10月15日，全球最大玩具代工商之一合俊集團(tuán)旗下位于東莞的兩家工廠宣布倒閉。6500名員工面臨失業(yè)。世界玩具五大品牌中，合俊已是其中3個(gè)品牌的制造商。也是同一天，第104屆廣交會(huì)開幕。據(jù)報(bào)道，本次廣交會(huì)與往屆相比顯得冷清許多。從廣交會(huì)期間的酒店預(yù)訂量來看，比上屆下降了兩成左右，客商數(shù)量明顯減少。

類似這樣的例子還有很多。是什么影響了這一切？答案很簡單，皆源于國際金融海嘯帶來的連鎖效應(yīng)。但除此之外，今年以來，國內(nèi)原材料和人力成本上漲、人民幣加速升值、融資困難，加上國外檢測(cè)費(fèi)用增加等諸多因素，導(dǎo)致了中國玩具企業(yè)大規(guī)模倒閉及企業(yè)生產(chǎn)成本攀升。照此下去，還有多少企業(yè)面臨倒閉？多少員工面臨失業(yè)？明年的廣交會(huì)是一個(gè)什么樣子？現(xiàn)在無人能答。因?yàn)檫@不但要取決于國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，也要取決于國內(nèi)宏觀調(diào)控政策的出臺(tái)。

就在今年年中，中央根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，及時(shí)調(diào)整了宏觀調(diào)控的基調(diào)。7月25日，中央政治局召開會(huì)議，把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置。10月初，溫家寶總理指示，要采取靈活審慎的經(jīng)濟(jì)政策，妥善應(yīng)對(duì)各種復(fù)雜局面，保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。這些都表明，宏觀調(diào)控正在根據(jù)形勢(shì)的變化做出積極的調(diào)整和轉(zhuǎn)變。

然而，國際金融危機(jī)仍在繼續(xù)跌宕，中國出口制造企業(yè)的命運(yùn)依然難料，資金鏈短缺讓諸多企業(yè)陷入生死存亡的兩難境地，資本市場(chǎng)投資者信心喪失等等問題依然擺在決策者的面前。在2008年已近尾聲的關(guān)鍵時(shí)刻，許多企業(yè)和投資者似乎對(duì)來年的經(jīng)濟(jì)大政充滿著期待。

在此情形下，本刊特別約請(qǐng)三位權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)者，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰、上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授陳憲和中國人民大學(xué)公共管理學(xué)院教授許光建，針對(duì)2008年國際金融復(fù)雜多變的環(huán)境，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化的現(xiàn)實(shí)，就中國經(jīng)濟(jì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策走向，作出分析和預(yù)測(cè)。

“放棄近期借助美國經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的想法”

記者：由美國的8500億救市計(jì)劃后，全球各國紛紛參與，歐盟各國政府慷慨解囊2萬多億美元進(jìn)行救市，各國央行都進(jìn)行了不同程度的降息政策，以應(yīng)對(duì)這次金融海嘯。由此國際股市也不同程度有所回暖，但跌勢(shì)依然存在，如何預(yù)測(cè)救市計(jì)劃實(shí)施后，2009年中國企業(yè)發(fā)展會(huì)受到國際環(huán)境哪些影響？在此環(huán)境下，2009年的國內(nèi)貨幣政策應(yīng)該如何變化？

丁志杰：在經(jīng)歷較快增長之后，世界經(jīng)濟(jì)增長在2007年下半年出現(xiàn)了放緩跡象。由于次貸危機(jī)的蔓延，特別是10月份的金融海嘯，全球金融動(dòng)蕩加劇，加速了經(jīng)濟(jì)衰退的到來，并加深經(jīng)濟(jì)衰退的程度，主要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)出現(xiàn)明顯的衰退跡象。最近主要機(jī)構(gòu)都下調(diào)了2009年世界經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)期，普遍在2.0%-2.5%之間，遠(yuǎn)低于此前的水平。世界經(jīng)濟(jì)衰退，中國外需會(huì)下降，對(duì)出口有較大的沖擊。今年前三季度，中國GDP增長9.9%，比去年同期下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，其中1.2個(gè)百分點(diǎn)是出口增速放緩所致。

