[摘要] 本文運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法中的因子分析法，從20個(gè)指標(biāo)中歸結(jié)出了8個(gè)主因子對我國家電業(yè)上市公司中的16家具有代表性的上市公司2003年度的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)，最后取得了綜合得分和排序結(jié)果.在給出結(jié)果的同時(shí)并分析了中國家電業(yè)目前的狀況和相應(yīng)的政策建議。

[關(guān)鍵詞] 綜合評(píng)價(jià)家電行業(yè)因子分析

一、研究背景

我國的家電行業(yè)應(yīng)該說是從20世紀(jì)80年代初開始起步的，隨著我國二十多年的改革開放，它經(jīng)歷了起步、發(fā)展、成熟階段，家電市場到目前已形成一個(gè)成熟穩(wěn)定的市場。目前，我國家電業(yè)已呈現(xiàn)出良好的增長勢頭。這種增長勢頭既得益于國家繼續(xù)實(shí)施鼓勵(lì)出口的政策，有效地促進(jìn)了家電出口的健康快速發(fā)展；也得益于加入世界貿(mào)易組織后國際貿(mào)易環(huán)境的改善，擴(kuò)大了我國的出口空間；更為根本的是中國家電業(yè)已經(jīng)完全融于全球競爭環(huán)境，走向國際化。

二、綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取

綜合考慮目前我國股市特點(diǎn)和我國家電行業(yè)上市公司的實(shí)際情況，從上市公司所有者立場出發(fā)，筆者認(rèn)為要從公司的盈利方面、公司的償債能力方面、公司的總的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)方面、公司的成長能力方面、公司的利潤方面和現(xiàn)金流量指標(biāo)方面六個(gè)層面來反映家電行業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績。

1.公司的盈利方面：主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益。

2.公司的償債能力方面：資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。

3.公司總的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)方面：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

4.公司的成長能力方面：總資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、每股收益增長率。

5.公司的股票利潤方面：每股凈資產(chǎn)、每股公積金、每股未分配利潤。

6.現(xiàn)金流量指標(biāo)方面：每股經(jīng)營現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)金利潤率、主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率。

三、因子分析對家電業(yè)上市公司的實(shí)證研究

數(shù)據(jù)的收集和預(yù)處理。信息收集來自A股市場上家電行業(yè)公布的2003年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。由于指標(biāo)的性質(zhì)和量綱的不同，必須消除量綱的影響，并將得到的數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，以下將運(yùn)用SPSS對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析:

我們按照累積貢獻(xiàn)率≥85%和特征值≥1的原則來確定主因子?；谏鲜鲈瓌t，我們提取了8個(gè)因子，它們的累積貢獻(xiàn)率達(dá)到了92.435%特征值都大于1。這可以初步證明提取的8個(gè)因子已經(jīng)概括了大部分的信息。

旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣已經(jīng)有了明顯的實(shí)際意義。F1中系數(shù)絕對值較大的主要有x1主營業(yè)務(wù)利潤率，x2總資產(chǎn)利潤率，x3凈資產(chǎn)收益率，x4每股益，x12主營業(yè)務(wù)收入增長率，都反映了盈利方面的能力，可以命名為“盈利能力因子”；F2 中系數(shù)絕對值較大的主要有x13凈利潤增長率，x14每股收益增長率，反映內(nèi)容都是相關(guān)于成長能力方面，可以命名為“成長能力因子”；F3中系數(shù)絕對值較大的主要有x18每股經(jīng)營現(xiàn)金流量，x19經(jīng)營現(xiàn)金利潤率，x8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映了資產(chǎn)運(yùn)營方面的能力，可以命名為“資產(chǎn)運(yùn)營狀況因子”；F4中系數(shù)絕對值較大的主要有x10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，x6流動(dòng)比率，反映了償債方面的能力，可以命名為“償債因子”；F5中系數(shù)絕對值較大的主要有x11總資產(chǎn)增長率， x16每股公積金， 反映了資產(chǎn)擴(kuò)張方面的能力，可以命名為“資產(chǎn)擴(kuò)張狀況因子”；F6中系數(shù)絕對值較大的主要有x20主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率， x5資產(chǎn)負(fù)債率，反映了資金方面的能力，可以命名為“資金狀況因子”；F7中系數(shù)絕對值較大的主要有x9存款周轉(zhuǎn)率， x15每股凈資產(chǎn)，反映了資金管理方面的能力，可以命名為“資金管理因子”；F8中系數(shù)絕對值較大的主要有x7速動(dòng)比率，x17每股未分配利潤，反映了股本擴(kuò)張方面的能力，可以命名為“股本擴(kuò)張因子”。

在8個(gè)主因子做好之后，為了能作出綜合評(píng)價(jià)的得分和排序，我們還必須用SPSS作出因子得分的系數(shù)矩陣，最后得出排名（限于篇幅，故省略）。

四、結(jié)果分析

下面將對結(jié)果做進(jìn)一步的分析。

1.青島海爾的綜合得分列第一。作為中國最大的家電企業(yè)，海爾的多元化、國際化戰(zhàn)略都做的特別成功，已經(jīng)成長為一家世界性的企業(yè)。

2.我們再看排名在二到十一的家電企業(yè)，分別為粵美的A、深康佳A、小天鵝、賽格三星、格力電器、海信電器、浙江陽光、夏華電子、科龍電器、寧波富達(dá)。它們的綜合評(píng)價(jià)得分都大于零。它們應(yīng)該屬于家電業(yè)的第二集團(tuán)。

3.對于十二到十六位，它們在曾經(jīng)也輝煌過，但是從2003年的數(shù)據(jù)來看它們的經(jīng)營業(yè)績明顯較差。當(dāng)然，并不是說它們在每個(gè)因子上都表現(xiàn)的不夠理想，例如春蘭在盈利方面還是可以的，只是在其他某些方面表現(xiàn)的差了一點(diǎn)。

五、政策建議

加入WTO以來我國家電業(yè)也遇到了前所未有的挑戰(zhàn)，中國家電業(yè)要立足于世界之林，成為全球家電制造中心，就必須注意以下幾個(gè)方面：

1.不斷調(diào)整戰(zhàn)略思想，適應(yīng)形勢的快速變化。在這一方面，應(yīng)該從以下幾步入手:

（1）樹立速度和質(zhì)量為先的態(tài)度。

(2）努力提高企業(yè)的核心競爭力。

2.堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，增強(qiáng)行業(yè)競爭力。需要真空絕熱材料、抗菌材料、數(shù)字技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、變頻技術(shù)等方面的應(yīng)用研究。

3.大力推進(jìn)企業(yè)的信息化建設(shè)。要在企業(yè)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)中利用先進(jìn)的信息技術(shù)、信息資源和環(huán)境，建立信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，使各個(gè)環(huán)節(jié)達(dá)到統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，提高企業(yè)管理效益和水平，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和競爭力。

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