李國旺

在牛市里,如果投資者選股不當,同樣也會出現(xiàn)虧損?市場已經發(fā)生了新的變化,投資者一定要對這種新變化有所認識,并根據(jù)這種新的變化來改變自己的投資策略?

今年在大盤指數(shù)持續(xù)上升情況下,一些投資者到年底仍然虧錢,這一現(xiàn)象說明中國股市確實已經發(fā)生了本質的變化,投資者理應學會以變應變?

由于管理層對其IPO的市盈率有一定限制,新股一般漲幅都不錯,目前新股上市第一天就納入指數(shù)計算,而且絕大多數(shù)新股在上市首日都上漲,因此虛增了大盤指數(shù)升幅,新股發(fā)行條件下指數(shù)背離真實走勢?

7月5日中行A股上市,由于它當時是上證指數(shù)中股本權重最大的樣本,在絕大多數(shù)個股平開或低開的情況下,滬市大盤卻高開73.68點,主要是中行A股當日以3.99元高開,比發(fā)行價每股3.08元高開了0.91元?當日收盤,中行A股以3.79元報收,滬指也收在了1718.56點,較前一交易日上漲了37點,可當天股價上漲的公司只有253家,而下跌的公司卻達到了596家,漲跌比為1:2.36,另有185家平盤報收?

因此,中行上市之日的上證指數(shù)上漲,成了指數(shù)失真的典型?工行上市后,銀行股在股市中的比重加大,在H股帶動下國內銀行股大漲,股指在工行和中行的帶動下迅速上升,從而出現(xiàn)了以銀行股為代表的“一九”現(xiàn)象,多數(shù)個人投資者未能及時調整倉位,只能看著指數(shù)上升而無可奈何?

銀行?地產?航空?有色金屬?石化能源等都是人民幣升值受益的行業(yè),這些行業(yè)的股票多屬大盤股,業(yè)績穩(wěn)定或者上升空間大,加上流動性好,更適合大資金的進出,因此深受資金額巨大的機構投資者青睞?

當大多數(shù)的機構投資者選擇大盤指標股作為自己投資目標的時候,指標股就會帶動大盤走強,拉升大盤指數(shù)迅速上升?新股發(fā)行能否成功,是2006年6月以后考驗股改是否成功的重要指標,為迎接中行?國航?工行等大型航母股的發(fā)行,基金發(fā)行和國企資金大舉入市,這些資金更重視流動性和業(yè)績的穩(wěn)定,中行?國航?工行等大型航母股成了這些資金的追求對象,從而又造成大盤上升?

正是基于這樣一些特別因素的共同影響,拉升大盤指數(shù)股便成了機構投資者的共同選擇,大盤指數(shù)上漲已經成為股指上升的主要理由?股指期貨的即將推出,更強化了機構對大盤藍籌股的投資,從而形成藍籌股溢價,推動指數(shù)不斷翻升?

人民幣升值是2007年A股市場的重要投資主線,投資者要密切關注與人民幣升值相關的行業(yè)出現(xiàn)的投資機會?人民幣升值大背景下,金融類(銀行?地產?證券)長期前景看好,航空等板塊會有階段性投資機會?同時,人民幣升值縱深概念(如商業(yè)類公司等)也值得關注?在機構投資者左右市場行情的時代,投資者要及時與機構投資者主流思路相應,從而分享機構投資者造就的牛市機會?

經濟結構調整和經濟增長方式轉變是未來產業(yè)配置的主線?在此背景下,居民消費結構升級?先進制造業(yè)相關行業(yè)長期看好,我們尤其關注其中具有全球競爭優(yōu)勢的行業(yè)和公司,如茅臺股份和鹽湖鉀肥等上市公司?

有關學者最新研究表明,2007年的主題性投資機會在于:(1)新會計準則實施帶來的投資機會?新準則將于2007年1 月1日起在上市公司率先實施,將使一些隱匿利潤的公司更有投資價值,更有上升空間?(2)奧運相關投資機會?奧運相關公司受益的時間應該遵循投資拉動?消費服務和品牌提升的先后順序,北京城投等受益于此?(3)3G相關投資機會?3G建設帶來了新增設備需求,因此相關設備生產商會獲得銷售收入的增長以及盈利的較大幅度增長?(4)稅收體制改革?統(tǒng)一內外資企業(yè)所得稅制,增值稅轉型改革等使部分上市公司業(yè)績得到增長?(5)金融創(chuàng)新?預計不久將推出的金融新業(yè)務或新產品是融資融券業(yè)務和股指期貨,備兌權證也可能將推出,從而使券商概念和整體上市概念等股票出現(xiàn)新的投資機會?(作者為銀河基金市場總監(jiān)?高級經濟師)