摘 要：深圳和香港兩地的金融業(yè)唇齒相依，香港提升自己的國際金融中心地位離不開深圳，深圳金融產(chǎn)業(yè)轉型以及推進我國金融改革和人民幣國際化同樣也需要與香港的合作。香港既是國際金融中心，也是中國與世界鏈接的最佳渠道，深圳不可能獨自發(fā)展成為一個國際性金融中心甚或全國性金融中心，深圳金融建設的目標宜定位于區(qū)域性金融中心，與香港的定位互補，實行緊密合作，與香港形成共存共進的關系。

關鍵詞：深港金融合作；香港國際金融中心；金融產(chǎn)業(yè)轉型；金融改革；人民幣國際化

中圖分類號：Ｆ831.5文獻標識碼：Ａ文章編號：１００６－３５４４（２００8）０2－００18－04

2007年深港間關于金融合作動作頻繁， 表明深港金融合作走向全面提速的快車道：1月，香港“十一五” 金融服務專題小組向香港特別行政區(qū)行政長官提交了“行動綱領80條”，提出為了實現(xiàn)香港成為世界級國際金融中心的目標， 需要建立與內地金融市場的“互補、互助、互動”關系，并在宏觀戰(zhàn)略層面和微觀操作層面制定了與內地開展金融合作的一系列可供選擇的行動方案； 4月中旬，深圳市許宗衡市長親率大型金融招商團訪港，確立深港金融合作模式，支持香港鞏固和提升國際金融中心地位， 著力把深圳打造成香港金融業(yè)的后臺服務中心和拓展內地市場的重要基地；12月17日至19日，應香港特別行政區(qū)行政長官曾萌權的邀請， 深圳許宗衡市長率團到香港訪問，雙方主要就新形勢下加強深港合作，促進兩地雙贏進行深入交流，在“深港金融懇談會”上，深圳市政府與香港金融界就深化兩地金融合作， 增強深港金融業(yè)國際競爭力進行深入探討。 深港兩地間的金融合作何以倍受兩地政府的高度關注和重視，下面就其原因進行剖析。 [1]

一、 兩地金融實力對比決定深港金融合作之必要

香港是全球排名第三的國際金融中心， 而深圳是中國內地重要的資本市場。 深港兩地唇齒相依且都有著很好的金融業(yè)發(fā)展基礎，在“一國兩制”的體制下，深港兩地之間具備良好的金融合作基礎。

香港銀行業(yè)總資產(chǎn)超過8萬億港元，持牌銀行有138家，在全球最大的一百家銀行中，約有70家在香港設有分支機構，香港銀行業(yè)存款中，有近一半為外幣存款。截至2007年6月的數(shù)據(jù)顯示，香港主板和創(chuàng)業(yè)板的總市值突破16萬億港元。 香港市場的金融產(chǎn)品除了股票外，還有股指期貨期權、股票期貨期權、衍生權證等，其上市公司來源和資金來源多元化，國際化程度方面有明顯優(yōu)勢。在世界經(jīng)濟中，香港是世界第三大銀行中心、第三大銀團貸款中心、第四大黃金市場、第五大外匯交易中心、第七大衍生金融工具交易市場、第八大股票市場，亞洲第二大基金管理中心（管理資產(chǎn)總值逾5800億美元，且香港的基金管理業(yè)有極強的國際及離岸性）。

深圳金融業(yè)的綜合實力和競爭力位居全國前列，在全國大城市中，經(jīng)濟總量居第四，城市綜合競爭力居第三，截至2007年5月底，深圳金融總資產(chǎn)1.9萬億元，居全國大中城市第四，2006年深圳金融業(yè)對GDP的貢獻中處于第一位，2007年深圳金融業(yè)占GDP達到10.6%； 深圳是全國的多層次資本市場中心， 深交所是我國確立的惟一發(fā)展多層次資本市場的證券交易所， 目前深交所已經(jīng)開設主板市場和中小板市場， 同時全國的股權代辦轉讓系統(tǒng)試點也放在深交所，加上呼之欲出的創(chuàng)業(yè)板市場，初步構成了中國的NASDAQ體系； 深圳有著良好的金融創(chuàng)新條件和氛圍，“創(chuàng)新是深圳的根、深圳的魂”，深圳特區(qū)成立以來，創(chuàng)下了全國金融界100多項“第一”；深圳目前是全國最大的財富管理中心， 深圳的證券基金規(guī)模在2006年已經(jīng)占據(jù)全國基金總規(guī)模的半壁江山。 [2]

