他看好初露端倪的中國保險中介市場，認為現(xiàn)在正是進行投資的大好時機；

他對于全球金融市場的混業(yè)經(jīng)營模式，卻持一種謹慎的態(tài)度；

他坦言對如何買保險“不懂”；

他追隨桑迪·韋爾的腳步，來到中國......

對于大部分的中國人、甚至金融界來說，加里·帕爾的名字并不像漢克·格林伯格、杰克·韋爾奇或是桑迪·韋爾等名字那樣如雷貫耳，但是這個名字卻與世界十大投資銀行中的摩根斯丹利、高盛集團、花旗集團、摩根大通、德意志銀行和瑞士信貸第一波士頓等緊密地聯(lián)系在一起。

在加里·帕爾經(jīng)歷的眾多交易中，涉及保險行業(yè)的交易占據(jù)了相當一部分比例。根據(jù)蘇黎世再保險公司1999年10月出版的Sigma雜志數(shù)據(jù)顯示，1994年至1999年9月壽險行業(yè)并購最活躍的期間，“世界十大壽險合并與收購交易”中的兩筆交易都是由加里·帕爾操刀的，他所涉及的保險業(yè)的收購案包括AIG（美國國際集團）收購American General（全美頂尖的人壽保險公司）；Citigroup Inc（花旗銀行）與旅行者保險的合并；AIG（美國國際集團）收購SunAmerica，所涉金額逾440億美元。

中國金融市場機遇眾多

：您本次北京之行的主要目的是什么？

加里·帕爾：我的本職工作是為金融機構提供一些戰(zhàn)略方面的意見，幫助他們來實施一些戰(zhàn)略性的舉措。同時，我對金融行業(yè)也有我個人的一些研究。談到金融行業(yè)的成長，我認為中國將來的市場會逐漸走向繁榮，產(chǎn)品也會越來越先進、越來越復雜，我相信中國在未來10到20年中將成為世界上最大的金融市場之一。

過去一周以來，我有機會和中國最大的一些金融機構進行交流，包括在北京的一些銀行保險機構和證券機構，我一直堅持我的觀點，在這一周更加強化了這些觀點——也就是說，中國的這些金融機構將來一定會發(fā)展成為世界金融市場中重要的組成力量。

：選擇這個時候進入中國，事先有明確的規(guī)劃嗎？

加里·帕爾：有三個原因促使我來到中國。眾所周知，美國金融行業(yè)現(xiàn)在面臨一個困境——次級債風波，這種危機導致了很多金融機構實力被削弱。而這時候，中國的銀行和其他金融機構正處在一個非常興盛的時期，這樣就有機會能夠一起進行投資合作。

第二就是中國的市場發(fā)展非常迅速，存在很多市場合作的機會。有一些西方的金融機構，他們有自己的技術、自己的產(chǎn)品，他們都在尋求中國的市場需求，所以，我們才有機會進行牽線搭橋。

第三，還有一些中國的金融機構正在尋求上市、重組或者開拓海外金融市場的機會，這些正是我們工作的強項之一。

追隨桑迪·韋爾的腳步

對中國保險中介機構情有獨鐘

我們想明確一下，您作為明亞保險經(jīng)紀公司的股東，是您個人的投資還是您公司進行的投資？

加里·帕爾：我是以個人名義來投資的，還有桑迪·韋爾先生，他也是以個人名義投資的。作為一個個人投資者，我是以非常長期的觀點來看待這個事情，因為我覺得自己能夠活得很長。我要說明的是：這是我在中國的第一次投資，投資中國的一家保險經(jīng)紀公司。而且，可能也是我唯一的一次投資。

：我們想了解一下，您剛才說以個人名義投資的概念，和我們常說的個人投資股票、基金是不是一個概念？

加里·帕爾：是一個概念。其實，我投資中國企業(yè)，就像咱們投資者去買股票一樣，我也是在買股票，只是我買股票的這家公司是一個未上市公司，一般的投資者是買不到的。這個投資風險是不是非常高？

：進行非上市公司的股權投資，風險很高吧？

加里·帕爾：我想投資一個非上市公司，一定需要有一個長期的觀點。因為投了之后不能很快賣的，你并不知道手中的股份什么時候才會變現(xiàn)。

但是，只要你相信這個公司的成長性，那也就沒什么好擔心的了。有人說這項投資風險是比較大的，但對于我來講，我覺得中國的保險中介企業(yè)是能夠長期發(fā)展的，所以，我覺得我自己的這項投資是沒有什么太大問題的。

