威脅市場和資金

《新華商》：國際金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生哪些影響？

張政軍：從目前看，對(duì)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的影響主要有：1，股市、房市、商品市場不斷下跌，一方面表明投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看淡，而且本身也通過財(cái)富效應(yīng)，降低了民眾的支出能力和消費(fèi)意愿；2，很多金融企業(yè)倒閉或陷入危機(jī)，不僅本身造成大量人員失業(yè)，而且危機(jī)也逐漸波及到相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)，有的企業(yè)陷入危機(jī)、難以為繼，有的企業(yè)發(fā)展前進(jìn)不明，從而導(dǎo)致更多失業(yè)人員的產(chǎn)生，引起失業(yè)率大幅上升，失業(yè)率大幅上升近一步降低了民眾的消費(fèi)意愿。最新的數(shù)據(jù)表明，美國8月份失業(yè)率升至2003年9月以來最高的6.1%，歐元區(qū)第二季度投資、消費(fèi)及出口同時(shí)下降，就是這兩方面的現(xiàn)實(shí)寫照。

《新華商》：這場金融風(fēng)暴又將對(duì)華商企業(yè)產(chǎn)生哪些沖擊？

張政軍：華商企業(yè)資金多來自海外，而且有對(duì)海外市場熟悉的優(yōu)勢(shì)，所以很多在大陸投資設(shè)廠的華商企業(yè)的業(yè)務(wù)的是出口導(dǎo)向型制造業(yè)，因此這些企業(yè)對(duì)國外市場的依賴性較強(qiáng)。

因此，目前在大陸的華商企業(yè)面對(duì)的直接沖擊是外需減弱帶來的市場萎縮問題。特別是對(duì)于并非歐美國家民眾生活必需品的生產(chǎn)企業(yè)，面對(duì)的問題就是諸如“市場一下就沒有了”的生存問題。

比如，近期倒閉的東莞合俊玩具廠，盡管有匯改以來以美元計(jì)價(jià)的成本上升的問題和《勞動(dòng)合同法》實(shí)施后用工成本上升的問題，但本質(zhì)問題還是出口地國家民眾對(duì)玩具這類非生活必需品支出的大幅削減導(dǎo)致的。其他對(duì)外依存度高的行業(yè)如紡織服裝業(yè)亦受到較大的影響。

本次全球金融危機(jī)對(duì)華商企業(yè)的另外一個(gè)沖擊就是大大降低了企業(yè)的資金融通能力。華商企業(yè)的主要資金來源渠道有華人家族自有資金、股市融資、銀行借貸、私募基金等等，這些來源無不因?yàn)槿蛸Y本市場混亂而低迷的狀況而面臨“失血”的境地，等于至少在短期內(nèi)較大程度上關(guān)閉了企業(yè)的資金融通渠道。

如合俊玩具廠2006年在香港上市，2007年9月買入福建天安礦業(yè)股份，但隨著經(jīng)濟(jì)景氣下滑、股價(jià)下跌，無法收回收購成本，2008年8月，合俊進(jìn)行了上市以來第3次配股，由于合俊股價(jià)總計(jì)縮水達(dá)95%，僅能以每股0.293元配售9209.6萬股，僅融資2680萬元，難以解決其資金不足局面。

把握轉(zhuǎn)型機(jī)遇

《新華商》：華商企業(yè)應(yīng)采取什么措施來應(yīng)對(duì)危機(jī)帶來的問題？

張政軍：首先在大陸的企業(yè)應(yīng)該有“過冬”的思想，也就是要充分認(rèn)識(shí)到：現(xiàn)在及今后數(shù)年的全球宏觀經(jīng)濟(jì)增速變緩將引致需求不足，資本市場信心不足將導(dǎo)致資金供給緊張，將會(huì)是企業(yè)開展經(jīng)營的大背景。

對(duì)于外需減弱導(dǎo)致的海外市場萎縮問題，對(duì)于在大陸開展出口導(dǎo)向型制造業(yè)的企業(yè)有兩個(gè)選擇：要么盡快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)或市場轉(zhuǎn)型；要么盡快創(chuàng)造條件開展行業(yè)整合、重新塑造產(chǎn)業(yè)鏈。對(duì)于在產(chǎn)業(yè)中處于跟隨角色的企業(yè)，如果不具備相應(yīng)的創(chuàng)新能力，對(duì)西方國家市場萎縮的問題，最好將市場重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到國內(nèi)或者中東、歐洲等金融泡沫小、消費(fèi)水平下滑不大的經(jīng)濟(jì)體，或者從本產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到有市場需求的產(chǎn)業(yè)中。

對(duì)于處于行業(yè)領(lǐng)頭羊地位的企業(yè)，如果具備行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈整合條件和能力，則目前的海外市場萎縮則可被視為開展行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈整合的一個(gè)契機(jī)，或者借此機(jī)會(huì)提高行業(yè)準(zhǔn)入壁壘，如提高產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，或者借此機(jī)會(huì)向本制造業(yè)上下游滲透或擴(kuò)張，以實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的其它環(huán)節(jié)的控制，提升本企業(yè)業(yè)務(wù)的附加價(jià)值，即使在市場萎弱的大環(huán)境下，企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值不減返增。