次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融動(dòng)蕩還沒有結(jié)束。盡管美國政府采取注入流動(dòng)性、降息等各種手段，但是這些措施只是建立了一道防火墻，防止次貸危機(jī)向美國金融體系其他部分以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散，針對(duì)泡沫、損失等次貸本身的問題還沒有拿出實(shí)質(zhì)性措施。次貸問題隨時(shí)可能被抖落出來，并引發(fā)更大的市場(chǎng)動(dòng)蕩。這給中國機(jī)構(gòu)的海外業(yè)務(wù)以及擴(kuò)展帶來很多不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

2007年流向包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家的國際私人資本凈額接近6300億美元，而此前的歷史記錄是2005年的2700億美元。也就是說，在次貸危機(jī)爆發(fā)的2007年，美國機(jī)構(gòu)在海外大肆擴(kuò)張，造成了發(fā)展中國家經(jīng)歷了歷史上從未有過的資本流入浪潮。今年，發(fā)展中國家資本流入已經(jīng)放緩，一些地區(qū)和國家已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的跡象，并導(dǎo)致這些國家經(jīng)濟(jì)金融動(dòng)蕩。一旦逆轉(zhuǎn)成為趨勢(shì)，對(duì)發(fā)展中國家來說將是災(zāi)難性的打擊。由于中國經(jīng)濟(jì)基本面良好，目前還沒有出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但是流入在減少，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的投資需求會(huì)下降。

陳憲：這里要分別兩種情況來看。如果美國和歐盟主要國家的救市計(jì)劃產(chǎn)生明顯效果，也就是說，金融危機(jī)蔓延的勢(shì)頭得以扼制，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傷害有限，那么，中國企業(yè)未來發(fā)展的國際環(huán)境就會(huì)較快得以改善，它們受到的影響就會(huì)比較小。但這種可能性不大。因?yàn)檫@場(chǎng)金融危機(jī)的嚴(yán)重程度不可低估，歐美國家經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退不可避免，其經(jīng)濟(jì)增長、消費(fèi)投資都將受到很大的打擊，因此，至少在未來2-3年的時(shí)間里，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境是險(xiǎn)惡的。中國企業(yè)所要受到的主要影響是，國際市場(chǎng)需求將大幅度下降。直接受此影響最大的，當(dāng)然是出口一般制成品的企業(yè)，但其他企業(yè)也會(huì)受到由各種間接途徑導(dǎo)致的影響。在這一格局下，國家要設(shè)法擴(kuò)大內(nèi)需，特別是消費(fèi)需求，企業(yè)則要在內(nèi)需市場(chǎng)上發(fā)現(xiàn)和實(shí)現(xiàn)自己的市場(chǎng)份額。對(duì)于中國廣大的中小企業(yè)來說，在這個(gè)過程中，需要資金支持，因此，貨幣政策應(yīng)當(dāng)從從緊走向中性，甚至適度寬松。

許光建：美國的金融危機(jī)對(duì)我國的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是中資金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)持有數(shù)額巨大的申請(qǐng)破產(chǎn)或被接管的美國金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券，損失嚴(yán)重，其中高級(jí)債券預(yù)計(jì)損失30-40%，次級(jí)債券則基本上沒有收回的可能。二是在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，中國A股市場(chǎng)不可能獨(dú)善其身，全球股市大跌會(huì)間接拖累A股市場(chǎng)，而且銀行板塊受市場(chǎng)“凈效應(yīng)”影響，急劇下跌。三是由于美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，全球經(jīng)濟(jì)增速明顯趨緩，減少了對(duì)我國出口產(chǎn)品的需求，造成我國出口企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的困難加劇，從而導(dǎo)致沿海地區(qū)以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)困難。