中國的保險中介市場

正處在起跑線上

：您的中國之行，有些什么樣的收獲呢？

加里·帕爾：我想我今后的職業(yè)生涯始終都會關注中國市場。

：保險中介市場發(fā)展的源頭在哪里呢？

加里·帕爾：談到保險中介、經(jīng)紀市場，我想回顧一下歷史：在西方歐美這些市場有很多強大的中介機構。在壽險行業(yè)，像美國100年之前所看到都是一些大的公司自己做自己的營銷，像大都會、保誠和紐約壽險公司。同時，市場又在不斷地發(fā)展，逐漸就出現(xiàn)了中介行業(yè)，他們站在客戶的角度幫助客戶來設計產(chǎn)品，并且能夠給客戶提供多種產(chǎn)品的選擇。這些中介企業(yè)逐漸地發(fā)展壯大，不僅在美國市場得到了發(fā)展，同時在全球也逐漸發(fā)展。壽險行業(yè)是這樣，在其他行業(yè)也是這樣。

：但據(jù)我們觀察，中國保險中介、經(jīng)紀市場的發(fā)展現(xiàn)狀并不十分理想。

加里·帕爾：從歷史角度來比較的話，中國和美國的發(fā)展應該說有很大的類似性。隨著行業(yè)不斷深化發(fā)展，可以看到中介和保險公司之間形成了均勢——就是既有保險公司的銷售，也有中介機構的銷售。在歐洲，比如說在英國、法國和德國都是這樣。在這種現(xiàn)象之下，我們會發(fā)現(xiàn)一種更深刻的現(xiàn)象：就是中介市場的發(fā)展，始終在保持著一種增長。

談到中介市場利潤，我認為：在任何一個行業(yè)，它在初期發(fā)展的時候，增長都非?？?，但這個時候有可能不盈利，甚至還會有更進一步的投資需求——這說明這個行業(yè)在不斷地發(fā)展，需要更多錢來聘請新人，來擴大新的場地，設置新的分支機構——這樣的話，就把它的利潤消耗掉了。也就是說，它此時最需要的是融資。

但是，當這個行業(yè)被投資到一定階段以后，逐漸就會贏利了。其實，在高科技行業(yè)中已經(jīng)有同樣的例子，比如說像雅虎、谷歌、百度等等——它們在形成了規(guī)?；院缶蜁A實現(xiàn)利。我已經(jīng)在中國的中介市場上，看到了迅速發(fā)展、大規(guī)模投資的現(xiàn)狀，這也是這個行業(yè)剛剛起步時的一個固有現(xiàn)象。隨著中國國內(nèi)行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定，這個行業(yè)自然的能力就會顯現(xiàn)出來了。

想買保險千萬別問我

我不是保險專家

：在當前的金融背景下，您怎樣看待保險、銀行還有證券公司互相融合、互相促進共同發(fā)展的狀態(tài)，保險業(yè)如何能以一種更為活躍的角色參與到資本市場當中？

加里·帕爾：從歷史上觀察，保險企業(yè)作為一個金融機構，其實很難做一些自己不擅長的事情。那么，跨越到其他的行業(yè)中，對銀行同樣也是如此。

我們看到，在上世紀90年代早期，有一些歐洲的保險和銀行機構開始進行一些混業(yè)合作，并逐漸形成了一些金融集團。但是，這些合作今天看起來都沒有獲得成功。因為他們文化上并不都能很好地融合。

這樣總結經(jīng)驗教訓來說，對于一個保險企業(yè)，應該在它本領域中進一步發(fā)展，而不是想辦法走向其他的金融行業(yè)。對于我來說，作為一個投行或者是一個專門以并購為專業(yè)的人，我說這些話大家可能覺得很奇怪，但是，我們應該給客戶實事求是地說出我們的判斷，告訴我們的客戶：你不要輕易走向并購其他公司的道路。

比如像美國的一些保險企業(yè)，他們并沒有收購一家銀行，而是在自己的保險領域中進行了資源整合。并且，這些保險企業(yè)最終進入到了經(jīng)紀行業(yè)，通過經(jīng)紀人渠道來銷售其他銀行和證券公司提供的產(chǎn)品服務。而且，他們這么做是非常小心翼翼的，非常緩慢地來發(fā)展自己，是在不斷地摸索經(jīng)驗中取得成功的。

：您的私人朋友會不會經(jīng)常問您這樣一個問題，比如說：我應該買什么樣的保險？或者說：我應該通過代理人買還是通過經(jīng)紀人買保險呢？

加里·帕爾：我是一個從戰(zhàn)略層面上思考的人，擅長對企業(yè)進行一種戰(zhàn)略性的并購。作為保險專業(yè)來講，我承認我不是一個專家，我會建議我的朋友去找一個專業(yè)的公司或者是一個專業(yè)的經(jīng)紀人來做這個事情。

我想并不是每個人在任何一個領域都能擅長。我想現(xiàn)在以“我不懂”來作為我們今天交流的一個結束吧。