隨著我國資本市場的逐步發(fā)展與完善，投資者對信息披露的要求越來越高，強制性信息披露已不能完全滿足投資者對信息的需求，自愿性信息披露應(yīng)運而生。自愿性信息披露正在成為許多大公司展示“核心競爭力”，溝通利益相關(guān)者，描繪公司未來的有效途徑。與美國相比，我國上市公司自愿性信息披露不足及披露質(zhì)量不高等問題依然嚴(yán)重，需要有關(guān)部門通過政策加以引導(dǎo)和規(guī)范。

一、美國自愿性信息披露的特點

（一）自愿性信息披露的法律規(guī)范。

為了強化公司治理和社會責(zé)任，SEC發(fā)表了《對強制性信息披露的補充和深化》，并列出了20個需要自愿披露的方面，通過具體措施鼓勵上市公司自愿性信息披露。

在規(guī)范上市公司自愿披露的法律責(zé)任方面，美國不僅鼓勵公司自愿披露信息，還加強對自愿披露信息的保護(hù)。SEC為了鼓勵企業(yè)披露盈利預(yù)測等信息，積極為預(yù)測信息建立安全港，只要預(yù)測信息有合理的依據(jù)并且是誠實善意的，那么即使預(yù)測與實際存在偏差，企業(yè)也不必承擔(dān)責(zé)任。AICPA在《改進(jìn)企業(yè)報告》中也建議，立法機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門、會計準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)針對沒有根據(jù)的指控，采取有效措施予以制止，以鼓勵企業(yè)披露前瞻性信息。

（二）預(yù)測性財務(wù)信息的披露。

從19世紀(jì)40年代起，美國證券界和會計界對預(yù)測性財務(wù)信息的披露問題進(jìn)行了專門的研究，經(jīng)過半個多世紀(jì)的發(fā)展，期間經(jīng)歷了由禁止發(fā)布到鼓勵但非強制性披露的政策演變過程，現(xiàn)已形成一個較為完備的信息披露體系。預(yù)測性財務(wù)信息是指上市公司基于其生產(chǎn)計劃和經(jīng)營環(huán)境，對外公開披露反映公司未來財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績的前瞻性財務(wù)信息。目前，美國的上市公司向投資者提供預(yù)測性財務(wù)信息的現(xiàn)象已非常普遍。

（三）管理當(dāng)局對公司財務(wù)狀況及經(jīng)營成果的分析。

管理當(dāng)局對公司財務(wù)狀況及經(jīng)營成果的分析是美國上市公司年度報告的一項重要的披露內(nèi)容，通過討論和分析財務(wù)報表和其他統(tǒng)計數(shù)據(jù)，增進(jìn)信息使用者對公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、未來現(xiàn)金流量及其不確定性的理解，同時美國還鼓勵公司披露物價變動影響信息，從而在一定程度上彌補現(xiàn)有財務(wù)報表的局限性，幫助使用者做出更為理性的經(jīng)濟(jì)決策。

（四）社會責(zé)任與創(chuàng)值信息的披露。

1975年，美國會計學(xué)會提出了社會責(zé)任披露的建議和應(yīng)包含的四項內(nèi)容：企業(yè)社會責(zé)任活動業(yè)績信息、人力資源信息、企業(yè)社會費用和企業(yè)活動對社會影響的信息。美國證券交易管理委員會已建議企業(yè)增加披露環(huán)境保護(hù)政策和計劃的實際執(zhí)行情況，職業(yè)安全、就業(yè)管理等部門均要求企業(yè)提供某一方面的社會責(zé)任數(shù)據(jù)。雖然美國目前沒有強制要求上市公司在其年度報告中披露社會責(zé)任報告，也沒有形成統(tǒng)一規(guī)范的社會責(zé)任報告，但是美國大部分公司，尤其是跨國大公司，已經(jīng)自愿在其年度報告中較詳細(xì)地編制和披露公司過去經(jīng)營中履行社會責(zé)任的信息，以反映企業(yè)創(chuàng)造價值，可持續(xù)發(fā)展的情況。