如果從2007年7月算起，美國的次貸危機(jī)或金融危機(jī)已經(jīng)延續(xù)了1年多時(shí)間，現(xiàn)在還很難說就是“見底”了，延續(xù)的時(shí)間至少也要2-3年左右。只有那些“問題”金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)得到適當(dāng)處置，企業(yè)能夠融資并再投資，需求才可能開始回升。美國經(jīng)濟(jì)見底并恢復(fù)很可能需要三、四年。因此，指望美國經(jīng)濟(jì)近期內(nèi)復(fù)蘇拉動(dòng)我國出口和經(jīng)濟(jì)的想法是沒有意義的。中國要把主要精力放在擴(kuò)大內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變上，放棄借助美國經(jīng)濟(jì)近期內(nèi)復(fù)蘇拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的想法。

要完善銀行監(jiān)管制度

記者：10月9日，人民銀行決定降息，并免征利息稅。這次降息對(duì)中國經(jīng)濟(jì)在哪些方面會(huì)產(chǎn)生積極的影響？這種降息會(huì)不會(huì)就像前兩年的加息一樣繼續(xù)進(jìn)行？它對(duì)2009年的中國經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？

陳憲：應(yīng)當(dāng)認(rèn)為，這次比較突然的降息，是適時(shí)的。一方面，它給出了一個(gè)宏觀調(diào)控的新的信號(hào)；另一方面，對(duì)于廣大中小企業(yè)會(huì)有切實(shí)的幫助。根據(jù)目前國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的態(tài)勢(shì)，在未來不長的時(shí)間，繼續(xù)降息的可能性很大。這一政策措施將在很大程度上緩解或避免由于受全球金融危機(jī)的影響，中國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的過大下滑和低迷，對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長有著重要的作用。（10月30日，中國人民銀行再度降息，印證了此次訪談的預(yù)測(cè)——編者注）

記者：為了未來中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國政府在國際救市計(jì)劃實(shí)施后，除了降息以外還應(yīng)該做哪些工作？

丁志杰：在全球化的背景下，任何國家都難獨(dú)善其身。目前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的沖擊正在并不斷顯現(xiàn)。只要早做預(yù)案，妥善應(yīng)對(duì)，就能保持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展。

就國內(nèi)金融政策而言，第一，要從這場(chǎng)金融危機(jī)中吸取經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，完善銀行制度和監(jiān)管制度，加強(qiáng)資本市場(chǎng)制度建設(shè)，提高金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，努力保持金融體系和金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

第二，根據(jù)國內(nèi)外形勢(shì)變化采取靈活審慎的宏觀政策，適時(shí)適度把握調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。由于國際收支順差持續(xù)攀升的勢(shì)頭減弱，外匯儲(chǔ)備占款的貨幣投放壓力減輕，貨幣供應(yīng)量別動(dòng)增長的狀況會(huì)得到改變。例如，當(dāng)前各種層次貨幣供應(yīng)量和信貸增速的回落，客觀上要求中國人民銀行調(diào)整貨幣政策調(diào)控的方向和力度。

除了降息以外，為了應(yīng)對(duì)危機(jī)可能的沖擊和經(jīng)濟(jì)的周期性變化，政府需要采取一系列的政策措施，把擴(kuò)大內(nèi)需作為主要的著力點(diǎn)，在保持出口平穩(wěn)增長的同時(shí)，用內(nèi)需的擴(kuò)大彌補(bǔ)出口對(duì)增長貢獻(xiàn)的減弱。這就要求加強(qiáng)宏觀調(diào)控的協(xié)調(diào)配合，全國一盤棋，綜合運(yùn)用貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)、金融監(jiān)管等政策，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式轉(zhuǎn)變，更大程度地發(fā)揮市場(chǎng)主體靈活性，提高經(jīng)濟(jì)自我調(diào)節(jié)能力。

