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        從湯姆森一路透的并購看:增值最快與市場最大

        2007-12-31 00:00:00王積龍
        出版參考 2007年15期

        美國出版?zhèn)髅骄揞^2007年以來的并購已經(jīng)脫離了早期初級目標(biāo)的階段,成為經(jīng)過多次并購后的重新市場定位?,F(xiàn)在,美國大的出版?zhèn)髅骄揞^,從報紙、雜志一直到互聯(lián)網(wǎng)、移動媒體,幾乎已經(jīng)覆蓋所有的出版業(yè),他們現(xiàn)在并購的目的為了獲得信息產(chǎn)業(yè)中增值最快部分的利潤,同時也要在相同競爭領(lǐng)域獲得全面優(yōu)勢,把對手市場壓制住,成為龍頭老大。這里最具代表性的是2007年6月底剛剛塵埃落定的湯姆森集團與路透集團的并購。

        湯姆森集團以183.04億美元的天價并購了路透集團,組成了新的集團“湯姆森一路透”(Thomson-Eeuters)集團,交易值如此之高,是進入2007年以來北美媒體出版集團并購狂潮中最大的浪濤。事實上,湯姆森集團原是一個總部設(shè)在多倫多的報業(yè)出版集團,后來業(yè)務(wù)發(fā)展為電視、網(wǎng)絡(luò)、出版、石油、旅游業(yè),市場重心轉(zhuǎn)移至美國,年收入80%左右來自美國市場,在全球45個國家設(shè)立分支機構(gòu),年收入達到84億美元。這樣一個無所不包的出版?zhèn)髅骄耷鏋楹我ň拶Y來并購路透集團?

        首先是為了應(yīng)對信息市場內(nèi)部增值不平衡的需要。在社會分工越來越精細的北美市場,雖然信息出版市場總體增值風(fēng)景獨好,但信息市場內(nèi)部絕對不是鐵板一塊,各個部分增值呈現(xiàn)出極大的不平衡現(xiàn)象。2006年美國的GDP增長速度為3.4%,而信息出版業(yè)的增長速度則為7.2%,達到9620億美元;這其中,與財經(jīng)金融相關(guān)的市場服務(wù)類信息增速達到8.7%,年總值達到3370億美元,是各類信息出版產(chǎn)業(yè)中增值最快、也是市場占有最大的部分,高出GDP增速的2倍還要多1.9個百分點。對于傳媒集團來說,如果占有了財經(jīng)與金融信息市場,也就占有了美國、甚至是世界出版?zhèn)髅绞袌鲈鲋底羁斓牟糠?。而對于出版?zhèn)髅郊瘓F來說,沒有比增值更重要的事情了,最快增值是出版?zhèn)髅郊瘓F生存與發(fā)展的第一硬道理。湯姆森集團并購的出發(fā)點和歸宿也在于此。

        湯姆森集團原本是一個以報業(yè)起家的出版?zhèn)髅郊瘓F,然而2005年美國報業(yè)市場經(jīng)歷了無可挽救的嚴冬,報業(yè)趨于薄利。湯姆森集團不能通過報業(yè)獲得大筆利潤,企業(yè)就無法生存與發(fā)展。為此,集團先后賣掉了薄利的近百家報紙,并積極進行資本重組,進軍信息出版產(chǎn)業(yè)最有活力的財經(jīng)部分。為此,2006年以2000萬美金并購《金融時報》與法新社合營的AFX歐洲新聞社,以擴大財經(jīng)信息資本在集團總資本中的比例,完善增值資本結(jié)構(gòu)。

        事實上,湯姆森集團及其下轄的湯姆森金融信息集團在全球財經(jīng)與金融信息出版產(chǎn)業(yè)中一直占據(jù)著第三的位置,占市場總份額的11%左右,僅次于彭博新聞社與路透集團的財經(jīng)信息的收入,前者占全球份額的33%,后者則為23%。在長期的競爭中,由于資本數(shù)量與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上的相對弱勢,湯姆森集團的財經(jīng)與金融信息出版業(yè)只能夠獲得兩個龐大敵人相互爭奪后剩飯殘羹,其財經(jīng)與金融信息產(chǎn)業(yè)是那些相對較為邊緣化的部分。

        既然與財經(jīng)金融相關(guān)的市場服務(wù)類信息增速達到8.7%,與之相關(guān)的市場服務(wù)類信息市場達到3370億美元,那么“得財經(jīng)與金融信息市場者得天下”的說法就不足為過。湯姆森集團要想獲得傳媒市場的一個位置,財經(jīng)與金融信息市場是最好的戰(zhàn)場,兩大強敵是最好的養(yǎng)分,初級并購已經(jīng)沒有多大意義,必須吃掉兩強敵人中的一個,在準(zhǔn)備與另一個強敵決斗之前獲得優(yōu)勢。湯姆森集團痛下決心,為了籌錢,湯姆森集團以77.5億美元的價格賣掉了艦下的教育出版公司與書籍網(wǎng)絡(luò)資訊公司,把路透集團納入旗下已是志在必得。

        并購后湯姆森初步達到增值最快與市場最大的目標(biāo)。怎樣做到增值最快,核心在于資本基礎(chǔ)上的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),如果財經(jīng)與金融產(chǎn)業(yè)的資本已經(jīng)占據(jù)著這個集團的重要組成部分,那么湯姆森集團已經(jīng)進入到快速增值的信息產(chǎn)業(yè)軌道。從資本構(gòu)成上來看,湯姆森一路透集團并購后的產(chǎn)業(yè)分成財經(jīng)服務(wù)與專業(yè)出版兩大塊,前者的資本規(guī)模在200億美元;后者各產(chǎn)業(yè)資本總規(guī)模在330億美元(其中財會、稅務(wù)、科學(xué)出版占據(jù)13%的份額)。財經(jīng)與金融資訊占據(jù)2/5的成分,是各類信息服務(wù)中比例最大的部分,以后隨著市場業(yè)績還會增加比例。

        并購后湯姆森集團把路透集團占全球財經(jīng)與金融市場23%的份額也納入囊中,湯姆森一路透集團占據(jù)全球此類市場份額的34%,比原來排在第一的彭博33%還要高出1個百分點,達到了此類市場全球“最大”的位置。更有甚者,“路透”這個已經(jīng)有150多年歷史的老牌通訊社,在歐洲有14億英鎊(占路透集團54%)的巨大市場,及其遍布全球的200多家分支機構(gòu)從此納入湯姆森一路透集團的增值快車道,形成歐美市場并重,世界區(qū)域網(wǎng)絡(luò)聯(lián)合。這不僅給湯姆森一路透集團的對手們以從未有過的巨大壓力,也呈現(xiàn)給世界一個財經(jīng)與金融信息出版?zhèn)髅骄逕o霸。它未來的走向值得業(yè)界關(guān)注。

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