[摘要]本文試圖通過非對稱信息博弈理論的思想說明，在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景及大部分國有企業(yè)的預(yù)期業(yè)績?nèi)狈ξΦ臈l件下，要發(fā)展證券市場，政府必須在初期通過隱性制度的形式，承諾投資者一定的投資收益率，而這種隱性承諾制度主要是靠聲譽機制維系；但是，隨著完成上市的國有企業(yè)數(shù)量增多和市場規(guī)模的擴大，政府兌現(xiàn)其承諾的潛在利益降低，成本卻在急劇擴大，最終到達某一臨界時點，政府將背棄其承諾，逐步撤銷其對投資收益率的控制；在政府隱性承諾撤銷的情況下，市場必將陷入一段長時期的低迷。

[關(guān)鍵詞]隱性承諾 證券市場 聲譽機制

[中圖分類號]F832[文獻標(biāo)識碼]A[文章編號]1004—6623(2006)01—0098—03