[摘要] 從我國旅行社并購情況的現(xiàn)狀出發(fā)，結(jié)合旅行社行業(yè)的特點，本文探究了我國旅行社并購的動因，并對具體的并購模式選擇指出了應(yīng)該注意的問題。

[關(guān)鍵詞] 旅行社 動因 并購模式

面對日益激烈的國內(nèi)外競爭，我國部分國有和民營旅行社紛紛出招探求我國旅行社成長發(fā)展的新模式。加入WTO以來，我國旅行社并購活動就不斷發(fā)生，兼并、收購、重組等詞逐漸在旅行社行業(yè)中流行開來，并購正成為我國旅行社快速發(fā)展的主導(dǎo)模式。本文中的并購是指兼并和收購的統(tǒng)稱。

一、文獻(xiàn)研究綜述

并購活動的理論研究從20世紀(jì)60年代在歐美興起。20世紀(jì)90年代以來西方學(xué)者對企業(yè)并購的研究主要集中在跨國并購、并購績效、文化差異對并購行為的影響、企業(yè)并購決策系統(tǒng)等，然而旅行社并購領(lǐng)域的研究幾乎為空白。我國學(xué)者對并購問題的研究主要是在1984年以后。我國學(xué)者對企業(yè)并購的研究主要集中在并購動因、并購效應(yīng)、并購策略和政府政策選擇，以及國外并購模式在中國的應(yīng)用等方面。伴隨著我國旅行社并購浪潮的展開，國內(nèi)在旅行社并購方面的研究也隨之開展起來（鄭輝，2006;鄭輝，2005;劉曉萍和羅富平，2004;唐飛和陸春華，2003）。

可以看出，這些研究是將企業(yè)并購理論研究的一般性結(jié)論直接運用于旅行社，分析旅行社作為微觀市場主體實施并購的動因，對旅行社并購模式選擇做了一些探討。但是筆者認(rèn)為需要結(jié)合我國旅行社行業(yè)的特殊性和實際情況，就我國旅行社并購的動因及模式選擇問題等作進(jìn)一步深化研究。

二、我國旅行社并購情況

我國旅行社并購始于20世紀(jì)90年代末期，進(jìn)入21世紀(jì)我國旅行社的并購活動表現(xiàn)得異?；钴S;并購方既有國有旅行社也有民營旅行社，一度掀起了我國旅行社行業(yè)的并購浪潮。并購這種在較短時間內(nèi)實現(xiàn)企業(yè)成長發(fā)展的資本運營手段，正逐步成為我國旅行社成長壯大的重要選擇。有關(guān)我國旅行社并購的具體案例詳見表。

根據(jù)表中可以看出我國旅行社并購呈現(xiàn)以下幾個特點：

1.從并購主體來看

并購方都是我國一些實力強大的大型旅行社，我國中小旅行社在并購中多處于被并購的一方。

2.從并購模式來看

現(xiàn)階段我國旅行社采用的并購模式類型在數(shù)量上呈橫向并購模式、縱向并購模式、混合并購模式依次減少的態(tài)勢。單純從表1最后一列并購類型的絕對量來看，2000年至今我國旅行社實施了橫向并購11次、縱向并購9次、混合并購1次。

3.從并購趨勢來看

盡管我國旅行社并購活動較西方國家要晚，但是整個行業(yè)表現(xiàn)出積極活躍的態(tài)勢。其中比較典型的并購案例有以下幾起:其一，中青旅2000年全資收購了桂林僅有的兩家五星級酒店中的一家——帝苑酒店;同年還收購了廣州、桂林、蘇州、新疆等地的旅行社；在高科技領(lǐng)域，參股控股了創(chuàng)格科技、尚洋電子和投資科技風(fēng)險公司。其二，中旅總社2001年收購了20多家旅行社；2002年完成了對國內(nèi)13家旅行社的控股、重組和改制。其三，南京原野旅行社2002年初出資600萬元買下南京海外旅游公司94％的股權(quán)，成為國內(nèi)第一家從事出境游業(yè)務(wù)的民營旅行社。隨著政策漸趨寬松，民營資本將在最近幾年里大舉進(jìn)入內(nèi)地的國際旅行社。

三、我國旅行社并購的動因

美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治·約瑟夫·施蒂格勒指出“沒有一個美國大公司不是通過某種程度、某種方式的兼并而成長起來的，幾乎沒有一家大公司主要靠內(nèi)部擴(kuò)張成長起來的”。根據(jù)調(diào)查分析，筆者認(rèn)為我國旅行社并購的動因主要來源于三個方面：

