前文的喋喋不休幾乎總結(jié)為：基金業(yè)充滿了變數(shù)，在混沌世界，很難找到清晰的探針?lè)直娣较?。但即使是原始人，也總結(jié)了很多找到方向的經(jīng)驗(yàn)之談，晴天看太陽(yáng)、雨天看樹(shù)木、黑天看星象。丟掉夏普指數(shù)、丟掉beta系數(shù)、丟掉波動(dòng)率！筆者收集了多條基金分析師的經(jīng)驗(yàn)之談，其中一些可能是未經(jīng)驗(yàn)證過(guò)的實(shí)踐原理——如果你覺(jué)得這是原始人摸了一下鼻子和下雨之間關(guān)聯(lián)的謬論，我也找不出什么證據(jù)反駁，但可以肯定的是，這些混沌原理很實(shí)用和有效，至少是對(duì)現(xiàn)在的市場(chǎng)而言。

測(cè)試:每一條混沌原理前都有一個(gè)前提，不同類別的投資者請(qǐng)對(duì)號(hào)入座

你是長(zhǎng)期投資者嗎？

A是，你以長(zhǎng)期收益為最終目標(biāo)，你的錢是為20年后養(yǎng)老用、或者在10年后小孩的教育基金。當(dāng)然，如果你對(duì)股市或者基金一竅不通——判斷之一是你能否分辨現(xiàn)在是牛市還是熊市，你至少可以拿起手中唯一武器：長(zhǎng)期投資。因?yàn)殚L(zhǎng)期投資可以消弭市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)，直奔10年或者20年后的目標(biāo)。請(qǐng)直接參照“長(zhǎng)期投資者法則”。

B否，請(qǐng)轉(zhuǎn)2題

你能承受短期虧損嗎？

A是，再問(wèn)你一次，你真的能承受短期波動(dòng)嗎？ 回答仍然為是。

你至少了解這個(gè)市場(chǎng)的脈搏，你比一般人理性，你希望在更短的時(shí)間內(nèi)獲益，即使要承受一定的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)轉(zhuǎn)3題。

B否。

從某一方面來(lái)說(shuō)，股票基金和股票沒(méi)有什么兩樣。至少彼得·林奇這么認(rèn)為，賺錢的唯一辦法就是長(zhǎng)期持有不動(dòng)。而長(zhǎng)期持有需要堅(jiān)強(qiáng)的意志，那些經(jīng)常會(huì)因恐慌而拋售股票的人，投資股票基金可能也會(huì)恐慌、拋售，最后都賺不到什么錢，即使是業(yè)績(jī)最好的股票基金，在大盤回調(diào)時(shí)也可能反而比大盤跌得還慘，這種情況十分常見(jiàn)。在彼得·林奇管理麥哲倫基金期間，有9次股市回調(diào)10％，而麥哲倫基金凈值比大盤跌得更低，但是反彈時(shí)也比大盤漲的更高。要想從這些反彈中獲利，你就得緊抱基金不放。

沃倫·巴菲特曾經(jīng)警告投資者，那些無(wú)法看著自己股票大跌、市值損失50％卻仍然繼續(xù)堅(jiān)持持有的投資者，就不要投資股票。這個(gè)觀點(diǎn)同樣適用于股票基金的持有人。那些無(wú)法忍受基金凈值短期內(nèi)減少20％#12316;30％的人，罷手吧。請(qǐng)轉(zhuǎn)回上一題，因?yàn)橐阅愕男睦硭刭|(zhì)，建議是，保持理性。你是長(zhǎng)期投資者。