在金融范疇的定位上，香港既是國際金融中心，也是中國與世界鏈接的最佳渠道， 而與香港一江之隔的深圳不可能獨自發(fā)展成為一個國際性金融中心甚或全國性金融中心， 深圳金融建設的目標宜定位于區(qū)域性金融中心，與香港的定位互補，實行緊密合作，與香港形成共存共進的關系，順理成章地成為大陸與香港對接的窗口。

二、互相利用決定深港金融合作之必要

盡管深圳作為特區(qū)的政策及體制優(yōu)勢正在淡化甚至逐漸喪失， 但有一點是深圳相對內地城市所得天獨厚的：它離資本主義最近，離國際市場最近，離香港最近。作者認為目前呼聲很高的“深港同城化”為期尚遠， 兩種不同的社會制度不可能完全捏合在一起，但兩地各搞各也不行，從上面的規(guī)模比較知道深圳搞不過香港， 深圳如果一意孤行就有被邊緣化的危險，俗語說“大樹底下好乘涼”，須知弄不好的話，大樹底下也寸草不生。深圳不可能另起爐灶，自己搞一個國際金融中心， 在不同社會制度下互相利用才是正道，深圳附著香港，深圳幫助香港。

過去是香港客觀上成就了深圳， 但今后深港雙方即使分別出于各自發(fā)展的目的也應加強金融合作。 香港作為真正全球性的國際金融中心具有最成熟的市場經(jīng)濟環(huán)境優(yōu)勢， 但香港明顯的不足是規(guī)模狹小的本土經(jīng)濟深度不夠、輻射腹地較小，受制于房地產(chǎn)業(yè)及高昂的營運成本， 面對國際和內地金融業(yè)紛紛進駐香港的現(xiàn)實， 很難在更大的空間內增強其拓展功能和輻射能力， 且中央銀行的缺失造成金融業(yè)的脆弱性和敏感性， 易受國際政局及經(jīng)濟環(huán)境變化的影響尤其“中國因素”的影響而波動。

金融業(yè)是香港絕對不能失去的一塊領地， 深港離岸金融合作使香港國際離岸金融中心向內地延伸，給香港國際金融中心提供更廣更深的腹地，而深圳可依托香港離岸金融市場，與香港共生互補，可能出現(xiàn)派生效應。 作為中國內地和香港之間的過渡區(qū)和橋頭堡， 作為香港拓展內地業(yè)務的首站和輻射平臺，深圳可發(fā)揮與香港相互補充優(yōu)勢，利用與香港國際金融中心的地緣優(yōu)勢，主動接受香港金融輻射，積極承接內遷的香港金融業(yè)務， 共同鞏固兩地在亞太離岸金融中心的地位， 并借鑒香港金融多年的操作經(jīng)驗、現(xiàn)有優(yōu)勢以及完善的金融中介服務，以香港為橋促使深圳的金融業(yè)走向國際。

三、香港國際金融中心建設必然要依托深港金融合作

在當今世界金融體系中，無論從金融機構、金融市場規(guī)模還是從金融業(yè)產(chǎn)出角度， 倫敦和紐約都明顯是全球金融體系的兩大核心， 掌握著全球大部分金融資源。亞洲地區(qū)，中、印經(jīng)濟快速發(fā)展，在可預見的未來，亞洲將呈現(xiàn)中國、日本和印度三個經(jīng)濟大國鼎足的局面， 亞洲經(jīng)濟規(guī)模將超過世界經(jīng)濟總規(guī)模的50％，人口將達到全球總量的60%，亞洲需要一個與經(jīng)濟規(guī)模相適應的，與倫敦、紐約相看齊的世界級金融中心。

作為目前世界排名第三的香港， 憑借其優(yōu)越的地理位置、 成熟的法制環(huán)境、 適當而有效的監(jiān)管環(huán)境、自由的商業(yè)環(huán)境、優(yōu)惠的稅收條件和良好的語言文化環(huán)境等因素，在中央政府的大力支持下，近年來顯現(xiàn)出了超越東京成為亞洲金融核心地位的良好趨勢。但香港作為一個小型的經(jīng)濟體，發(fā)展金融也有著先天弱勢，與倫敦和紐約相比，香港的差距還十分明顯。從市場規(guī)模來看，香港資本市場還不夠龐大，截止到2007年9月，香港股票總市值約2.6萬億美元，而紐約、倫敦和東京的市值分別是20萬億、4萬億和4.6萬億美元，債券市場規(guī)模更是只有紐約的1%。從本地金融機構發(fā)展看，香港無論在銀行、證券或保險方面都沒有可以排名全球前列的本地金融機構。 從創(chuàng)新能力來看，香港的金融產(chǎn)品還不夠豐富。香港如果僅靠自身力量，較難成為世界級的國際金融中心，其根本原因在于香港經(jīng)濟腹地不足。

