現(xiàn)在多元化的過程中，企業(yè)的發(fā)展困難重重。經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究表明，市場經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，對專業(yè)化的要求就越發(fā)達(dá)。所以，多元化的企業(yè)現(xiàn)在也面臨很大的困難。

第一個困難是資源分散。實際上是削弱了自己的主業(yè)。我過去從事組織管理工作，我非常有體會，特別是不相關(guān)的多元化，他們困難非常大。第二，管理難度加大。很多資源是很難共享的。第三，在退出和進(jìn)入的時候都有很多風(fēng)險。統(tǒng)計資料表明，世界500強公司，2/3的企業(yè)都是單一業(yè)務(wù)，它的單一業(yè)務(wù)也可以做到世界500強。所以，要想做大一行，做強一行，可以把企業(yè)做大。但是，現(xiàn)在，我們有那么多企業(yè)很想分享其他行業(yè)的收益。所以，我認(rèn)為要采用基金模式。用主業(yè)+基金的模式解決多元化的困惑。

今年，我們已經(jīng)明顯地看到這樣的現(xiàn)象，特別是LP市場的火爆，現(xiàn)在大量的民營企業(yè)家，過去我們是找他們，現(xiàn)在很多企業(yè)家找我們。他準(zhǔn)備兩個億，想做這個投資，現(xiàn)在，民營企業(yè)當(dāng)中做這些投資的熱情非常高漲。

當(dāng)我們決定要做這些投資的時候，怎么做？無非是兩種方式：第一種方式就是自己做。因為，我們很多成功的企業(yè)家，一旦成功了，他在某一個領(lǐng)域成功了，他相信在別的領(lǐng)域也會成功。所以，他在產(chǎn)業(yè)里面成功了，他相信做股權(quán)投資他也會成功。有很多案例，我們過去有一些成功的企業(yè)家也做投資，比如聯(lián)想柳傳志，他現(xiàn)在做股權(quán)投資。比如雅戈爾，是非常典型的，過去是做服裝的，在去年它的主要收益來自于直接投資股權(quán)收益，投資收益已經(jīng)占到它的主體，包括聯(lián)想它的投資收益占了主體。類似在國內(nèi)像杉杉，說起來它是做服裝，但實際上它主要是做股權(quán)投資。

現(xiàn)在，中國民營企業(yè)家感覺到自己做產(chǎn)業(yè)，重新開辟新的戰(zhàn)場，太難了。所以，他們有增加投資的要求。自己做看起來很容易，其實非常難，因為我們在這個行業(yè)里已經(jīng)走了七年，我們體會很深，一般一個產(chǎn)業(yè)的公司，直接做股權(quán)投資，資源是很難支撐的。盡管現(xiàn)在我們社會上企業(yè)界有很多好的項目，但是，如果我們?nèi)绾蝸韺ふ液玫捻椖?，這對我們很多產(chǎn)業(yè)性公司來說是很難的，很難能夠把這些資源整合起來。

事實上，盡管企業(yè)做得很大，但是，資源還是有限的，人才很難支持。事實上，投資是專業(yè)性很強的工作，中國中小企業(yè)在過去幾年發(fā)展過程當(dāng)中，我們股權(quán)投資已經(jīng)形成一整套的理論。所以，業(yè)界稱之為中國招商模式，我們股份投資已經(jīng)形成了一整套的理論。

過去，我們很多企業(yè)家在產(chǎn)業(yè)里面成功，并不表明他將來做這些股權(quán)投資也會成功，這是一個幻覺。企業(yè)家容易犯一個錯誤，他覺得，我過去做一個產(chǎn)業(yè)做到產(chǎn)業(yè)前三名，他就很膨脹，認(rèn)為在別的產(chǎn)業(yè)也能成功，這是很幼稚的想法。

中國過去企業(yè)的成功，在很大程度上是改革開放以來形成的很多機會，這種機會隨著市場進(jìn)一步的深入，很多機會不存在了，這個機會是歷史性的。比如市場短缺的機會，比如說在計劃向市場轉(zhuǎn)型過程的雙軌制度帶來的機會，比如說消費不成熟帶來的機會，由于法制不健全帶來的機會，由于對手不強大帶來的機會，這些機會在過去的二十年、三十年是存在的，但是在未來是不可能的。所以，我們可以預(yù)見，如果我們現(xiàn)在成功的企業(yè)家不小心的話，他過去怎么賺的錢，在未來十年全部要還回去。所以赤條條來、赤條條的去，這可能會是很多企業(yè)家的寫照。

所以，在這種情況下，我們跟企業(yè)溝通，你過去積累了一定的財富，但是現(xiàn)在他想做投資，目前，這個投資風(fēng)險正在逐漸累積，所以很多人賺了錢，可能未來幾年全部葬送掉，我們看到這樣一個現(xiàn)象，這種現(xiàn)象將來是非常悲慘的，但是這個悲慘肯定要發(fā)生的，這是沒有辦法的事情。

還有文化的建立。很多做產(chǎn)業(yè)內(nèi)部人力資源構(gòu)架、組織體系，所倡導(dǎo)的一些文化，跟做基金里面倡導(dǎo)的文化根本是很難相容。我經(jīng)常遇到很多有錢人，我說，你們不要自己做投資，你應(yīng)該委托專業(yè)機構(gòu)來做投資，你做LP，委托別人做GP，你不要自己兩個都要做。

現(xiàn)在，中國這些人才剛剛富起來，財富讓別人管不太放心，加上社會誠信體系還不健全，法律上也不夠完善。但是，我想，這個趨勢必須要變換。他自己管理不好，會把這個錢管丟掉。畢竟股權(quán)投資市場充滿了陷井，這里面是非常復(fù)雜的。

借助專業(yè)機構(gòu)做，這也有一個問題。目前，怎么來選擇一個好的GP，這是非常難的，如何選擇一個好的管理人并不容易。因為，總體上來說，在中國市場上，管理人才還是非常缺乏的，怎么來借助是一個很大的問題。

現(xiàn)在，我們?nèi)绾芜M(jìn)行制度安排，還有信用體系的問題，法律體系的問題。這些問題解決好了以后。我想，將來應(yīng)該實行專業(yè)化的分工，是一個未來發(fā)展趨勢。

其實，中國現(xiàn)在直接股權(quán)投資基金市場方興未艾。我覺得，一個比較好的結(jié)構(gòu)，應(yīng)該是證券基金和直接股權(quán)基金保持平衡。目前，我們證券基金規(guī)模相對比較大，而直接股權(quán)基金規(guī)模相對比較小。從這個意義上來說，現(xiàn)在不少私募的證券基金已經(jīng)開始向直接股權(quán)投資基金領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，向上市前的投資轉(zhuǎn)移。我認(rèn)為，這個轉(zhuǎn)移力度還要加大，而且越來越多企業(yè)在關(guān)注這個領(lǐng)域。

確實，中國機會非常好。我跟一些人溝通過程中，我跟他們講了這個理念，多數(shù)人還是能接受的。我認(rèn)為，中國有錢的這些成功的企業(yè)家們，建議他首先把自己的主業(yè)進(jìn)一步的做大、做強、做精、做專。如果還有錢就拿出來做基金，委托基金管理來做。這樣，整個中國未來發(fā)展會更加健康，企業(yè)自身也會更加強大。