你了解市場(chǎng)嗎？

A是。

你做基民太可惜了！不妨叫你為業(yè)余投資者吧。你完全有能力找到市場(chǎng)的興奮點(diǎn)并獲利，我們的建議是——做你自己的基金經(jīng)理。

B否。

你不打算長(zhǎng)期投資、并且能承受短期的波動(dòng)，可惜你不夠了解市場(chǎng)，你的角色是“實(shí)用主義的基民”。既然你的目標(biāo)是抓住市場(chǎng)之間的縫隙，那么相比于其他人，你可能要多花一些工夫研究基金，而不是像長(zhǎng)期投資者那樣什么都不干。至少，你要了解這家公司有多大，這只基金的規(guī)模有多少。你是實(shí)用主義者。

長(zhǎng)期投資者請(qǐng)遵循以下四條:

根本沒(méi)必要白白花錢請(qǐng)馬友友來(lái)放演奏會(huì)錄音。

如果你是長(zhǎng)期投資人，應(yīng)該避免投資所有債券型和混合型基金，而只買純粹的股票型基金。對(duì)于人們甘愿為吉利美基金支付管理費(fèi)（GinnieMae，以美國(guó)國(guó)民貸款抵押協(xié)會(huì)發(fā)型的債券為投資對(duì)象的基金），彼得·林奇百思不得其解：購(gòu)買一只持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的股票基金，支付申購(gòu)費(fèi)用情有可原，因?yàn)槟愕耐顿Y收益彌補(bǔ)申購(gòu)費(fèi)用綽綽有余。購(gòu)買一只美國(guó)30年期國(guó)債和購(gòu)買其他品種的國(guó)債很難讓基金經(jīng)理人獲得多大的成就感——他們極少能夠取得遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同行的優(yōu)異業(yè)績(jī)。

如果你確定是長(zhǎng)期投資，那我們可以看看美國(guó)過(guò)去70年的數(shù)據(jù)，股票平均每年投資收益率達(dá)到10.3%，而長(zhǎng)期國(guó)債投資收益率只有4.8%。股票投資收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券的原因顯而易見(jiàn)。隨著上市公司規(guī)模越來(lái)越大，盈利越來(lái)越多，作為股東分享到的利潤(rùn)也就越來(lái)越多。如果擁有一個(gè)在10年或者20年持續(xù)增長(zhǎng)的股票組合的投資組合，想不賺錢都難。

挑選出一個(gè)賺錢的基金

并不比挑選一個(gè)好的汽車技工容易。

但就基金來(lái)說(shuō)，至少有其過(guò)去的表現(xiàn)可以參考；但除非你和該汽車技工的所有顧客都談過(guò)，否則根本無(wú)從判斷其好壞，一般投資人都可以輕易找到基金評(píng)價(jià)資料，通常都是以年平均回報(bào)率來(lái)表示。因而，以相同投資標(biāo)的的基金來(lái)比，一個(gè)過(guò)去10年年平均回報(bào)率為18%的基金，就一定比14%獲利率的那個(gè)基金好，不過(guò)在你決定要投資那個(gè)績(jī)效較好的基金時(shí)，得先確定還是同一個(gè)基金經(jīng)理人操作的。

同時(shí)，不要舍棄一個(gè)已經(jīng)在市場(chǎng)上表現(xiàn)很好的老基金，而去購(gòu)買一個(gè)新基金。

有些投資者為求追上正在上漲的列車，已經(jīng)習(xí)慣于在基金間換來(lái)?yè)Q去，其實(shí)這是很不值得的。有研究顯示，那些排名前幾名的基金很少能夠在次年保持同樣的績(jī)效，因此試圖去追逐名基金可說(shuō)是枉費(fèi)心機(jī)，甚至最后可能不賺反賠，還不如挑選長(zhǎng)期績(jī)效卓著的基金同時(shí)長(zhǎng)期持有。

