摘要：高速公路證券化是一種典型的基礎(chǔ)設(shè)施證券化，是以項(xiàng)目所屬資產(chǎn)收費(fèi)權(quán)為支撐的證券化融資方式。本文首先闡述資產(chǎn)證券化的涵義，進(jìn)而分析高速公路證券化融資的動(dòng)因，最后提出當(dāng)前我國(guó)高速公路資產(chǎn)證券化融資的理想選擇：SPT模式和離岸模式。
　　關(guān)鍵詞：高速公路；資產(chǎn)證券化；融資
　　
　　高速公路是我國(guó)路網(wǎng)建設(shè)的核心，其建設(shè)規(guī)模決定了我國(guó)公路運(yùn)輸效率以及運(yùn)輸成本。我國(guó)“十一五”規(guī)劃提出，五年內(nèi)高速公路里程達(dá)6.5萬(wàn)公里，增加2.4萬(wàn)公里。按照每公里3500萬(wàn)元計(jì)算，全國(guó)新增高速公路預(yù)計(jì)耗資8400億。準(zhǔn)公共產(chǎn)品特性，決定了高速公路建設(shè)采用完全“財(cái)政支持”模式是不可取的，在當(dāng)前政府財(cái)力有限的情況下也是很困難的。資產(chǎn)證券化這種結(jié)構(gòu)性融資方式，可以拓展高速公路建設(shè)資金來(lái)源渠道，讓更多的民間資本和國(guó)際資金投入到我國(guó)的高速公路建設(shè)中。
　　
　　一、高速公路資產(chǎn)證券化的涵義
　　
　　資產(chǎn)證券化產(chǎn)生源于是20世紀(jì)80年代美國(guó)按揭貸款二級(jí)市場(chǎng)的建立與發(fā)展和貸款出售(Loan Sale)。它打破了債權(quán)融資和股權(quán)融資的傳統(tǒng)金融格局，形成了債權(quán)融資、股權(quán)融資、資產(chǎn)融資三分天下的局面。
　　資產(chǎn)證券化的定義有廣義和狹義之分。美國(guó)學(xué)者格頓((Gardener)認(rèn)為：“資產(chǎn)證券化是儲(chǔ)蓄者與借款者通過(guò)金融市場(chǎng)得以部分或全部地匹配的一個(gè)過(guò)程或工具。這里的證券化包括兩方面含義：一是指融資證券化，即資金需求者通過(guò)在金融市場(chǎng)上發(fā)行股票、債券等直接從資金提供者那里獲得資金的一種融資方式，是一種增量資產(chǎn)證券化，又被稱為“一級(jí)證券化”；二是指資產(chǎn)證券化，是把缺乏流