香港要成為世界級國際金融中心應該加強與中國內地的金融合作， 特別是與深圳的金融合作：（1）深港兩地已經(jīng)達成“共建港深都會”的良好共識，深港金融合作是建設港深都會的重要內容，港深都會的形成， 有利于香港國際金融中心地位的提高；（2）香港可以通過深圳的橋頭堡作用， 與內地經(jīng)濟有機結合，提高對內地經(jīng)濟的金融輻射力；（3）深圳本身是中國的兩大資本市場之一， 有著相當?shù)慕?jīng)濟規(guī)模和金融市場規(guī)模， 并且深圳的金融市場規(guī)模直接與中國經(jīng)濟發(fā)展保持一致，通過深港金融合作，可以有效彌補香港在金融市場規(guī)模方面的不足。

香港加上深圳的土地面積總和3000平方公里，人口總和超過2000萬，經(jīng)濟總量相當于上海的兩倍，已經(jīng)成為中國中心城市的第一經(jīng)濟增長輻射核心。在當前世界三大區(qū)域集團鼎立的局面下， 深港離岸金融合作的重大意義在于有能力代表崛起的中國作為區(qū)域單位參與經(jīng)濟的全球化競爭， 形成一個與倫敦、紐約相看齊的世界級國際金融中心，鞏固和提升香港國際金融中心的地位， 平衡世界金融布局和金融資源配置的格局， 更好地促進亞洲和中國經(jīng)濟的更快發(fā)展。

四、通過深港金融合作推動深圳金融產(chǎn)業(yè)的成功轉型

深圳傳統(tǒng)的粗放型、 外延型的發(fā)展模式和增長方式因受制于土地、 資源、 人口和生態(tài)環(huán)境難以為繼，還面臨社會治安、城市管理、人口管理和社會事業(yè)建設方面的嚴峻挑戰(zhàn)。 深圳必須盡快轉變增長方式，實現(xiàn)更高水平的發(fā)展，大力發(fā)展以金融業(yè)為代表的高端服務業(yè)。

根據(jù)世界城市發(fā)展的經(jīng)驗， 當人均GDP達到6000~8000美元后， 一個城市產(chǎn)業(yè)結構中的服務業(yè)在GDP中的比例越來越高， 其中高端金融服務業(yè)的加速增長， 是一個顯著的標志和特征。2007年深圳人均GDP已達到10628美元，對高端化產(chǎn)業(yè)的需要非常迫切。從產(chǎn)業(yè)結構看，第三產(chǎn)業(yè)對GDP的貢獻逐年上升，從2005年的46.6 %到2006年的47.4 %，再到2007年的49 %。 雖然深圳第二產(chǎn)業(yè)呈下降趨勢，從2005年的53.2 %降到2006年的52.5 %，但到2007年仍占50.9 %。 ① [2]

深圳與周邊市場如香港、 新加坡及土地面積大體相當?shù)谋R森堡相比，差距明顯。雖然到2007年深圳實現(xiàn)金融業(yè)增加值720億元，占GDP比重達到10.6%，但仍遠低于土地面積相當?shù)南愀郏ㄉ鲜兰o90年代初達20.9 %）、新加坡（1960年為14.4 %，2005年上升為23.4 %）和盧森堡（20 %）。在2006年全球競爭力年度排名中，新加坡、中國香港和盧森堡分別列第二、三和四。 盧森堡是歐洲僅次于倫敦和巴黎的第三大金融中心、世界第七大金融中心，是全球存托憑證數(shù)量最多的地區(qū)和僅次于美國的第二大投資基金管理中心。深圳顯然不能望其項背，所以產(chǎn)業(yè)結構向高端金融服務業(yè)的調整是深圳面臨的緊迫任務。

目前，在國家政策安排上，北京實際上已經(jīng)成為我國的金融政策和決策中心； 把上海建設成為中國內地的國際金融中心是既定的國家戰(zhàn)略；而“在金融企業(yè)、金融業(yè)務、金融市場和金融開放等方面的重大改革， 原則上可安排在天津濱海新區(qū)先行先試”；深圳雖然提出了“區(qū)域金融中心”的定位，但這一定位并沒有得到國家政策的正式認可， 也沒有明確的內涵，深圳證券交易所曾被停發(fā)新股三年之久，中國黃金交易所從深圳的遷移等事件在一定程度上說明了深圳在國家整體金融布局中地位趨降，但“保持香港國際金融中心的地位”已被寫進我國“十一五”規(guī)劃。通過深化深港金融合作， 共同建設世界級國際金融中心， 符合國家利益， 也有益于香港國際金融中心地位的提高， 從而有利于在國家層面提升深圳的金融地位，更好地推動深圳金融業(yè)發(fā)展，促進深圳產(chǎn)業(yè)升級。