沒(méi)信心打敗市場(chǎng)就干脆放棄。

大多數(shù)基金經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)無(wú)不為求打敗市場(chǎng)平均表現(xiàn)，這也是我們?yōu)槭裁锤跺X給基金經(jīng)理的原因，因?yàn)槲覀兿Ｍ麄兡芴舫霰仁袌?chǎng)平均表現(xiàn)好的股票而投資獲利，然而基金經(jīng)理卻經(jīng)常無(wú)法擊敗指數(shù)，事實(shí)上近幾年有超過(guò)半數(shù)的基金表現(xiàn)比指數(shù)差，其中一個(gè)原因，就是基金的表現(xiàn)已經(jīng)被基金的各種管理費(fèi)用所侵蝕。

既然這么難找到好的基金，有些投資人干脆放棄能擊敗指數(shù)的基金，取而代之的是，他們要求一個(gè)保證跟指數(shù)表現(xiàn)一樣的基金，這種基金稱為指數(shù)基金，他只是很簡(jiǎn)單地按照某個(gè)指數(shù)的比重來(lái)買下所有的股票，然后長(zhǎng)期持有。我們不需要付“打敗市場(chǎng)”的那部分費(fèi)用。

猜不到熱點(diǎn)就多買幾只。

前文也提到了市場(chǎng)熱點(diǎn)與價(jià)值投資不合拍事件，既然股市變化無(wú)常、環(huán)境變化無(wú)常，某種投資風(fēng)格的基金經(jīng)理或者某種類型的基金，不可能在所有情況下都能戰(zhàn)勝市場(chǎng)。誰(shuí)知道下一個(gè)投資機(jī)遇會(huì)出現(xiàn)在哪里？所以不如采取中庸之道，同時(shí)購(gòu)買各種不同的基金，這樣才能穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)賺錢。

如果你只買一種基金，可能你會(huì)碰到基金經(jīng)理表現(xiàn)失常、業(yè)績(jī)不佳的困境，或者該基金公司選的全市一些不受市場(chǎng)青睞的股票。例如，一只價(jià)值型基金或者過(guò)去3年業(yè)績(jī)優(yōu)異，但隨后的6年卻表現(xiàn)一塌糊涂。1989年10月19日華爾街股市大崩盤以前，價(jià)值型基金連續(xù)8年戰(zhàn)勝市場(chǎng)，而同期成長(zhǎng)型基金卻連續(xù)輸給市場(chǎng)。1987年成長(zhǎng)型基金連續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)，但1992年卻輸給了市場(chǎng)。

實(shí)用主義者請(qǐng)遵循如下八條

花這么多心力去挑選一個(gè)完美的基金會(huì)令人瘋狂。如果不那么苛求，非得找出個(gè)完美的基金不可，你可能會(huì)快樂(lè)一點(diǎn)，也會(huì)因而對(duì)你的小孩和狗好一點(diǎn)。為了預(yù)防你成為病態(tài)研究者，在此提出一些實(shí)用派的建議。

選擇優(yōu)秀的基金公司，買投資總監(jiān)的基金

在基金公司內(nèi)部，權(quán)力和地位或多或少造成資源傾斜，而大部分基金經(jīng)理也以投資總監(jiān)馬首為瞻，其二，優(yōu)秀的基金經(jīng)理遲早也會(huì)走到投資總監(jiān)的位置上。

選擇大公司的小盤子基金。

選大公司，取其優(yōu)秀穩(wěn)定；選小基金，取其靈活可變。

安全第一。

即使你不是長(zhǎng)期投資者，但也必須明白：少賺20％不是最重要的，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)才是王道，一旦下跌，你需要更多的上漲率來(lái)彌補(bǔ)本金虧損。還有一條讓價(jià)值投資迷鼓舞的消息，晨星中國(guó)研究中心研究員梁銳漢分析了美國(guó)市場(chǎng)幾十年的表現(xiàn)得出結(jié)論，價(jià)值類股票型基金在過(guò)去幾十年中戰(zhàn)勝其他類型的基金，其原因莫過(guò)于四個(gè)字：止損功能。