許光建：取消臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施和理順公用事業(yè)產(chǎn)品價(jià)格勢(shì)在必行。最近一年多，為了遏止通貨膨脹勢(shì)頭和保障居民的基本生活，政府采取了臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施和嚴(yán)格控制地方政府出臺(tái)政府調(diào)價(jià)項(xiàng)目等措施。從執(zhí)行的情況來看，起到了一定的作用，但是畢竟不利于市場(chǎng)機(jī)制的正常運(yùn)行和有關(guān)企業(yè)的正常經(jīng)營?，F(xiàn)在，隨著價(jià)格上漲幅度的明顯趨緩，取消臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施的實(shí)際已經(jīng)成熟，應(yīng)盡快取消。部分城市也可以適當(dāng)調(diào)整一些虧損嚴(yán)重的公用事業(yè)價(jià)格，以利于改善企業(yè)經(jīng)營環(huán)境。我國成品油價(jià)格盡管經(jīng)過了調(diào)整但仍未能與國際接軌，煉油企業(yè)全面虧損。但是也要把握好時(shí)機(jī)，逐步地理順價(jià)格。

陳憲：在今后一段時(shí)間，擴(kuò)大內(nèi)需是我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要任務(wù)，那么，就需要貨幣政策和財(cái)政政策的有效配合，除了降息，還需要減稅，或者說，加快推進(jìn)能夠減輕居民、企業(yè)負(fù)擔(dān)的稅制改革。例如，提高個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)；又如，及時(shí)推出以家庭為單位的所得稅征收制度，并設(shè)計(jì)相應(yīng)的抵扣安排；再如，深化增值稅轉(zhuǎn)型的改革，使企業(yè)在這項(xiàng)改革中得到切實(shí)的實(shí)惠。必須指出，未來的減稅，一方面是財(cái)政政策的一部分，另一方面，是一項(xiàng)與政府改革相關(guān)的措施政策，這是因?yàn)?，為了盡可能避免減稅造成的其他負(fù)面影響，最好的辦法，就是政府相應(yīng)壓縮、減少無謂支出，這就需要加快政治體制和行政管理體制的改革。

“要增加在教育和醫(yī)療方面的投入”

記者：根據(jù)今年“穩(wěn)健財(cái)政、貨幣從緊”的經(jīng)濟(jì)政策，明年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該在哪些方面會(huì)有變化？這些變化

對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)起到什么樣的作用？

丁志杰：在2009年經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)是保增長，很多措施會(huì)陸續(xù)出臺(tái)：貨幣政策和財(cái)政政策將有所松動(dòng)，以保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展。

中共中央十七屆三中全會(huì)通過推進(jìn)農(nóng)村改革的決定，隨著社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的推進(jìn)，城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)一體化格局的形成，以工促農(nóng)政策的落實(shí)，龐大的農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)將成為新的增長點(diǎn)。

落實(shí)勞動(dòng)合同法，理順收入分配關(guān)系，加大對(duì)落后地區(qū)、弱勢(shì)群體和城市貧困人口的支持力度。

改革開放30年，綜合國力顯著增強(qiáng)，人民的財(cái)產(chǎn)不斷增加。實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)的保值增值，對(duì)于穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期、擴(kuò)大消費(fèi)具有積極意義。因此，實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行，資本市場(chǎng)有序發(fā)展，房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，是穩(wěn)定和發(fā)展消費(fèi)的重要基礎(chǔ)。

加快價(jià)格結(jié)構(gòu)調(diào)整，理順價(jià)格關(guān)系，引導(dǎo)、優(yōu)化企業(yè)投資行為；扶持高新技術(shù)行業(yè)，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，加大對(duì)企業(yè)研發(fā)的支持力度，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，包括適當(dāng)?shù)男刨J傾斜和稅收優(yōu)惠，保持經(jīng)濟(jì)的活力，實(shí)現(xiàn)就業(yè)的加快增長。