（五）戰(zhàn)略性信息的披露。

受邁克爾·波特《競爭優(yōu)勢》的影響，人們對企業(yè)“核心能力和競爭優(yōu)勢”信息越來越關(guān)注，對其信息需求越來越強烈。美國鼓勵企業(yè)披露有關(guān)核心能力、企業(yè)戰(zhàn)略管理、未來發(fā)展?jié)摿Φ葢?zhàn)略性信息，主要包括公司整體信息、公司戰(zhàn)略及其目標(biāo)、企業(yè)兼并、收購與處置信息、分部信息、研究與開發(fā)信息、未來前景展望方面的信息。此外，美國企業(yè)還披露董事會信息、職工信息和社會信息等非財務(wù)信息。戰(zhàn)略性信息的披露能夠校正市場估價的偏差，提高投資者的信心，使企業(yè)獲取市場競爭優(yōu)勢，達(dá)到提高企業(yè)市場價值的目標(biāo)。

二、我國自愿性信息披露存在的問題

（一）缺少信息披露的法律規(guī)范。

我國還沒有自愿披露的相關(guān)規(guī)定和法規(guī)，只是在證監(jiān)會頒發(fā)的《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》1～6號的有關(guān)條款中注明“不限于此”，雖然給自愿性信息披露留有余地，但是并沒有對自愿披露信息的內(nèi)容、披露的形式和手段等方面進(jìn)行規(guī)定，不利于指導(dǎo)上市公司自愿性信息披露行為。而且，我國對于法律責(zé)任中信息披露及時性的民事賠償責(zé)任未作規(guī)定，也缺乏對企業(yè)自愿披露信息的保護(hù)，還有一些規(guī)定過于抽象，不便于司法的具體操作。

（二）缺乏預(yù)測性財務(wù)信息和財務(wù)狀況分析的披露。

預(yù)測性財務(wù)信息的公開披露能夠使投資者和債權(quán)人了解上市公司未來的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，正確判斷企業(yè)的投資價值，并據(jù)此做出合理有效的投資決策，從而有效地減少信息不對稱性，防范和化解投資風(fēng)險。我國的財務(wù)信息披露體系中還缺乏預(yù)測性信息的披露，預(yù)測性信息的披露還處于空白的狀態(tài)，這給投資者進(jìn)行決策增加了困難。在我國公司年度報告中，也沒有專門披露財務(wù)狀況和經(jīng)營成果分析的信息，只是在董事會報告中有對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出的簡單分析，披露內(nèi)容明顯不夠充分，而且缺少前瞻性信息和物價變動影響的信息。

（三）對社會責(zé)任的披露不足。

企業(yè)不僅要考慮業(yè)主的利益，還要關(guān)注其生產(chǎn)經(jīng)營活動對社會所產(chǎn)生的影響。社會責(zé)任信息已成為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營、業(yè)績評價和投資決策不可或缺的重要信息，而我國現(xiàn)行的企業(yè)財務(wù)報告卻偏重于反映傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)受托責(zé)任，信息披露更多地聚焦于企業(yè)管理和經(jīng)濟(jì)效益領(lǐng)域，而對企業(yè)履行社會責(zé)任的信息披露一直處于忽視的地位，從而無法滿足信息使用者對企業(yè)社會責(zé)任信息的需求。政府至今并沒有出臺有關(guān)“社會責(zé)任會計”的規(guī)范要求，企業(yè)在履行社會責(zé)任方面沒有樹立正確的經(jīng)營理念，基本上沒有全面履行社會責(zé)任，少數(shù)企業(yè)涉及的有關(guān)社會責(zé)任問題的介紹與披露，也主要是為了應(yīng)對外界的審查。

（四）相關(guān)性不大的信息較多，難以突出主要信息。

隨著新的會計業(yè)務(wù)不斷增加，使用者及理論界要求企業(yè)提高年度報告信息質(zhì)量的呼聲不斷加強，我國上市公司的年度報告披露的信息越來越多，篇幅越來越長。但是，年度報告中所含的有用信息卻并未得到很大提高。這既增加了上市公司的披露成本，同時也增加了使用者從中獲取有用信息的時間和難度，甚至?xí)`導(dǎo)報表使用者。同時，我國財務(wù)報告的內(nèi)容除了數(shù)字就是文字，缺少比較形象的表述方式，難于突出財務(wù)報告的重點，容易使使用者產(chǎn)生視覺疲勞，缺少人性化成分。