對(duì)于資本市場信心不足導(dǎo)致的資金供給緊張的問題，華商企業(yè)首先不要沉迷于過去資本市場的強(qiáng)勁的“造血”功能，也不要對(duì)目前的資本市場過于悲觀。無論資本市場信心如何不足，對(duì)于能夠把握市場需要、甚至能夠創(chuàng)造市場需求的企業(yè)，以及對(duì)于那些能夠通過行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈整合從而提升業(yè)務(wù)價(jià)值的企業(yè)，總是會(huì)受到投資者歡迎的，會(huì)有更多的機(jī)會(huì)獲得融資，更何況華商企業(yè)與本土企業(yè)相比還有對(duì)海外資本市場熟悉的優(yōu)勢(shì)。其次華商企業(yè)有必要開源節(jié)流，合理資金預(yù)算，加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)，降低成本開支，提高資金的利用效率。再次，華商企業(yè)有必要加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，避免使用過高過多的資金杠桿，保持合理的、安全的資產(chǎn)負(fù)債水平和償債能力水平。

《新華商》：面對(duì)國際金融危機(jī)和國際市場的萎縮，企業(yè)應(yīng)該從哪些方面著手，有哪些方法，讓企業(yè)在危機(jī)和調(diào)整中發(fā)現(xiàn)商機(jī)，進(jìn)而不僅能安度危機(jī)而且能夠發(fā)展壯大？

張政軍：由于中國在過去數(shù)年發(fā)展的就是順應(yīng)美國預(yù)支消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)模式，因此美國經(jīng)濟(jì)的下滑甚或蕭條，將對(duì)我國和其他新興國家的出口部門造成重大打擊，從而拖累整體經(jīng)濟(jì)。

但中國與其他新興國家相比，有巨大的國內(nèi)市場和民眾強(qiáng)烈的不斷提高物質(zhì)文化生活水平的市場需求，盡管整體經(jīng)濟(jì)會(huì)受到影響，但也正是我國將經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式從粗放型、過渡透支資源環(huán)境型的出口導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)模式向集約式、資源環(huán)境友好型經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的契機(jī)，而且這一契機(jī)與我國主流消費(fèi)的從“衣食，住行，健康，環(huán)境，品味”不斷升級(jí)的軌跡正好相吻合。

中國企業(yè)在這樣的宏觀背景下，應(yīng)把握歷史機(jī)遇，盡快調(diào)整目標(biāo)市場和商業(yè)模式，提高產(chǎn)品和服務(wù)的技術(shù)含量，選擇符合人們提高住行和健康消費(fèi)水平的需求領(lǐng)域，通過深耕細(xì)作提升產(chǎn)品和技術(shù)含量，提供更符合需求的產(chǎn)品和服務(wù)。另一方面應(yīng)抓緊機(jī)會(huì)尋求產(chǎn)業(yè)升級(jí)，改變?cè)诋a(chǎn)業(yè)鏈中僅僅賺取廉價(jià)加工費(fèi)的角色，通過技術(shù)和管理的升級(jí)實(shí)現(xiàn)向有較高附加價(jià)值的上下游的延伸。

降息信號(hào)意義大于實(shí)質(zhì)

《新華商》：應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，全球開始降息，中國也在短時(shí)間內(nèi)兩次下調(diào)“兩率”，這對(duì)企業(yè)有什么影響？

張政軍：對(duì)中國最近兩次下調(diào)利率，我覺得反映了政府對(duì)世界經(jīng)濟(jì)大背景下的中國經(jīng)濟(jì)的看法發(fā)生了重要轉(zhuǎn)變，而在去年時(shí)中央對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的提法還是“兩防”，即防止經(jīng)濟(jì)由偏快到過熱，防止物價(jià)快速上漲。到了今年3月提法改為防通脹和防經(jīng)濟(jì)下滑。那么央行兩次降息實(shí)質(zhì)是針對(duì)美國金融危機(jī)可能影響中國經(jīng)濟(jì)保持較高速增長的舉措。由于降息的力度不是很大，應(yīng)該可以預(yù)期未來將繼續(xù)降息。

但降息對(duì)中國經(jīng)濟(jì)是否有很快的、直接的、明顯的作用，我表示懷疑。因?yàn)槟壳爸袊?jīng)濟(jì)面臨的主要問題是：出口市場萎縮導(dǎo)致很多出口導(dǎo)向型企業(yè)難以持續(xù)經(jīng)營甚或倒閉，以及資本市場信心不足。以及這兩個(gè)問題帶來的連帶效應(yīng)，并不是投資不足的問題。

因此對(duì)企業(yè)來講，降息的信號(hào)意義是大于其實(shí)質(zhì)意義的，重要的是要認(rèn)識(shí)到，受美國金融危機(jī)影響而導(dǎo)致的中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的問題可能要維持較長一段時(shí)間，所以非常有必要通過轉(zhuǎn)變商業(yè)模式、加強(qiáng)管理、提升技術(shù)水平、創(chuàng)造機(jī)會(huì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈重整，提高企業(yè)的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。