摘 要：以或有要求權(quán)模型研究經(jīng)理人激勵(lì)對(duì)公司債務(wù)水平的影響，研究表明，經(jīng)理人以股東的激勵(lì)程度選擇公司債務(wù)水平與工作努力程度以最大化自己的收益。在一定條件下，當(dāng)股東所提供的激勵(lì)較弱時(shí)，充分高的債務(wù)水平是經(jīng)理人向外部投資者作出的他將努力工作的可信承諾，是項(xiàng)目得到融資的充分條件；當(dāng)該激勵(lì)較強(qiáng)時(shí)，經(jīng)理人所選擇的債務(wù)水平低于能夠最大化公司價(jià)值的數(shù)值。

關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)；經(jīng)理人激勵(lì)；或有要求權(quán)模型；子博弈完美納什均衡

中圖分類號(hào)：F272

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1009—9107(2005)04—0047—06