面對(duì)基民們持續(xù)高漲的熱情，朱平坦言自己壓力很大：基民堅(jiān)信基金包賺不賠，義無(wú)反顧地殺進(jìn)來(lái)，實(shí)際上是在逼迫股票基金在高位仍要大幅建倉(cāng)，風(fēng)險(xiǎn)越積越大。股市長(zhǎng)期會(huì)走牛，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的基民無(wú)須選時(shí)，但新入市的基民在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，可能會(huì)面臨凈值損失的風(fēng)險(xiǎn)

一個(gè)不到20人的核心團(tuán)隊(duì)，一年內(nèi)給投資者創(chuàng)造了100多億的利潤(rùn)。

聽(tīng)起來(lái)像天方夜譚，但據(jù)朱平的說(shuō)法，廣發(fā)基金在去年的牛市中就創(chuàng)造了這樣的成績(jī)。06年5月中旬，廣發(fā)策略優(yōu)選基金用8天時(shí)間發(fā)行了184億份，而在2005年年底廣發(fā)基金的總規(guī)模僅86.75億份。

廣發(fā)基金的故事正是本輪股市熱潮的眾多大發(fā)利市的基金的代表。

如果按照教科書(shū)上的定義，我們應(yīng)該這樣理解：投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。

通俗點(diǎn)說(shuō)，就是我們把錢交給專家，讓具有專業(yè)知識(shí)的人來(lái)運(yùn)作，最后按照協(xié)議來(lái)分紅，當(dāng)然也可能是賠錢。

得益于股票市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，基金行業(yè)銷售熱度是一路狂飆起來(lái)，基金總規(guī)模也是迭創(chuàng)新高。根據(jù)Wind資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2006年12月31日，53家基金管理公司管理的基金總份額達(dá)到6208.51億份，較2005年底同比增長(zhǎng)31.68%；管理的基金資產(chǎn)凈值達(dá)到8550.17億元，較2005年底同比增長(zhǎng)82.26%。

在這一輪牛市上，股民們看著指數(shù)蹭蹭地往上躥，但一些股民盤算手中的股票，卻發(fā)現(xiàn)是“賺了指數(shù)，賠了銀子”。相對(duì)于股民投資獲利的不確定性，基民們?cè)诒据喤Ｊ兄械墨@利則穩(wěn)定很多，百分之幾十甚至是百分之百的收益率已經(jīng)不再是神話。

傳說(shuō)中“基金”有著專家理財(cái)、低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的好處似乎是顯示出來(lái)了。

追漲殺跌聽(tīng)消息VS我們是投資，不是投機(jī)

“股神”巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“一個(gè)百萬(wàn)富翁破產(chǎn)的最好方法之一就是聽(tīng)小道消息并據(jù)此買賣股票?！?/p>

朱平正是這句話的忠實(shí)擁躉。在他看來(lái)，股民賠錢而基民賺錢正是這個(gè)道理?！拔覀兊纳艟褪窍矚g追漲殺跌聽(tīng)消息，你想想，如果連你都能知道的消息，在這個(gè)市場(chǎng)上已經(jīng)經(jīng)過(guò)多少人了，怎么可能還是獨(dú)家的？你能比過(guò)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的消息多么？”作為資深投資人士，他對(duì)普通散戶的投資可能的非理性傾向有著更多的認(rèn)識(shí)。

他信奉的投資原是價(jià)值投資，“長(zhǎng)期而言，股票的價(jià)格一定是由價(jià)值決定的。你在底部買入股票的原因不應(yīng)該是這只股票馬上會(huì)漲，因?yàn)闆](méi)有人會(huì)知道這一點(diǎn)；你買入的原因應(yīng)該是你相信這只股票的價(jià)格比真實(shí)的價(jià)值低了很多?！?/p>

朱平希望自己操作起來(lái)也能像偶像那樣：沃倫#8226;巴菲特在看準(zhǔn)一只股票之后，總是重倉(cāng)持有，并且長(zhǎng)達(dá)10年。

“對(duì)于基金經(jīng)理，通過(guò)專業(yè)研究尋找市場(chǎng)上合適的公司，看看它應(yīng)該值多少錢，再比較現(xiàn)在多少錢。如果高就賣了，低就買了。就這么簡(jiǎn)單，技術(shù)含量并不高，但這是專業(yè)領(lǐng)域，普通人沒(méi)有那個(gè)實(shí)力去做這樣的分析?！?/p>

“巴菲特作為世界上最有錢的投資家，其意義并不在于財(cái)富本身，而在于他通過(guò)遵循一些簡(jiǎn)單的原則，并始終堅(jiān)持這些原則，從而獲得巨大的財(cái)富。從某種角度看，正是由于他的存在，才使得價(jià)值投資如此深入人心?！?/p>