許光建：2009年，繼續(xù)調(diào)整貨幣政策。逐步從“適度從緊”轉(zhuǎn)變到“相對(duì)穩(wěn)健”的貨幣政策。從目前可以選擇的政策工具來看，首先就是要繼續(xù)降低準(zhǔn)備金率，以減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。在過去的一年里，存款準(zhǔn)備金率多次提高，目前仍然處于高位，具有很大的下調(diào)空間。對(duì)于銀行儲(chǔ)蓄存貸款利率，特別是存款利率的下調(diào)應(yīng)采取謹(jǐn)慎態(tài)度。因?yàn)榧词雇ㄘ浥蛎浡视兴芈?，但是依然沒有實(shí)現(xiàn)正利率，為了保護(hù)大部分居民的利益，目前還不宜下調(diào)。

要采取積極的財(cái)政政策。根據(jù)1997年至2003年的經(jīng)驗(yàn)，要促進(jìn)內(nèi)需增長，要更多地發(fā)揮財(cái)政政策的作用。但是和上一輪刺激經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)應(yīng)有所不同。目前和今后一個(gè)時(shí)期，在財(cái)政政策方面，要增加在教育和醫(yī)療方面的投入，降低居民在公共服務(wù)消費(fèi)上的分擔(dān)比例。加快增值稅轉(zhuǎn)型，調(diào)整城鎮(zhèn)二手房交易稅收政策，支持居民通過購房解決住房困難和提高居住水平。

“避免制度性因素造成資本市場(chǎng)起伏”

記者：有評(píng)論認(rèn)為，中國的A股市場(chǎng)要看全球臉色，是否意味著中國股市在2009年依然很難回暖？

丁志杰：隨著中國資本市場(chǎng)開放，市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，國外市場(chǎng)的動(dòng)蕩會(huì)或多或少對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。政府也采取了一些措施，化解國際金融動(dòng)蕩的沖擊，并收到了較好的成效。同時(shí)，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，中國股市是中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表。只要中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)不出大問題，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長，中國股市就有健康穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。

陳憲：股市是很難預(yù)測(cè)。中國股市當(dāng)然和全球經(jīng)濟(jì)、中國經(jīng)濟(jì)有著緊密的聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)的基本面總是影響股市的基本因素。但是，中國股市的根本問題卻和歐美國家股市的問題不一樣，提振股市信心，除了政策利好，還要有制度利好。

記者：倘若股市長期低迷，投資者的信心會(huì)受到嚴(yán)重打擊，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)非常發(fā)達(dá)的西方國家都進(jìn)行了強(qiáng)大的救市措施，那么中國政府對(duì)國內(nèi)資本市場(chǎng)是否也應(yīng)該有一些具體措施呢？

丁志杰：過去幾年中國股市出現(xiàn)較大起伏，一定程度上是市場(chǎng)失靈的表現(xiàn)。中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要一個(gè)發(fā)展的資本市場(chǎng)，需要一個(gè)健康的資本市場(chǎng)。當(dāng)前大家對(duì)政府救市有個(gè)誤區(qū)，認(rèn)為救市就是救市場(chǎng)。其實(shí)不然。政府最需要做的是保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，同時(shí)針對(duì)資本市場(chǎng)運(yùn)行中存在的問題采取調(diào)控措施。

當(dāng)前，受各種因素影響，資本市場(chǎng)信心低迷，政府有必要采取一些針對(duì)性的措施，實(shí)現(xiàn)和維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。從長遠(yuǎn)看，要保證資本市場(chǎng)健康發(fā)展，需要政府加強(qiáng)有關(guān)法律、制度建設(shè)，避免制度性因素造成資本市場(chǎng)的起伏。

陳憲：當(dāng)然要繼續(xù)采取一些具體措施，而且要在推動(dòng)中國股市改革和長期發(fā)展的意義上采取必要的措施。就像我在上面說的，這些措施除了是相關(guān)政策方面的，還要利用現(xiàn)在的機(jī)會(huì)，加快中國股市的基本制度建設(shè)，特別要針對(duì)長期以來存在的“老大難”問題，如內(nèi)幕交易、信息披露和再融資等方面的問題，進(jìn)行比較徹底的改革和建制。這也許是提振中國股市信心的根本性措施。