可轉(zhuǎn)換債券是一種極其復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品。除了一般的債權(quán)之外，它包含著很多的期權(quán)。這些期權(quán)主要有：投資者按照一定價格在一定期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換成公司股票的期權(quán)(轉(zhuǎn)股權(quán))，投資者在一定條件下將債券按照一定價格回售給公司的期權(quán)(回售權(quán))，公司在一定條件下調(diào)整轉(zhuǎn)股價格的期權(quán)(轉(zhuǎn)股價格調(diào)低權(quán))，以及公司在一定條件下贖回可轉(zhuǎn)債的期權(quán)(贖回權(quán))。其中轉(zhuǎn)股權(quán)和回售權(quán)屬于投資者的多頭期權(quán)，而轉(zhuǎn)股價調(diào)低權(quán)和贖回權(quán)則屬于發(fā)行公司的多頭期權(quán)。投資者和發(fā)行公司在行使各自的期權(quán)時存在著復(fù)雜的博弈過程，而且這些期權(quán)的行使都有一定的條件，這就決定了可轉(zhuǎn)債定價的復(fù)雜性。