當(dāng)基金的熱浪撲面而來(lái)時(shí)，每只基金的經(jīng)理動(dòng)輒就可以支配上百億的資金來(lái)進(jìn)出股市，誰(shuí)能保證這些人不會(huì)成為第二個(gè)呂梁（記者注：著名莊家）呢？

對(duì)于這樣的疑問(wèn)，朱平覺(jué)得不可思議：“怎么會(huì)呢？我們是做投資，買公司的。我們盈利靠的是上市公司，不是基金經(jīng)理創(chuàng)造的。大家把基金經(jīng)理想得太神秘了，那是你們不了解。我們是公募基金，有嚴(yán)格制度來(lái)控制每個(gè)基金經(jīng)理的具體操作，他們只能從研究部門的報(bào)告中決定投資組合，大的投資還要我甚至是投資委員會(huì)來(lái)決定。想操縱股價(jià)？門都沒(méi)有！”

此前，他也曾表示過(guò)：“我不否認(rèn)國(guó)內(nèi)部分基金公司有‘坐莊’的行為。但我認(rèn)為，‘坐莊’是很蠢的行為。雖然短線獲利，但最后肯定還是死路一條。而且對(duì)我來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得和研究基本面、發(fā)現(xiàn)潛在的投資價(jià)值相比，“坐莊”獲利這樣的行為太沒(méi)有技術(shù)含量了，太低估自己的智慧了?！?/p>

不過(guò)2006年的洪都航空的問(wèn)題也讓他大為頭疼，重倉(cāng)持有洪都航空的廣發(fā)基金獲利后也一度拋售，造成了市場(chǎng)上的混亂。傳言廣發(fā)是莊家、朱平已被要求協(xié)助調(diào)查云云。當(dāng)時(shí)朱平甚至讓姐姐把家里的報(bào)紙都抽出有關(guān)洪都航空的那一張，怕的就是父母擔(dān)心。

事后回憶，朱平說(shuō)：“過(guò)去的投資為我們提供了不少的經(jīng)驗(yàn)，如地區(qū)分級(jí)、原則上不投資合資企業(yè)、不掙最后一分錢、不做第一次重組等等。這件事首先讓我們更加堅(jiān)定，如果要在基金管理這個(gè)領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)展，一定要“慎獨(dú)”，要奉公守法，決不能有任何僥幸心理；其次，這件事還讓我們重新思考上市公司形象對(duì)投資的重要性，思考科技股的特征和風(fēng)險(xiǎn)控制辦法、思考在公眾的高度關(guān)注下如何獲得更好的收益。”

2006年的下半年，不單是洪都航空事件，由于業(yè)績(jī)落后，朱平也受到批評(píng)，成了基民攻擊的對(duì)象。有網(wǎng)友在他的博客上留言評(píng)論：“講故事的高手——?jiǎng)?wù)虛有一套！務(wù)實(shí)要加強(qiáng)。06年下半年開(kāi)始，廣發(fā)基金走勢(shì)大踏步后退，持有人有目共睹。老朱，要想叫人心悅誠(chéng)服的話，不如讓你的弟子們多創(chuàng)造效益！”

基金能否成為理智的選擇

在朱平看來(lái)，散戶投入到基金中是一種理性的選擇?！拔覀冋J(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，投資就一定能掙錢。投機(jī)不一定，就是開(kāi)賭，是零和游戲?！?/p>

他們的日常操作是這樣的：先由研究部分析出具研究報(bào)告，確定適宜投資的股票（行話叫股票池），然后由朱平領(lǐng)銜的投資委員會(huì)決定大的方向，接下來(lái)基金經(jīng)理再根據(jù)規(guī)定來(lái)自由發(fā)揮。當(dāng)然，每個(gè)人的風(fēng)格不一樣，有人激進(jìn)，有人穩(wěn)健。

他在博客上詳細(xì)闡釋了自己的觀點(diǎn)，“炒股與投資最大的區(qū)別在于：投資會(huì)讓所有參與者受益，讓資金更有效地配置，從而增加社會(huì)的總財(cái)富。所以偉大的基金管理公司一定產(chǎn)生在一個(gè)投資已經(jīng)成為普通大眾日常生活方式的背景下，而這個(gè)公司也一定是這種方式的典型代表。這個(gè)公司還必須要讓普通人認(rèn)識(shí)投資、接受投資以及永遠(yuǎn)與之相伴的風(fēng)險(xiǎn)，要依賴一個(gè)公開(kāi)、公平、公正的證券市場(chǎng)，還要選擇并投資一些同樣改變?nèi)藗兩罘绞降膫ゴ笃髽I(yè)。如果再過(guò)十幾年，中國(guó)人真的做到了像現(xiàn)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的人們那樣習(xí)慣于投資，那么很有可能會(huì)有一個(gè)偉大的基金公司出現(xiàn)?！?/p>

