國有企業(yè)改革是整個經(jīng)濟(jì)體制改革的中心環(huán)節(jié)。隨著國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的深化，我國企業(yè)融資渠道更為廣闊，個人投資方式更加靈活。為有效保護(hù)投資主體和投資者的合法權(quán)益，本文將對企業(yè)員工持股在國有企業(yè)改制中的可行性進(jìn)行淺析。

一、員工持股有利于以產(chǎn)權(quán)改革為突破口，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)

為改變國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)線過長，分布過寬，整體素質(zhì)不高的現(xiàn)狀，更多地發(fā)揮市場對資源配置的基礎(chǔ)性作用，要通過產(chǎn)權(quán)制度改革大力推進(jìn)股份制，放手發(fā)展多種經(jīng)濟(jì)成分的混合所有制。要按照產(chǎn)權(quán)明晰，權(quán)責(zé)分明，政企分開，管理科學(xué)的要求，對現(xiàn)有企業(yè)實行規(guī)范的公司制改革。使企業(yè)成為適應(yīng)市場的法人實體和競爭主體。員工持股是企業(yè)的一種資本組織形式，是私人閑散資金、個別管理經(jīng)驗技術(shù)要素的資本化。鼓勵和促進(jìn)公民以多種多樣的形式對企業(yè)投資，推動私人財富資本化，使企業(yè)投資主體實現(xiàn)多元化和分散化，可以打破企業(yè)內(nèi)部權(quán)利壟斷，最大限度化解企業(yè)和投資者的經(jīng)營風(fēng)險。

員工持股對企業(yè)法人資本所有權(quán)和投資人權(quán)益進(jìn)行了合理的界定。企業(yè)法人以其全部資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任，投資人以出資額為限對企業(yè)承擔(dān)責(zé)任。避免了企業(yè)和出資人對經(jīng)營風(fēng)險所承擔(dān)的無限責(zé)任。員工持股屬于資本市場中的私人權(quán)益范疇。員工對企業(yè)的投資屬所有者權(quán)益。投資者既是投資主體又是勞動者和經(jīng)營管理者。當(dāng)企業(yè)遇到經(jīng)營風(fēng)險發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)時，員工持股者的要求權(quán)次于銀行和其他債權(quán)人的要求權(quán)，最大限度地保障債權(quán)人的合法權(quán)益。員工持股的投資者對投入資金的數(shù)量、時機(jī)、形式均有較大的自主性，投資者有參與經(jīng)營管理權(quán)，使投資者的命運(yùn)直接同經(jīng)營狀況聯(lián)系在一起。經(jīng)營有方出資者資產(chǎn)得以保值、增值，經(jīng)營失策，出資者資產(chǎn)貶值，企業(yè)破產(chǎn)。真正建立起誰投資、誰決策、誰受益、誰承擔(dān)風(fēng)險的公司法人治理結(jié)構(gòu)。

二、員工持股是推進(jìn)國有企業(yè)機(jī)制創(chuàng)新、管理創(chuàng)新的依據(jù)和保障

企業(yè)是以贏利為目的的經(jīng)濟(jì)組織。追求利潤最大化是企業(yè)的內(nèi)在動因。利潤是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的各種收入，補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營活動中所發(fā)生的各種耗費(fèi)后的差額。強(qiáng)化管理尤其是強(qiáng)化財務(wù)管理是合理使用資金、加速資金周轉(zhuǎn)、少投入多產(chǎn)出的重要手段。向管理要效益，向技術(shù)要效益已成為企業(yè)家的共識。財務(wù)管理更是管理的重點(diǎn)。