選擇策略一致性高的公司

根據(jù)上一條的邏輯，策略一致的基金公司更安全——這意味著旗下基金共享一個(gè)不錯(cuò)的研究團(tuán)隊(duì)，甚至研究員的工資不低于基金經(jīng)理。你打算相信基金經(jīng)理一個(gè)人孤軍奮戰(zhàn)，還是團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)？

在中國(guó)，你需要選時(shí)

你沒(méi)必要守著一只基金不放，跟著市場(chǎng)節(jié)奏適當(dāng)調(diào)整?；鸾M合的調(diào)整頻率要低于股票投資，一個(gè)季度審視并在必要的情況下調(diào)整自己的基金組合是比較合適的期限。

不要輕易放棄你的持有

今年就是一個(gè)很好的例子，今年年初趴在后五分之一的基金，在數(shù)月之后卻大放異彩，因?yàn)轱L(fēng)格總是在輪換，你的基金會(huì)不會(huì)踩到下一個(gè)風(fēng)格的熱點(diǎn)雖是未知之?dāng)?shù)，但別輕易放棄。

拒絕分紅

分紅、拆分后的基金普遍沒(méi)追上大部隊(duì)，主動(dòng)避開(kāi)玩營(yíng)銷把戲的基金。

牛市和熊市選不同的操作風(fēng)格

只要你確定這是牛市，選擇交易型的基金經(jīng)理，或者直接投資指數(shù)基金。但皆大歡喜的局面并不會(huì)維持多久，在牛市中表現(xiàn)好的基金并不會(huì)同樣贏得熊市，熊市更青睞價(jià)值投資的人們，當(dāng)然，最好的方式就是在熊市里定期定額買基金。

業(yè)余投資者還不如:做自己的基金經(jīng)理

在游大俠（一位以投資為業(yè)的大戶）看來(lái)，選一只基金和選一只股票花費(fèi)的時(shí)間和精力差不多，以去年下半年到今年上半年的時(shí)間為例，選股甚至更容易——只要你避開(kāi)那些垃圾股，平均可以獲得70％的收益，而基金的平均業(yè)績(jī)是60％。

從一對(duì)高跟鞋上得到的訊息

遵循巴菲特的教導(dǎo)，尋找你最熟悉的東西投資。如果你實(shí)在對(duì)研究這位半禿的基金經(jīng)理沒(méi)興致的話，干脆去逛逛街吧，與你生活密切相關(guān)的是各個(gè)行業(yè)的上市公司，而非基金。不妨想象自己是80年代美國(guó)伊利諾州的麥芒鎮(zhèn)老太太投資聯(lián)誼會(huì)的成員之一，因?yàn)樽⒁獾轿譅柆敯儇浲＼噲?chǎng)的車流而幸運(yùn)地抓住了這只大牛股。

你要選哪只股，是玩出來(lái)的

彼得·林奇把伯靈頓購(gòu)物中心稱為他的投資靈感福地。據(jù)他自己講述，購(gòu)物中心就是眾多上市公司激烈競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)場(chǎng)，不管是業(yè)余投資者還是專業(yè)投資者，每天到這里都能調(diào)查發(fā)現(xiàn)哪些上市公司的業(yè)務(wù)狀況如何變化。作為一種投資策略而言，到購(gòu)物中心多逛逛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于相信證券公司的投資建議，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于自己翻遍財(cái)經(jīng)報(bào)道導(dǎo)出尋找最新消息。

沃爾瑪?shù)馁Y金周期是26天，流水周轉(zhuǎn)了13次，也就是說(shuō)，周轉(zhuǎn)1億就能達(dá)到14億，如果每周轉(zhuǎn)一次能賺到3％的利潤(rùn)，那么沃爾瑪26天的利潤(rùn)是3900萬(wàn)。再看看房地產(chǎn)行業(yè)，而只要一張財(cái)務(wù)報(bào)表你就能做出決定，如果超過(guò)10個(gè)指標(biāo)能讓你滿意的話，95％的幾率這只股票能給你個(gè)好賺頭。