1.增強競爭力

（1)增強國際競爭力。據(jù)國家旅游局發(fā)布的《2005年度全國旅行社業(yè)務(wù)年檢情況通報》，截至2005年底統(tǒng)計，全國有16846家旅行社，全國旅行社實現(xiàn)營業(yè)收入1116.59億元；而國際旅游巨頭，如美國運通全年就達(dá)到290億美元，日本交通公社達(dá)到218億美元。以首旅、國旅、中青旅為代表的三大社的市場份額現(xiàn)在不到15％，短期內(nèi)難以與國外大旅行社抗衡。隨著我國對WTO承諾條款的逐步履行，外資旅行社的業(yè)務(wù)將全面放開，因此我國旅游行業(yè)面對的競爭壓力與日俱增。我國旅行社選擇并購與靠自身內(nèi)部積累、不斷地開設(shè)分社的發(fā)展方式相比，并購不僅速度快而且效率也高;通過并購增強自身實力，在一定程度上增強了與國際旅游巨頭抗衡的實力。

（2）增強國內(nèi)競爭力。并購能促進(jìn)旅行社實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。旅游者高度分散在不同地域、不同行業(yè)，因此旅行社必須拓寬銷售渠道以便在同一時間內(nèi)吸引盡可能多的客源，而一旦掌握了較大的客源，旅行社就提高了與上游服務(wù)供應(yīng)商討價還價的能力。反之，價格的優(yōu)勢又進(jìn)一步增強了其積聚顧客的能力，從而在這一良性循環(huán)中體現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)越性，提高了國內(nèi)市場競爭力。

2.擴(kuò)大市場份額

（1)擴(kuò)大出境游市場份額。據(jù)國家旅游局發(fā)布的《2005年度全國旅行社業(yè)務(wù)年檢情況通報》，截至2005年底，我國有出境游組團(tuán)社共671家，占全國旅行社總數(shù)的3.98％，占全國國際旅行社總數(shù)的42.20％;旅游業(yè)務(wù)營業(yè)收入占全國旅行社旅游業(yè)務(wù)營業(yè)收入的52.87％，占全國國際旅行社旅游業(yè)務(wù)營業(yè)收入的84.68％;旅游業(yè)務(wù)毛利潤占全國旅行社旅游業(yè)務(wù)毛利潤的53.28％，占全國國際旅行社旅游業(yè)務(wù)毛利潤的84.49％。透過這一組數(shù)字可以看出出境游經(jīng)營權(quán)實際是一塊利潤相對豐厚的業(yè)務(wù)市場。由于出境游經(jīng)營權(quán)是通過行政權(quán)力而不是通過市場配置的，因此就有了專門針對出境游經(jīng)營權(quán)的并購行為。

（2)擴(kuò)大國內(nèi)市場份額。旅行社業(yè)是一個需要跨地區(qū)經(jīng)營的行業(yè)，然而目前我國旅行社市場被人為地割裂成一個個由行政區(qū)劃和業(yè)務(wù)權(quán)限劃分成的“碎片市場”，而不是一個統(tǒng)一的大市場，旅行社的業(yè)務(wù)原則上只能在注冊地范圍內(nèi)開展。長期以來，地方壁壘所形成的條塊分割，也阻礙了旅行社的跨地區(qū)發(fā)展、擴(kuò)張。采用并購形式進(jìn)行擴(kuò)張發(fā)展，在一定程度上能繞過這些阻力和障礙，實現(xiàn)旅行社全國布點和網(wǎng)絡(luò)化經(jīng)營，形成全國范圍內(nèi)的大型旅行社。

3.降低成本

（1)合理避稅。通過并購旅行社可以采用以下兩種途徑爭取避稅:第一，利用虧損遞延條款。第二，通過吸收股權(quán)并購，并購方在不納稅的情況下實現(xiàn)資產(chǎn)的流動和轉(zhuǎn)移，達(dá)到追加投資和資產(chǎn)多樣化的效果。

（2)降低交易費用。通過并購可以使組團(tuán)社和接團(tuán)社成為整體，外部交易內(nèi)部化，降低交易費用?？v向并購可以降低供應(yīng)商和買主對旅行社的制約，降低旅行社服務(wù)質(zhì)量、經(jīng)營成本受制于旅游供應(yīng)商的風(fēng)險，特別是當(dāng)縱向并購?fù)袠I(yè)集中趨勢相結(jié)合時，可極大地提高其討價還價能力，有效地提升利潤空間。

四、我國旅行社在并購中應(yīng)該注意的問題

本文按并購企業(yè)與被并購企業(yè)的產(chǎn)業(yè)關(guān)系來劃分旅行社并購模式。旅行社橫向并購模式指旅行社與旅行社之間的并購;旅行社縱向并購模式指旅行社與上下游產(chǎn)業(yè)間的并購;旅行社混合并購模式是指旅行社并購與自身沒有上下游關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的企業(yè)。下面就不同并購模式分別指出我國旅行社并購中應(yīng)該注意的問題。

1.橫向并購模式

（1）要以拓寬銷售渠道為基礎(chǔ)。隨著我國旅游需求的大眾化，人們希望能像購買其他日用品一樣方便地購買到各種旅游產(chǎn)品，這就要求旅行社經(jīng)營者將其營業(yè)場所廣泛設(shè)立于旅游者便于購買的所有地方。為適應(yīng)這種市場需求形勢，2001年中旅總社收購了旅行社20多家；2002年10月又相繼對河北、承德、大連、江蘇、甘肅、廣西等13家旅行社進(jìn)行了控股、重組和改制，初步形成了比較完整的全國性網(wǎng)絡(luò)雛形。