我國企業(yè)實行的是統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)分級管理的財務(wù)管理制度。在深化企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的進(jìn)程中，誰有權(quán)對企業(yè)的財務(wù)管理實行統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)？以什么樣的方式和手段進(jìn)行財務(wù)活動的分級管理？這是改制企業(yè)共同所面臨的現(xiàn)實問題。我國《公司法》是落實企業(yè)財務(wù)管理的法律依據(jù)。公司法第四條、第五條明確規(guī)定：公司享有股東投資形成的全部法人財產(chǎn)權(quán)，依法享有民事權(quán)利，承擔(dān)民事責(zé)任。公司以其全部法人財產(chǎn)依法自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧。按照市場要求自主組織生產(chǎn)經(jīng)營。出資者按投入公司的資本額享有所有者的資產(chǎn)受益、重大決策和選擇管理者等權(quán)利。這既是政企分開兩權(quán)分離的法律依據(jù)，亦是企業(yè)法人依法進(jìn)行財務(wù)管理的法律保障。企業(yè)法人是組織企業(yè)財務(wù)管理活動的主體。企業(yè)財務(wù)管理活動主要包括籌集資金的管理，調(diào)度，運(yùn)用資金的管理，流動資金管理，固定資產(chǎn)管理，成本費(fèi)用收入利潤的管理等。這些方面的管理都要維護(hù)投資人的利益。從而維護(hù)持股員工的合法權(quán)益。

持股員工是企業(yè)勞動者又是企業(yè)所有者。作為勞動者持股員工有按勞取酬的權(quán)利；作為所有者持股員工享有參與經(jīng)營管理的權(quán)利。這對于企業(yè)實行民主管理，防止企業(yè)管理權(quán)壟斷，避免由于少數(shù)人決策失誤給企業(yè)造成嚴(yán)重?fù)p失將有重要意義。員工持股有利于充分發(fā)揮企業(yè)員工的管理才能，有利于保障企業(yè)員工以主人翁身份參與企業(yè)經(jīng)營決策，監(jiān)督企業(yè)資金流動，集思廣益，開源節(jié)流，推進(jìn)國有企業(yè)體制創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新、管理創(chuàng)新，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

三、員工持股有利于降低籌資費(fèi)用，減弱企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險

生產(chǎn)經(jīng)營活動，是經(jīng)營資產(chǎn)依次從一種形態(tài)轉(zhuǎn)化為另一種形態(tài)，周而復(fù)始地循環(huán)和周轉(zhuǎn)的過程。擁有一定數(shù)量的資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提條件。公司法對設(shè)立企業(yè)的注冊資本金有嚴(yán)格的規(guī)定。注冊資本金既是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的物質(zhì)基礎(chǔ)，又是企業(yè)負(fù)擔(dān)風(fēng)險能力的最高界限。

企業(yè)可以通過多種渠道取得生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的資金，這是企業(yè)經(jīng)營活動的起點(diǎn)。企業(yè)所籌集的資金主要有投資人投入，向銀行和其它金融機(jī)構(gòu)借入，用發(fā)行債券方式從社會上籌集資金。企業(yè)從不同渠道取得的資金，按其與資金提供者的關(guān)系及其權(quán)利和義務(wù)劃分，可分為所有者權(quán)益和負(fù)債兩大類。投資人投入的資金屬于企業(yè)自有資金，企業(yè)對這部分資金享有占有權(quán)，長期使用權(quán)，負(fù)有保值的義務(wù)；企業(yè)依靠信貸、發(fā)行債券等形式籌集的資金，屬于企業(yè)的負(fù)債，必須按期還本付息。自有資金和負(fù)債是兩類不同形式的資金來源，體現(xiàn)不同的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，對企業(yè)的費(fèi)用和損益有不同的影響。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中負(fù)債籌集的資金是有償取得的，其代價按現(xiàn)行財務(wù)會計制度規(guī)定應(yīng)計入企業(yè)籌集資金的財務(wù)費(fèi)用，作為期間費(fèi)用由當(dāng)期的經(jīng)營收入予以補(bǔ)償。費(fèi)用與利潤之間是互為消長的關(guān)系；將籌集資金的費(fèi)用計入期間費(fèi)用，從而使本期利潤下降。若企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，依據(jù)《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》規(guī)定即達(dá)到破產(chǎn)的法定條件。籌集負(fù)債資金增加了企業(yè)經(jīng)營費(fèi)用，擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)員工持股所籌集的資金屬自有資金，由企業(yè)自行支配，長期占有，無償使用，無須還本，無須支付利息，降低了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