五、推進我國金融改革有必要充分利用深港金融合作

黨的十七大報告明確提出“推進金融體制改革，發(fā)展各類金融市場， 形成多種所有制和多種經(jīng)營形式、 結構合理、 功能完善、 高效安全的現(xiàn)代金融體系”，“加強和改進金融監(jiān)管， 防范和化解金融風險，完善人民幣匯率形成機制， 逐步實現(xiàn)資本項目可兌換”，強調我國金融業(yè)的開放應當遵循“主動性、可控性和漸進性”原則，是一個循序漸進的過程，防范金融風險、保障金融安全與金融發(fā)展同等重要。

在我國金融業(yè)漸進的開放過程中， 深化深港金融合作對促進我國金融業(yè)的改革開放有著重要的戰(zhàn)略意義。（1）可以進一步發(fā)揮深圳經(jīng)濟特區(qū)先行先試的試驗場作用，深化特區(qū)功能，為我國金融業(yè)的整體開放探索有益的經(jīng)驗；（2）可以利用深港金融的局部金融合作， 在深圳建立起我國防范國際金融風險和危機向整體蔓延的“防火墻”；（3）能夠有序引導我國日漸增長的財富資本走向國際， 在全球配置資產(chǎn)資源，分享世界經(jīng)濟發(fā)展帶來的利益，并緩和我國貨幣流動性過剩的困境；（4）擴大香港人民幣業(yè)務，加強香港人民幣離岸業(yè)務中心建設， 有利于積極探索人民幣國際化以及資本項目的開放路徑。

深化深港金融合作還有利于抑制深港間的地下金融行為，打擊地下錢莊和非法金融組織，合理引導正常的市場需求。自2001年以來，深圳市的現(xiàn)金投放量一直占全國總現(xiàn)金投放量的四成以上， 而2007年前三季度這一比例更是超過了50%。 深港兩地在資本市場投資方面的地下金融行為非常普遍， 深圳居民持有香港股票和香港居民持有內地股票的資產(chǎn)規(guī)模相當之大。長期以來，由于缺乏正規(guī)的渠道，兩地之間的這些金融投資活動也只得轉入地下， 成為灰色地帶。深港兩地政府應該加強金融合作，嚴厲打擊非法金融行為，并堵疏結合，拓展正規(guī)的市場渠道，促使地下金融行為陽光化，促進市場更規(guī)范發(fā)展。

六、深港金融合作是基于中國金融“走出去”的大勢

按照國家的人民幣改革進程， 人民幣國際化勢所必然。從中央的角度來說，向香港銀行業(yè)放開人民幣業(yè)務的主要目的有三：（1）對香港國際金融中心的支持；（2） 希望通過完善和強化人民幣回流機制，拓寬在港人民幣資金通過銀行體系回流內地的管道，將在香港流通的人民幣更多地納入銀行體系， 以加強對在港流通人民幣的監(jiān)管；（3）把香港作為加快人民幣資本項目開放及人民幣國際化進程的試驗場，作為內地金融改革， 特別是在市場化和與國際接軌方面的試驗場。

從人民幣國際化面臨的國際環(huán)境來看，已非以往國際金融市場形成時的情況， 目前的國際金融規(guī)模不斷擴大， 在現(xiàn)代信息科技支持下波動也更加頻繁，使得人民幣國際化的國際金融環(huán)境更為復雜。香港作為“一國兩制”的特別行政區(qū)域，擁有自己的貨幣，與內地相對隔離，這是國際離岸金融發(fā)展當中所獨有的條件。 充分利用該條件， 既可以通過內聯(lián)于“一國”的緊密關系管理人民幣離岸金融市場的發(fā)展，又可以通過外形上“兩制”的單獨經(jīng)濟運行環(huán)境最小化人民幣國際化的不利影響， 這種試驗條件是天然的。在此過程中，深圳的特區(qū)地位尤為特別和重要，必須加以善用。

深港金融合作是為決勝未來而應作出的金融安排， 香港和深圳有責任一起確保人民幣國際化的安全順利開展。

參考文獻：

［1］李宇. 深港共建國際大都會將簽合作協(xié)議［N］. 中國證券報，2007-12-18（A03).

［2］魯國強. 論深港離岸金融合作［J］. 開放導報，2008（1）.

（責任編輯：郄彥平；校對：李巧莎）