（2)要以擴(kuò)大經(jīng)營范圍為基礎(chǔ)。目前國家對出境旅游經(jīng)營權(quán)的審批多少還帶有一些計劃經(jīng)濟(jì)的成分，主要考慮地方和部門利益的平衡而不是市場需求。擁有出境旅游經(jīng)營權(quán)的少數(shù)旅行社憑著行政性行業(yè)壟斷地位，做著利潤較高的出境游業(yè)務(wù)。出境旅游經(jīng)營權(quán)的稀缺引發(fā)了一些不具備出境游業(yè)務(wù)資質(zhì)的旅行社急欲進(jìn)入這塊業(yè)務(wù)市場。南京原野旅行社2002年初出資600萬元買下南京海外旅游公司，成為國內(nèi)第一家從事出境游業(yè)務(wù)的民營旅行社。

2.縱向并購模式

(1)要注意旅行社的資產(chǎn)專用性問題。威廉姆森利用資產(chǎn)專用性高低對縱向并購的可能性進(jìn)行了研究，認(rèn)為資產(chǎn)專用性越高，市場交易的潛在費用越大，縱向并購的可能性就越大。鄭輝（2005)認(rèn)為:“根據(jù)威廉姆森的資產(chǎn)專用性理論，旅行社企業(yè)的資產(chǎn)專用性很低，實行縱向一體化并購模式，不但沒有必要，而且也不符合旅行社企業(yè)的實際情況。經(jīng)濟(jì)生活中的現(xiàn)實也證明了這個結(jié)論?！惫P者認(rèn)為，盡管我國旅行社的資產(chǎn)專用性很低，但是這并不能說明旅行社縱向并購就沒有必要，只能說明縱向并購的可能性大小的問題，況且現(xiàn)實中我國旅行社縱向并購的案例也并不少見。我國的大型旅行社較之于中小旅行社來說，其資產(chǎn)專用性要強一些。因此大型旅行社進(jìn)行縱向并購的可能性就較大，現(xiàn)實情況也印證了這一結(jié)論。當(dāng)然這離不開并購方旅行社對于并購的成本與收益的權(quán)衡。

（2)要注意旅行社自身的規(guī)模。對于旅行社來講，由于旅行社上游產(chǎn)業(yè)較多，加之絕大多數(shù)旅行社規(guī)模小、財力薄弱很難開展縱向并購。因此實施并購的重任自然地落在了我國大型旅行社的肩上，由于它們大都具備資金技術(shù)、管理能力、人力資源、產(chǎn)品開發(fā)、服務(wù)采購、市場拓展和旅游接待，以及抵御風(fēng)險等多方面的優(yōu)勢，因此可以以資本為紐帶通過并購的方式建立旅游企業(yè)集團(tuán)。對于占絕大多數(shù)的中小旅行社來說，它們應(yīng)該考慮的是如何做大社并購的目標(biāo)對象。

3.混合并購模式

（1)需要有雄厚的資金支持。旅行社混合并購主要出于以下兩方面的考慮:一是旅行社內(nèi)部出現(xiàn)了富余的現(xiàn)金流，這部分現(xiàn)金流在本行業(yè)暫時無法找到邊際利潤率更高的投資機(jī)會，因而試圖通過混合并購尋找新的利潤增長點；二是企業(yè)為了避免在季節(jié)性和波動性相對較大的旅游行業(yè)從事單一經(jīng)營所可能遭遇的風(fēng)險，通過混合并購規(guī)避風(fēng)險。混合并購模式要求旅行社要有雄厚的資金支持，因而往往也是少數(shù)大型旅行社的選擇。

（2)要注意核心競爭力的延伸擴(kuò)展。我國的一萬多家旅行社中，只有一少部分旅行社具備一定的核心競爭力，如國旅總社、中旅總社、中青旅等。旅行社的混合并購應(yīng)該以自身的核心競爭力為基礎(chǔ)進(jìn)入不同行業(yè)，拓展經(jīng)營領(lǐng)域，形成良性多元化格局。中青旅的混合并購實現(xiàn)了以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、資本運作和品牌，以及客戶等戰(zhàn)略資源為依托的核心競爭力的擴(kuò)展、強化和提升，有利于強化中青旅的持久競爭優(yōu)勢。

參考文獻(xiàn):

[1]張紅梅:并購理論綜述[J].寧夏大學(xué)學(xué)報(人文社會科學(xué)版），2006（5）:109－110

[2]王巍:中國并購報告2005[M].北京:人民郵電出版社，2005:227－239

[3]鄭輝:國內(nèi)旅行社企業(yè)并購模式的選擇和實施[J].西南師范大學(xué)學(xué)報（人文社會科學(xué)版），2005(3）:95

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。