四、我國國有企業(yè)改制中員工持股的可行性

員工持股是一種投資行為，離不開投資主體和投資實體。投資實體是籌集資金的企業(yè)。我國現(xiàn)有企業(yè)多數(shù)存在著產(chǎn)權(quán)模糊的舊體制缺陷，使其在經(jīng)營決策，投資決策，利潤分配上難于形成權(quán)利與責(zé)任的對等關(guān)系，制約了企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)，束縛了企業(yè)經(jīng)營活力。政企不分、政資不分、政事不分、多頭管理使企業(yè)無可適從。企業(yè)無法形成真正的管理核心，降低了市場競爭力。近年來以高科技公司為代表，一大批以技術(shù)與管理要素為主要支撐的新型企業(yè)已經(jīng)在不斷呼喚產(chǎn)權(quán)制度的改革。明晰產(chǎn)權(quán)為特征的員工持股在企業(yè)改制中頻頻出現(xiàn)，為困惑的企業(yè)作出了示范。

員工持股，投資的主體是有豐富管理經(jīng)驗，掌握一定科學(xué)技術(shù)，又有可投出資金的勞動者。改革開放以來我國人民已經(jīng)積累起了超過即期消費(fèi)需要的私人財富量。促進(jìn)這些私人財富的資本化，有利于形成一個對維護(hù)社會穩(wěn)定發(fā)揮重要作用的“有產(chǎn)勞動者”階層；有利于以產(chǎn)權(quán)改革為突破口完善公司法人治理結(jié)構(gòu)；有利于強(qiáng)化市場對資源配置的基礎(chǔ)性作用；有利于國家、公司、企業(yè)的所有者、經(jīng)營者、勞動者各司其職、各得其利。

五、對我國現(xiàn)階段員工持股的設(shè)想及應(yīng)該注意的問題

根據(jù)我國生產(chǎn)力的實際狀況，按照《中華人民共和國公司法》，堅持投資主體多元化的員工持股方案。對原國有企業(yè)應(yīng)實行國家、法人、個人及員工共同持股的方案；對高新技術(shù)企業(yè)、新辦企業(yè)應(yīng)實行多種形式的員工持股方案。持股員工應(yīng)組建員工持股會，依法維護(hù)持股員工的合法權(quán)益。員工持股會可以享有股東的權(quán)利，履行股東義務(wù)，并以其出資額對公司承擔(dān)責(zé)任。員工持股會的代表依法進(jìn)入企業(yè)董事會，行使股東權(quán)利，承擔(dān)責(zé)任并履行義務(wù)。使員工更好地行使參與企業(yè)決策和管理的權(quán)利，為企業(yè)創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境。員工持股使企業(yè)與員工的利益息息相關(guān)，激勵員工不斷創(chuàng)新，促進(jìn)企業(yè)不斷吸納優(yōu)秀人才，使之人盡其才。不斷提高企業(yè)的內(nèi)在素質(zhì)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)在的資產(chǎn)約束機(jī)制和效率機(jī)制。從現(xiàn)實中可以看到，實行員工持股的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益普遍較高。但在倡導(dǎo)和實行員工持股時應(yīng)注意幾個問題：一是不能將企業(yè)改制簡單的理解為單一的股份制或員工持股制。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和制度架構(gòu)必須適應(yīng)其自身的經(jīng)營特征。二是不能單純地寄希望于一股就靈。要始終堅持科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，抓管理抓技術(shù)，提升企業(yè)的核心競爭力。三是不能強(qiáng)迫員工帶資就業(yè)，持股上崗。四是不能向員工轉(zhuǎn)嫁企業(yè)的不良資產(chǎn)，不能強(qiáng)迫員工承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。五是不能低估少計企業(yè)資產(chǎn)，防止國有資產(chǎn)流失。

企業(yè)通過員工持股籌集到了經(jīng)營所需資金，降低了財務(wù)費(fèi)用，分散了經(jīng)營風(fēng)險；員工通過對企業(yè)的持股，行使權(quán)利，取得勞動報酬，分享稅后利潤，實現(xiàn)自身價值。既符合法律規(guī)定又利于企業(yè)民主管理，革除不適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的弊端。建立起有效的激勵和約束機(jī)制，使勞動、資本、技術(shù)、管理等要素各司其職、各得其利，提高管理的效率和水平。解決國有企業(yè)普遍存在的資金短缺、債務(wù)負(fù)擔(dān)太重、富余人員太多、社會負(fù)擔(dān)沉重、內(nèi)部機(jī)制不活等問題。

（作者單位：陜西警官職業(yè)學(xué)院）