銀河證券首席基金分析師胡立峰表示基金現(xiàn)在深刻影響著中國(guó)股市，雖然個(gè)別基金會(huì)存在個(gè)別不法行為，但是總體看來(lái)，基金無(wú)疑是穩(wěn)定中國(guó)股市的重要力量。

“現(xiàn)在的牛市和99年的牛市究竟是不是一樣的？我覺(jué)得這是一個(gè)值得認(rèn)真分析的問(wèn)題。99年時(shí)莊家追炒的都是億安科技、藍(lán)田股份、銀廣廈這種股票。而現(xiàn)在的牛股都是像工行、中行這樣的優(yōu)質(zhì)股份，這是很大的不同。在這個(gè)過(guò)程中基金通過(guò)自己的組合選擇改變了整個(gè)股市的結(jié)構(gòu)性格局，重新界定了股票的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

對(duì)股市有了解的人都會(huì)知道，基金公司本身并不創(chuàng)造價(jià)值，而是作為投資中介替投資者在證券市場(chǎng)中尋找價(jià)值。當(dāng)前，部分大盤股估值明顯過(guò)高，市場(chǎng)中存在一定的泡沫。因此，投資者在決定是否投資時(shí)，還應(yīng)該以上市公司這一市場(chǎng)價(jià)值的源泉作為最終依據(jù)。

已有分析人士指出：許多投資者在購(gòu)買前只單向了解到基金最近一年以來(lái)所產(chǎn)生的良好凈值收益和大比例的分紅收益，“購(gòu)買基金就可以獲得高收益”的錯(cuò)覺(jué)深入投資者的頭腦，帶來(lái)了大量的資金通過(guò)基金市場(chǎng)流入股市，催生了股市市值虛高可能。

而朱平對(duì)于基金經(jīng)理人面臨選擇的風(fēng)險(xiǎn)也有自己的說(shuō)法：“我們做投資是看未來(lái)的行業(yè)，未來(lái)是新的。你看了巴菲特你會(huì)對(duì)零售、酒類股票有心得，就會(huì)買了茅臺(tái)（股份）砸十年。但是像google，這是新經(jīng)濟(jì)，巴菲特自己也不懂啊，他就不投。這時(shí)候你需要的是心態(tài)、視野和洞見(jiàn)，要相信你對(duì)未來(lái)的判斷。人太容易被誘惑擊敗了，股票天天跌，誰(shuí)受得了，但是你要挺過(guò)來(lái)，發(fā)現(xiàn)贏的還是你?！?/p>

07年錢會(huì)更難賺

朱平把上市公司分為兩類：大公司和小公司?！吧鲜泄镜那?0名大公司市值占到整個(gè)股市70％，他們的收益率有13％。而剩下的一千多股票才占到市值的30％，而收益率才3％。而2006年呢，大公司的收益不變，小公司卻漲了一倍。以前靠大公司來(lái)支撐的業(yè)績(jī)里，中小公司開(kāi)始占據(jù)了一定分量，這也是這輪股市上漲的重要因素?！?/p>

面對(duì)基民們持續(xù)高漲的熱情，朱平坦言自己壓力很大：基民堅(jiān)信基金包賺不賠，義無(wú)反顧地殺進(jìn)來(lái)，實(shí)際上是在逼迫股票基金在高位仍要大幅建倉(cāng)，風(fēng)險(xiǎn)越積越大。股市長(zhǎng)期會(huì)走牛，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的基民無(wú)須選時(shí)，但新入市的基民在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，可能會(huì)面臨凈值損失的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》日前消息，中國(guó)政府已停止批準(zhǔn)發(fā)行新的國(guó)內(nèi)股票基金。而且，對(duì)于老基金的“持續(xù)營(yíng)銷”，監(jiān)管部門日前已開(kāi)始放緩對(duì)老基金持續(xù)營(yíng)銷方案的審批速度，并要求基金公司對(duì)所報(bào)方案進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

“2007年，基金的日子可能不會(huì)太好過(guò)。我們給自己制訂的目標(biāo)是20％。當(dāng)然能掙錢也不能說(shuō)是股市會(huì)大下滑?！敝炱綄?duì)自己今年的工作預(yù)測(cè)顯得并不樂(lè)觀。

“沒(méi)有人知道，中國(guó)的投資者信心在將來(lái)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，而股市像現(xiàn)在這樣沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)只有收益的局面還能持續(xù)多久。人類一思考，上帝就發(fā)笑，如果你相信股市有風(fēng)險(xiǎn)，那么這種波動(dòng)就應(yīng)該是不可避免的，除了少數(shù)幸運(yùn)者，可能大部分人都很難躲過(guò)?！?/p>

但是對(duì)于信奉價(jià)值投資理念的朱平們來(lái)說(shuō)，股市的波動(dòng)并不來(lái)得那么重要?！拔覀冎匾暤木褪瞧髽I(yè)和長(zhǎng)期宏觀政策。至于其他的（股市變化），你覺(jué)得對(duì)我們有那么重要么？”