三、改進(jìn)我國自愿性信息披露的建議

（一）鼓勵并保護(hù)上市公司自愿性信息披露。

我國可以在不影響合法性和統(tǒng)一性原則下，借鑒美國的做法，鼓勵公司自愿披露強制要求之外的重要信息，提高年度報告的信息質(zhì)量，以解決日益增加的用戶信息需求與準(zhǔn)則相對供給不足的矛盾。同時，為了防止自愿性信息披露可能引起的訴訟和其他問題，有關(guān)部門應(yīng)對自愿性信息披露行為加以保護(hù)。雖然我國目前針對財務(wù)報告的指控不多，但是隨著證券市場的進(jìn)一步發(fā)展，投資者法律意識的增強，針對財務(wù)報告的訴訟將會逐漸增多，因此應(yīng)當(dāng)對此引起重視，只要不是惡意的虛假披露以誤導(dǎo)投資者，就應(yīng)當(dāng)免除企業(yè)的責(zé)任，這樣既能保護(hù)投資者的合法利益，又不會打擊企業(yè)披露信息的積極性。

（二）規(guī)范自愿性信息披露內(nèi)容。

自愿性信息披露作為強制性信息披露的補充，可以借鑒FASB提出的自愿披露的框架來規(guī)范我國自愿性信息披露的內(nèi)容。目前，我國可以考慮自愿披露以下信息：

1.企業(yè)的戰(zhàn)略性信息。公司應(yīng)披露其背景信息、未確認(rèn)的無形資產(chǎn)、衍生金融工具所產(chǎn)生的效益和風(fēng)險、公司核心業(yè)務(wù)的主要供應(yīng)商和客戶、企業(yè)的分部信息、企業(yè)的核心能力、競爭優(yōu)勢和劣勢、機(jī)會和威脅及戰(zhàn)略規(guī)劃等信息，使報表使用者深入了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，以便作出正確的投資決策。

2.預(yù)測性財務(wù)信息和財務(wù)狀況分析。加強披露未來現(xiàn)金流量及其不確定性的分析，尤其是前瞻性信息，管理人員對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的分析，企業(yè)當(dāng)前面臨及今后可能面臨的各種機(jī)會和風(fēng)險的分析，以幫助使用者可以做出更合理的決策。

3.對社會責(zé)任的披露?，F(xiàn)代企業(yè)逐漸把履行社會責(zé)任作為自己的目標(biāo)之一，鼓勵或要求企業(yè)披露社會責(zé)任信息已是大勢所趨，我國也應(yīng)該提高企業(yè)履行社會責(zé)任的意識和自覺性，鼓勵企業(yè)披露社會責(zé)任的履行情況。企業(yè)應(yīng)披露其經(jīng)濟(jì)效益的形成及分配，人力資源的投資與使用，產(chǎn)品或服務(wù)的性能與安全，對環(huán)境的影響及環(huán)保措施，對社區(qū)建設(shè)的貢獻(xiàn)等方面的信息。

（三）加強上市公司自愿性信息披露的監(jiān)管。

自愿性信息作為信息披露體系的重要組成部分，一旦對外披露，必須同強制性信息一樣接受必要的監(jiān)管和約束。為了提高上市公司財務(wù)報告的有用性和信息披露的透明度，證券監(jiān)管部門和交易所應(yīng)加強對自愿性信息披露的市場監(jiān)管，防止上市公司隨意披露甚至操縱信息，保護(hù)市場秩序。首先，加強注冊會計師對自愿性披露信息的審核，以提高和保證信息的信任度和有效性；其次，建立自愿性信息保險制度和民事賠償制度；最后，監(jiān)管部門應(yīng)規(guī)定反欺詐條款及必要的法律責(zé)任，對惡意披露誤導(dǎo)投資者的公司加以嚴(yán)懲。

（四）提高信息的相關(guān)性，增強年度報告的人性化。

在自愿性信息披露的時候，刪除相關(guān)性不大的信息，突出重點主要的信息，以方便使用者查閱和決策。同時，在對自愿性信息披露時，可以借鑒美國的經(jīng)驗，在采用文字、數(shù)字和表格形式的基礎(chǔ)上，提供公司現(xiàn)場圖片、流程圖、餅圖、柱狀圖等信息資料，以形象地表達(dá)公司經(jīng)營成果、存在的問題和未來的戰(zhàn)略目標(biāo)。公司還可以附上董事、總經(jīng)理、高級管理人員的履歷及照片，給年度報告營造活潑氛圍，突出重點信息，減少使用者的視覺疲勞，提高年度報告的人性化程度。

（作者單位：山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院會計學(xué)院）